共查询到20条相似文献,搜索用时 20 毫秒
1.
文章以中国上市公司为样本,实证检验了上市公司负债融资和投资决策关系.研究结果表明:整体上负债融资具有治理作用;短期负债能有效地约束经理的过度投资行为;公司的资产专用性程度与资本结构呈显著负相关关系. 相似文献
2.
上市公司过度投资行为表现得较为明显和严重,投资行为的有效性已成为制约公司质量提升和长期持续发展的主要因素。以中国上市公司2007年与2008年的数据为样本,将其投资行为分为过度投资和投资不足,检验国有与非国有控股公司的负债结构差异,考察所有权结构和负债结构对投资行为有效性的影响。研究发现,随着内部现金流的增加,国有控股公司的过度投资现象比非国有控股公司更为严重,同时第一大股东持股比例的提高也会刺激过度投资行为。 相似文献
3.
文章以中国自然垄断行业上市公司为研究样本,实证检验了我国政府管制对垄断行业企业投资行为的影响.结果表明垄断行业上市公司普遍具有过度投资行为,但不是A-J效应,更多的是对内部廉价自由现金流的使用.其中电力和运输行业表现出类似竞争性行业的投资行为,其他完全自然垄断行业则表现出对政府的管制俘获.当收益率上升时反而会控制投资增长. 相似文献
4.
5.
文章研究了管理者过度自信、企业财务柔性与过度投资之间的关系,选取我国2005-2016年上市公司的数据作为样本进行实证研究。结果表明,过度自信的管理者可以通过持有较高水平的现金柔性进一步促进企业的过度投资行为。同时,过度自信的管理者倾向于持有较高的负债,通过降低企业的负债柔性,继而增加企业的过度投资行为。 相似文献
6.
7.
文章根据沪深两市2004-2014年A股上市公司的财务数据,从不同政企关系的公司的投资-现金流敏感性实证分析了政企关系、银行授信额度在企业融资约束和过度投资之间的权衡.研究发现,总体来说银行授信额度的确能缓解融资约束,降低投资—现金流敏感性,但在政企关系较强的企业中,投资—现金流敏感性的下降却更不明显,体现出“过度投资效应”对“缓解融资约束效应”的对冲作用.这在一定程度上验证了在政企关系较强的企业中,银行授信额度的利用效率更容易被扭曲的微观机制. 相似文献
8.
文章选取2006-2014年西北民族地区上市公司的数据,对其负债结构与公司投资效率之间的关系进行分析.研究发现西北民族地区上市企业短期负债的增加对企业的非效率投资行为具有约束作用,而长期负债却会加重企业的非效率投资. 相似文献
9.
上市公司债务融资治理效应的实证检验 总被引:1,自引:0,他引:1
公司融资问题一直是公司财务研究的重点。在债务融资方面,早期的研究主要停留在债务融资的财务效应方面,如对税盾作用、债务破产风险等问题的考察。近年来,西方学者发现,债务融资除了财务效应之外,还应当具有治理效应。债务融资治理效应的研究始于Jensen(1986),他认为债务利息支出的强制性可以在一定程度上抑制管理者的无效率行为,如无节制在职消费、非公允关联交易、过度投资等,从而降低企业的代理成本;同时,负债的还本付息压力亦减少了公司内部人可自由支配的“自由”现金流,降低了管理者的投资能力。近年来,我国上市公司的资本结构、融资方式等 相似文献
10.
研究上市公司参股银行对不同终极控制人的公司投资行为的影响,以揭示在股东—债权人代理冲突下,不同终极控制人的上市公司参股银行后在银行对其不同的外在约束下所产生的对公司投资行为的不同影响,并基于中国沪深股市2009—2012年间150家参股银行的公司共600个观测值的平衡面板数据进行了实证研究,研究结果表明:随着公司持股银行的比例增加,对银行业金融资源的控制能力增强,可以抑制公司的过度投资和投资不足行为,投资扭曲减少;终极控制权为中央或者地方政府的上市公司参股银行之后面临银行的软约束使其过度投资或投资不足现象更严重,而非中央或者地方政府的上市公司参股银行后其投资行为受到银行的硬约束,则可以有效抑制其过度投资和投资不足。研究结论为上市公司低效率投资现象提供了一种解释,同时也为监管部门设计约束政府干预公司经营行为的机制提供了一定的经验依据。 相似文献
11.
以A股上市公司为样本考察我国上市公司控股股东终极产权异质性、股权结构与企业投资之间的关系。实证发现,在引入控股股东终极产权性质后,国有控股公司相对于非国有控股公司有着更强的投资-现金流敏感度;中央部委控制公司的投资-现金流敏感度比地方政府和一般国企控股公司更低。且股权制衡度增加引致所有国有控股公司的投资-现金流敏感度下降,股权制衡对企业投资-现金流敏感性有抑制作用;非国有控股公司中,其他大股东持股对企业投资-现金流敏感性无明显影响。 相似文献
12.
以中国上市企业为分析样本,通过检验现金持有量对投资--现金流敏感度的影响,考察企业中的融资约束和代理冲突.结果显示,过度投资导致企业投资支出与内部现金流密切相关,所持有的现金具有明显的壕沟效应.相比而言,集团控股的投资-现金流敏感度高于非集团控股,自然人集团控股的投资-现金流敏感度高于国有集团控股. 相似文献
13.
文章从社会嵌入性视角研究了企业社会资本对企业融资约束的影响,采用中国A股上市公司2013-2015年的2343家公司的样板数据,利用现金-现金流敏感性模型实证研究发现,中国上市公司现金-现金流指数较高,普遍存在着融资约束问题.在加入了企业社会资本与经营性现金流净流量的交互项后,发现企业社会资本能显著降低模型中的现金流敏感性,即社会资本有效缓解了企业融资约束,这可以为企业在缓解融资难的问题上提供新思路. 相似文献
14.
15.
16.
17.
文章以2004-2014年沪深两市民营上市公司为样本,实证研究了大股东支持动机、公司治理与企业绩效间的关系.研究发现,大股东在“保配”、“保壳”等制度性驱动下会给予上市公司更多的利益支持,但这不过是大股东的机会主义行为,目的是未来掏空上市公司资源,这在家族控股企业中尤为普遍.机会主义支持引致的掏空行为因外部大股东的约束力量以及大股东的现金流权带来的利益协同效应而减弱.良好的法治水平在抑制大股东机会主义行为方面具有积极作用,这为从上市公司监管以及中小投资者利益保护层面加强法制体系建设提供了一定的现实依据. 相似文献
18.
文章基于欧拉方程模型,采用上市公司财务数据测度不同区域企业的投资-现金流敏感度,构建了具备微观基础和理论依据的区域金融发展指标.实证分析表明,东部地区企业融资约束程度显著低于中西部地区,金融机构发展水平的提高有助于促进非国有企业获取更为平等的融资机会. 相似文献
19.
20.
文章从委托代理理论出发,利用多元线性回归模型以2007~2009年我国上市公司作为研究对象分析股权激励、股权结构对上市公司过度投资的作用,研究发现:大股东对上市公司的利益输出导致了上市公司的过度投资,大股东是否拥有股东会层面的控制权显著影响公司的过度投资程度。 相似文献