公司价值、外部治理环境和上市公司违规行为研究——来自中国上市公司的经验数据

本文采取沪、深两市2335家上市公司2013-2014年的面板数据为样本数据，运用Logit模型，通过数据分析检验了上市公司的公司价值、外部治理环境对上市公司违规行为的影响程度。通过对样本上市公司的数据实证研究结果表明，净资产收益率、每股净资产、市场化程度和政府干预程度在不同程度上影响上市公司的违规行为，企业无形资产价值对上市公司违规行为影响很小。托宾Q值和法制化水平等指标对公司违规行为的影响不显著。     

传媒上市公司经营业务与绩效关联性实证分析

本文以沪深两市12家典型传媒上市公司2009-2011年3年的样本数据作为研究对象,使用SPSS和Eviews统计软件,通过计量经济学面板数据模型,对于传媒企业经营业务与经营绩效之间的关联性展开实证分析.结果表明,传媒上市公司相关多元化战略的实施有利于公司经营绩效的提升,而非相关多元化的开展则对经营绩效无明显影响.传媒上市公司在实施多元化战略过程中,应谨慎开展非相关业务,积极实施相关多元化,并注意洞察经营环境,注重多元化时机的选择.     

对上市公司财务状况异常的预测分析

本文以净资产收益率的变异系数为变量 ,运用单变量分析法建立了区分上市公司财务状况异常与否的一元判定模型 :净资产收益率变异系数为零是判定上市公司财务状况异常的阈值     

我国上市公司经营失败风险的判定分析--BP神经网络模型和Fisher多类线性判定模型

为了构建上市公司经营失败风险的判定和预测模型,本文将1998一1999年我国上市公司分为三类:一是连续2年净资产收益率高于同期银行存款利率;二是连续2年净资产收益率大于零但低于同期银行存敖利率;三是连续2年净资产收益率小于零,同时收集了三类各50家,共计150家上市公司为建模样本,根据其有关财务指标数据,应用BP神经网络分析方法和Fisher线性判定分析方法分别建立我国上市公司经营失败风险的判定和预测模型,并且使用同期上述三大类290家公司的有关财务数据为检验样本对模型进行验证.研究结果表明:对于第一、三类上市公司,神经网络模型和Fisher线性判定模型均具有较高的判定准确性.但相比之下,由于BP神经网络模型是一种非线性判定模型,且在某些样本指标数据缺漏不全的情况下仍可得到满意的结果,因此具有较高预测准确性和更广泛的应用价值.     

大股东持股适度区间与公司绩效——对我国民营上市公司股权结构的实证分析

民营上市公司股权结构的成因既有制度因素,也有公司个体因素,还有路径依赖因素。通过选取141家民营上市公司样本,对公司绩效与股权集中度之间的关系进行相关和回归分析发现,第一大股东持股比例与净资产收益率呈显著的三次曲线关系,在不同的区间内,第一大股东持股比例对净资产收益率的影响是不同的。     

旅游上市公司多元化战略路径研究——以中青旅为例

由于旅游业的脆弱性,许多旅游上市公司为了分散风险,采取不同程度的多元化发展战略,其中中青旅是较早走上多元化发展道路的旅游上市公司之一,并且通过多年的多元化战略的实施与调整,在多元化经营中取得了较大的成就.通过对中青旅1999~2013年的多元化发展路径的分析发现:中青旅的多元化经营是在夯实主业的基础上,采取战略性相关多元化和策略性非相关多元化经营相结合的多元化战略,中青旅在多元化过程中十分注重业务的平衡性,对其投资的多元化子公司大部分实现绝对的控股,并且主要采用外部并购的途径进行多元化投资.     

河南上市公司高管薪酬与经营绩效相关性分析

河南上市公司高管的薪酬,主要与其公司的每股收益、净资产收益率和总资产周转率等反映企业盈利能力、营运能力及盈利质量的指标相关,与企业规模呈显著的正相关关系,与上市公司业绩指标的相关性存在规模效应,并受国有持股比例的影响。高管持股对公司绩效的影响存在区间效应,持股0.05%以上的样本公司的盈利水平和盈利质量较好,其高管持股可发挥长期激励作用。     

董事会特征与企业风险——基于中国股票市场的经验证据

文章研究董事会特征与企业风险之间的关系。从董事会规模、独立董事比例和董事会活跃程度三个方面描述股权结构,同时采用Ahman（1968）的Z指数和净资产收益率的波动作为企业风险的度量指标。利用1999-2006年中国上市公司的数据,文章发现董事会规模越大、独立董事比例越高、董事会活跃程度越高则企业风险越低。     

上市公司融资结构对公司治理影响分析

本文选取 1999～ 2 0 0 1年 2 11家非金融行业上市公司 ,详细分析我国上市公司融资结构对公司治理的影响 ,本研究有两个发现 :(1)有较高负债率的公司资产周转率和净资产收益率较高 ,这说明增加债务融资比例 ,可以降低股权的代理成本 ,有助于减少股东的利益向经理人转移。 (2 )股权集中程度和企业的绩效不显著相关 ,控股大股东尤其是第一大股东 ,未积极关心企业的资产效率提高和致力于公司代理成本的降低。实证结果还显示大股东维护自己的私利操纵公司 ,损害小股东的利益。     

深沪两市公司股本结构与净资产收益率及市净率的回归分析

本文以深沪股市全部上市公司为样本 ,经过将一些特殊的上市公司样本剔除 ,对样本股权结构与上市公司净资产收益率及市净率作相关分析 ,探讨并分析我国上市公司股权结构中各比例与公司绩效的相关性     

碳交易对上市公司的影响分析——基于事件分析法的研究

本文利用2006-2012年的数据,采用事件分析法研究了CDM的碳交易形式对于上市公司收益率的影响.研究结果显示:上市公司CDM项目成功注册当日,市场规模最小的3家公司有显著为正的异常收益率,但是上市公司整体的异常收益率并不显著为正;在事件窗内,上市公司也没有显著为正的累积异常收益率;不论是注册当日还是事件窗内,规模较小的公司的异常收益率(或累积异常收益率)都明显高于规模较大的公司的相应收益率,小规模公司从CDM项目中将会获得更高的收益.     

我国旅游上市公司多元化经营战略的选择

多元化经营战略是近年来我国旅游上市公司的普遍选择,其选择的合理性直接关系到旅游上市公司的经营业绩。本文通过实证分析,指出以核心能力为基础的低度多元化是现阶段适应我国大多数旅游上市公司要求的多元化经营模式,并阐述了此种模式的实施途径。     

广西上市公司经营业绩评价的实证分析

我国上市公司数量日渐增多,对公司经营业绩的评价方法和指标体系比较复杂,若用传统的评价方法则难以解决指标间的相关性问题。因子分析法采用降低指标维度的方法提取综合因子,避免了指标间相关性的影响,同时,也保留了大部分信息。用因子分析法来评价广西上市公司的经营业绩,可以发现不同公司的相对竞争优势所在,不同的利益相关者可以此为参考进行决策。     

文化企业高管团队特征与财务绩效关系的实证研究

文化企业具有不同于一般企业的行业特点,其产品具有经济和意识形态的双重属性。高管团队是企业运营管理的核心力量,对文化企业的创新发展和财务绩效发挥着至关重要的作用。那么,文化企业高管团队特征对财务绩效有何影响?本文在界定文化企业高管团队范围的基础上,以文化产业类上市公司为样本,从同质性和异质性两方面,对高管团队特征与财务绩效的关系进行了实证检验。研究结果表明:学历异质性与企业财务绩效显著正相关,年龄异质性与净资产收益率指标显著负相关,平均年龄与营业利润指标显著正相关。本文的研究结论对文化企业的发展具有一定的启示。     

我国上市公司融资约束行业差异的实证分析

在系统梳理上市公司融资约束理论的基础上,本文通过整理近年来不同行业上市公司数据构建Logistic模型以对上市公司融资约束程度进行判别,进而构建融资约束FZ指数。研究发现:我国上市公司普遍存在着融资约束的问题,并且融资约束存在着行业差异,其中以制造业受到的融资约束最大,资源类、技术类的企业受到的融资约束相对较小。为有效缓解企业面临的融资约束水平,应该从提高净资产收益率、流动性、营业收入水平和降低财务松弛程度角度入手。     

我国上市多元化经营公司绩效的实证分析

以2003-2010年上市公司财务数据年报数据为基础,使用超额价值法对我国上市公司多元化经营的绩效进行了实证分析,得出从所选取的样本总体来看我国上市公司的多元化经营降低了企业价值的结论。同时,分析了影响多元化经营企业价值的影响因素。     

中国旅游上市公司全要素生产率研究

旅游上市公司是旅游业发展的微观主体,其全要素生产率全面反映了该行业的实际经营效率和发展趋势。本文基于Malmquist指数探讨了20家中国旅游上市公司2004-2009年的全要素生产率。Malmquist指数及其分解结果显示:中国旅游上市公司Malmquist指数年均增长率为-0.4%,其中纯技术效率的增长显著,年均增幅为1.3%;时间跨度层面,中国旅游上市公司的全要素生产率的年度波动性较大。此外,样本中旅游上市公司Malmquist指数与营业收入增长率未能兼顾;2008-2009年度粗放型增长的特征显著。     

公司治理和特质性波动率的信息含量:中国证券市场的证据

本文以2004年至2011年沪深两市非金融类A股为研究样本,考察了特质性波动率的信息含量和公司治理之间的关系。研究发现:中国证券市场的特质性波动率对未来净资产收益率和每股收益具有预测作用,控制股票换手率并不能消除这一预测作用的影响,但这一预测作用随着机构投资者持股比例、董事会规模、独立董事规模的增大而有所减弱,上市公司是否存在两职合一现象以及监事会规模对这一预测作用的影响不显著。总体而言,研究发现特质性波动率蕴含未来盈利信息,但其信息含量随着公司治理结构的改善有所降低。     

谈上市公司操纵利润的方法

上市公司为了向行政管理部门显示所谓政绩、为了避免由于连年亏损而造成的壳资源丧失、为了追求一定的净资产收益率而保留配股资格或甚至为了配合二级市场炒作,通过各种方式隐瞒或粉饰真实的经营业绩,超过法律法规允许范围进行利润调节,这就是所谓“利润操纵”。     

绿色债券发行对上市公司经营效率的正向影响研究——基于混合DEA模型的实证分析

绿色债券正逐渐成为上市公司融资方式的重要选择,选取2015年1月至2021年6月发行绿色债券的A股非金融公司作为实验组样本,选取同时段仅发行普通债券的公司作为对照组,基于DEA-BCC模型对上市公司的经营效率进行测度,构建多时点DID模型并从地域、产权性质、行业、信用评级分组检验。研究发现:发行绿色债券对提升上市公司经营效率具有显著的正向作用;相较于中东部地区、国企、非电力行业和信用评级高的上市公司,西部地区、非国企、电力行业和信用评级低的上市公司发行绿色债券对经营效率的提升效应更强;上市公司发行绿色债券可以通过降低融资约束、促进公司转型升级和降低经营成本的途径实现自身经营效率的提升。最后,依据研究结论对我国政府和上市公司提出政策建议。