国际货币竞争视角下的人民币国际化博弈分析

人民币国际化即人民币参与国际货币竞争的过程。货币发行国综合实力、货币自身特性、地缘政治、货币规模效应等是影响国际货币竞争格局的重要因素。对美元、欧元、英镑、日元、人民币等货币发挥国际货币各项职能衡量指标进行分析,可以看出,美元仍在国际货币竞争格局中占据主导地位,欧元、英镑对其垄断地位进行了有效的挑战,人民币在竞争中崭露头角并已小有斩获。基于货币替代的人民币与美元博弈分析结果显示,采取补偿货币被替代国铸币税损失等措施,能够有效增强人民币国际竞争力。     

美元国际货币网络效应之基:石油美元体系评述

国际货币的网络效应是一国货币获得国际货币地位并得以维系的基础,网络效应从理论上解释了现行国际货币体系,但是当前网络效应产生的根本原因阐释仍然缺如。以石油美元为切入点,梳理石油美元体系形成的历史背景和过程,分析美国是如何通过对石油生产的控制,配合国内深度发达的金融市场,使得美元全面主导石油的计价权、定价权、交易媒介、结算货币、风险管理、富余资金投资等多个领域,从而形成了后布雷顿森林体系时期美元国际货币网络效应的基础; 进一步分析了石油美元体系潜在的脆弱性、近期涌现的石油贸易去美元化现象及其对人民币国际化的启示。研究认为,鉴于目前以石油美元体系等为基础所形成的网络效应,以美元为主导的现行国际金融体系在未来较长一段时间内仍将持续; 人民币国际化过程中应发展以人民币计价的原油期货等大宗商品衍生品市场,促进大宗商品计价、定价与贸易结算等人民币化,培育人民币使用的网络效应。     

论欧元与美元的国际货币竞争

欧元启动后,国际货币格局发生变化,美元的国际货币地位受到挑战。对私人部门来说,这一挑战涉及国际交易计价货币、国际支付手段、国际储藏手段的选择。对公共部门而言,这一挑战会影响干预货币、储备货币和钉住货币的选择。由于欧元区货币市场和资本市场尚未完全一体化、相关的法律法规有待进一步整合,以及受行为惯性和历史传统的影响,欧元与美元的竞争是一个渐进的过程,短期内不会从根本上动摇美元的绝对霸权地位。从长期看,随着影响欧元竞争力的问题的解决,欧元将变得相对稳定和强劲,进而分享美元的货币霸权。     

论国际货币体系演变特点及现实启示

对国际货币体系演变简史的解析表明了三点含义:一是国际货币体系的演变是人之行动而非人之设计的结果。从金本位至今,美国把握住了国际货币体系发展的趋势,采取了一系列行动,使国际货币体系朝着美元信用货币体系演变,并极力维持这一体系。二是最重要的国家一旦卷入战争,或中心国家长期实施以自我为中心的财政和货币政策,国际货币体系才会发生大变革。外围国家的金融危机不会对美元国际货币体系的持续性产生影响,而中心国家的金融危机只会对美元货币体系产生一定的冲击,但不会影响美元货币体系的持续性。三是外围国家如何参与国际货币体系将决定未来国际货币体系渐进演变的具体路径。金本位是市场竞争的结果,而美元国际货币体系也是市场选择的结果。在没有可见的、能够引起国际货币体系发生重大变革因素的前提下,当前的国际货币体系只会在微调的基础上延续。     

中国国际储备结构管理的政策取向

目前中国国际储备结构的基本特征是黄金储备不足,外汇储备以美元资产为主.近年来,在美元持续贬值、金价上涨的环境下,这种失衡的储备结构造成了直接损失.为充分发挥国际储备的功能,确保资产安全,应该尽快调整国际储备战略,优化国际储备结构.     

国际货币体系对世界经济失衡的影响

当前的世界经济失衡现象并非源于美国与其贸易伙伴之间的汇率错配,而是国际货币体系的必然产物。国际化的金融市场、美元本位制以及美国在国际金融体系中的核心地位、浮动汇率和缺乏有约束力的国际协调机制是造成各国对美元资产的高度需求和世界经济失衡的根本原因。美国是当前国际货币体系的既得利益者,因而存在维护当前体制,并将调整压力转给贸易伙伴的动力。只有通过开发新的国际储备资产,回到某种相对固定的汇率制度和制订有约束力的国际协调机制,才能从根本上改变全球经济失衡加剧的现象。     

中国陈皮在国际市场旺销

在绿色食品风靡世界的今天,中国出口的土特产品陈皮,在国际市场上十分旺销,价格上扬。每吨价格已由原来的400美元上升至800美元,且需求量     

论国际货币体系的重建——基于创立世界货币的设想

在过去的两百年中,国际货币体系发生了诸多变化。从1815年开始到1873年,采用的是金银复本位制,此后至第一次世界大战爆发,则是采取跛行本位制。自1915年到1999年,国际货币体系依次经历了黄金美元本位制、金汇兑本位制、黄金美元本位制、美元本位制以及浮动汇率制。现行的国际货币体系属于浮动货币区,缺乏统一的国际记账单位,也没有稳定的支柱货币。保罗沃克尔曾说过全球经济需要世界货币,但历史上的超级大国无一例外拒绝建立世界货币。欧元的成立,使得以美国主导的世界经济"主流"分裂成为两个部分。在布雷顿森林体系成立60多年后的今天,两大经济体可联合起来构成世界经济的"主流"。如果美元与欧元合并成为一种新的货币,它将会成为未来国际货币体系稳定的支柱货币及世界货币。     

美元还是避险天堂吗？

当国际金价上冲每盎司1440美元的纪录位,银价也从每盎司36．14美元涨至每盎司36．70美元,原油价格突破每桶100美元时,美元却仍萎靡不振。美元还是资金的避险天堂吗？     

当代国际货币体系的困境与人民币国际化探析

当代国际货币体系的困境主要源于当前极不稳定的美元与欧元双本位制度,不加约束的双本位制易使世界进入轮番膨胀的滥发货币的陷阱,进而加剧国际金融体系的动荡,由此而催生国际货币的新秩序及其多元化将是一个历史的必然与趋势。二战以来国际货币体系的演进表明,其主导力量关键来自于政府而远非市场自发调节的驱使。当前,推行人民币国际化的途径之一应在证券市场充分发达的基础上,通过资本项目国际收支逆差来输出人民币才能将人民币推上国际储备货币的地位,同时需要并重发挥国际合纵连横的战略。其中,我们要吸取美元和西德马克的国际化经验以及日元国际化的历史教训。     

国际货币体系改革与人民币国际化

本文总结了以美元为主导的国际货币体系存在的主要缺陷:货币发行国激励不相容、美元一支独大对世界经济造成巨大波动以及美国持续的双赤字引发的美元信用危机等。充分发挥特别提款权的作用,最终建立具有稳定内在机制的多元国际货币体系是未来的发展方向和趋势。在国际货币体系改革浪潮下的人民币国际化是市场选择也是历史趋势,人民币国际化已经取得了实质性的进展,未来应当遵循与中国金融经济改革相匹配的原则,逐步实现人民币的国际化。     

2017年国际原油价格分析与趋势预测

通过对2016年国际油价的演变历程以及Brent与WTI价差进行回顾,分析全球石油市场供需情况,发现2016年供需形势已有好转。并结合非基本面因素的变化以及对2017年各经济体经济发展的预期,据此对2017年国际油价作出预测:在各种因素综合作用下,2017年Brent、WTI两市明显价差减小,国际原油价格波动加剧,呈小幅上扬的态势。预计Brent、WTI原油平均价格为60美元/桶和62美元/桶,价格波动区间为55~65美元/桶。     

国际货币体系改革构想

从国际货币体系来看,美元作为统一结算货币,对维持全球贸易秩序起到了重要作用,曾带来了世界经济的空前发展。但是,以主权信用货币美元作为主要国际储备货币存在很大的风险。美联储实施数量宽松货币政策将导致基础货币发行的急剧膨胀,从而导致美元贬值,损害持有大量美元资产的国家的利益。国际金融危机的爆发及扩散突显出现行国际货币体系的缺陷和弊端,改革的呼声此起彼伏,为货币体系改革提供了契机。重点关注国际货币体系改革的构想及其可行性分析。     

全球经济失衡与国际货币体系改革——基于凯恩斯国际货币体系改革计划的分析视角

全球经济失衡与现行国际货币体系的缺陷——美元本位制中美元所具有的非对称性特征具有直接关系,所以改革现行国际货币体系已成为当务之急。凯恩斯提出的关于创立超主权国家货币的国际货币改革计划,能够消除目前国际货币体系内在的非对称性,进而纠正全球经济失衡。但这将是一个长期改革的思路。     

加强SDR作用的法律路径探析

本次全球金融危机的爆发使国际社会再次对具有超主权特征的特别提款权寄予厚望。在美元霸权的影响下,要将特别提款权打造成超主权货币并取代美元地位在短期内难以实现,而重塑SDR的法律制度,加强其作为国际储备货币的作用,则不失为国际货币体系改革的一条现实可行的法律路径。具体措施应包括修改特别提款权的分配和供给制度、设立替代账户的法律制度、增设特别提款权的定值条款以及扩大特别提款权的使用范围。     

论人民币汇率防御性管理策略

历史表明,在美元成为主导性国际货币背景下发生的汇率之争,美国是赢家。而当前的汇率之争也一定会增加新兴经济体维持现有国际分工的成本。在现有的国际分工格局刚性和美元主导的国际货币体系格局下,2005年汇率改革以来人民币一篮子货币汇率采取的防御性汇率管理策略———央行在名义有效汇率上存在缓和的非对称损失偏好,符合中国经济增长和渐进改革的模式,体现了国际金融体系和贸易体系不对称的实情。通过防御性汇率管理策略来降低维持现有国际分工格局的成本依然是未来数年人民币汇率政策的基本出发点。     

布雷顿森林体系的解体与演变分析--基于美元霸权的视角

基于美元霸权的视角,通过对布雷顿森林体系解体背后的主要原因进行分析,对后布雷顿森林体系美元霸权演变的表现进行梳理,揭示了国际货币体系并非一个中性的体系。国际货币体系是国家间博弈的一种规则,霸权国家是规则的制定者。即使在美国霸权逐步衰落的今天,美国依旧不会允许其他国家对国际货币体系进行改革。也正因为如此,在讨论国际货币体系改革方向的问题时必须综合考虑“政治”和“权力”两个因素。     

欧元会成为第二大国际货币吗

从欧元区的经济规模和实力、欧元区经济的对外依赖程度、欧元区的货币和金融市场状况来看 ,欧元在不久的将来成为仅次于美元的国际货币似乎顺理成章。然而 ,欧元能否真正成为第二大国际货币 ,主要不是取决于欧元区的现状 ,而是取决于欧元区经济在近几年的走势 ,取决于欧元在近几年能否成为稳定的货币     

欧元、美元与国际储备

欧元在国际储备中的地位能否显著提高,取决于欧元能否趋强,而在当前的国际经济现实中,欧洲经济并不具备支持欧元走强的实力.同时,由于欧洲居高不下的失业率,欧元区各国政府在主观上也不愿意欧元走强,因而欧元中期内尚无法挑战美元.     

国际有色金属价格与美元指数的非线性关系

国际有色金属价格与美元指数是研究宏观经济形势的重要参考指标,两者之间的联动效应是宏观经济中的一个重要现象。利用金融市场中的高频数据,通过构建DCC-GARCH模型计算了美元指数与5种有色金属价格的动态相关系数,并且将动态相关系数序列进行经验模态分解。对美元指数与有色金属价格进行Granger因果关系检验。结果显示:美元指数与国际有色金属价格之间存在显著的相关性;美元指数与铜、铅、锌、镍4种有色金属价格之间存在显著的非线性Granger因果关系,与铝价格之间存在非对称的Granger因果关系。依据实证研究结果,得出以下结论:美元指数与有色金属价格之间并不一定是负相关的关系;美元指数对有色金属价格的影响具有局部性;交易量与相关系数的大小及其波动性呈正向关系;有色金属价格与美元指数之间的相关性与经济周期有较强的同步性;美元指数与铜、铅、锌、镍4种有色金属价格之间存在着非线性的双向影响传导机制;美元指数与铝价之间的影响是非对称的关系,美元指数对铝价的影响为线性传导机制,铝价对美元指数的影响为非线性传导机制。