中国企业债券市场存在的问题与发展前景

中国资本市场明显存在"股市强、债市弱"国债强、企业债弱"的特征。这一特征是由政府对国有企业实行股份制改造及大力发展国债市场的政策导向决定的。收益率曲线是国民经济的晴雨表之一。与资本市场其他组成部分相比,中国企业债券市场长期以来发展缓慢,监管管制行政化、企业债券利率非市场化等是其主要影响因素。经济增长、企业改革、QFII(合格境外投资者)制度等,将对中国企业债券市场发展产生实质性影响。     

融资结构失衡与企业债券融资发展

我国融资结构中突出的问题是企业债券融资发展滞后。发展企业债券不仅是融资方式多元化的要求 ,而且能克服过分依赖银行所带来的缺陷。阻碍企业债券发展的因素主要是政府管制、企业素质低下、市场环境欠缺以及企业债券市场自身的问题等。加快企业债券融资发展要从完善市场机制和健全微观结构着手。     

政府行为对中国企业债券市场影响分析

在中国 ,企业债券市场作为企业融通长短期资金的市场 ,从 80年代中期开始起步 ,至今已有十几年的发展历程。在其产生和发展的过程中 ,政府扮演了极其重要的角色 ;界定发行主体的性质、规定发行范围和数量以及明确发行价格等 ,保证了我国企业债券市场的健康发展。但是 ,政府对企业债券市场进行管理的过程中 ,也暴露出了许多问题 ,阻碍了企业债券市场的正常发展。因此 ,正确认识政府在企业债券市场中的行为、纠正其偏差 ,对于保证企业债券市场的健康发展具有重大意义。     

加速发展我国企业债券的思考

发行企业债券是企业重要的融资渠道,伸目前在我国却发展缓慢。我国企业债券市场还存在许多问题,应在企业债券发行制度、规模、范围、方式、品种、渠道以及信用评级、培育投资者、基础设施建设等方面采取措施,加速发展我国企业债券市场。     

卖空压力对企业债券期限选择的影响——来自中国放松卖空管制准自然实验的证据

放松卖空管制后,投资者可通过挖掘公司“坏消息”在资本市场投资获利,在允许被卖空情境中,公司内部股东和管理层面临股价下行压力增大,会积极采取行动以规避被卖空的风险。借助中国证券市场2010年开始逐步放松卖空管制的准自然实验,以2007—2015年上市公司为样本,考察卖空压力对企业债券契约的影响。研究发现:放松卖空管制与企业债券期限显著负相关,特别是在大股东持股比例较高和管理层市场压力更大时。进一步分析发现,放松卖空管制与企业债务期限结构显著负相关,表明放松卖空管制会促使企业缩短发行债券的期限。研究结果显示,面对放松卖空管制引起的股价下行压力,公司大股东和管理层为了规避被卖空风险,会积极选择缩短发行债券期限以传递信号,证实了卖空机制对改善市场信息环境的积极作用。政府可以通过加强卖空机制制度建设和监管,推动企业调整行为决策,降低信息不对称。     

大力发展企业债券市场势在必行

企业债券市场是证券市场的重要组成部分,债券融资是市场经济体制下企业进行直接融资最重要的渠道之一,我国企业债券市场的发展有着良好的契机.为此应采取扩大一级市场、激活二级市场、使企业债券利率市场化、丰富企业债券品种、完善和强化信用评级制度等措施来发展我国企业债券市场.     

发展我国企业债券市场的重大作用与现实选择

发展我国的企业债券市场具有重大的积极作用;完善资本市场结构,促进资本市场健康协调发展;拓宽企业融资渠道,为企业发展构筑坚定的资金支撑平台;企业可充分利用债券融资的独特优势,实现企业市场价值的最大化和股权的有效控制;推动企业提高治理水平。面对发行制度、流通市场、企业信用状况、中介机构等多种缺陷因素的制约,现实的对策选择是:发行制度须进行彻底的市场化改革;加强流通市场体系和企业信用建设;培育投资者队伍;强化政府监管职能;以创造企业债券市场健康持续发展所需的制度环境和市场条件。     

我国企业债券融资若干问题的分析及对策

本文通过对企业不同融资方式的比较分析,阐明了企业债券融资的优势所在;在对西方企业债券融资情况进行简要分析的基础之上,着重从企业债券在债券市场中的地位;企业债券在企业融资中的地位以及我国现有企业债券的内部特征三个方面,研究了我国企业债券融资存在的若干问题及原因;最后给出了建立健全企业债券市场,促进我国资本市场均衡、持续发展的对策建议。     

我国企业出口管制合规之困境与对策

随着中美贸易摩擦的日益加剧，中国出口管制法律体系也在不断发展与完善，相关企业出口合规的搭建标准从接受美国出口管制制度制约变为接受中美出口管制制度双重指引。现阶段，我国出口管制法律已逐步从单一指导性条款向拥有实体清单、阻断办法和反外国制裁法等配套制度的完整体系发展。处于这一过渡时期的我国企业出口合规正面临着职能履行、成本投入和商业判断上的困境。通过完善立法的方式来细化标准、健全体系和落实效力，不仅对解决我国企业的合规困境、促进其健康蓬勃发展具有重要意义，亦对我国出口管制立法目标的实现起到关键作用。     

美国管制性征收法律制度简史及启示

美国的管制性征收法律制度以认定标准为主线,经历了理论初创、认定标准具体化、范围扩展以及正当性审查这四个主要发展阶段。管制性征收法律制度的核心是基于社会公平正义来平衡行政机关的管制与公民的权益保护,强调民众不能独自负担应当由社会整体来公平公正负担的义务。美国管制性征收法律制度对其它国家产生重大影响,也可以为我国财产权益的扩大保护以及管制性征收法律制度的建构提供一定借鉴。     

浅谈反垄断法对知识产权滥用的规制

滥用知识产权在反垄断领域主要表现为滥用市场支配地位和联合限制竞争的行为。本文通过分析反垄断法与知识产权的关系,探讨我国《反垄断法》在知识产权领域的实施,并提出一些利用反垄断法对知识产权滥用进行规制的建议。     

中国企业两权分离的深化改革及收益分配

中国企业的发展和进步与企业制度的选择休戚相关,而在众多制度之中,产权制度的确定关系着企业的所有权和经营权的归属。从“两权合一”到“两权分离”,中国企业历经了重大的演变历程。面对市场经济的机遇与挑战,建立起合理的激励机制与约束机制是中国企业两权分离深化改革取得成功的重要保证。在这些机制中,处理好企业的四大收益主体——政府、所有者、经营者和员工之间的关系及其收益分配比例是被普遍关注的。     

公有制条件下中国资本市场非理性结构失衡的制度分析

长期以来,中国的资本市场结构存在严重的失衡现象,尤以企业债券市场与股票市场结构不平衡为甚。试图从国有上市企业产权制度因素以信与之相关的利益驱动来剖析这一问题,所得结论是资本市场上诸多的非理性行为都肇始于国企特有的产权结构,并从资本市场内部中性的制度安排度提出治理建议。     

道路交通客运企业车辆产权改革的演化博弈分析

由于历史原因和资金限制等因素,我国道路交通客运企业中挂靠车辆在运营车辆中占很大比重.挂靠经营模式在一定程度上是行业安全事故频发、道路运输市场混乱的诱因.道路交通客运企业实施车辆产权改革,其实质就是利益相关者之间的博弈问题.通过建立挂靠车辆产权改革的演化博弈模型并调节相关参数值,使得在车辆产权改革过程中,挂靠车主的行为选择可以朝着道路交通客运企业希望的方向演化,以利于企业制定既符合实际又同时能满足博弈双方利益诉求的产权改革方案,减轻改革的阻力,降低改革的成本.     

防止企业人才流失的人力资本产权的制度安排

目前企业人才流失现象使我们重新审视人力资本的激励问题,从而引出人力资本的产权概念,在阐述确立人力资本产权地位对防止企业人才流失的作用基础上,有针对性的提出了确立人力资本产权私有制度、构建人力资本市场化定价制度、完善人力资本投资制度、创建完全的人力资本收益权制度、营造良好的企业文化制度和形成良好的人力资本产权运行的法律制度等人力资本产权制度安排。     

中国商会在民营经济发展中的作用

商会,作为一种中介组织,属于第三部门,其地位和作用具有不可替代性。商会可以承接一些政府做不到、做不好或不便去做的事,能办成许多单个民营企业想办而难以办成的事,对民营经济的发展起着代言、协调、自律、服务、监督、维权、整合、引导等方面的特殊作用。但由于种种原因,商会在促进民营经济发展中的作用尚未充分发挥出来,因此要转变观念和政府职能,借鉴国外的经验,加强商会立法和自身建设,以便更好地促进民营经济的发展。     

环境物权的本质与功能

环境物权是对传统物权含义的深化,其中融入了物权的生态价值,并具有不同于一般物权的客体。在可持续发展理念深入人心的背景下,作为社会稳定调节器的法律也应该体现出这一理念。新《物权法》对环境保护作出了一些规定,但还不能满足生态保护的要求。环境物权本质上也是一种权利,它具有一定的生态功能和社会功能,确立物权的生态价值即是使环境物权法定,这对于环境资源的可持续利用具有重要意义。     

中国互联网行业反垄断研究

随着中国互联网行业的蓬勃发展,互联网行业的集中度也日益增强。与此同时,企业间的不正当竞争行为也逐渐增多,引发了人们对互联网行业反垄断问题的广泛关注。然而,网络经济模式与传统经济模式有着较大的不同,使得中国现有的反垄断法不能满足互联网行业反垄断的需求。通过对网络经济模式特点的提炼总结,提出了反垄断法用于互联网行业遇到的挑战,并基于对中国互联网行业发展的特殊性的分析,提出了中国互联网行业反垄断的三点措施：加大对滥用市场支配地位行为的管理力度,完善有关产权保护的各项措施和扶持创业型的中国互联网企业。     

论MBO在我国社会资产整合中的作用机理与制度构建

一般认为 ,管理层收购 (MBO)具有股权激励和产权清晰的双重功能 ,其实 ,MB0在其作用机理上同样具有资产整合之功效 ,它符合我国经济体制改革和企业机制转换之需要。目前我国的社会资产正面临着深刻的整合进程 ,而MBO是推进资产结构、资产所有者结构和资产控制者结构转换的有效途径之一。如何让MBO在社会资产整合中发挥其积极的一面 ,需要在相应的法律制度上作出有效的安排     

宪法财产权主体论

宪法上的财产权是社会中自治的人所享有的人权,并非法律上一切人格体瓜分和控制经济价值的形式.不应概括地把承载公共使命的法律人格视为宪法上的财产权主体.政府享有作为公共权力的财政收支权,而不是作为人权的财产权.意志相对独立的国有企事业可以被界定为宪法上的财产权主体,但只应在一定范围内追求和享有财富.把握不同主体之间的差异,是科学理解宪法上的财产权的基础,也是转变政府职能,深化改革和促进非公有制经济发展的前提.