上海股票市场分形特征的实证研究

以有效市场假说为基础的现代资本市场理论被越来越多的实践证明与现实情况不符,而分形理论则考虑到资本市场的复杂性和EMH的缺陷,以非线性范式为分析基础,解释了有效市场理论无法解释的许多市场现象,为更深入地分析资本市场提供了新的思路和方法。文章以上海股票市场为例,用分形理论对上海股市的分形特征进行了研究,其结果表明上海股票市场具有明显的分形特征。     

重标极差法及其应用

一、重标极差法(R/S)的基本原理 实际上早在20世纪初,水文学家赫斯特(H.E.Hurst 1900-1978)就研究了公元622-1469年埃及人保留的尼罗河泛滥的847年的记录,并提出重标极差法(R/S).这一方法定量分析时间序列的特征,用一个后人(Benoit B.Mandelbrot)称之为赫斯特指数H(Hurst exponent)的概念刻画给定时间序列.它是一个非常有力的工具,有着广泛的应用,能够将一个随机序列与一个非随机序列区分开来,即使非随机序列并非正态分布.赫斯特发现大多数不论什么形态的自然系统都不遵循随机走动.     

中国股票市场动态有效性分析

本文对国内有效市场方面的研究进行了总结,并以上海综合指数和深圳综合指数为研究对象,分年度和分时段对上证综合指数和深证综合指数进行了有效性检验,更精细地对中国股市的有效性进行了研究。     

深圳股票市场的弱有效性检验

一、引言 由尤金·法玛（Eugence Fa-ma）于1965年首次提出的“市场有效假说”（Efficient Market Hypothesis）是现代金融经济学的理论基石之一，也是学术界争论最多的理论之一。Fama在其1970年的经典文献中定义了有效资本市场（ECM），其提出的有效是指资本市场将有关信息融入证券价格的速度和完全程度，     

股票市场风险的多重分形分析

一、引言 众所周知,证券投资历来存在风险,尤其中国的证券市场,运行时间短,指数、股价起伏跌宕,令人有"高处不胜寒"感觉.通常人们认为我国的证券市场与国外一些证券市场相比,风险较大,并把此归因于我国在这方面起步较晚,成熟程度较低.     

上海证券市场有效性的实证分析

有效市场假说是现代金融理论的基础 ,它声称作为金融市场中决定资产均衡价值的竞争的结果 ,市场上不存在无风险套利机会。在一个有效市场上 ,资产价格完全地反映所有信息。在市场有效的假设下 ,金融学家推导出了著名资产定价公式 ,如 CAPM、APT及 Black- scholes期权定价公式等。本文利用市场有效与资产均衡定价模型的内在一致性 ,通过检验资产均衡定价模型是否成立来判定市场的有效性。文中选择 CAPM作为均衡定价模型 ,运用上海证券市场 1 995年 6月 1日到 2 0 0 1年 6月 2日 1 63支股票的数据对其有效性作了检验 ,其结果表明随着时间的演进CAPM有效性增强 ,这意味着上海证券市场的效率得到提高。     

改进型RBF神经网络在股票市场预测中的应用

在研究神经网络算法和主成分分析理论的基础上,针对股票市场的高度非线性特征,结合主成分分析预处理方法,对原始交易数据进行降维,减少数据规模,提出一种改进的RBF神经网络模型对股票市场进行预测.通过实验对比表明,文章提出的模型具有收敛速度快、预测准确度高等特点,应用前景较好.     

试论股票市场在国企改革中的作用

文章以股票市场的自身特点和我国股票市场已取得的成就为论据,结合“十五”大精神,分析和概括了股票市场在我国国企改革中的重要作用,特别提出,股票市场是国企实施战略性改组的主战场,是实现国有资产保值增殖的重要途径     

股票市场价格时间序列的动力学分析

一、股票市场是一个复杂的非线性动力学系统　　以有效市场假说 (efficientmarkethypothesis,EMH)为基础的传统资本市场理论用随机游动模型描述股票价格随时间变化的规律。即 ,它认为股票价格的变化遵循维纳过程。如以S表示股票的价格 ,μ为股票价格的预期收益率 ,σ为股票的价格波动率 ,则股票价格随时间的变化规律可表述为如下的伊藤过程 :dSS =μdt+σdz =μdt+σε dt ( 1)ε是一个标准的正态分布。上述过程的一个重要特点就是 ,股票价格除按市场预期收益率表现为正常的线性增长以外 ,其变化服从独立同分布 (IID)的高斯分布 ,变化的…     

利用价格聚类法对中国股票市场效率的考察

0引言金融市场效率的考察是一个重要的问题。金融市场的目的是实现有效的资源配置,表现为资产价格的发现功能。市场效率体现以较低的成本实现资源配置,即市场以越低的成本实现资产价格的真实反应,则市场效率越高。我国市场处于初始发展阶段,市场的改革变化是否促进了金融市场效     

CAPM在上海股票市场的实证研究

根据CAPM的原理,对上海股票市场31个行业的31支股票进行实证研究。结果表明：CAPM在一定程度上具有对市场解释的能力,可作为投资者选择组合证券的工具;说明证券风险和收益之间存在正相关关系,能较好地解释资产定价问题,有助于判断股价是否合理,指导投资者的投资行为。     

股票市场风险计量中的损失分布法与价值分布法研究

股票市场是一个稳定性极差的平台,需要学术界对其损失与价值进行科学全面的分析,才有利于全球经济的持续健康发展.文章借助VaR方法,对我国股票市场风险计量中的损失与价值分布进行了科学全面的分析.     

基于Kalman滤波法的M2对证券市场的有效性分析

文章采用Kalman滤波的方法研究沪深股市随时间变化的市场有效性,首先通过构建一鞅的表达式来描述市场有效假说,利用非对称GARCH模型描述收益的波动率,进而利用Kalman滤波来计算波动率与其滞后量系数随时间而变化的关系,从而得出沪深股市随时间而变化的有效性参数.通过研究市场有效性参数与宏观经济变量的关系,发现M2与市场有效性参数之间的关系显著,即在沪深股市趋向弱有效的进程中,M2起了主要推动作用.     

中国股市有效性分析中的正态性检验

独立同分布是进行股价波动服从随机游走模型的假设条件,同时现代资产组合理论分析股市也默认这一假定分布。这些分布中又以正态分布被人们广为采用。然而,我国学者在进行股市有效性的统计检验时较为普遍地忽视了这一前提。文章通过检验得出,中国股票市场股价波动不服从正态分布,从而股价波动独立同分布假设得不到满足,对中国股市进行有效性检验需要使用诸如非参数方法、过滤检验等不受这一限制的方法。     

统计指数法在价格统计中的应用

文章在引入价格、价格指数(拉氏与派氏)、价格统计等基本概念的基础上介绍了相对数与绝对数的结合应用,针对原指数体系在应用中存在的问题提出了一套新的指数体系,并结合实例予以说明.最后对我国现行物价指数的编制体系进行了一些探讨,提出了部分改进措施.     

主成分分析在股价波动研究中的应用

在对某个实际的多元统计分析问题进行讨论时,事先很可能不了解问题所涉的多个指标之间的互依性,为了获取充分的信息从而作出较可靠的推断,我们往往选择许多个指标进行观测,这些指标甚至多到十几个、几十个,然而,这些指标的意义究竟如何,是否可以剔除一些意义不大的指标或考虑引进更能说明问题的综合指标,无凝是值得探讨的。主成分分析就是为了解决上述问题而引进的统计方法。     

移动平均线在股市中的应用

移动平均法是统计中最常用的一种修匀时间系列的方法。在股票市场上,以时间长短划分,移动平均线可分为短期（5天和10天）、中期（30天和65天）、长期（200天和280天）几种。一般说来,短期移动平均线最贴近价格的波动变化,波动最为敏感,是判断短期行情的重要依据;而长期移动平均线则较为迟缓,是长期投资的依据;中期移动平均线用以把握中期以上行情。移动平均线说到底是一种追踪趋势的工具,具有滞后的特点,但它不易被人操纵,无法造假,是股票市场上最为客观的技术分析指标,在股市上得到广泛应用。笔者拟对其计算及应用作一简单介…     

试析统计指数在成本差异分析中的应用

一、成本差异分析及指数化处理成本差异一般是从绝对数方面来分析的。在实际生活中 ,我们易于发现成本的差异分析就是对成本进行绝对数角度上的因素分解 ,而当它从相对数角度进行因素分解时 ,所运用的原理就符合指数因素分析原理。成本差异 ,即实际成本与标准成本之间的差额 ,实际上也就是以标准成本为基准 ,用实际成本与之进行比较的结果。要对之进行有效衡量 ,最关键的是标准成本的确定。实质上 ,标准成本是基于可控原则而制定一种目标成本 ,一种预计成本。其制定的科学性、现实性、激励性、稳定性直接影响着成本差异的大小。本文暂时撇开…     

战略指数法在战略效益评价中的应用

投资项目的战略效益是指能为公司创造潜在竞争优势的非财务效益,管理者亟需知道如何识别和评价它,但是财务评价方法却无法提供帮助.文章表明,在各种战略效益评价方法中,Lefley提出的战略指数法是一种更适用的战略效益评价方法,然后阐述了战略指数法的实施过程和具体方法,并总结它相对于其他战略效益评价方法的五个特征及在我国的应用前景.     

平均指标指数体系在企业经济分析中的应用

在企业的生产经营活动中经常需要分析两个时期同一现象平均水平的变动,例如:分析平均工资的变动、分析劳动生产率的变动等等。由于某一现象的总平均水平的高低,既与总体单位标志值大小有关,也与总体结构状况有关,利用平均指标指数体系对这种情况进行分析非常实用、直观,因而在企业的经济活动分析中有着广泛的应用。一、用平均指标指数体系对山西铝厂煤气分厂平均工资变动情况进行分析这里以1998年为基期,以2001年为报告期来分析山西铝厂煤气分厂平均工资变动的主要因素,并指出每种因素影响的程度和绝对值。山西铝厂煤气分厂工资的变化不仅受…