中国零售业并购分析

零售业的并购近年来成为中国经济生活中的热点问题倍受人们关注。本文对2000年以来的中国零售业的并购问题进行分析。首先是描述中国零售业2000年以来的并购概况,对中国零售业并购的数量规模、区域分布和跨国并购等基本情况进行描述;从横向并购、举牌并购、强强联合兴起、跨国并购和国退民进等方面对中国零售业并购的特点进行分析;从融资难度、整合乏力、效益欠佳和外资强占市场等方面对中国零售业并购中存在的问题进行探讨;从微观和宏观两个层面提出了优化中国零售业的并购重组的思路和对策。     

中国上市公司并购动机研究

上市公司并购动机是上市公司采取并购方式和选择并购对象的决定性因素。西方学者运用经济学理论和方法 ,对其进行了经济学分析 ,建立了一个比较完整的理论体系。由于文化背景和产权制度的差异等 ,这些理论并不能对中国上市公司并购动机予以合理的解释。因此 ,本研究运用管理学理论与方法 ,对中国上市公司并购动机进行了管理学分析 ,提出了中国上市公司需求层次理论 ,即安全的需要、规范的需要、政治的需要、逐利的需要、避险的需要和成就的需要 ,并在此基础上进一步揭示与解释了隐藏在中国上市公司并购行为背后的真正动机     

上市公司并购问题研究

我国上市公司并购实践中存在诸多认识误区，如以经营目标代替公司整体战略，违背并购规律，盲目进行跨行业并购等。上市公司并购活动应遵循公司并购规律，科学定位并购目标，避免盲目进行跨越式并购，重视并购后的整合和组织创新，按照风险一收益配合原则建立并购管理体系。     

上市公司并购风险的实证研究

上市公司并购的成功率是资本市场研究的重点。并购作为一种投资行为,其风险程度需要深入研究。本文试图运用定量的方法,对中国上市公司并购以及并购的不同出资方式、并购的不同行业、并购企业的不同的股权结构特征所面临的风险进行实证研究,从而从总体上把握中国上市公司并购的风险情况。     

中国互联网上市公司并购绩效实证研究

针对国内互联网上市公司并购绩效现状,借助企业并购绩效的相关理论,可以建构出互联网上市公司并购绩效评价的指标体系.以2014年发生并购的国内上市互联网公司作为样本数据,进行实证检验,可以得出以下结论:国内互联网上市公司并购行为总体上对企业自身绩效改善没有达到应有的效果,部分上市互联网公司的业绩并没有因为并购活动而得到显著提升;国内互联网上市公司相关并购的并购绩效要优于非相关并购的并购绩效;国内互联网上市公司的非关联并购绩效要优于关联并购绩效.     

我国上市公司并购目标特征的实证研究

选择2003年发生并购的上市公司作为实证分析的样本,从股权结构特征和财务特征两方面揭示了目标企业的特征,得出了目标企业具有股权分散且流动性强、盈利能力差、财务资源有限以及增长能力不够的特征。最后利用Logistic回归分析建立了目标企业的预测模型,综合准确性达到了71.4%。     

基于上市公司业绩预告的盈余预测特征分析

上市公司盈余预测的特征是分析预测信息质量的重要内容,也是评价相关政策实施效果的重要依据。本文以2006～2008年的年度业绩预告为研究样本,分析了上市公司盈余预测值的精确性、准确性、及时性及其修正结果,得出以下主要结论：业绩预告的精确性在逐渐增强的同时及时性在减弱,而与之相关的准确性并没有因此得到普遍的提高。与＂自愿性＂的业绩预告相比,＂强制性＂业绩预告的准确性明显较低。预测偏差的统计结果显示面对坏消息时管理层偏向于乐观估计。修正后的业绩预告仍存有一定量误差,与实际结果相距甚远。     

中国上市公司并购绩效的困惑分析

并购是资本市场永恒的主题,是优化上市公司资源配置,实现经济结构调整和产业升级的一种常用手段.根据经典的并购理论,并购能产生协同效应从而改善公司的绩效.但在我国的实证研究中却并非如此,相当多的企业并购后绩效反而恶化了.从财务性并购的动机变异,战略性并购的匹配分析的不全面和并购绩效评价方法的理想化等三个方面,对这一现象进行分析,并提出了相应的对策.     

中国上市公司并购绩效的实证研究

以2001年发生在沪、深两市的57起收购兼并事件为研究对象,选择了7个绩效评价指标,对我国上市公司不同类型的并购事件进行了实证分析。结果表明:总体而言横向并购的绩效具有明显效益,纵向并购的绩效最差,混合并购的绩效有待更长时间的观察。并深入地分析了不同类型并购绩效差异性的原因:横向并购有利于生产要素的充分利用,公司财力的加强使公司更适应外部环境的变化,从而提高公司竞争能力和垄断力度,因而规模经济效益明显;公司整合不力、管理经验不足以及缺乏战略的远瞻性是公司纵向并购绩效不好的重要原因;混合并购则面临着重塑核心竞争力的问题,管理者经验局限的问题,以及方方面面的整合问题。     

中国上市公司并购长期价值效应分析

运用DEA模型度量公司并购前后4年的绩效,通过分析并购前后公司绩效指数θ·变化情况,论证公司并购活动对公司价值提升的影响.结果表明,在中国,并购对公司绩效具有较强的提升作用.尤其是最近几年,并购的业绩提升作用具有加强的趋势.     

我国上市公司并购研究

我国国民经济结构特别是国有经济产业布局调整,将上市公司兼并重组推到了资本市场发展的前台。作为上市公司兼并重组最高形式的上市公司并购行为,在我国已呈蓬勃发展之势。在我国加快企改步伐,加大结构调整力度的宏观背景下,正确认识上市公司并购行为,对于提高上市公司质量,转换上市公司和非上市国有企业经营机制,促进我国资本市场的发展,很有必要也富有积极的意义。     

并购商誉对企业财务业绩的影响——基于上市公司的经验数据

随着并购活动的兴起,并购中产生商誉的并购企业数量,商誉金额呈逐年上涨的趋势,并购商誉在并购活动中扮演着越来越重要的角色。那么并购中产生的商誉对企业今后的盈利会生怎样的影响,是否可以促进财务绩效?又有哪些重要因素会影响并购商誉与企业财务业绩之间的关系?本文将选取2009年至2014年沪深两市发生并购产生商誉A股上市公司作为研究样本,研究并购商誉与财务业绩之间的关系,并考虑企业性质下两者之间的关系以及不同支付方式下两者的关系。得出以下结论:(1)并购商誉对企业财务业绩产生显著正影响。(2)国家控股情况下,并购商誉对企业财务业绩的正影响比非国家控股更显著。(3)现金支付方式下,并购商誉对企业财务业绩的正影响比其他方式更显著。最后,本文根据相关结论,提出相关建议。     

中国上市公司并购的价值效应的EVA分析

中国上市公司的并购交易总体上来看无助于企业价值的提高,相反,大部分收购公司在并购交易中遭遇价值损毁,其主要原因在于并购交易未能提高业务收入、降低经营成本,在提高资本利用效率方面的表现也差强人意.这表明,在我国的并购交易中未见协同效应,并购交易的动机和交易对象需要校正和调整.     

中国上市公司并购重组短期价值效应分析

笔者采用事件研究法,选取在中国沪深证券市场1998年至2003年间发生的并购重组事件样本,对中国证券市场并购事件的短期效应进行了实证分析。研究结果表明,在中国的并购重组事件多数具备短期投机价值。监管的加强、投资者的成熟、证券市场的不景气等因素影响着并购事件短期投机价值效应的发挥。     

我国民营企业并购上市公司偏好诱因与并购风险分析

企业并购是现代市场经济的一个重要的现象和发展趋势。民营企业并购上市公司行为在我国企业并购市场中异军突起。本文从宏观和微观两个方面分析了我国民营企业并购上市公司的动因,从外部和内部两个方面分析了不同动因下上市公司并购过程中存在的风险,最后从并购目标的选择、并购方案的制定、并购关系的协调、中介机构的选择和整合措施的制定等几个方面找出规避风险的有效措施和方法。     

中国零售业上市公司并购绩效实证研究

运用DEA(数据包络分析)的绩效评价方法对中国2000～2006年间发生并购的46家零售业上市公司的绩效进行了实证分析,结论如下。第一,总体绩效呈现先缓慢改善,然后下降,再显著提升的趋势。第二,股权收购样本的绩效要优于资产收购;股权收购的绩效表现不购稳定,而资产收购样本的绩效值保持稳定且缓慢的上升。第三,在并购后的第一年关联并购的绩效水平明显高于非关联并购,其他年份两种样本的绩效水平基本持平。第四,横向并购的绩效高于混合并购的绩效。     

我国上市公司并购状况调查与并购绩效评价

在充分考察和分析我国上市公司实际情况和并购评价方法的基础上,引入新的绩效评价模型——差量绩效评价模型,并将DEA模型与对比分析法进行有效结合,进一步研究上市公司在管理上可控的输入与输出指标,以达到准确度量上市公司并购前后效率的目的。     

外资并购我国农业类上市公司初探

外资并购农业类上市公司已成为我国农业利 用外资的新模式。本研究在探讨外资并购农业类上市公司特 征的基础上,对其发展趋势进行了预测分析,并有针对性地 提出了促进外资并购与我国农业发展关联的政策建议。     

产权性质、公司价值与外资并购溢价——基于2002年—2009年外资并购上市公司股权的实证研究

本文采用实证研究的方法,选择2002—2009年外资并购我国上市公司股权的案例为样本,对外资并购溢价的主要影响因素进行了分析。研究发现上市公司的内在价值是外资并购溢价的最主要影响因素;相对于非国有股东而言,国有股东获得的外资并购溢价水平整体偏低,而且国有股东的代理成本与并购溢价呈负相关关系。只有缓解国有股东的代理问题,才能从根本上改变国有股权并购溢价偏低的现状。     

中国上市公司并购动机与绩效：从产业效应角度的分析

研究2005年中国上市公司开展的并购事件,产业效应对公司并购动机和并购绩效的影响是多方面的。在对整体样本的并购绩效进行研究的基础上,进一步对横向、纵向、混合三种不同类型并购的绩效进行了分析比较,并对产业创新型并购和非产业创新型并购的产业效应差别进行了分析。从整体来看,产业效应对公司并购的影响可以忽略。同时产业效应对不同类型并购的影响是不同的,其中对混舍并购具有积极的、显著的影响,而对横向并购的影响最小。