投资组合理论在风险管理中的应用研究

在风险管理中,投资组合理论主要解决两大问题:一是如何衡量不同的投资风险;二是投资者如何合理地组合自己的资金以取得最大收益.TCL集团、四川长虹这两家上市公司可能形成的不同投资组合的月股票收益率的均值、标准差和标准离差率表明,马柯维茨投资组合理论和方差模型的运用的确具有技术上的可行性,该理论对于指导投资决策和加强财务风险管理有一定的应用价值.     

投资组合方法与银行全面风险管理

全面风险管理要求银行从整体资产的角度来计量和管理风险,投资组合是其最为核心的理念。投资组合理论的基本理念是通过分散化投资降低组合的风险,对银行而言,其主要内容包括:风险计量、绩效评估、资本配置、产品定价等。中国银行要实行全面风险管理,应充分发挥“后发优势”,以全面风险管理思想为基础,并结合国内银行业现状,在高级人才培养、数据收集、理论方法以及制度创新等方面不断努力。     

TIPP投资组合保险策略的实证检验

伴随全球金融市场的急剧波动,投资组合保险策略研究引起理论界和金融实务界的广泛关注.在时间不变性组合保险(TIPP)策略和价值增长(VGPI)策略基础上,可进一步提出均衡增长保险(EGPI)策略.利用上证综合指数,分别检验多头、空头、震荡时期内TIPP策略、VGPI策略、EGPI策略在不同保险比率不同风险乘数设定下的期末资产价值和交易成本,发现EGPI策略在现实操作中有比较明显的优势.     

基于CVaR约束条件下的组合优化模型及实证研究

本文在介绍风险价值(VaR)管理技术在金融界广泛应用的同时,重点分析了VaR风险管理技术在理论和应用中存在的众多缺陷,针对这些缺陷引进了VaR的修正模型CVaR作为新的风险度量方法。利用CVaR所具有的优点,建立了基于CVaR约束条件下的组合优化模型,并最终将其转化为线性规划加以解决,最后利用该模型对我国沪深股市中随机选取的组合进行了实证研究。     

上海证券市场投资组合规模、风险和收益关系的实证研究

现代投资组合理论认为不同风险资产进行组合后,在保证投资收益的基础上可以有效地降低组合的风险。本文以沪市上市公司近五年来的市场表现为例,分析投资组合规模、风险和收益的关系。通过实证研究发现:投资组合存在适度组合规模,组合规模过大会出现过度组合的问题;组合规模的增加能够有效地降低非系统性风险,但在提高组合收益上效果并不明显。     

投资组合保险绩效评价——基于VaR和ES的实证研究

以Monte Carlo模拟方法对投资组合中风险资产的收益率数据进行t分布的随机生成为基础,引入风险价值、期望不足作为投资组合保险策略绩效评价指标,将OBPI策略、CPPI策略和TIPP策略的绩效与B＆H策略、CM策略的绩效进行比较,发现：基于风险价值、期望不足与基于标准差、SHARP比率的绩效评价不一致;基于风险价值、期望不足的绩效评价反映了高风险高回报的一般规律,而将标准差、SHARP比率作为度量风险的指标并不支持这一规律。     

WCVaR测度下企业稳健的国际贸易组合研究

全球性或地区性经济和社会问题以及国际贸易摩擦不断出现,让置身其中的企业在国际贸易收汇中产生严重的不确定性,导致国际贸易汇率风险不确定,这就要求企业国际贸易需要更稳健的贸易组合.文章对企业国际贸易稳健组合优化问题进行研究,考虑汇率风险不确定性,以WCVaR作为风险度量指标,将企业国际贸易组合优化问题转化为一个最小-最大的资产组合优化问题,并构建稳健的贸易组合优化模型,并给出相应的求解方法,最后还结合中国外汇市场的历史数据进行实证分析.文章的研究是稳健控制理论在企业国际贸易风险控制领域的一个拓展,并期望此研究能帮助企业更有效地控制和管理其国际贸易汇率风险.     

我国投资项目的保险及担保研究

投资项目风险管理的关键在于让投资建设项目各方清楚地认识到风险的种类、大小及处理措施。投资项目保险和担保属于投资项目保障体系的范畴 ,是项目合同履约风险管理的有效手段。通过建立和推行投资项目保险和担保制度 ,使投资建设主体各方在自身利益的驱动下 ,守信履约 ,促进投资建设规范运作 ,确保投资项目质量     

寿险投资结构实证研究

在论述寿险资金构成及其投资方式之后,利用马柯维茨模型分析A寿险公司投资中各资产类型的比例关系,测算不同资产配置所带来的不同期望收益率和承担的风险,并通过比较A寿险公司在马柯维茨模型中所处的位置,来考察A寿险公司的风险偏好和风险承担能力。     

非最优组合证券投资的风险估计方法

讨论了非最优组合证券投资的风险估计问题，给出了风险上界的两个估计公式，并利用这些公式对一类简单实用的组合证券投资方法进行了研究和比较。     

风险证券组合投资的最优化分析

文章介绍了风险证券组合投资的优化情况 ,分别讨论了不考虑收益情况下组合风险极小化及考虑收益情况下组合风险极小化问题。在不同的情况下 ,建立不同的数学模型 ,对风险证券组合的总风险进行量化分析。给出了最优投资比例和最小组合风险的公式及其应用     

企业投资组合管理的不确定型决策方法

伴随国际化进程的加快和中国证券市场的进一步完善,证券投资组合管理作为企业投资决策中的一个重要方面,显得日益重要。企业证券投资实际上是一种典型的不确定性状态下的决策问题,文章讨论了无概率假设的不完全信息下的投资问题。将不确定型决策方法引入投资组合中,建立了证券投资组合的四种不确定型模型——悲观主义模型、乐观主义模型、乐观系数模型和等可能性模型,它们均可化为线性规划求解。文中进一步对不确定型决策模型与马柯维茨的MV模型进行了比较分析。这些方法在处理企业投资问题时,为企业决策者或管理者提供了新的途径和思路。     

摩擦市场下买空-卖空投资组合选择的优化方法

在假设投资者是风险厌恶的前提下,提出了一种新的买空-卖空投资组合选择模型,并考虑了交易费这种摩擦.采用极大熵方法对模型进行优化,并给出这一问题的数值解法.实证分析表明,投资者最低满意收益率的高低直接决定了人们对风险的控制程度,且投资的风险与投资者的最低满意收益率是正相关的.     

基金组合风险与规模关系的实证分析

证券投资基金通过证券的组合投资来降低投资的风险,根据基金组合投资的原理,通过随机简单等权模型对基金样本进行组合结果表明:基金组合投资者选取比较大的基金组合规模才能有效地减少组合的总风险或排除非系统性风险;由于基金管理费用等费用因素将随组合规模扩大而增加,在组合规模选取中需要权衡风险和费用的利弊,一般而言选取7-13只基金作基金组合比较合适。     

摩擦市场投资组合选择的极大极小方法

在一种新的投资组合选择原理———极大极小原理的基础上,提出了一种新的投资组合选择模型;在市场因素多变的情况下,假设有t种可能的市场情况,最大化这t种市场情况的最小可能预期收益率,并考虑交易成本这种摩擦;然后用极大熵算法给出了这一问题的数值解法,最后用一个实例来验证这一方法的有效性.     

证券组合有效前沿性质的进一步研究

在Markowitz均值-方差模型的基础上,对证券组合中带有交易成本和风险偏好的有效前沿进行了研究,并且给出了带有交易成本和风险偏好的有效前沿上的证券组合的一些新性质.同时在平面(σp2,Rp)上与不存在交易成本和风险偏好有效前沿的位置进行了比较,得到了带有交易成本的有效前沿向右上方漂移和开口变小的结论.这对实际证券投资决策有一定的指导意义.     

均值—绝对偏差模型鲁棒优化策略的有效性——基于中国股票市场的实证分析

在不确定的金融市场中,由于各种金融产品风险存在差异,因此,如何在兼顾收益与风险的情况下对产品进行组合选择,也就成为投资组合的重要问题。通过将均值—绝对偏差模型的鲁棒优化模型与我国证券市场实际情况相结合的方法,提出简化模型,并且以MAT?LAB为工具,提出该线性模型求最优解的新方法。同时,将均值—绝对偏差模型的鲁棒优化模型的最优解与其他投资组合模型进行比较,证明该模型优于所选的其他模型。     

交易成本均值-半绝对偏差模型的鲁棒优化策略

在均值—半绝对偏差模型基础上,提出了交易成本均值—半绝对偏差模型、鲁棒交易成本均值—半绝对偏差模型,并在基金市场进行实证分析,结果表明：交易成本均值—半绝对偏差模型能较好地反映资本市场实际情况,鲁棒交易成本均值—半绝对偏差模型绩效优于交易成本均值—半绝对偏差模型,并且对提升投资组合绩效也是有效的。     

条件风险价值度量方法在银行投资组合优化中的应用

将一种新的风险度量方法——CVaR方法引入银行投资组合优化问题中，由此建立了期望收益最大化的优化模型．并利用我国债券市场价格数据进行了实证分析．     

程序化交易及其风险分析

随着国内股指期货市场的推出,程序化交易逐渐进入国内广大投资者的视线。程序化交易的优势令人赞叹,围绕其风险的争议也使人畏惧。首先介绍了程序化交易的国内外现状和发展历程,然后回顾了国际上几十年来对程序化交易风险的争论,接着着重分析了我国发展程序化交易面临的风险并给出了相应的应对措施。