KMV模型在我国上市公司信用风险度量中的适用性研究

KMV模型是运用现代期权定价理论建立起来的违约预测模型。通过实证结果的比较发现，违约距离这一指标运用到我国上市公司信用风险的度量之中具有比较理想的判断效果，这也在某种程度上说明了KMV模型对我国上市公司信用风险度量的准确性及合理性，它能够较好地反应出上市公司真实的信用风险状况。     

上市公司信用风险的KMV模型分析

为研究KMV模型在中国上市公司信用风险定价与度量的适用性问题．选取2004年至2007年260家上市公司的财务指标与股票价格所组成的面板数据,对该模型所揭示的负债资产比、资产波动率和信用风险之间存在的两个内联关系进行实证分析,结果表明：负债资产比与信用风险存在正向关系,资产波动率与信用风险也存在正向关系,得出该模型在对中国上市公司的信用风险定价与度量中具有较高的适用性和精确性的结论。     

KMV模型的实证研究

目前很多文献没有对KMV模型的求解过程进行解析,利用KMV模型的研究都得跨过这个基础性的坎.通过利用Matlab语言将KMV模型的求解过程进行模块化,从而将计算机语言与经济数学连接起来,然后利用上市公司对本模块进行实证研究.实证研究结果表明,本模块能快速准确地对KMV模型进行求解,KMV模型可以用于度量我国上市公司的信用风险.     

基于改进Credit Metrics模型的商业银行信用风险度量及实证研究

信用风险是我国商业银行面临的主要风险.随着美国金融危机的蔓延,各国银行业已意识到加强信用风险监管的必要性.研究信用风险特征,建立合适的度量模型准确地度量我国商业银行的信用风险,是降低信用风险的必然要求,而Credit Metrics模型以其擅长度量非交易性资产的信用风险而著称.作者首先对Credit Metrics模型加以改进,使用我国的信用评级转移矩阵,其次考虑宏观经济和企业本身的非系统性风险,重新调整信用评级转移矩阵.最后以某家银行为基础,使用Credit Met-rics模型进行实证研究,同时对于模型中的部分参数进行修正并对模型加以改进,从而完善CreditMetrics模型在我国商业银行业的应用.     

我国国内保理业务的风险度量问题分析——基于KMV模型的信用风险度量

本文第一部分对保理业务的概念、分类、操作流程以及我国保理市场的现状进行了阐述。第二部分针对我国保理市场的现状,从买方和卖方两个角度分析了国内保理业务面临的主要风险。第三部分阐述了基于KMV模型对我国国内保理业务中信用风险度量的理论分析。第四部分引入了中航精机和湖北金环实例,对KMV模型在我国国内保理业务信用风险度量的运用进行了实证分析。第五部分针对KMV模型的构建,提出对我国国内保理业务风险管控的建议。本文的主要创新点是：对于我国国内保理业务的风险进行了定性和定量的分析;引入了基于KMV模型的信用风险度量在国内保理业务中的实际应用;揭示了国内保理业务风险产生的主要原因等。     

KMV和Apriori算法在上市公司信用风险传染中的应用

运用KMV模型计算违约距离,作为度量我国上市公司信用风险的指标,并利用Apriori算法挖掘上市公司之间的信用风险传染.结果表明关联规则挖掘能直观有效地描述上市公司之间的信用风险传染,产生强关硖规则的上市公司之间信用风险传染较为明显.     

基于BP算法的神经网络信用风险度量实证研究

理论与实际相结合,应用神经网络技术,构建了一个基于BP神经网络技术的信用风险评价模型,对我国传统的信用风险分析方法进行改进,克服了以往我国信用风险度量中存在主观随意性的特点,为我国信用风险度量模型的建设拓宽了思路,丰富了我国信用风险体系建设中的度量方法.     

股市流动性与我国上市公司的融资选择

根据流动性资产定价理论,股市流动性大小影响着股权融资的资本成本.由于影响公司股票流动性的因素同时也影响着债务的流动性,故股票流动性高的企业可能也会有相对较低的债务成本.基于Probit二元选择模型的实证结果表明,股市流动性对股权融资和债务融资的影响程度是不同的,即随流动性增加,上市公司以债务方式进行融资的概率是下降的,以股权进行融资的概率是上升的.     

基于 KMV 模型的安徽省上市中小企业信用风险分析

选取10家安徽省中小板和主板上市的企业,基于财务指标和 KMV 模型度量结果,实证分析了两大板块上市公司信用违约风险的差异性,得出结论：劳动密集型上市公司较技术密集型上市公司,违约距离更短,信用风险更大;上市中小企业的负债结构以流动负债为主,股权价值波动率大,资产规模较小,处在初创期和成长期公司风险明显较高,违约距离更短,建议银行等金融机构应更加重视中小企业非财务信息,加强对上市公司信息披露。     

中国上市公司债务政策的实证研究

国内外有关债务水平影响因素的实证研究十分活跃,但有关如何客观评价公司债务政策的文献却很匮乏.应用资本结构政策理论所构建的债务政策模型,可以对我国上市公司债务政策进行有效的量化评价.分析结果表明,我国上市公司整体上债务税盾拐点极高,债务政策极为保守,而且盈利能力越强的上市公司债务政策越趋保守.上市公司债务税收受益价值约占公司价值的4.82%,上市公司未利用的债务税收受益价值约为公司价值的6.36%.     

信用风险组合管理模型中的相关性问题研究述评

信用风险是我国银行业面临的主要风险之一,基于组合管理思想的信用风险管理已经成为世界各国的共同选择。组合信用风险管理中的2个关键问题是风险的度量指标选择和相关性问题的处理,文章系统分析了其中的相关性处理问题,梳理了现代信用风险度量模型中对违约相关性问题的不同处理方法,分析了这些传统相关系数处理方法的不足之处,阐明了COPULA是信用风险组合管理模型的研究发展方向,以期为我国银行业的信用风险管理提供借鉴和参考。     

债务融资的公司治理效应——我国民营上市公司的实证分析

以托宾Q和市净率为被解释变量,以债务融资率为解释变量,对债务融资能够增加公司市场价值的假说在民营上市公司中进行了实证检验.实证结果表明,我国民营上市公司的债务融资具有一定的公司治理效应,且与公司市场价值正相关,民营上市公司债务融资的治理效应需要一定的改进.     

现代信用风险度量模型的适用性

近年来,国际银行业在信用风险管理领域取得了突破性进展,创立了许多先进的信用风险度量模型。本文在对这些模型进行分析评价的基础上指出,依照国情和国有商业银行的具体情况研究设计模型框架和参数体系,同时建立统一的数据仓库和管理信息系统,是建立适合我国国情的现代风险度量模型和信用风险管理技术的关键。     

我国退市制度实施效果的实证研究——基于ST板块“摘帽”现象的分析

文章对我国特有的ST制度以及伴生的"摘帽"现象进行了实证分析,建立了两个实证模型。第一个实证模型是运用回归模型对我国上市公司"摘帽"的影响因素进行了分析,研究结果表明:真正影响ST"摘帽"能否实现的因素并不是公司规模的大小和盈利能力的高低,而是宏观经济形势、控股股东的性质、非经常性损益等上市公司本身不能直接控制的因素。第二个实证模型运用事件分析法研究了"摘帽"对上市公司绩效的影响,模型结果表明:虽然"摘帽"在短期内能够增加上市公司股票的财富效应,但是这种效应的持续时间非常短暂;"摘帽"对上市公司长期绩效的影响也很小。研究结果表明,我国退市制度的实施效果并不理想,还需要进一步完善。     

负债资产比及资产波动率与信用风险研究

基于期权定价理论的EDF模型是现代信用风险定价与度量研究中极其重要的部分,对其适用性的研究对提高我国商业银行信用风险计量水平、国际竞争能力与监管机构风险监管能力有着十分深远的意义。通过利用我国260家上市公司的财务指标与股票价格所组成的面板数据。对该模型所揭示的负债资产比、资产波动率和信用风险之间存在的两个内联关系进行检验,研究表明：负债资产比与信用风险存在正向关系,资产波动率与信用风险也存在正向关系,这两条结论均符合EDF模型。     

基于收入模型的商业银行操作风险的实证分析

1999年6月,巴塞尔委员会发布了"新巴塞尔资本协议"咨询文本,第一次提出银行监管资本要覆盖操作风险.操作风险、信用风险和市场风险并列为商业银行需要严加防范和控制的三大风险.而操作风险的量化管理是我国商业银行风险管理的核心.本文将以自上而下模型中的收入模型为依据.以中国银行和浦东发展银行为样本,对我国国有商业银行和股份制商业银行的操作风险进行实证分析.结果表明,国有商业银行操作风险损失的可能性大于股份制商业银行.     

上市公司股利政策的现代理论及其效应的实证研究

本文阐述了上市公司股利政策的现代理论变迁逻辑 ,从代理成本、信号揭示和税收等各个角度解释股利政策的性质、存在的原因及其效应。并对我国 10年来上市公司股利政策的特征和效率进行了分析 ,即公司偏好以股本扩张进行股利分配、组合分配运用普遍、不分配现象增多。为了进一步分析我国上市公司股利政策的效应 ,笔者运用超额收益率法 (CAR)进行了实证研究 ,其表明 ,我国上市公司股利分配政策对其股票二级市场价格有较强影响 ,股利分配与不分配相比市场更欢迎股利分配 ,现金股利和股票分配相比市场更欢迎股票股利。同时据我国上市公司分配决策实施的内外依据提出了股利政策安排的制度建设内容。     

对上市公司“毁灭性担保”问题的思考

上市公司违规担保问题一直是制约我国上市公司规范发展的一大顽疾,并随着德隆系、托普系等"一控多"公司问题的暴露,给上市公司、公众投资者、地区经济发展和金融安全乃至社会稳定带来了巨大危害.本文从上市公司监管角度界定了违规担保,分析了上市公司违规担保风险的主要特点、形成原因、社会危害以及监管的切入点,并在此基础上提出了进一步加强对上市公司违规担保风险防范的对策.     

供应链金融信用风险实证研究——基于MF-Logistic模型

供应链金融是传统商业银行授信模式的转变,带来了各参与主体共赢的局面。供应链金融在我国处于起步阶段,商业银行受收益驱动积极开拓供应链金融业务,但对供应链金融的信用风险管理还处于相对落后状态。本文选取宏观经济指标和微观企业信用风险评估指标,使用计量经济学方法构建出蕴含宏观经济因素和反映企业内部信用能力的财务指标的MF-Logistic模型,进而对2007年第一季度至2013年第三季度的27组样本数据进行实证研究,并通过实证和规范分析给出研究结论。通过对供应链金融信用风险的度量和预测,为商业银行提供供应链金融信用风险预警,并为制定相应的应对措施提供参考。     

上市公司净资产收益率的实证研究

我国部分上市公司为了达到管理当局的特定目的,如为了配股、避免被特别处理等,便会操纵会计信息,进行违规的会计信息披露。本文试图利用净资产收益率(ROE)指标对我国上市公司的会计信息披露违规行为进行实证分析,旨在规范我国上市公司的会计信息披露。