钢铁行业上市公司内在价值与股价泡沫问题研究

基于剩余收益模型测算钢铁行业上市公司股票内在价值与股价泡沫,并根据美国股票市场泡沫分析结果,引入衡量股市泡沫性质的标准。发现2007年上半年,绝大部分钢铁行业上市公司的股价运行于价值低估与正常泡沫区间。由此可见可以推断2007年上半年股市存在严重泡沫的观点是不准确的,并指出出政府不宜用股价指数与市盈率来判断股市泡沫。      

股票的内在价值与投机价值

股票投机价值由股票特有的预期性和虚拟性以及由此而发生的股市供求关系的盲目性等属性所决定,并由股票内在价值和市场供求状况的合力形成。文章在确定股票投机价值内涵的基础上,进一步讨论了投机价值的确定性和不确定性以及它与内在价值、市场价格和风险的关系,并界定了投机利润的来源。     

股份公司成长性与股票内在价值分析

阐述了反映股份公司成长性的指标为净利润增长率及在股票内在价值研究中成长期分为高成长期和正常成长期。在这两期 ,影响成长性的因素分别为收益率的高低、成长期的长短和收益率的高低、利润留成率的多少。建立了成长型公司股票内在价值模型 ,定量分析了这些因素的变动对股票内在价值的影响 ,结果表明这些因素的影响都较大。     

股票内在价值的区间估计

传统的股票内在价值模型由于其固有的一些缺陷，易使投资者在应用此模型对所投资股票进行价值评估时出现高估现象，本文应用马尔科夫链对市场利率的走势进行预测，并以长期债券收益率的预测值作为贴现率建立了股票价值期望值区间估计模型，从而使投资者掌握更多的信息，能够更全面地作出投资决策。     

也谈股市泡沫内涵、成因与治理

股市泡沫指股价超过了有内在价值支持的水平.有内在价值支持的股价由股票内在价值(即股票收入流量)和股价支持衡量标准(即市场所要求的股粟投资回报率)决定.股市泡沫形成于投资者对股票内在价值上升的过度预期和对股价支持衡量标准的下跌的过度预期.我国近年股市泡沫形成的主要原因为投资者对上市公司当年财务情况的过度预期;上市公司未来发展情况的过度预期;利率下调的过度预期;股价技术分析过度预期.对此,我国应采取以下治理措施缩短上市公司财务信息披露时间;提高上市公司信息透明度;加强上市公司和政策信息的保密性;规范证券咨询机构咨询内容.     

基于层次分析法的股票内在价值研究

分析股票的内在价值有利于投资者做出准确的投资判断,规避投资风险,获取稳定收益。采用层次分析法对影响股票内在价值的各项指标进行分类排序,构建了股票内在价值评估的递阶层次结构和综合评价模型,并结合实际案例对该模型进行了验证。     

股票内在价值的一种投资评价方法

提出利用层次分析和因素分析相结合的方法,对股票的内在价值进行了分析,并利用几支股票进行计算分析和应用探讨,发现这种方法能较好地计算股票的内在价值,对基于内在价值投资的中小投资者进行投资决策有一定的指导作用。从使用的算例来看,层次分析和因子分析相结合的方法可以较好地计算股票的内在价值分值,并且对于股票的成长性、收益性和风险性的分值计算较符合实际情况,是一种可行的分析方法。     

大自然的内在价值与生态文明建设

现代西方环境哲学非人类中心主义以大自然具有内在价值而认为其具有道德地位,这割裂了主客体的辩证统一,因而是错误的。大自然不具有内在价值。所谓大自然的内在价值反映了大自然的客观性和固有规律性,而唯有人类具有内在价值和道德地位。生态文明建设要尊重大自然的客体尺度、外在尺度和真理尺度,即尊重所谓的大自然的内在价值。但是,我们更要尊重和弘扬人的内在价值,这是生态文明建设的主体尺度、内在尺度和价值尺度。习近平生态文明思想充分体现了主客体尺度的有机统一。     

自然内在价值新探

用唯物辩证法的观点审视自然内在价值,确立自然的主体性,对于生态伦理学的理论建构具有重要意义。自然内在价值就是自然物以自身为尺度的价值,其本质是自然创生万物的能力,也是历史储存起来的成就。自然内在价值根源于自然的主体性、目的性,它具有高低不同的层次,从非生命物质的内在价值到人类的内在价值。     

投资性房地产公允价值计量与股价同步性

针对公允价值计量改革与财务报告目标适应性的争论,以我国2007—2013年A股上市公司为研究样本,实证检验了公允价值计量改革、盈余管理空间扩大和会计信息决策有用性之间的作用机理。研究发现,投资性房地产项目以公允价值进行计量扩大了管理层的盈余管理空间,真实的公允价值成为管理层的私有信息,私有信息通过交易融入股票价格,降低了股价同步性。同时,鉴于投资性房地产公允价值私有信息搜寻存在超额收益,投资性房地产公允价值披露金额与股价同步性的相关关系还受到会计信息透明度和证券分析师关注度的制约。因此,公允价值计量改革需要更为即时有效的公允价值输入值来源,以便制约盈余管理空间。     

自然内在价值论辨

自然内在价值论者离开人来界定自然价值的根据和标准,这就是自然自身的、有目的的存在,即它们自己的＂善＂。这从语言逻辑上看是不可能的,从主体角度看是空幻的,从价值评判上看是荒诞的。人类是唯一配享目的性和至善的力量,人类理性完全可以颁布生态道德命令,也就是从实践出发,建立平等、公正、仁慈的,即理性的社会政治和经济体制,才能最终实现人和自然的友好和谐。     

自然内在价值论

分辨好坏利害的评价能力和趋利避害的选择能力,是价值主体和内在价值的充分且必要条件:当且仅当A具有分辨好坏利害的评价能力和趋利避害的选择能力时,对于A来说,事物才具有好坏价值,因而A才可以是价值主体,才具有内在价值。准此观之,自然界是具有内在价值的。然而,并非一切自然物都具有内在价值,只有一切生物具有内在价值。对于生物来说,事物是有好坏利害之分的,是有价值可言的,因而生物可以是价值主体,具有内在价值。反之,对于非生物来说,事物是无所谓好坏利害的,是不具有价值的,因而非生物不可能是价值主体,不可能具有内在价值。     

我国股市泡沫的制度分析

根据信息经济学和制度经济学的一般原理 ,从制度层面分析我国股市体制性泡沫的制度成因、作用机理及影响 ,提出了相应的对策建议     

自然的内在价值及其现实意义

自然界的价值不仅是自然的工具价值,更多的是它的内在价值,它的存在有自身的善和目的,对人自身的存在也是有价值的,正确理解自然价值的内在意义对于我们现实生活起着重要的作用。     

制度关联、广义内部人控制与股市泡沫——我国股市泡沫的制度分析

从我国转轨经济的制度背景出发 ,通过股市制度变迁中时间维度的历时性关联与空间维度的共时性关联机制 ,指出由于我国股市制度变迁中政府的行政性干预 ,股市制度安排出现了以政府为核心的政府、中介、上市公司、机构投资者四个层次的广义内部人控制。股市广义内部人控制导致从投资者→国有企业→内部人的单向利益流动机制 ,这种利益的单向流动机制破坏了股市中正常的聚财、用财、生财的双向利益流动机制 ,从而形成了我国股市潜在的体制性泡沫 ,即股票的市场价格过度上涨 ,股票的内在价值不断下跌。最终根据制度变迁的关联关系提出了深化产权改革、通过市场竞争培育真正的市场主体的制度对策。     

中国证券市场泡沫测度及形成机理研究

证券市场上的资产价格泡沫一直是理论界研究的热点问题。本文以中国A股市场上市公司每股收益作为股市内在价值,从波动性角度提出用泡沫测度方法来测度中国证券市场的股市泡沫程度,以此实证检验并分析中国股市从1996年末至2008年末各波动周期股市泡沫的波动性特征和泡沫程度,进而运用信息反馈和博弈理论探讨股市泡沫的形成机理。