从刺激经济政策看我国地方政府的经济职能

在世界金融危机日趋严峻的形势下,刺激经济政策成为各国政府首选的调控手段.为了应对世界金融危机,我国政府采取了积极的财政政策、适度宽松的货币政策和进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的刺激经济政策.而实施刺激经济政策离不开地方政府经济职能的履行.配合中央刺激经济政策,保持地方经济的平稳发展,成为我国地方政府当前首要的经济任务:配合中央刺激经济政策,充分发挥地方政府的经济职能,中央的宏观调控部署才能落到实处.     

资产价格波动的货币政策含义:争论与启示

随着资本市场的快速发展,资产价格逐渐成为货币政策传导的一个重要渠道。国内外学者就"货币政策是否应该以及如何应对资产价格波动"进行了大量的理论推演与实证分析,但目前尚未形成一致性结论。基于我国资本市场发展的现状与货币政策的实践,中央银行应按照"关注"而不是"盯住"的行动准则,将资产价格纳入货币政策的监控视野,关注资本市场发展与资产价格波动对实体经济的影响。     

中国通货膨胀与股价、房价相关性实证研究

全球金融危机爆发以来,中国实施的积极财政政策和适度宽松的货币政策虽然有效制止了实体经济的下滑,但也导致物价水平持续攀升,通胀预期不断增强.特别是大量信贷资金直接或间接流入股市和楼市,资产价格持续上涨,已经对实体经济产生了显著影响.本文选取中国1998-2010年的月度数据,运用协整和误差修正模型及格兰杰因果检验,对我国通货膨胀与股价、房价等资产价格相关性进行研究.研究表明,我国资产价格与通货膨胀之间存在长期均衡关系,且对其短期波动有明显的制约作用.其中,通货膨胀对房地产价格的波动更为敏感,两者的因果关系因滞后期不同差别较大.     

世界经济表退与我国积极财政政策的实施

2001年世界经济的衰退对我国经济带来了一定的消极作用.为此,中央政府决定在2002年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,以促使经济持续稳定增长.积极财政政策可考虑从增发国债、调整税制结构和适度增加财政赤字入手;同时考虑到我国实际情况和财政政策与货币政策的不同,做到财政政策和货币政策的协调运用,以充分发挥财政政策的效力.     

当前财政政策的重点与作用

９０年代末期，我国国民经济运行形势发生了根本性的变化：短缺经济已经历史性地结束，供给将不再是制约经济发展的主要矛盾，卖方市场已转变为买方市场；产品过剩，生产能力过剩和生产要素过剩的过剩经济，与国内有效需求不足，成为国民经济进入良性循环发展的主要障碍。现在，消费品和原材料的价格、企业库存和开工状况、失业率等指标，均表明我国经济亟待启动。当务之急是立即采取措施刺激有效需求。刺激有效需求的惯常做法是选择扩张的财政政策或货币政策。而当前选择扩张的货币政策已经难以启动低迷的经济。主要原因是随着改革的深入，…     

世界经济衰退与我国积极财政政策的实施

2001年世界经济的衰退对我国经济带来了一定的消极作用。为此,中央政府决定在2002年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,以促使经济持续稳定增长。积极财政政策可考虑从增发国债、调整税制结构和适度增加财政赤字入手;同时考虑到我国实际情况和财政政策与货币政策的不同,做到财政政策和货币政策的协调运用,以充分发挥财政政策的效力。     

各国应对美国金融危机的政策比较和我国的政策选择

美国金融危机爆发以后,通过各种途径传导到美国经济和世界各国经济.美国政府和世界各国政府根据不同的理念和不同的情况实施了有所不同的经济政策.美国政府经历了从布什政府的金融救援和货币政策到奥巴马政府的财政政策的过程,欧洲国家和日本政府则采用了手段有所不同的金融救援、财政政策和货币政策.我国政府除了实行财政政策以外,还采用了以前很少使用的财政收入政策.本文建议我国政府的政策选择是:在财政政策和货币政策中,要倚重财政政策;在财政支出政策和财政收入政策中,要比以前更加关注财政收入政策.另外,要将短期的财政支出政策与长期的经济发展相结合,注意财政支出政策的规模以防止过度的债务负担.     

货币政策的资产价格传导机制及其实证分析

传统的货币政策传导机制主要是通过利率影响投资、消费从而影响实体经济。随着金融市场的深化、发展,货币政策对实体经济的影响发生了深刻的变化。现代货币政策还通过资产价格的托宾q效应、挤出效应、资产负债表效应和财富效应、消费信贷效应分别传导到投资与消费而影响实体经济,从而形成了货币政策的资产价格传导机制。本文通过实证分析表明,我国居民的消费支出主要受居民可支配收入的影响,资产价格(房价和股价)对消费的影响很小;而在投资方面,房价对投资远大于股价对投资的影响,表明资产价格通过投资对实体经济发生了一定程度的影响。因此,我国的货币政策应适度关注资产价格的变化。     

商业银行流动性风险管理浅见

近年来,随着直接融资的发展和国内市场的变化,银行的资产负债发生了重大变化,负债期限愈来愈趋向短期化,而资产期限却愈加趋向长期化,加剧了资产负债期限配比的不平衡,加大了银行经营的流动性风险。如何提高商业银行的流动性,防范和化解流动性风险,已成为银行业共同关注的课题。 一、商业银行流动性风险管理的现状 目前,我国商业银行虽然在整体上尚未形成流动性风险的危机,但其潜在的流动性风险是大量存在的,且呈不断扩大之势。     

资产价格波动对我国货币政策的影响研究

以股票价格为代表的资产价格波动对货币政策的冲击主要表现在:资产价格波动影响货币需求;资产价格波动影响货币乘数和货币流通速度;资产价格作为货币政策渠道的影响;资产价格波动对货币政策目标的冲击.根据我国的具体情况,将控制资产价格作为货币政策的目标之一,在实践上是不可取的.现阶段央行应关注总体物价水平的稳定,采取从紧的货币政策应对通货膨胀的蔓延趋势,没有必要为了调控以股市为代表的资产价格的波动而运用过分紧缩的货币政策.     

美国量化宽松货币政策局限性及中国的应对策略

为应对金融危机对总产出和就业的消极影响,在前两轮量化宽松货币政策效果极其有限的情况下,美联储又推出了力度空前的第三轮量化宽松货币政策.本文从美国经济的内在特点及其所面临的国际环境出发,认为量化宽松货币政策无法带来实体经济的真实增长,只会刺激虚拟经济部门的恢复和成长.外部经济环境的变化使中国面临严峻挑战,中国应更加关注资产价格的变化,积极发展以制造业为核心的实体经济,扩大消费需求以及推进人民币的国际化.     

我国商业银行提高资本充足率的途径和方法

资本充足率是指商业银行的净资本额及其加权折算后与风险资产总额的比例，用以表明银行自身抵御风险的能力，它是世界各国普遍实行的考核商业银行经营安全性的重要监测指标。由于我国尚未建立存款保险制度，资本充足率可以说是我国抵御银行风险的最后一道防线。所以提高商业银行的资本充足率至关重要。     

货币政策对金融系统风险周期的影响研究

如何防范化解金融风险，稳定金融系统，是目前我国面临的重要课题。通过时变参数因子增广向量自回归模型衡量金融系统风险周期指数，再分析货币政策对金融系统风险周期的作用效果及影响因素的实证研究发现：我国金融系统风险周期指数能有效识别高风险和低风险时期；紧缩的货币政策有利于降低金融系统风险，但影响效果在长期减弱；在美国次贷危机时期和新冠疫情暴发阶段的货币政策抑制效果显著增强。紧缩的数量型（价格型）货币政策和信贷收紧的宏观审慎政策有助于增强价格型（数量型）货币政策影响效果，但扩张的财政政策会削弱价格型货币政策效果。     

我国治理通货紧缩政策的体制性约束

自1996年始,我国伴随经济“软着陆”出现通货紧缩迹象,政府采取了积极的财政政策和货币政策,但经济增长率、物价水平仍持续走低。宏观调控政策实施效果不理想的原因,在于政策传导机制不畅,货币政策和财政政策的实施受阻于现行的银行体制、税收体制和供给体制等,因此应理顺税收体制、商业银行体制,调整供给体制,从制度建设角度发挥我国宏观经济政策调控作用。     

进一步加强和改善国家对经济的宏观调控

我国社会经济中发生的严重的内需不足和通货紧缩 ,主要体现在消费增速回落、企业效益下滑、物价总水平持续走低及新增就业岗位减少、通货趋势不断加深、世界经济不景气的影响等方面 ,对经济增长和社会稳定形成明显压力。究其原因 ,一是治理通货紧缩宏观调控力度不够 ;二是财政政策宏观调控不到位 ;三是货币政策对经济增长宏观调控乏力 ;四是宏观调控政策在强力刺激消费需求方面不够。进一步加强和改善国家对经济的宏观调控 ,应从国家宏观计划、财政政策、货币政策的改革和完善入手     

滞胀风险下对美联储非常规货币政策的回顾与反思——一个政治经济学的视角

运用政治经济学的理论框架，回顾自2008年全球金融危机以来美联储在应对金融危机和新冠疫情冲击中采用的一系列非常规货币政策，可借以探讨非常规货币政策的实际效果及潜在风险。美联储的非常规货币政策通过调节中央银行资产负债表结构和规模的方式，在短期中缓和了资产价格的下跌和信用体系的收缩，减轻了经济冲击，但这种政策实质上是将生产过剩所导致的价值丧失内化到货币体系，然后借助美元的世界货币职能将部分价值损失转移给其他国家。这一过程扭曲了价格体系，加剧了收入差距和不平等，加深了资本过剩、金融泡沫等问题。因此，非常规货币政策并未解决经济中已有的结构性问题，反而增加了其滞胀风险。非常规货币政策在短期内会取得一定效果，但更需关注其长期负面影响，应寻求更加综合的解决方案，包括优化产业结构、推动产业升级、完善劳动力市场和社会保障体系等，以实现经济的平稳健康可持续发展。     

财政政策与货币政策协调配合的制度基础问题

财政政策与货币政策作为一国宏观调控的主要手段,其协调的本质旨在通过一定的政策工具及内在机制作用于经济运行,从而实现政府预期的宏观经济目标.随着社会主义市场经济体制的建立和传统计划调控手段功能作用的削弱,财政政策与货币政策已成为国家调控宏观经济的主要工具,两者之间关系能否更好地协调配合,将直接影响到社会总供给与社会总需求的均衡和国民经济稳定、快速、健康地发展.同时,也直接关系到中共十四届五中全会提出的两个转变的实现.因此,在新的形势下研究财政政策与货币政策的协调配合问题意义非浅.但是,基于我国两大宏观政策协调配合的历史和绩效不佳的事实,我们不难得出启示:对两大政策的协调配合问题的讨论不能仅局限于问题的本身,就事论事,而应放宽视野,把两大政策的协调配合问题置于整个经济金融制度环境中去考虑研究.财政与货币两大政策协调配合效果不佳的根本症结在于我国至今尚未具备其协调配合的制度基础,若这个问题在将来不能很好地得到解决,讨论其协调配合的意义似乎不大.本文拟从理论和实证两个角度阐述我国财政政策与货币政策协调配合的制度基础,并就如何塑造这一制度基础陈己管见.     

中国迷失货币研究:来自金融深化和货币竞争的解读

中国改革开放30多年经历了经济货币化、资产资本化、资本泡沫化和泡沫全球化的过程,中国经济货币运行出现了迷失货币、资产泡沫、通货膨胀以及货币政策效果减弱等现象,本文试图在金融深化和货币竞争的国内和国际背景中,通过分析流动性的阶段性供求关系特征和运行机制,在一个统一的框架中给出解释.     

后金融危机时期中国扩大就业的财政政策选择

为了抵御国际经济环境对我国经济和就业带来的不利影响,我们应该采取灵活审慎的宏观经济政策以应对复杂多变的形势.当前,应实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策,出台更加有力的扩大国内需求措施,加快基础设施、民生工程、生态环境建设和灾后重建,提高城乡居民特别是低收入群体的收入水平,促进经济平稳较快增长和扩大就业;进一步优化财政投资结构,正确运用财政政策引导产业调整和升级;后金融危机时期我国应当结合当前经济和就业形势正确选择运用政府财政支出政策和减税政策.     

我国结构性财富效应的季度时变特征与货币政策调控框架转型

随着经济发展水平的提高,资产财富效应对居民消费的影响更加重要。在我国居民1995—2010年的季度资产结构中,住房资产是最主要的组成部分,储蓄资产次之,证券资产和社保资产所占比例很低。状态空间模型的季度分析表明,我国人均总资产的财富效应微弱,住房资产财富效应高于金融资产财富效应,金融资产的财富效应基本为"负"且波动性较大。为提高居民资产的财富效应,货币政策要强化逆周期干预并对资产价格给予更多的关注,尤其要重视房地产价格。为此,货币政策需要强化研究引起资产价格波动的先行指标,并重视经济体系杠杆化程度的变化。