发展我国风险投资业的障碍与对策

风险投资产生于40年代的美国,至今已有50多年的历史。它对西方国家尤其是美国的高科技产业乃至整个社会经济的发展产生了巨大的推动作用。在我国,风险投资虽然历经了10多年的漫长孕育期,但至今尚未形成真正意     

美国风险投资概述及其启示

美国是风险投资成功运作的国家,其成功经验对我国及浙江具有重要启示.美国风险投资的主要组织形式是有限合伙制.除了市场机制的根本性作用,政府的支持也是美国风险投资成功运作的重要原因.国内要大规模发展高新技术产业,必须建立健全风险投资体系,引导创造形成优越的市场环境,并对风险投资业加以必要扶持.     

风险投资发展模式的比较研究--兼谈山东省高新技术产业风险投资发展中应注意的问题

不同的国家 ,由于政府参与风险投资的程度、资本市场的融资方式以及文化背景的差异等原因 ,在风险投资方面各国也就有了不同的发展模式。美国、日本、欧洲等国家与地区的风险投资模式最具特点 ,我国风险投资起步较晚 ,实践中存在发展的问题 ,也存在制度环境的问题。山东省在培育地区性风险投资体系的过程中 ,应重视区域发展的不平衡性、政府背景风险投资模式的转型、制度创新等问题。     

美国发展风险投资的经验及对我国的启示

风险投资作为推动美国经济持续发展的原动力之一 ,对美国国内就业、高新技术产业的繁荣做出了重大贡献 ,为世界风险投资业的发展积累了丰富的经验。但是美国风险投资的发展也不是一帆风顺的 ,也有一些值得吸取的教训。本文试就美国发展风险投资的经验教训进行分析 ,进而联系我国实际 ,提出发展我国风险投资的几点建议     

我国发展风险投资的现实性分析

风险投资的形成和发展是对传统融资方式的一种变革,是资本市场中产生的一种新的制度安排.发展风险投资对于我国经济的增长乃至整个国民经济的发展具有十分重要的意义.本文分析了我国发展风险投资的必要性和可行性,同时指出我国发展风险投资中仍存在许多亟待解决的问题.     

论构建风险投资机制的法制基础

一、风险投资机制需要有法制基础的支撑 风险投资的发展,是随着创新企业的进步而来的.从美国历史看,战后美国对中小企业的支持是由中小企业投资公司来实现的,风险投资企业的出现是上世纪60年代的事情.风险投资一开始就得到了政府的支持,比如享受一些税收优惠政策.大学教授走出校园同风险资本进行合作,从此推动了高新技术产业的快速发展,到上世纪90年代,纳斯达克创业板的运作,促进了中小企业的成长,风险投资走向了辉煌,数百亿美元进入风险投资领域,随后美国成立了国家风险投资协会,美国两大政党深深了解风险投资的重要性,从国家立法上给予了大力的支持.经过几十年的运作,美国形成了较完备的风险投资机制.     

银行能够替代风险投资吗

风险投资产生于企业家的创业活动。风险投资产业化是风险投资家和有限合伙制相结合的结果。尽管银行在对企业融资和独立风险投资基金上有着许多相似之处 ,但银行参与风险投资不存在规模和范围经济。银行和独立的风险投资基金在以资本市场为基础的金融体系中是互补关系 ,而在以银行为基础的金融体系中是替代关系 ,这种替代关系不利于风险投资的发展     

风险资本市场的风险驾驭机制及其功能

风险资本市场是金融市场的一个组成部分，有其独特的运行机制和功能，受到西方发达国家的重视和推广，尤其在美国发展最快、运用最成功，为美国的产业结构高级化和经济持续高速增长做出了重要贡献。认真研究国外风险资本市场的运行机制及功能，借鉴其成功的经验，培育和发展我国的风险资本市场，将有助于推进我国产业结构高级化，迎接知识经济的来临。一、风险资本市场的真谛在于风险驾驭在国外，风险资本市场是一个专门用于高风险投融资的股票市场，其投资主体是专门从事风险投资的风险投资公司，或一些实力雄厚的大企业、大公司的风险投资…     

联合风投比单独风投更能降低IPO抑价率吗?——来自2009—2019年中国创业板上市公司的经验证据

IPO抑价现象在全球资本市场中普遍存在,但相比于发达国家较为成熟的资本市场,中国创业板市场的IPO抑价率明显偏高,不利于资本配置效率的提高和资本市场的健康发展.IPO抑价是一种在"委托—代理"关系下信息不对称导致的逆向选择行为,风险投资的介入不但可以通过风险投资机构的"信息优势"减小发行人与承销商之间的信息不对称程度,还可以通过"认证作用"减小发行人与投资者之间的信息不对称程度,因而可以降低公司IPO抑价率;联合风险投资是多个风险投资机构的集体行为,可以产生"协同效应",强化风险投资带来的"信息优势"和"认证作用",能够更有效地降低公司IPO抑价率;但如果联合风险投资中各投资机构持股份额的差异过大,会弱化"跟随者"的积极作用,甚至产生"搭便车"行为,进而可能会减弱联合风险投资介入对IPO抑价率的抑制效应.以2009—2019年中国创业板上市公司为样本的分析发现:风险投资介入能显著降低公司IPO抑价率,联合风险投资介入的公司比单独风险投资介入的公司IPO抑价率更低,联合风险投资中各投资机构持股比例差异的减小有利于公司IPO抑价率的降低;并且,联合风险投资介入的公司比单独风险投资介入的公司有更高的治理水平和资产回报率,因而能更有效地降低公司IPO抑价率.应加强资本市场监管力度,降低信息不对称程度,减少和避免承销商和风险投资机构的逆向选择行为;创业企业应尽可能选择联合风投形式进行IPO,并理性选择与自身发展相契合的风险投资机构,同时也要努力提升自身管理水平、信誉水平和市场资源配置能力,进而有效降低IPO抑价率,促进资本市场的高质量发展.     

美、德风险投资的比较分析及其对我国的启示

风险投资在其发展过程中由于政治、经济、法律、文化的差异而在各国呈现出不同的状况和特征。通过比较分析美国和德国的风险投资在风险资本来源、风险投资的组织形式、风险投资退出及风险投资的政策环境方面的特点,结合我国实际,我们可以得到一些相应的启示。     

政府在发展风险投资中作用的探讨

一、典型模式风险投资的发展和政府作用分析　　 (一 )美国模式美国是风险投资的发源地 ,风险投资在 194 6年开始 ,但这一阶段基金主要来源于富有家族和小型合伙公司。 195 8年美国政府颁布了《中小企业投资法令》 ,把股权资本投向中小企业 ,弥补金融机构对风险较大的中小企业不愿投资的缺陷。到 196 2年 ,登记注册的中小企业投资公司达到 5 85家 ,并成为风险投资活动的主力。以后 ,美国风险投资的发展受到了一定的挫折。到 1977年 ,投资总额仅 5 0 0 0万美元 ,风险投资公司的数量也大为减少 ,整个风险投资基本处于停滞状态。为了挽救风险投…     

论风险企业

风险企业有其起源与发展的过程。50年代末,美国产生了风险企业并出现了第一次风险企业热于70年代末,掀起了第二次热潮于80年代,风险企业大批涌现,亦由此受到美国政府的重视。风险企业在世界范围内的兴起,是与风险投资的发展相关联的。风险投资既为风险企业提供了充足的资金来源,也为风险企业提供了承受风险的能力。80年代中期,美国拥有200多家私人风险资本公司、370家小企业风险投资公司,还有为数不少的大企业共同辅助风险投资公司。这些风险投资公司为风险企业提供了大量的风险投资。日本的风险投资则分官办和民办两种,例如,日本政府官办的金融机构—中小企业金融金库每年贷给风险企业的风险投资将近1000亿美元,日本民间办的金融机构—信用金库,则每年要给风险企业提供大量的风险贷款,因此,在电子、机械、材料等行业,日本以中     

我国创业板市场的设立和风险投资退出机制

风险投资对于经济的增长尤其是高新技术的发展有非常重要的意义。而风险投资能够适时地成功退出,是其良好发展的关键。通过分析风险投资退出机制发现,我国新推出的创业板市场较低的上市条件．使风险投资更容易变现和退出。风险投资的不断发展,为创业板市场培育出优秀的上市资源。将创业板市场与风险投资退出机制结合,相辅相成,可以促进风险资金良性循环。     

高技术风险投资资信风险监控策略与管理方法选择

风险投资作为一种资本和技术的媒介,极大地推动了美国、欧洲及以色列等国家的高新技术产业及高新技术公司的产生、发展和壮大。在我国,风险投资作为一种把科研成果转化为生产力、把风险资本转化为高额增值资本的强有力的推动器,为我国政府和大中型企业所广泛认识。1985年国内第一家风险投资公司———中国新技术创业公司宣告成立,这标志着中国风险投资业的诞生。但是,经过近20年的发展,中国的风险投资业仍然面临着非常严重的挑战,更加需要研究和思考战略问题。2002年4月19日至20日,由国家发展计划委员会主办,中国风险投资有限公司承办的2002…     

风险投资制度创新及推广途径

有限合伙制作为美国风险投资机构的主流模式 ,为适应风险投资的运作特点 ,在出资制度、责任制度、管理制度、分配制度、存续制度等方面进行了一系列的制度创新 ,从而增强了风险投资机构运作的有效性 ,使风险投资得到了奇迹般的发展。在我国风险投资领域 ,也应努力创造适应有限合伙制生存和发展的环境和条件 ,积极加以引进和推广 ,充分发挥其制度创新的优势     

营造我国风险投资发展的市场环境

风险投资在高新技术向实际生产力转化中起着无可替代的作用。大力发展风险投资业已成为提高本国科技水平乃至国民经济实力的重要举措。应从培育风险投资主体、制定政府扶持政策、完善资本市场体系、设立中介服务机构等方面,营造我国风险投资发展的市场环境。     

辽宁经济的另一种突破——构建风险投资平台

由于历史原因 ,辽宁经济要想取得大的发展 ,仍然困难重重 ,而构建全国性的风险投资中介市场 ,无疑是辽宁经济发展的一条新思路。风险投资平台的构建既可以利用全国资源 ,为辽宁经济注入活力 ,又能够催生大批创业企业 ,并有利于创业精神的培养和社会氛围的形成。构建风险投资平台具有可行性及现实性 ,且对辽宁经济的发展将产生巨大推动作用     

风险投资与新疆的高新技术发展战略

风险投资 (Ｖｅｎｔｕｒｅｃａｐｉｔａｌ)又称风险资本 ,创业资本 ,是 2 0世纪 30年代在美国出现的一种投资工具。70年代末在美国的西部硅谷地区和东部的波士顿附近这种金融工具通过介入高新技术产业而得以迅猛发展。在美国的资本市场上 ,90年代以前众多风险投资基金和由风险资本参股的高科技企业主要在美国证券交易所 (Ａｍｅｘ)上市。90年代以来 ,纽约证券交易所的纳斯达克 (ＮＡＳＤＡＱ)指数已成为代表高新技术企业的参数 ,其构成样本企业代表了纽约证交所上市企业中最有影响的高科技企业 ,已成为美国股市乃至全球股市的风向标和领头羊…     

创业板市场的风险与机遇

20世纪 90年代以来 ,美国新经济发展给我们的启示是 :未来经济发展取决于新经济的发展速度和带动能力 ,而新经济的成长则依赖于一个成熟、发达和充满活力的创业板市场。正因为如此 ,几年前 ,我国就开始着手设立企业板的准备工作。但时至今日 ,创业板仍未能出台 ,创业板吊起了许多人的胃口。一、中国引入创业板的必要性创业板市场又称“二板市场” ,是与主板市场相对应而存在的概念。目前 ,世界上一些国家都开设有二板市场。美国的NASDAQ市场就是一个著名的二板市场 ,它和风险投资基金都可以称为促进美国高科技公司迅速成长的孵化器。我国…     

金融环境对风险投资的支撑作用分析

发达国家风险投资发展的研究表明,宏观的金融环境、不同的金融运行体系对风险投资这一特定的金融中介行为的发展速度和发展途径都有决定性的影响。金融环境中的金融机构、金融监管、金融市场和金融人才等四个方面在风险投资发展中起着重要的支撑作用。目前,我国风险投资发展中金融机构的作用有限,金融监管过分抑制与规范缺失并存,金融市场结构和功能单一,金融人才匮乏。应创建适于风险投资发展的金融环境:放宽金融机构进入风险资本市场的限制,加强对风险资本市场的金融监管,培育适应风险投资发展的金融市场和人才。