创业企业的资本结构分析——基于创业者融资决策视角

已有研究文献表明,影响创业者融资决策的主要因素包括:融资方式的可得性、筹资风险、成本和控制权.基于此,我们构建了融资方式的价值函数,并对创业企业的资本结构决策行为和创业企业是否存在最优资本结构进行了分析,认为创业者根据自己的价值函数进行资本结构决策.这表明:创业企业资本结构决策随着企业所处环境、企业特征、创业者特征及其精神状态的不同而不同.在存在某种债务融资方式和某种权益融资方式效用相同的状况下,创业企业的最优资本结构会呈现无数种可能.     

创业投资引导基金激励性规制研究

目前,由于政府规制存在着不对称信息约束、交易成本约束的缺陷以及治理结构呈现出"多层式规制"的特征,创业投资引导基金效果并不明显。创业投资引导基金中政府及民间资本、基金管理人、创业企业家三者存在双层的委托代理关系。针对基金管理人、创业企业家和民间资本分别进行激励性规制政策设计,防范基金管理人与创业企业家合谋,减少政府资本对民间资本的挤出效应,可以促进引导基金各参与主体进行理性的投资和经营活动,从而实现政府的产业政策目标。     

农民工返乡创业的融资行为及影响因素分析——基于福建省龙岩市的调查

融资难一直是困扰返乡农民工创业的最主要问题。本文基于福建省龙岩市的调研数据,从融资渠道、融资可获得性、融资成本、融资效率等4个方面分析农民工返乡创业融资的行为特征,进而从创业者年龄、创业者最高文化程度、创业年限、经营规模、行业类型、地区分布、社会资本情况等7个方面对融资行为的影响因素进行深入剖析。结果表明,创业者年龄与融资成功率呈现明显的反向关系;创业者最高文化程度与从正规金融渠道融资成功率呈显著的正向关系;随着创业年限和经营规模的增加,返乡农民工从正规金融渠道融资成功率逐步提高,而从非正规金融渠道融资成功率却趋于下降;返乡农民工创业融资行为存在明显的行业和地区差异性;社会资本对返乡农民工创业融资行为具有正向促进作用。     

我国上市公司融资偏好与资本结构优化

融资活动决定着上市公司的资本结构,而资本结构是融资活动的最终反映。从我国上市公司融资的现实选择来看,过多地偏重于股权融资而忽视债权融资,从而导致公司治理落后、资本运作效率低下及股票市场发展缓慢等不利影响。因此,为了优化上市公司的资本结构,促进我国上市公司健康发展,可采取完善债券融资市场及其运作机制、培养与塑造高素质机构投资者、突出资本市场参与者在融资中的作用、强化上市公司的资本运营职能等措施,引导我国上市公司的融资偏好逐步趋于合理化。     

优化南京创业的融资机制

在当今资金相对宽松的环境下,创业,特别是中小企业的创业过程中存在的融资难的问题在中国仍然非常突出.本文针对南京市的创业融资机制,在对其改革发展状况进行了回顾和基本评价之后,探讨了政府在创业融资中的定位,提出了构建以民间资本为主体的创业融资体制的思路并提出了相应的政策建议.     

优化南京创业的融资机制

在当今资金相对宽松的环境下,创业,特别是中小企业的创业过程中存在的融资难的问题在中国仍 然非常突出。本文针对南京市的创业融资机制,在对其改革发展状况进行了回顾和基本评价之后,探讨了政 府在创业融资中的定位,提出了构建以民间资本为主体的创业融资体制的思路并提出了相应的政策建议。     

行为金融与市场时机选择理论述评

行为金融理论对资本结构理论进行了扩展,并提出了资本结构理论的一种新的发展——市场时机选择理论。文章在由顾企业融资理论的基础上,论述了市场时机选择的理论基础,以及市场时机对公司融资决策和资本结构的影响,以期有助于拓展我国企业融资行为的研究视角,为我国企业的融资行为提供更合理的解释。     

我国创业投融资渠道拓展研究

创业投资,又称风险投资,是促进新兴技术和新兴产业发展的重要手段。长期以来,我国创业投资存在资本结构单一、资本来源不够多元、投资主体结构不合理等问题。要成功实现创业投资资金的物化,需要借助创业投资机构的资金融通中介,并且依赖于资本市场的发展程度和法律保护水平。创业投融资渠道畅通和创业信息体系完善是确保创业投资资本顺利物化,以及企业家思想与技术及时商品化的有效保障。我国创业企业的投融资渠道主要源于银行系统和地下金融。这种状况极容易因银行信贷政策性收紧以及地下金融利率跳升,而导致资金链断裂。2011年上半年发生在温州的企业崩盘、企业主跑路和东莞企业恶性倒闭事件就是例证。拓展我国创业投融资渠道与发展创投产业的相关建议:积极引导社会资金参与创业投资,建立多元化的创业资本供给主体;加大对于创新企业的培养力度,建立新兴高科技企业孵化器,引导企业进入创业板融资;加强对投资专业人才的培养,营造适合创投人才成长的良好氛围;建立全国性的创业投资自律行业,实现自我监督、自我完善;处理好与投资人和投资增值力的关系等。     

多层次全方位利用资本市场促进南京经济的可持续发展

本文从贯彻国务院关于《推进资本市场改革和稳定发展的9点意见》的视角,分析了《意见》出台的 及时性和必要性。同时,结合南京市城区、宁南和江北地区资本市场发展现状,论文提出了大力发展南京市资 本市场发展的五点对策建议,第一,继续鼓励企业多渠道上市融资,构筑扩大直接融资的平台;第二,从培育和 发展产权交易平台入手,建立和完善"南京市产权交易中心"的功能,重视多层次的产权交易市场建设;第三, 深化地方金融改革,构建支持中小企业创业和"三农"发展的金融服务平台;第四.积极拓展债券、风险投资、信 托等市场。着力构建重大项目直接融资、储蓄投资良性循环的投融资平台;第五,加快建立以民营资本为主体 的风险投资机制。     

多层次全方位利用资本市场促进南京经济的可持续发展

本文从贯彻国务院关于<推进资本市场改革和稳定发展的9点意见>的视角,分析了<意见>出台的及时性和必要性.同时,结合南京市城区、宁南和江北地区资本市场发展现状,论文提出了大力发展南京市资本市场发展的五点对策建议,第一,继续鼓励企业多渠道上市融资,构筑扩大直接融资的平台;第二,从培育和发展产权交易平台入手,建立和完善"南京市产权交易中心"的功能,重视多层次的产权交易市场建设;第三,深化地方金融改革,构建支持中小企业创业和"三农"发展的金融服务平台;第四,积极拓展债券、风险投资、信托等市场,着力构建重大项目直接融资、储蓄投资良性循环的投融资平台;第五,加快建立以民营资本为主体的风险投资机制.     

优化南京创业的融资机制探讨

南京市委、市政府提出"两个率先"和"富民强市"的目标,而加快发展是实现目标的手段.文章指出,创业是拉动经济发展的重要因素,融资难的老问题制约着南京的创业者.探讨了优化南京创业的融资机制,认为首先要创新间接融资形式,既要减少银行风险,又要扩大创业信贷;其次要适应全球趋势,扩大直接融资渠道;第三,政府给予创业者一定的融资支持也很重要;最后,创业者对自有资金进行运作,滚动发展,客观上也优化了南京创业融资环境.     

设立创业投资引导基金 推动我国自主创新发展

国家"十一五"规划提出了发展自主创新,建设创新型国家的战略规划,设立创业投资引导基金是发达国家推动科技创新通行的做法,可以发挥财政资金的杠杆作用,吸引社会资本投入到科技型创业企业。本文在分析总结发达国家创业投资引导基金运作的模式和经验的基础上,提出了设立国家级科技创业投资引导基金的构想,同时也提出了切实可行的操作模式和风险防范机制。     

浅论企业优化资本结构的途径及其作用

随着社会主义市场经济体制的建立和发展，企业将面对一个富有弹性、灵活性和多样性的融资市场，它一方面为企业进行融资结构的改善提供了客观可能，使企业有了可供选择的融资渠道和方式。另一方面，由于不同融资渠道和方式具有不同风险性、约束性、弹性和融资成本，也就使得企业不得不从中作出优化资本结构的选择。一、企业资本结构的优化途径自1992年以来，企业资金不再采取“专款专用”的管理办法，各类资金可以串换使用，这就使企业可以根据融资的性质和实际需要确定融资的具体用途，并可按企业经营条件和理财状况，决定企业的资本结构。…     

股权结构与资本结构选择

文章的主题是研究我国上市公司资本结构的选择模式,股权集中程度是否会影响企业的融资行为。研究选取2001年100家上市公司公布的财务数据为分析对象,结果显示我国上市公司的资本结构决策模式与国外一些理论或实践经验不完全一致,研究从技术和社会制度等方面解释这些现象产生的原因。     

关于我国发展创业投资的几个问题

一、创业投资的内涵与特征 所谓创业投资,是指为创业企业提供资本支持,并通过资本经营服务对所投资企业加以培育和辅导,在企业发育成长到相对成熟后即投资以实现资本增值,继而寻找影响创业企业进行投资的一种特殊投资方式。它包含四层含义:(1)投资对象是创业企业尤其是高科技企业,以区别于对成熟企业(如上市公司)的投资;(2)不仅仅     

30年来我国上市国企融资倾向与资本结构变化研究述评

在简述国外关于上市公司融资经典研究之后,简要回顾了我国从1979年试行"拨改贷"前到现在部分上市国企在不同阶段呈现的不同融资倾向特征、原因和资本结构变化。从纵向上发现上市国企融资倾向与国外经典研究结论明显相左,提出可以从融资这个角度通过适当提高债务比例、构建合理资本结构来促进国有公司治理,最后认为中国在发展了资本市场股票融资十多年后,应该再大力发展和完善企业债券市场,拓宽企业融资渠道。     

基于资本结构理论下的股票融资经济性分析

资本结构是企业进行财务决策的重要内容,对各种融资进行经济性分析是合理选择资本结构的重要前提。结合我国的实际情况从股票融资的成本入手,进行股票融资的经济性分析,以期指导企业的融资活动。     

创业决策的行为经济学研究

在评析行为经济学的基础上,对个体创业决策进行行为学分析,强调创业决策行为是在不确定性条件下决策行为.本文建立一个包含参考点、参照对象和损失规避的行为经济学框架,以现状及其禀赋水平为参考点,决策选择并借助于参照对象对决策收益评估、损失规避推动改变现状的决策,并在此基础上分析创业决策行为机制,最后依据创业行为决策的经济行为学机制提出针对参考点和参照对象选择等政策建议.     

创业资本:创业企业发展的推动力

创业资本是创业企业发展不可或缺的因素.本文首先论述了创业资本的内涵,并结合了我国具体的实际情况,论述了创业资本的来源渠道,接着分析了南京创业资本来源的主要瓶颈,进而提出拓展创业资本来源的主要对策.     

基于社会资本的小微企业非正规信用互助融资研究

在中国熟人社会背景之下,非正规信用互助融资是化解小微企业融资难的一个有效途径。本文对社会资本与小微企业非正规信用互助融资的关系进行了实证研究。通过因子分析,提取出小微企业社会资本的三个公因子,即互惠与情面、社会互动以及公共关系管理。应用logistic回归分析发现社会资本的三个公因子与小微企业信用互助融资可获性之间存在显著的正向关系。研究结果对于小微企业利用社会资本满足融资需求,以及政府引导规范民间资本进入金融领域都具有启示意义。