现代金融学理论的疏漏与分歧

基于理性人假设的有效市场理论认为证券价格总是可以充分反映可获得的信息。传统金融学的绝大多数研究领域,尤其是证券分析理论,都是在这一学说及其应用的基础上建立起来的。然而从上个世纪80年代开始,这一理论受到了空前的质疑,首先是来自噪音学派关于交易成本的批评,随后是来自行为金融学关于有限套利和噪音交易等更为严厉的质疑。本文从现代金融学理论的分歧入手,讨论资产价格决定因素的不同解释,分析了传统金融学与行为金融学的关系,认为有效市场理论与行为金融学两者本是同一理论体系的两个方面,相互补充和完善,而不是相互排斥。     

现代金融学噪音交易理论文献综述

噪音交易的形成机理一直是现代金融学分歧的焦点.本文从信息本质与信息处理过程入手,讨论由投资者认知偏差导致的噪音交易,基于信息认知偏差的状况把噪音交易划分为三种类型:以外生的信息质量缺陷为基础的噪音交易;因代理行为而产生的噪音交易;以操纵市场为目的而进行的噪音交易,分析了不同类型噪音交易的形成机理,对现代金融学的噪音交易理论进行了全面综述.     

行为金融学与有效市场假说的争论

作为现代金融学的核心理论,有效市场假说多年来一直占居金融领域的统治地位。然而,该理论对金融市场上出现的许多异象却无能为力。行为金融学对有效市场假说的理论提出了系统性的挑战,对有效市场假说无法解释的金融异象进行了独特的诠释,并逐步发展了自己的理论模型和应用体系。     

上市公司非理性融资的行为金融学分析

上市公司非理性融资行为严重损害了债权人和中小股东利益,扰乱了证券市场的定价和运行秩序.其非理性行为主要表现为非理性股权融资偏好、将募集资金大量闲置等.行为金融学针对传统理性模型的缺陷,基于"非理性人"和"非有效市场"两个前提假设,认为人们在决策和判断时会出现诸多行为偏差.行为金融学为观察我国上市公司资金大量闲置提供了一个新视角,并解释了我国上市公司股权融资过度的原因.     

论行为金融学的理论基础与发展前景

从历史上看 ,行为金融学与主流金融学是相伴相生的 ,因此 ,行为金融学自身的发展与应用前景如何 ,应该能从其与主流金融学的关系定位中找到答案或某些提示。行为金融研究的逻辑起点是对主流金融学理性假设的质疑 ,二者存在分歧的根源在于各自的视野范围不同 ,视角方法相异。但行为金融学与主流金融学也有很多相通之处 ,决定了二者今后有可能相互融合。     

个人理性、社会相互作用和诚信体系的不健全——诚信决定的经济学分析

本文利用效用最大化模型和博弈论方法分析了个人的诚信选择及由此决定的社会诚信水准。个人对诚信的选择是该人在与他人进行交易博弈的社会相互作用中形成的,是理性选择的结果。个人财富、能力和所受的教育是个人诚信选择的决定因素,社会制度文化因素、信息流动性和经济发展程度等因素影响着社会诚信体系的健全与否。目前,社会诚信不健全是一个囚犯困境结局,但仍然是纳什均衡。     

论行为财务学的范式创新

行为财务学范式是对标准财务学范式的革命.标准财务学的范式包括"理性人"、"偏好稳定"、"不考虑财务人的情绪对资本市场资产价格的影响"、"有效套利"和"有效市场".行为财务学的范式包括"有限理性"、"偏好不稳定"、"财务人的情绪严重影响资本市场的资产价格"、"有限套利"和"市场并不有效".行为财务学的范式对资本市场的大量异象和财务人偏好非理性心理学实验结果有较合理的理论解释力.并有一定理论的预见力.行为财务学原理已经被大量运用去指导财务人财务管理行为与实践.     

农业投资行为分析——一个理论分析框架

农业发展相对滞后已影响到经济的协调、快速发展 ,而农业投资不足是造成这种现象的关键因素之一。因此 ,通过政府政策引导及扶持 ,改善农业投资环境 ,提高农业投资收益预期 ,引导各个投资者独立决策的投资行为 ,具有深远的经济与社会意义。     

制度变迁的行为经济学分析

本文利用随机动态博弈理论,阐明了经济转型过程中的不确定性,以及经由有限理性个体的选择行为作用于制度变迁过程的机理,从而在理论上阐明了制度环境中个体行为的规则遵循与理性选择之间的关系,并论证了转型经济中制度变迁的多向性(或多重均衡性),以及秩序对于成功实现经济转型的重要意义。     

有限理性视角下的地方政府行为分析

地方政府作为政府管理体系的重要组成部分,对我国社会经济发展发挥着重要作用,尤其是改革开放后,其在整个社会经济管理体系扮演着越来越重要的角色,但也存在一些不适应社会主义市场经济发展的行为。有限理性作为研究不完全信息条件下行为主体策略选择的重要理论,已受到人们的高度重视。文章引入有限理性这一行为研究的新视角,应用进化博弈理论分析地方政府行为特征,并对地方政府与上级管理部门的纵向关系以及地方政府之间的横向关系进行模型分析,在此基础上提出了优化我国地方政府行为的思路和对策,为规范地方政府行为、更好地发挥其在社会经济发展中的作用提供借鉴。     

交易行为的持续性与信用制度的建立

随着信用的重要性为越来越多的人所认识 ,建立有效的保证社会信用制度的信用机制已经成为我国发展经济的当务之急。运用博弈论中交易行为的重复性 ,可以看出交易行为的永续进行是社会追求长远利益的结果 ,是建立信用制度的基础 ,进而对信用机制的建立提出了三点建议。     

有关交易费用分析的几个问题

交易费用是新制度经济学中一个非常重要的概念。一般来说 ,交易费用的大小取决于有限理性的程度、机会主义的程度以及有限理性与机会主义相结合的程度等因素。国家作为制度创新的主体之一 ,应着重从提高有限理性的程度和限制机会主义行为两方面出发 ,进行制度创新     

基于行为金融学的个体投资者行为分析

一、行为金融理论的个人投资者心理基础传统的金融理论中预期效用理论描述的是理性投资者在风险条件下的决策行为,但在行为金融学者看来,人并不是纯粹的理性人,决策受到心理机制的影响,造成现实个体效用的模糊性,主观概率的模糊性。在不确定条件下,人们的决策主要依赖于有限的数据和主观判断和经验规则,而违背了期望效用理论,因而造成系统的偏差。主要表现在以下几方面:1、代表性偏差:代表性偏差是指人们在不确定条件下进行判断决策时,仅仅以部分代表性的或典型的现象为依据。在现实生活中人们对不确定条件下进行决策时往往不自觉地以偏概全…     

网络型基础产业政策软约束问题研究

通过构建数学模型描述网络型基础产业中存在的政策软约束问题.政策软约束现象的背后有多方面原因,但追根溯源,规制机构缺乏独立性是最重要的因素,对此提出相关政策建议.     

互动中的人的归纳学习机制问题

归纳学习是行动者根据以往的经验 ,对过去自己的策略和别人的策略不断进行学习和选择 ,修正自己的错误 ,从而归纳出一种更好的策略 ,以作为现在或未来的行动指南。由于有限理性博弈方有很多理性层次 ,学习和策略调整的方式和速度也有很大不同 ,因此 ,必须用不同的机制来模拟博弈方的策略调整过程     

旅游市场主体间博弈行为下的消费陷阱问题研究

从旅游商品及导游雇佣两大市场入手,利用不完全信息条件下的动态博弈模型以及演进动态博弈模型分别对"游客—导游"以及"导游—旅行社"间的行为关系进行分析,研究表明:导游诱骗成本、旅行社和导游群体的长、短期利益等变量的取值水平在维系两个市场的长期稳定均衡中至关重要。建议通过强化旅游主体长期价值观念、加大经营者短期行为成本约束、积极推动导游薪酬制度改革、建立旅游市场长效利益体系等相关举措以促进旅游市场机制的良性回归。     

博弈逻辑中理性人假设的困境与思考

博弈逻辑是近年来兴起的一个逻辑学的新分支.理性人假设,即所有的参与人都是理性的,是博弈逻辑的基本假定,然而理性人假设在现实中遇到了挑战.文章对理性人假设面临的困境,包括完全理性假设的困境、个体理性与集体理性的冲突等问题进行分析和评价,从而夯实博弈逻辑的理论基础.     

现代西方科学哲学理性的嬗变

现代西方科学哲学理性经历了从逻辑理性到历史理性的嬗变。逻辑理性把科学看作是由某种普遍的规范性方法论原则所决定的东西,并以牺牲科学的历史性为代价,用逻辑分析的方式去追问科学命题的意义。历史理性以“历史”的方式去再现科学的动态的现实发展过程,但历史理性具有强烈的相对主义倾向。历史的逻辑理性则将二者统一起来,在历史的发展中寻找逻辑的确定性和规范性。