上市公司并购绩效实证研究

近几年随着我国公司并购活动发展,上市公司并购绩效成为我国学者研究的热点问题.文章以2008年我国上市公司并购中的并购方公司作为研究样本,采用因子分析法对并购方公司2005～2010年绩效进行实证分析,结果发现我国上市公司并购中并购方绩效大部分上升,但仍有相当部分公司绩效下降.     

高新技术上市公司高管薪酬激励效应的实证分析

文章以128家高新技术上市公司1998-2008年的数据为样本,通过对公司总资产收益率ROA、净资产收益率ROE和每股收益EPS等企业绩效变量与高管薪酬、持股比例等薪酬激励变量所进行的回归分析,对高新技术上市公司高管薪酬激励的效果进行了实证研究,同时对高新技术公司薪酬绩效的敏感度进行了分析.研究表明,高新技术上市公司薪酬激励没有达到预期的效果,企业绩效与高管薪酬和高管持股比例均不存在显著的正相关关系,高管的薪酬绩效敏感度偏低.     

公司治理对上市公司并购评价影响的实证

文章在采用因子分析法构造上市公司综合业绩评价函数的基础上,采用独立样本T检验的方法,比较分析并购事件发生前后上市公司综合绩效得分因子的变化以科学评价上市公司并购绩效。得出:第一大股东持股比例与并购短期绩效之间是负相关关系,但是与并购长期绩效无显著的相关关系;上市公司高管货币性薪酬水平与并购绩效是正相关关系管理层隐性收入与并购短期绩效是负相关关系,与并购长期绩效无显著的相关性。     

浙江上市公司高管薪酬绩效敏感性研究

选取2007-2009年浙江上市公司作为样本,通过回归分析,发现浙江上市公司高管薪酬与公司绩效显著正相关.从薪酬一公司绩效敏感性角度,验证了浙江上市公司高管薪酬的粘性特征,即公司绩效上升时薪酬的增加幅度显著高于绩效下降时薪酬的减少幅度.     

如何面对上市公司MBO的本土化

中国的上市公司实行MBO动因与国外不完全一样,主要目的是以激励企业高层为主,充分调动经营者的积极性,因而MBO更多是行政安排为主。刚刚兴起的MBO由于时间较短,配套的法制法规不全,监控也成了盲点。在这种不规范的市场之中,完全按照国外的MBO来进行运作,风险依然较大,盲目地、大规模地掀起MBO浪潮,将会产生更多的后遗症。因此,必须严格控制上市公司的MBO及其实施过程进行监督,保证MBO实施的市场化、规范化,通过定量、定标来控制MBO过程中的风险,使MBO能够建立在企业健康发展、企业更具有内在核心竞争力的方向上来。     

国内外MBO实践的对比分析以及我国发展MBO的对策

MBO作为企业杠杆收购方式的一种,曾在欧美国家得到广泛的运用。实施效果也在实践中得到了检验。近几年,在我国企业尤其是上市公司中间,也掀起了一场MBO的热潮。但是,MBO在我国还处于起步阶段,加上我国的一些特殊国情,MBO在我国的实施还有待探索。本文对国内外实施MBO的实践进行了分析对比,指出国内外MBO的不同之处,总结出我国现阶段实施MBO面临的问题,并给出了对应的解决办法。     

影响企业绩效的外部因素分析

文章以我国20个不同行业内1070家上市公司为样本,采用方差成分分析的方法对企业绩效的外部影响因素进行分析.最后,本文通过讨论政策因素对产业以及企业绩效的影响,构建了政策导向-产业因素-企业自身的理论模型.     

如何面对上市公司MBO

中国的上市公司实行MBO动因与国外不完全一样，主要目的是以激励企业高层为主，充分调动经营者的积极性，因而BMO更多是行政安排为主。刚刚兴起的MBO由于时间较短，配套的法制法规不全，监控也成了盲点。在这种不规范的市场之中，完全按照国外的MBO来进行运作，风险依然较大，盲目地、大规模地掀起MBO浪潮，将会产生更多的后遗症。因此，必须严格控制上市公司的MBO及其实施过程进行监督，保证MBO实施的市场化、规范化，通过定量、定标来控制MBO过程中的风险，使MBO能够建立在企业健康发展、企业更具有内在核心竞争力的方向上来。     

水电上市公司多元化与企业绩效关系的实证

多元化与企业绩效关系一直受到人们的关注,然而结论却无法取得一致.当前我国绝大多数水电上市公司进行了多元化经营,却没有针对其多元化经营与企业绩效关系的实证研究.基于此,文章以水电上市公司为研究样本,探讨了企业绩效与多元化之间的关系.结果表明,多元化水平与企业绩效(净资产收益率)成负相关.     

基于事件研究法的上市公司股权激励效应研究

文章以股权激励对上市公司绩效的作用机理为指导,以2013年中小企业板中采用股权激励计划的54家上市公司为样本,借助事件研究法探讨了股权激励对上市公司绩效的影响.研究显示:短期内股权激励对公司绩效无明显影响;但长期内对公司绩效有激励作用,而且股权激励强度越大,激励效果越明显.     

山东省上市公司内部监控效率实证研究

文章利用山东省上市公司样本数据,基于我国上市公司二元体制考察了上市公司内部监控机制对于公司绩效的影响。理论分析和实证检验结果表明,样本民营上市公司监控效率要高于国有上市公司;监事会规模、持股比例、会议次数与企业业绩的相关性不显著;董事会持股比例的增加,能够促进企业业绩的提高;独立董事所占比例与企业业绩之间的相关关系不显著。样本内上市公司尤其是国有上市公司在提高监控效率还需要提高。     

融资约束下营运资本管理与企业绩效关系检验

文章选取154家房地产上市公司为样本,以利息保障倍数作为融资约束分组标准,运用多元线性回归方法对营运资本管理与企业绩效的关系进行实证分析.结果表明:较高融资约束下,存货周转率、应收账款周转率、应付账款周转率的提高有利于提高企业绩效;较低融资约束下,营运资本的管理对企业绩效的影响不显著.     

上市公司股权结构与经营绩效的实证研究

文章以2008年-2010年的中小板上市公司相关数据作为样本,研究股权结构和高管持股的特征,并按大股东的控股地位将样本分为三类,分析在不同情况下大股东持股比例、股权集中度、股权制衡度和高管持股对经营绩效的影响。     

企业绩效与企业社会责任关系的实证研究

将企业的社会责任划分为内部社会责任和外部社会责任,以上海证券交易所2010年至2012年12个行业共258家A股上市公司为样本,对企业的社会责任与企业绩效的关系进行了实证分析。研究表明,企业内部社会责任和外部社会责任对企业绩效均有显著的影响。通过对各利益相关者责任的主成分分析发现,企业内部社会责任比企业外部社会责任对企业绩效的影响程度更大。     

上市公司并购次序对并购绩效影响的实证检验

文章以生物医药行业72家上市公司2006-2014年发生的295起并购事件为样本,分析并购次序对上市公司并购绩效的影响.结果表明:并购绩效随着并购次序的上升呈下降趋势,但并不具有统计上的显著性;首次并购成功的企业,并购绩效随着并购次序的增加呈显著下降趋势;首次并购失败的企业,并购绩效随着并购次序的增加呈显著上升趋势.进一步研究发现,首次并购成功的企业,并购绩效与并购次序呈先下降后上升的U型关系.首次并购失败的企业,并购绩效与并购次序呈先上升后下降的倒U型曲线关系.     

信息产业上市公司并购市场效应的实证分析

本文通过对2000-2001年我国信息产业公司发生的22起并购案例为样本进行实证分析,揭示了并购公告日存在显著的CAR。而运用会计研究法对1997年至2004年并购绩效的研究结论表明了并购实质上没有改变信息产业上市公司的经营业绩。     

上市公司董事会构成、会议次数和公司绩效统计分析

本文主要运用统计分析方法,根据市场公开的上市公司资料,对上市公司董事会构成、会议次数和公司绩效之间的统计规律进行分析,探索公司治理对绩效的影响。     

基于独立董事与公司绩效研究

独立董事在董事会中发挥着指导和监督两种重要的作用,主要表现在独立董事可以影响到公司高层管理者的选择、薪金政策、战略目标选择、股利政策和资本结构决策等.文章以在沪深两市上市的公司为例,研究我国上市公司中独立董事的年龄、薪酬、比例和出席会议的情况等对公司绩效的影响.根据随机抽取的样本,运用回归分析的方法来检验独立董事制度和上市公司经营绩效之间的关系.     

金融危机下浙江省外贸型上市公司经营绩效实证研究

选取27家浙江外贸型上市公司作为样本.以其15个财务指标构建综合评价经营绩效的指标体系,运用因子分析模型对其进行实证分析.结果表明,企业的行业龙头优势和技术优势是其市场竞争力的核心,只有同时提升各方面能力,才能更好地在外部经济环境不好的情况下保持良好业绩.     

资产结构对盈余影响的实证研究

文章从公司资产结构及盈余能力的特点入手,分析上市公司资产结构对盈余的影响,选取了深沪两市2004～2008年576家上市公司作为有效样本进行研究,利用CSMAR数据库中的数据,以资产结构作为自变量,以反映盈余的指标作为因变量,进行数据筛选和实证分析。分析结果显示,总资产增长率和流动资产增长率与企业短期绩效变化呈正相关关系,固定资产增长率与企业短期绩效变化负相关;固定资产比率与盈余质量呈负相关关系,流动资产比率与盈余质量呈正相关关系,无形资产比率与盈余质量关系不显著。因此,在公司的盈余管理上,不同的资产结构起着重要的作用。