新兴证券市场市盈率问题的统计研究

新兴证券市场市盈率问题的统计研究陕西财经学院田皓一、市盈率在统计方法上的缺陷市盈率是股票的市场价格与每股税后利润（亦称每股收益）之比率。它包括个股市盈率和平均市盈率两种核算口径。前者用以衡量某只股票投资价值的大小；后者则用以考察股市整体市场风险的高低...     

新兴证券市场市盈率问题的统计研究

市盈率是衡量股票投资价值及管理层据以调控股市的重要参考指标。科学地界定市盈率及其变化,是对证券市场实施有效监管的重要内容,也是投资者进行理性投资的基础。然而,由于市盈率在统计方法上的固有缺陷及近年来忽视对新兴证券市场市盈率定位等问题的系统研究,该指标运用中所暴露的问题也日益增多。本文拟就新兴市场市盈率的核算及界定问题谈些看法,以期抛砖引玉。     

香港回归后的中国证券市场格局

香港回归后,香港证券市场将成为中国证券市场的一个重要组成部分．香港证券市场在市场规范、运作效率、证券品种、市场规模等方面占有很大的优势。它的回归,必将对大陆同证券市场产生深远的影响和极大的推动作用。从长远来看,中国证券市场的格局也将发生重大的变化。D国政后现证系币场的支持1996年3月,八届人大四次会议通过的《中华人民共和国国民经济和社会发展“九五”计划和2012年远景目标纲要》提出了中国证券市场发展的指导方针：“‘积极稳妥地发展债券和股票融资．进一步完善和发展市场”。这说明了政府对证券市场在国民经济发…     

市场失效与证券市场规管

本文是一篇关于规管中性的投资者保护分析,我们试图在结合资本市场实际基础上论述了当前由过度规管带来的负面效应,称之为“规管失效”,其实质是市场失灵的一种行业表现。有鉴于此,我们提出管理层规管的思路是不应该对市场进行过度规管,适度的、特别是中性规管是管理层应该奉行     

新兴市场股指期货价格发现功能的研究

文章运用ADF检验、协整分析、误差修正模型和非线性因果关系检验法,对印度股指期货市场对于现货市场的预期效果和引导关系进行了递进和全面的分析。实证结果表明,股指期货和现货价格二者之间具有长期稳定的均衡关系,期货价格的价格发现功能良好,能够引导现货价格,并且现货价格与期货价格之间存在双向因果性。期望此研究对我国推出的沪深300股指期货具有一定的借鉴意义。     

发达国家与新兴市场人寿保险税收政策之比较

本文通过对包括主要经合组织国家在内的发达国家与新兴市场人寿保险税收政策的横截面比较分析,来对寿险市场需求的公共政策环境变量进行考察.     

1997年新兴市场资本流动趋势分析

９９７年是国际资本市场风云变幻的一年,在这一年中,新兴市场的国际资本流入减少了６７０亿美元,是９０年代以来第一次经历显著的减少。整个世界资本市场上,尽管双边和多边的官方援助大量增加,全球资本流动量还是从２３１０亿美元减少到２０３０亿美元,减幅达１２％...     

浅析桐庐县消费品市场的变迁进程

一、主要特点1市场销售稳步增长,城乡市场共同繁荣。改革开放以来,桐庐经济持续快速增长,城乡居民收入水平不断提高,这给消费品市场的发展提供了良好的基础和条件。批零贸易餐饮业销售得到了快速增长,1978年到2007年全县的社会消费品零售总额扣除价格因素（采用杭州市物价指数,下同）,年均增长17．2％。从城乡市场看,2007年县城社会消费品零售总额22．8亿元,比1997年增长2.23倍;农村零售总额13．9亿元,比1997年增长2．17倍;城乡之间消费增幅的差距明显缩小。     

浅议转轨过程中出现的银企矛盾

近年来,随着企业转换经营机制和专业银行商业化步伐的逐步加快,不同的利益趋动,伴随着种种违规、违章行为,使银行与企业在资金方面的矛盾日益突出。一些地方出现了企业有意悬空银行债权,逃避银行监督和银行强行扣收贷款、附加贷款条件,变相提高贷款利率等对立现象。如何妥善处理二者的利害冲突,建立新型的互利互惠、共谋发展的伙伴关系,已成为当前经济、金融工作的一个重要任务。     

证券市场中羊群行为的比较研究

一、前言金融市场中的羊群行为 (ＨｅｒｄｉｎｇＢｅｈａｖｉｏｒｓ)是一种特殊的非理性行为 ,它是指投资者在信息环境不确定的情况下 ,行为受到其他投资者的影响 ,模仿他人决策 ,或者过度依赖于舆论 (即市场中的压倒多数的观念 ) ,而不考虑自己的信息的行为。由于羊群行为涉及多个投资主体的相关性行为 ,对于市场的稳定性、效率有很大影响 ,也和金融危机有密切的关系 (Ｃｈｏｅｅｔａｌ,1999;Ｋａｍｉｎｓｋｙｅｔａｌ,1999) ,因此 ,羊群行为引起了学术界和政府监管部门的广泛关注。目前已经由许多关于羊群行为的理论模型 ,如Ｓｃｈａｒｆ…     

基于DCC-GARCH模型的新兴市场金融传染效应检验

文章通过对1997年7月至2015年3月国际市场周收益率的数据分析,研究了国际金融市场间的动态关联性.结果表明,国际市场的金融传染效应逐步增强.虽然美国与他国金融市场的关联度有差异,但在时序上呈现了相同的特征,这说明动态关联性的强弱与市场风险息息相关,高风险环境下,市场协同效应更强.随着世界经济一体化程度的增强,金融传染的深度和广度均已发生变化,高风险的市场环境预示着新兴市场经济国家金融市场面临更多的不确定性.因此在开放经济的条件下,政府需要重视国家宏观金融危机管理,防范金融风险.     

新兴市场国家通货膨胀的成因机理与政策应对

作为经济发展过程中的历史现象,通货膨胀如今在新兴市场国家呈现出了超越全球平均水平以及与工业化国家差距不断拉大的特征。导致新兴市场国家通胀明显加强的主要原因是其自身经济扩张和出口强劲增长所产生的强大需求。且在全球经济一体化的背景中,新兴市场国家试图有效遏制通货膨胀已非本国单方面力量所能为,而必须加强国际性协调和区域政策的联合。     

我国对外贸易市场格局的形成与发展

九十年代初,我国把对外贸易市场格局即对外贸易的地区分布或国别结构的多元化作为对外贸易的一项战略提出。回顾一下历史,可以更加深入认识这一决策的背景和意义;剖析一下当前世界贸易大格局和我国对外贸易市场格局的现状,可以对中国实施多元化战略的前景作一展望。一、对外贸易市场格局的几次大变化五十年代初,美国和一些西方国家对中国实行封锁、禁运,中国对外贸易市场格局发生急剧变化。西方国家占中国对外贸易的市场比重从1950年的39．0％降为1952年的3．7％,其中美国从21．0％降为零;原苏联、东欧国家则从1950年的31．9／升为1…     

新兴市场股票价格与原油价格波动外溢相关性研究

原油价格影响着全球经济的发展特别是新兴市场的发展,原油市场及新兴市场都成为了大宗商品及金融衍生品投资者关注的焦点.文章利用VAR-BEKK-GARCH模型考察了国际原油价格及新兴市场指数的波动外溢,发现原油价格无论在收益率还是外溢波动的关联程度上都对新兴市场指数有着关键的引导作用.同时进一步探究了最优套期保值比例及投资组合比例,以期为投资者优化产品品种配置比例以及控制产品风险提供相应的措施及建议.     

投资机构化将改变市场格局

一、投资者结构的变化1．沪深两市投资者开户总体情况我国证券市场的投资者人数经历了两个高速增长期,即1991～1993年和1996～1997年。1991年沪深两市A股的开户数为37万户,1992年增加216万户,增幅高达483.8%; 1993年沪深两市A股开户数激增至775万户,比1992年增长258.8%,是1991年的约21倍,可见短短两三年我国证券市场就吸引了数百万投资者参与。1994年和1995年的增速明显放慢,到1996和1997年的大牛市,入市人数继续猛增,1996年底沪深两市A股开户数为2293万户,较1995年底增长85.2%,新增开户数为1056万户; 1997年比1996年虽有所增…     

中国和其他新兴市场国家经济波动之比较研究

研究近20年中国和其他几个新兴市场国家的宏观数据,比较分析了中国和新兴市场国家经济周期特征,发现中国经济波动要比大多数新兴市场国家更平稳,中国虽然为新兴市场,但并不具有新兴市场经济周期的典型性.文章通过构建一个随机增长模型,较好的拟合出墨西哥和中国的经济周期特征.同时,技术冲击的脉冲响应分析表明中国不但在当期产出和投资的响应程度要弱于墨西哥,其趋近于稳态的速度也显著慢于墨西哥.     

购买力平价及其在亚洲新兴市场中的实证分析

 作为最重要的汇率决定理论之一,购买力平价被广泛应用于实证研究,但是重点针对亚洲新兴市场的研究依然有限。本文对七个亚洲新兴市场进行了购买力平价理论长期均衡关系的实证检验分析。针对购买力平价理论,作者运用单位根检验和协整检验进行数据分析。数据采用1957年至2011年的汇率（以美元作为基础汇率）及季度价格水平（本文采用CPI作为价格水平指数）。实证检验结果表明购买力平价理论的长期均衡在亚洲新兴市场中均不成立。文章最后提出了一些或许会导致其不理想结论的因素,并针对文章的实证研究得出新的改进方法。     

中国广告市场行业贡献率格局正在发生变化

据权威研究机构CTR最新发布的《2011年上半年中国广告市场分析报告》显示,在宏观经济保持良性运行的大环境下,第二季度中国GDP同比增幅为9．5％,由前期政策刺激的偏快增长向自主增长有序转变,产品上游成本增加,企业主缩减营销费用,厂告投放亦步亦趋,2011年上半年中国传统媒体广告市场的刊例花费同比增长了14％,低于去年同期。     

经济体制转轨过程中国有工业的发展方向问题

从世界范围来看,国有工业企业的生产和发展,都是特定历史条件下的特定产物,都留有明显的时代烙印。客观环境的改变,必然对国有企业的生存方式和发展方向产生相应的影响。近些年来,我国的国有工业一直面临着这方面的强大压力。我国的国有工业,在计划体制下产生、发展...