中国证券市场国际化问题探讨

一、“证券化”及其国际大趋势近几年来,国际金融市场正在悄悄地但却又明显地经历着被称为“证券化”的趋势,国际资本的流动形式更倚重证券。二战后,国际银行贷款一直是国际融资的主渠道,并于1980年达到顶峰,占国际信贷总额的比重高达85.1%,但从1981年开始,国际银行贷款地位逐渐下降。相反,1968年国际债券发行总额约50亿美元,1978年为356亿美元,1988年1～9月已达到1745亿美元,国际债券已取代国际银行贷款的国际融资主渠道地位。证券发展呈现出一股咄咄逼人的强劲势头。世界银行的附属机构——国际金融公司也致力于促进并建立发展中国家的证券发行、交易机构,支持发达国家的机构投资者更积极更大规模地向发展中国家进行证券投资,并积极参与发展中国家的股权投资。事实上,就是世界银行等国际性机构本     

国际证券融资相关法律问题探讨

中国国际证券融资工作自 2 0世纪 80年代发行国际证券以来取得了显著成绩。从中国 2 0多年来国际证券融资的实际情况看 ,国际证券不失为长期稳定地利用外资的一种理想方式。中国加入 WTO的过程实际上是一个承诺按照国际游戏规则办事的过程 ,从此融入世界经济的一体化循环。随着中国的入世和市场经济的发展、公司制度的完善和证券市场的不断规范 ,国际证券融资将成为一种越来越重要的利用外资方式。本文拟对国际证券融资中相关法律问题作些探讨。一证券是一种金融资产 ,是确立、代表或证明对财产拥有一项或多项权利的法律凭证。随着证券的…     

新兴市场证券投资风险分析

金融市场的全球化使大多数机构投资者考虑开展全球证券组合投资 ,即使最保守的基金经理也认识到国际证券组合投资的潜在利益。然而 ,在新兴市场进行证券投资有其独特风险 ,本文就新兴市场证券投资的汇率风险、政治风险、流动性风险及诸多限制条款进行分析 ,供投资者参考     

经济全球化背景下外资税收制度的重构

在经济全球化的背景下,现行主要定位为所得税的减、免、缓等外资税收优惠措施,种类繁杂,形式多样,其不足之处在入世后更加突出。除直接投资外,我国还采取国际商业贷款和证券投资进行间接融资。对新近出现的QFII应征税,在征收印花税的同时,应再适时开征资本利得税。税法不应也无须给予境外投资者超过内资企业标准的特殊待遇。     

债券投资组合分析方法及随机规划应用的探讨

证券投资组合分析是根据不同证券其收益水平和风险等级各异的特点，利用一系列的方法寻求最优的证券组合，使得收益水平尽可能高、风险尽可能小。考察债券市场，既要考虑非系统性风险，又要考虑系统性风险的影响。可以采用随机规划的方案分析法，建立债券投资组合的多阶段随机规划模型，为寻求最佳投资组合策略提供参考。     

亚太地区的证券市场

80年代以来,亚太地区特别是“四小龙”和马来西亚、泰国、印尼、菲律宾的证券市场有较快的发展。究其原因是多方面的,其中,政府采取有效的政策进行扶植是重要原因之一。政府采取的主要政策是:第一,通过制定相应的法律保障和操作程序,成立专门的证券金融机构,给融资双方以有力支持,为政府和企业开辟了长期债务和股权融资的渠道。第二,提高民众对证券投资的信心。第三,采取倾斜政策培育证券市场。如,韩国采取诸如调低对股份公司的税率,股息收入免征个人所得税、对投资房地产获得的资本收入课以高税等措施,以促使民众转向证券投资。第四,建立证券交易所,保护投资者     

房地产证券化——我国未来房地产业发展的方向

我国房地产业发展迅猛,但也暴露出一些值得深入探讨的问题,如：投资结构失控,开发企业粗放经营,空置率高,房地产金融运行困难等。该文从房地产证券的一些基本概念及房地产证券的经济功能出发,探讨了我国未来房地产业的发展方向——房地产证券化。其发展思路包括：建立房地产项目融资证券,房地产产权证券,房地产投资信托证券,抵押贷款支持证券。实施这一思路的措施是：深化改革为房地产证券的发展创造良好的外部环境,发展房地产信托投资基金,发展抵押贷款支持证券等。     

国际投资法语境中的外商证券投资问题

国际投资法语境中的外商证券投资,通常指外国投资者(有时也包括外资企业)带有或兼有直接投资性的、通过有价证券进行的投资行为。目前关于外商证券投资的法律规范包括四层体系,即法律、行政法规与部门规章、地方性法规与规章、行业自律规则。QFⅡ是一种典型的外商证券投资形式。     

“一带一路”建设中国际产能合作的国别风险与金融选择

国际产能合作是中国推进"一带一路"建设和企业"走出去"战略的重要形式,金融支持是促进国际产能合作的主要优势之一。本文基于国际产能合作项目面临国别风险和外部融资支持不足,分析金融如何支持国际产能合作项目的落地、风险防控和可持续发展。针对当前的各种风险,提出东道国政府深度参与的属地化融资、与多边金融机构合作的国际化融资、吸引专项基金股权投资的多元化融资、运用出口信保防范国别风险的专业化融资、利用跨境人民币的币种多样化融资等融资方式。     

中国城市土地储备融资模式探讨——基于信托投资基金视角

城市土地储备面临大额资金需求，有必要减少对银行信贷的过度依赖。在国家禁止信托资金以债权形式用于土地储备的情况下，相较于利用外资、股权等融资工具，信托投资基金更具备制度环境和实践基础。从本质上看，土地储备信托投资基金是一种集合投资工具。目前，可供考虑的有证券型、债权型和物权型三种土地储备信托投资基金运作模式。为此，需要明确土地储备机构和地方政府在土地融资中的角色，明确储备期内土地的产权性质，为土地信托融资的推行建立制度基础。     

国际银团贷款相关法律文件及其法律作用

受亚洲金融危机的影响，近年来流入我国的国际直接投资增幅趋缓。国内许多项目建设单位和经营企业已把目标对准属于国际间接投资的国际银团贷款①。国际银团贷款约占国际资本市场借款总额的一半以上，占发展中国家长期借款的８５％以上，具有极为广阔的融资潜力。在办理国...     

从资本成本角度谈信托融资与证券融资的区别

在“融资多元化”趋势和我国融资“单一化”环境下,信托融资和证券融资逐渐成为两种最主要的融资方式。本文通过比较多种因素对资本成本的影响,揭示信托融资和证券融资的区别。并提出:借助于外在信用资源,可建立更适合于中小企业融资需求的信托融资模式。     

证券法律冲突研究

一、国际证券法律冲突特质考察法律冲突系指解决同一问题的不同国家（地区）的法律由于各自因内容上的差异而导致相互在效力上的抵触。证券法律冲突是关于证券领域的法律冲突。[1]证券法律冲突发生的社会原因主要有两方面：（1）各国关于证券立法上的差异，这主要源于各国有立法的自主权，且在立法时立足于本国经济现实及法制传统。（2）证券市场的国际化。本世纪60年代初至七、八十年代以来，证券市场国际化已成为当代世界证券市场发展的一个重要趋势。证券市场的国际化主要表现在证券投资主体的国际化，证券发行与交易的国际化，这也就引…     

论证券融资与发展西部经济

论证券融资与发展西部经济蒋少龙党的十五大政治报告指出，要从多方面努力，逐步缩小地区发展差距，特别是要加快改革投融资体制，促进地区经济合理布局和协调发展。本文拟从证券融资的角度，就发展西部经济问题略抒己见。（一）长期困扰我国西部经济发展的问题是资金供给...     

关于发展我国产业投资基金的思考

一、产业投资基金及其经济功能产业投资基金,是借鉴国外创业投资基金运作经验,结合我国具体实际,对未上市企业提供资本支持,并从事资本经营与监督的集合投资制度。它是与证券投资基金相对等的概念,证券投资基金投资于可流通证券,产业投资基金直接投资于产业领域。在国外,创业投资基金对于推进科技进步和实现高技术产业化发挥了不可替代的作用。因为,高新技术产业化是一项复杂的系统工程,技术、资金与资本经营服务缺一不可,仅靠财政拨款和银行信贷资金等传统融资方式均难以奏效。由政府直接投资受资金数量和运作上的制约,不能满足…     

“中国基金”——我国引进外资的新工具

透视中国的国际融资渠道，可以看出实际上它是伴随着中国经济改革开放的深化，按照迂回和渐进方式进行的。经历了国外贷款，在国际金融市场上发行债券，国际股权融资以及利用本国证券市场吸引海外投资。我国目前主要采用前三种方式，后一种方式应用较少。由于中国金融制度...     

从国外实践看我国证券市场

一、建立我国证券市场的国际大气候近几年来,国际金融市场正在悄悄地但又明显地经历着被称为“证券化”的趋势,国际资本的流动形式更倚重证券,传统的银团贷款有债权难以转让的缺点,一旦债务人偿债有困难,债权人只能与债务人进行交涉谈判,而这很可能是旷日持久的,且不一定能取得理想的结果。而象债券、股票这类的证券投资却表现出很强的灵活性、适应性。如股票投资,其投资审批的法律     

证券市场与结构调整

我国经济经过二十年的快速发展，目前已进入结构大调整时期，证券市场以其较强的筹资功能，牵动着结构调整，因而对国民经济的作用越来越大。一、筹资：我国证券市场的战略选择我国证券市场的起步和发展，选择的是一条筹资战略。为经济建设筹集资金，为企业发展筹集资金，这种实实在在的筹资功能使得证券市场能够冲破来自体制和意识形态等方面的束缚得以生存和发展。同时，证券融资激发了中央、地方和企业各个层次的积极性，为投资者提供了崭新的投资领域，实现了储蓄向投资的转移，这些都在客观上强化了证券市场的物质基础。所以，我们认为…     

试论当前广播“证券节目”中存在的问题及对策

广播证券节目从诞生之日起就受到广大证券投资者的欢迎,它及时报道证券市场信息,提供投资咨询,讲解证券投资常识,已经成为了重要的证券信息传媒,在经济报道中的地位提升很快,发展迅猛。在广播证券节目中存在的问题,严重影响了证券节目的质量,必须引起我们高度的重视。     

国际资本流动与我国中西部地区经济发展的思考

国际资本流动是指资本跨越国境流动的各种形式的总称。90年代以来,国际资本流动表现出两大突出特点：一是国际直接投资流量增长迅速,发达国家虽然仍是国际直接投资的主要吸收者,但流向发展中国家的资本明显加快;二是国际间接投资结构发生了巨大变化,优惠性的国际借贷停滞不前,国际证券增长迅速。面对国际资本流动的新特点,我们要抓住国内外大好时机,深入理解和运用邓小平理论,发挥市场和国家宏观调控的作用,加大科技、教育投入力度,综合协调,加快我国中西部地区的经济发展。