多个大股东与现金股利分配研究

企业现金股利是公司金融中较具争议的问题,一直是财务学者研究的重点话题。文章针对我国上市公司普遍存在多个大股东的现实以及公司派发现金股利低且不连续的实际,在系统分析企业生长周期、企业所处行业、投资者需求以及控股股东对企业现金股利分配决策影响的基础上,将多个大股东与现金股利置于同一框架下进行研究,理论分析和实证检验了多个大股东通过影响公司的第一类代理问题和第二类代理问题而影响公司现金股利的派发。基于公司是否存在多个大股东以及多个大股东之间一致行动人的关系视角,文章以我国2008—2017年沪深两市的上市公司为样本,运用Stata15.0进行固定效应回归,实证检验多个大股东对公司现金股利分配决策的影响。实证结果表明,多个大股东与现金股利呈显著正相关关系,即存在多个大股东的企业更倾向于发放现金股利。考虑到可能存在的自变量和因变量度量误差,以及现金股利与多个大股东之间存在的双向因果和遗漏变量等内生性问题的影响,通过改变自变量和因变量度量方法,采用倾向得分匹配法、Heckman两阶段模型以及DID等方法降低可能存在的内生性问题,实证结果仍然成立。进一步考虑公司所处法律环境、公司的控股现实以及公司的...     

我国上市公司经理人动机对费用粘性影响研究

以我国2001-2012年持续上市的公司为样本,研究经理人最优决策动机和盈余管理动机两种不同动机对费用粘性的影响。实证研究表明,经理人最优决策动机会导致较高的费用粘性水平;具有保盈动机的样本公司,费用的对称性表现得更明显;而具有新股发行动机的公司,费用表现出反粘性的特征。上述研究厘清了不同经理人动机对费用习性的影响路径,为企业通过费用比率进行经理人绩效考核提供了更为全面的理论指导。     

金融科技创新会影响企业费用粘性吗？

本文以2011—2019年中国沪深A股上市企业数据,探讨了金融科技创新对企业费用粘性的影响。实证研究发现,金融科技创新对企业费用粘性具有抑制效应,内部控制质量对于金融科技创新与企业费用粘性具有调节效应。进一步分析表明,金融科技创新对费用粘性的抑制效应在民营企业中显著,而在国有企业中不显著;在资产专用性较弱的企业中显著,而在资产专用性较强的企业中不显著;在管理者自信程度较低的企业中显著,而在管理者自信程度较高的企业中不显著。本研究为认识金融科技创新对企业费用粘性的影响提供了有益的参考,企业应以金融科技创新助力发展、加强内部控制建设,政府应推进金融科技健康发展。     

公司高管乐观预期对费用粘性的影响研究

基于已有文献关于高管决策是费用粘性主要成因的结论,以2007—2010年沪深两市上市公司为样本,研究了我国上市公司高管不同预期对费用粘性的影响。研究结果表明,上市公司高管对未来业务量持乐观预期时,费用具有粘性特征,且随着乐观预期程度的增强,费用粘性水平增强;上市公司高管对未来业务量持悲观预期时,费用习性的表现并不明显。该研究结论表明上市公司高管的乐观预期会增强企业的费用粘性水平,从而为企业进行费用管理和利益相关者进行费用分析提供新思路。     

管理者行为、公司治理与费用粘性分析

在市场机制的影响下,当业务量发生变动时,企业应在权衡业务量与成本费用匹配关系的基础上,对成本费用进行调整,以期抓住机会、应对挑战。从行为金融学的角度对我国A股的2 500家上市公司2007—2011年的销售和管理费用粘性情况进行考察,研究结果显示管理层的扩张动机会增强费用的粘性程度,而且从经济学角度看,在资本集中度较高的企业中,这种影响更明显。同时还发现公司治理机制通过约束经理人的自利行为和扩张意图,会降低费用的粘性程度。因此,加强公司治理机制能够有效抑制由管理者的自利行为所引发的费用粘性,从而帮助企业有效地进行成本管理和控制。     

自由现金流量、内部控制与费用粘性

以沪深两市2010—2017年制造业上市公司为样本,研究了自由现金流量对公司费用粘性的影响,以及内部控制质量对自由现金流量和费用粘性关系的作用。研究发现：制造业上市公司普遍存在明显的费用粘性;自由现金流量与费用粘性存在显著正相关关系;高质量的内部控制对自由现金流量与费用粘性之间的正向关系起到抑制作用。因此,要加强成本费用管理,有效控制费用粘性,必须加强自由现金流量管理,健全企业内部控制制度,完善公司治理机制。     

工资粘性:基于金融业与制造业上市公司的比较研究

对沪深A股金融业和制造业上市公司的工资粘性进行分析,发现不论金融业上市公司还是制造业上市公司都存在工资粘性,金融业上市公司的工资粘性要大于制造业的工资粘性,且工资存在只增不减的现象,即金融业公司营业收入不管增加还是减少,工资都会增加,只是营业收入增加时工资的增加幅度会大于营业收入减少时工资的增加幅度。这为企业工资粘性的存在性及行业差异提供了微观证据,并为金融业工资水平一直居高不下提供了一种解释。     

宏观经济波动、管理者预期与企业成本费用粘性研究

从成本费用粘性角度探讨“宏观经济波动→微观企业行为和产出”影响机制,首先通过中国远洋案例提出了“宏观经济波动→管理者预期→企业成本费用粘性”的传导机制命题,然后利用我国历年产出缺口数据和上市公司财务数据,通过面板数据随机效应回归和二值响应回归模型进行了实证分析。研究发现企业成本费用粘性程度与宏观经济增长速度呈负相关关系并且管理者预期在宏观经济波动对微观企业费用粘性影响过程中起到了传导作用。     

成本粘性对企业全要素生产率的影响研究

成本管理是企业实现可持续增长和竞争力提升的有效途径,成本粘性普遍存在于不同国家、行业的成本项目中,需要在实践中关注其变动规律及产生的经济后果.选择我国2009—2019年A股上市公司为研究样本,基于委托代理理论,从全要素生产率视角对成本粘性的经济后果进行新探索.研究结果表明:成本粘性对全要素生产率有显著负向影响;管理者过度自信增强成本粘性对全要素生产率的负向影响;管理层持股减弱成本粘性对全要素生产率的负向影响.从企业层面而言,需要完善成本控制和治理体系,约束管理者行为和自利动机,提升企业的全要素生产率.从制度层面来看,需要完善市场监管体系和法律制度建设,为处于转型升级困难期的企业提供政府补助或财政补贴.     

成本粘性对企业全要素生产率的影响研究

成本管理是企业实现可持续增长和竞争力提升的有效途径,成本粘性普遍存在于不同国家、行业的成本项目中,需要在实践中关注其变动规律及产生的经济后果.选择我国2009—2019年A股上市公司为研究样本,基于委托代理理论,从全要素生产率视角对成本粘性的经济后果进行新探索.研究结果表明:成本粘性对全要素生产率有显著负向影响;管理者过度自信增强成本粘性对全要素生产率的负向影响;管理层持股减弱成本粘性对全要素生产率的负向影响.从企业层面而言,需要完善成本控制和治理体系,约束管理者行为和自利动机,提升企业的全要素生产率.从制度层面来看,需要完善市场监管体系和法律制度建设,为处于转型升级困难期的企业提供政府补助或财政补贴.     

大股东侵占与企业声誉对公司绩效的影响

委托代理中的信息不对称是公司治理的一大难题,大股东和股权集中度的存在又为公司的有效治理蒙上了一层面纱。约束大股东行为以及保护中小投资者利益成为现阶段公司治理的重要问题。而公司声誉通过影响公司的竞争力和持续性经营,被认为是约束大股东利益侵占的一个有效机制。选取中国2011—2013年度A股上市公司的相关数据作为研究对象,运用实证分析法分别对大股东侵占和公司声誉对我国上市公司绩效的影响进行检验的结果表明,大股东的侵占对公司绩效产生了负面效应,而公司的良好声誉对公司的绩效产生了正面效应。     

上市公司大股东增持与公司业绩的实证研究

大股东增持股份是其向市场发出的公司价值信息,有利于增强投资者的持股信心,同时因委托代理关系的加强而应有利于公司经营业绩的提升。本文以中国A股市场发生大股东增持行为的上市公司为研究对象,对大股东发布增持公告前后上市公司主要业绩指标进行实证研究,发现我国上市公司大股东增持后公司业绩不仅没有显著性提升,反而损害了股东利益,其主要原因应该是大股东增持仅为一种短期市场行为。     

股权分置改革对大股东资产注入动机的影响研究

本文以2003—2008年发生大股东资产注入的上市公司为样本,考察了股权分置改革对大股东资产注入动机的影响。研究发现:(1)股改后大股东利用资产注入获取私有收益的动机明显下降,取而代之的是将优质资产不断注入上市公司中,提升公司业绩;(2)股改前民营上市公司大股东利用资产注入对上市公司中小股东进行侵害,股改后民营企业大股东与中小股东之间的利益冲突得到缓解;(3)股权分置改革后民营企业大股东资产注入动机的变化强于国有企业。     

民营上市公司大股东资金占用影响因素研究

我国采取金字塔控股方式的民营上市公司以实现自身利益最大化为目标,通过各种手段占用上市公司资金。针对沪深两市371家具备金字塔结构的民营上市公司的实证研究发现,大股东资金占用的影响因素主要有第一大股东持股比例、分离系数、股权制衡度、管理者持股比例和资产负债率。在ST公司和正常公司的对比分析中,发现第一大股东持股比例、股权制衡度、资产负债率和公司上市年限对大股东资金占用率的影响存在差异。     

成本费用粘性对企业风险承担的影响研究——基于公司治理的调节作用

面对日益复杂和激烈竞争的市场环境,成本费用粘性与企业风险之间在公司治理水平下的相关关系和作用机制已成为企业实现健康可持续发展的关键。基于2009—2020年我国A股上市公司数据,实证检验了成本费用粘性与企业风险承担之间的关系,并引入公司内部治理水平,明确其对成本费用粘性和企业风险之间关系的调节作用。研究发现：成本费用粘性与企业风险承担正相关,公司内部治理水平可以通过弱化“粘性”带来的不确定性,减缓成本费用粘性导致的企业风险承担。进一步研究发现,公司治理更易于在非国有企业中发挥减缓“粘性”带来的企业风险承担的作用。     

企业内部的组织协调费用研究

管理费用可以区分为组织协调费用和内部交易费用两部分。员工认同感、程序化程度、规模是决定组织费用三个主要因素。它们之间是相互影响的,单独只强调这三个因素中任何一个,而忽略其他二者的影响,都将导致组织奇形、缺乏效率、组织协调费用增加。