我国楼市泡沫的组合测度与化解路径

文章首先基于向量夹角余弦的GWA算子组合测度模型,对1998-2015年我国楼市泡沫进行了组合测度;然后基于残差自回归模型,对2016-2020年我国楼市泡沫进行了外推预警分析;最后基于VAR模型的脉冲响应函数,实证分析了1999-2010年我国住宅供给结构和楼市泡沫之间的长期动态关系.结果表明:我国楼市泡沫度呈增长态势,未来存在偏离安全区间的一定风险;我国经适房、商品房供给比例的冲击对楼市泡沫分别有负向效应和正向效应,而楼市泡沫的冲击对经适房、商品房供给比例也具有同样效应,从而有效论证了基于供给侧结构性改革视阈下的我国楼市泡沫化解路径的可行性.     

资产价格泡沫促进居民消费支出规模的测度

文章实证检验了资产价格泡沫是否会引起财富效应;并测度出由于财富效应导致的消费增加规模.研究结果表明:当资产价格存在泡沫时,会产生显著的财富效应,由回归的资产价格的边际消费倾向系数可知,房地产泡沫产生的财富效应是股票泡沫产生财富效应的4倍多,进一步测算出股票价格泡沫和房地产价格泡沫引起的消费增量基本持平.     

资产价格波动对通货膨胀的动态冲击检验

文章运用协整和误差修正模型对我国资产价格与通货膨胀的季度数据进行实证研究.实证结果表明,资产价格与通货膨胀之间确实存在长期的均衡关系.资产价格对通货膨胀具有显著的正向促进作用.其中房价变动对通货膨胀的影响大于股价变动.格兰杰因果检验结果表明我国资产价格与通货膨胀正处于一个螺旋上升的阶段,对产生资产泡沫和出现全面通货膨胀有重大隐患.     

房地产价格泡沫的估算与实证检验

文章根据房地产的金融投资性,以房产价格投机需求、居住消费需求和投资需求共同受房屋出租收入影响为切入点,将通货膨胀、经济增长、风险调整贴现率、消费倾向等变量纳入房产出租收入现值函数,推理出房价收入比模型,进而结合经济转型时期房产供求特征,检验城市化进程、土地财政、非规范收入暴富群体规模、市场流动性约束等变量对房产价格助长的显著性.实证得出如下结论:我国房产价格存在巨大的泡沫,但仍有持续膨胀的趋势;房产价格泡沫的根源之一在于经济增长、通货膨胀、利率调整、消费倾向等参数变动的合力推动房价上升,但房产租赁价格未能同步增长;根源之二在于城市化进程加速、地方财政对出让土地收入的依赖性增强和非规范交易暴富群体扩大对房价的推动作用显著.     

基于Markov转换模型的前沿资产组合分析

文章将Markov转换模型与资产前沿组合理论有效地结合在一起,在应用Markov转换模型预测出股票下一时期收益率及其方差的基础上,根据马可维茨的投资组合理论得出股票市场的前沿资产组合,并以中国证券市场中的几支样本股票为例进行了实证分析.     

我国经济周期与资产收益率的关系研究:2001-2009

文章采用2001～2009年的季度数据,使用股票、债券和房地产投资等资产投资收益率与宏观经济变量建立联立方程模型进行实证研究.实证结果表明:股票投资收益率为经济增长的先行指标,适于经济复苏和繁荣前中期阶段进行投资;房地产收益率与经济增长率和物价指数同期密切相关,可以作为抵御通货膨胀的有效投资品种;债券投资收益率与经济增长率保持一定的反向关系,债券资产的配置应该是反经济周期的,适于CPI的下降通道中.     

住户部门资产替代及其政策效应研究

本文首先基于具有局部弹性且满足全局正则性的Minflex Laurent模型计算了资产之间的Morishima替代弹性系数(MES),测度了我国住户部门在存款、股票和房地产之间的替代程度,并对MES反映的问题进行了分析,同时还基于MES,模拟了实现既定资产结构调控目标的具体政策组合,得到了住户资产结构性调控的具体操作方案,突破了传统的单一资产需求调控模式。本文研究结果可以为宏观经济调控提供重要依据。     

基于二值响应模型的房地产泡沫预警方法研究

 本文在总结国内外房地产泡沫预警研究的基础上，论述了二值响应模型在房地产泡沫预警研究中的应用，并以日本为例进行了实证研究。结果表明，二值响应模型在房地产泡沫预警中有比较准确的预测作用。另外，与徐滇庆(2000)的研究不同，有关股市价值的相关变量并不能对房地产泡沫起到明显的预警作用。     

基于微观数据的我国城乡房产财富效应检验

文章借助于中国健康与养老追踪调查(CHARLS)2011年全国基线调查数据,分城乡重点分析了房产对家庭消费的影响,并对有房家庭不同资产价值影响效应进行对比。研究发现,不管是城市还是农村,拥有房产能显著地提升家庭消费,城镇家庭房产的消费弹性系数在0.063~0.068之间,农村家庭房产的消费弹性系数在0.062~0.085之间,农村家庭资产对消费的影响由大到小依次为:其他物质资产、房产、金融资产。且城乡其他物质资产及金融资产较多的家庭,其房产的财富效应相应较明显。     

中国股市存在"反应过度"吗?

本文以在我国上海和深圳证券交易所A股市场上市的股票为研究对象进行了股市"反应过度"现象的测度.同时利用"反应过度"现象相关实证数据的分析揭示了对我国股市发展中存在的部分问题,并提出了相应的政策建议.