农业上市公司股权融资效率影响因素分析——基于灰色关联度模型

我国绝大部分企业都有着股权融资偏好,但是由于资金利用效率普遍偏低,导致企业陷入了融资困境。以我国农业上市公司为例,运用灰色关联度模型研究农业上市公司股权融资效率影响因素及其影响程度。结果表明:企业规模、资本结构、股权融资总额以及股东盈利能力是影响农业上市公司股权融资效率的首要因素,且与股权融资效率正相关,资本担保价值、资产周转率和非负债税盾效应处在第二层次,成长性和财务风险处于第三层次,而企业收益波动性对股权融资效率影响次于其他因素。     

二板市场与中小企业融资问题

二板市场股权融资 ,对于具有发展潜力的成长性中小企业来说 ,提供了较好的一条扩张融资之路 ,但是对于我国数量众多的中小企业来说 ,二板市场的门槛虽低 ,但融资能量有限。中小企业的融资选择是多样的 ,应根据自身的发展阶段及实力 ,考虑融资成本和融资风险 ,并结合最优资本结构等因素来选择较好的融资渠道。即使对于时机成熟的中小企业来说 ,在二板市场融资同样要遵循这一原则 ,谨慎从事。二板市场可持续融资的核心条件在于中小企业的质量     

中小企业境外上市融资效果研究——基于如家快捷酒店的案例分析

融资问题始终是制约中小企业发展的重大问题,中小企业强烈的股权融资需求与股权融资市场容量有限之间的矛盾迫使中小企业把目光转向了境外资本市场,尤其是以支持中小企业发展为主的境外创业板市场。在综合分析现有理论的基础上,以如家快捷酒店在美国纳斯达克上市为例,从其境外上市的融资规模、融资后资产结构与资本结构变化、公司治理改善状况等方面,系统研究了企业境外上市的融资效果。研究发现,企业境外上市能够有效克服融资约束,改善财务结构,完善公司治理,提高公司价值。     

股权融资对企业经营绩效的影响—基于战略性新兴产业上市公司的研究

战略性新兴产业具有高科技、成长性和高风险的特征,银行信贷等间接融资难以满足其资金需求。建立多层次资本市场是战略性新兴产业化解融资难和降低成本的重要途径。本文以中国战略性新兴产业上市公司为研究对象,实证检验股权融资对上市公司经营绩效的影响。整体而言,无论是融资规模的扩大还是企业融资中股权融资占比的增加均能显著提升战略性新兴产业上市公司的盈利能力。股权融资对企业绩效的影响与企业区位和所有制属性有关,股权融资对民营企业的盈利能力有显著的推动作用,对国有企业经营绩效提升的作用并不明显。     

融资结构、科技创新与中小企业财务可持续发展——基于中小上市公司的实证研究

目前,我国中小企业面临的融资困境问题较为突出,通过选取2017-2019年我国中小制造业上市公司,实证检验了融资结构与企业科技创新投入力度的关系、不同的融资方式对中小企业财务可持续发展的影响以及科技创新在负债融资与企业财务可持续发展的中介作用,研究发现公司的资产负债率及股权融资率与中小企业的科技创新投入力度负相关,内源性融资率与中小企业的科技创新投入力度正相关;公司资产负债率及内源融资率与中小企业可持续发展水平显著正相关,股权融资比率与中小企业可持续发展水平显著负相关;企业科技创新投入强度是资产负债率及可持续发展的中介变量;通过实证研究以期通过选择合理的研发创新活动投入及调整优化融资结构提高我国中小企业财务可持续发展水平.     

资本结构理论的一项修正:股权融资是中小企业融资优序策略

沿M M定理建立起来的现代资本结构理论是金融学、财务理论的基石之一。在市场完善、信息完全、风险等级一致等一系列严格假设条件下,该理论认为,由于债权融资的利息节税效益,企业外部融资应将债权融资放在首位,股权融资为最后的选择。与大企业相比中小企业具有风险等级不一致、信息不对称的特殊性质,这与上述理论存在的前提条件发生了根本性的变化,由此,M M定理及资本结构理论将不得不进行修正,即:将股权融资放在优先位置。     

中国农业上市公司融资风险评价与控制研究

通过对农业上市公司融资风险进行识别和评估.研究发现:中国农业上市公司的负债融资主要是短期借款,其融资风险主要来自于短期偿债能力差,以及资本结构与公司业务的需要不相适应.文中论述了提升可持续融资能力是农业上市公司防范和控制融资风险的必要条件,政府要对农业上市公司股权融资和长期债务融资创造条件并加强监管,公司要通过优化资本结构,做好融资规划,降低资金综合成本,以提高可持续融资能力,防范和控制融资风险.     

航空工业上市公司资本结构影响因素的实证分析

股权结构、盈利能力、企业规模以及股权集中度是影响我国航空工业上市公司资本结构优化配置的主要因素,而成长性、非负债避税对公司资本结构不具有显著影响作用。航空工业上市公司应适当“减持”国有股;注重资本融资理性化,提高负债融资之比重;实行产业化、规模化是促进其资本结构优化配置的有效措施。     

跨国公司资本结构决定机制探析

跨国公司追求其市场价值最大化,就是要选择合适的融资方式,选择最佳的债务与股权的比例,即寻找最佳的资本结构。这里的最佳资本结构是指,能够使跨国公司市场价值最大或资本成本最小的资本结构,是衡量企业融资行为和融资决策的合理标准。本文试图以跨国公司的债务融资成本为影响媒介,建立起跨国公司资本结构的决定框架,并深入分析了跨国公司的国际化经营对其债务融资成本的正负效应,从而研究其最终如何影响跨国公司资本结构。     

资产风险信息不对称与我国上市公司融资行为研究

信息不对称对公司融资及其理论发展有着重要的影响,但将资产风险信息不对称与公司融资结合起来进行研究一直是个难题.通过实证研究,证明资产风险的信息不对称对我国上市公司融资行为和资本结构存在重要影响,较好地解释我国上市公司股权融资偏好的现象,并且对融资结构不同理论的分歧提出了新的解释,还对多个易削弱本研究有效性的理论进行了相关显著性的检验,结果表明其他传统资本结构的决定因素不能排斥实证结论,进一步证明了结论的有效性.     

资本结构与中小企业股权融资的实证分析

通过对中小企业在进入股票市场之初和上市两年后的企业融资结构特点的研究,提出我国现阶段应进一步发挥外部股权市场的作用,大力推进中小企业板块的建设,为更多的中小企业开辟外部股权融资市场。同时要密切关注成长型中小企业的发展,适当放宽中小企业板块的上市条件。适当调整现有股票市场的再融资政策,使再融资政策的具体要求与企业的竞争性、成长性等特点相联系,以促进企业的融资效率为再融资政策的最终目标     

国有企业融资结构的特殊性及其原因

企业融资结构理论中最具代表性的是“M-M理论”和“啄食顺序理论”,我国国有企业的融资结构却与其结论完全相悖,呈现出对股权融资方式的特殊偏好。文章从理论回顾入手,分析了我国国有企业资本结构的特殊性,并指出国有企业解困的强迫机制、不完善的公司治理结构下特殊的动力机制、资本市场发展中的需求机制与供给机制、特殊的股票发行机制等都是国有企业具有股权融资偏好的重要因素。     

企业融资风险的期权控制策略

企业与其股东、债权人的经济关系具有期权的特性。股东权益是基于企业价值的看涨期权。当企业资产的收益率大于负债的融资成本时 ,企业可以通过扩大负债的规模来增加看涨期权的价值 ;而当企业资产的收益率小于负债的融资成本时 ,企业则应通过扩大股权的规模来增加看涨期权的价值。股东的投资报酬率由企业的投资收益率、资本结构和负债资金成本三个因素所决定 ,因此在投资收益率确定的情况下 ,企业的融资风险主要来源于企业的资本结构和负债资金成本。企业的资本结构可以通过基于企业价值的看涨期权的弹性来合理确定 ,企业的融资成本也可以通过期权得到有效的控制。     

科技融资工具的创新与选择

目前,不管在直接融资市场还是间接融资市场,都缺乏能满足创新型经济发展需求的科技融资工具.为此,要大力发展直接融资创新工具,包括多阶段股权投资、可转换债券、担保换期权、风险租赁、创投信托、天使投资、中小企业集合债和中小企业集合信托债权基金、知识证券化;大力发展间接融资创新工具,包括知识产权质押贷款、订单贷款、股权质押贷款、动产质押贷款、应收账款质押贷款与保理融资、出口退税账户托管贷款;大力发展科技保险创新服务.     

我国科技型中小企业融资结构微观影响因素研究——基于协整及误差修正模型方法

通过对科技型中小企业融资结构微观影响因素理论分析,基于协整及误差修正模型方法,对我国科技型中小企业融资结构微观影响因素从长期和短期角度进行实证分析,发现影响因素中企业规模对融资结构短期影响显著,盈利能力和抵押价值与融资结构负相关。     

风险租赁及其在中小企业融资中的运用

在融资租赁业务的投资回报中引入股权认购权,将部分债权转换成股权,产生了集风险投资和融资租赁于一体的新型投融资模式———风险租赁。风险租赁的业务流程与一般的融资租赁类似,其要点在于投资回报的形式及其比例安排。风险租赁较之融资租赁和风险投资具有一定的比较优势,可以满足租赁双方对风险和收益的不同偏好。风险租赁适用于中小企业,尤其在中小企业融资渠道不畅的情况下更是如此。     

中小企业融资的特殊性和亟待解决的问题

改革开放以来,中小企业对国民经济的贡献率不断提高,特别是在满足人们多样化和个性化需求、进行科技创新和增加社会就业总量等方面发挥着重要的作用。由于中小企业自身的因素和外部环境的影响,使得其在发展中形成了融资难等一系列问题。本文通过分析中小企业融资规律和融资特点,以及中小企业融资的国际经验,针对我国中小企业亟待解决的问题提出对策,以此推动我国中小企业的可持续发展。     

企业融资风险的期权控制策略

企业与其股东，债权人的经济关系具有期权的特性，股东权益是基于企业价值的看涨期权。当企业资产的收益率大于负债的融资成本时，企业可以通过扩大负债的规模来增加看涨期权的价值。而当企业资产的收益率小于负债的融资成本时，企业则应通过扩大股权的规模来增加看涨期权的价值，股东的投资报酬率由企业的投资收益率、资本结构和负债资金成本三个因素所决定，因此在投资收益率确定的情况下，企业的融资风险主要来源于企业的资本结构和负债资金成本，企业的资本结构可以通过基于企业价值的看涨期权的弹性来合理确定，企业的融资成本也可以通过期权得到有效的控制。     

我国资本市场融资方式再选择

从我国资本市场融资格局出发,介绍了企业融资方式选择原理,分析了我国资本市场融资股权偏好的成因及其不利影响,提出了从严掌握股权融资条件、提高资本配置效率等矫正市场融资格局及融资方式的政策建议.     

产品市场竞争程度对企业融资行为的影响

许多研究表明我国上市公司存在较强的股权融资偏好。国内学者根据代理理论认为股权融资过多的企业未能充分利用财务杠杆而使企业绩效下降,而本文主要从产品市场竞争对资本结构影响这一角度来研究上市公司的融资行为。研究发现,上市公司的股权融资偏好和上市公司治理结构不完善、代理问题严重等体制和政策因素有关,但是,激烈的产品市场竞争也是导致企业采用低财务杠杆的重要原因,而且由于这一原因而导致的财务保守行为是合理的,它是企业为避免财务风险提高产品市场竞争能力而采取的战略行为。