资产链、可交易价值与股票短期收益分析

根据资产链的思想提出股票可交易价值的概念,并从股票可交易过程中归纳出价格因子、流动性因子和波动性因子是股票可交易价值的主要构成因素.进而建立考虑可交易价值的单因素和多因素股票定价模型,选取中国沪深A股市场的周交易数据进行实证.结果显示:模型对中国沪深A股的短期收益具有良好的解释能力,并且在一定程度上优于Fama - French三因子模型.     

交易活跃程度与股票回报——基于上海股市的实证研究

利用衡量交易活跃程度的指标——交易金额(DVOL)和换手率(TURN)度量流动性,检验了上海股票市场流动性一阶矩、二阶矩与回报的关系。实证结果表明,在上海股票市场中,政策对流动性与回报之间的关系有很大影响。排除了政策出台月份数据后,流动性与股票回报呈显著负相关,流动性的水平(一阶矩)和波动(二阶矩)在截面上对股票回报有显著的解释作用。文章还从投资者行为、市场交易制度和市场监管等角度分析了造成上述现象的原因。     

资产证券化交易过程中的会计和税务问题探讨

资产证券化是世界上最先进的金融工具之一。就目前我国来讲 ,资产证券化的发展还处于起步阶段 ,缺乏实践经验 ,因此在会计和税务制度等方面尚难以对资产证券化形成支持 ,这将成为我国开展资产证券化的障碍。在借鉴发达国家运用证券化融资的成功经验的基础上 ,着重讨论了资产证券化过程中的会计和税务问题 ,并结合资产证券化本身的特性 ,提出了相应的解决建议     

含风险价值约束资产配置模型的分析与应用

在经典均值-方差模型的基础上,提出了存在交易费用时基于风险价值约束的资产配置模型.给出了该模型的解析算法,对最优解的存在性条件进行分析.针对我国资本市场数据,提出了机构投资资金应用该模型在大类别资产中的最优配置比例.     

可占用准租的讨价还价模型研究

可占用准租在企业契约分析中具有特殊的意义,对可占用准租的不同契约安排影响着专用性资产的投入效率。在极端的契约安排中,机会主义者占用准租是导致专用性资产投入不足的重要原因。建立在缔约双方讨价还价基础上的与专用性资产相匹配的隐性契约的自我实施机制是解决机会主义寻租行为的有效途径。     

资产证券化法律问题研究

资产证券化(Assets Securitization)是20世纪最重大的金融创新成果之一,作为一种有效的融资工具,它在我国的推行是必然的。目前,我国的资产证券化刚刚起步,实践经验及理论准备都十分匮乏,导致了我国资产证券化立法工作的滞后。从资产证券化的逻辑起点开始,应当确立法律上可操作的可证券化资产的法定标准,有效实现风险隔离的证券化资产的转移模式,以使该金融创新成果在我国运作具备法律上的可行性。     

内部人交易对股票流动性影响实证研究

上市公司的内部人交易行为会对股票流动性产生怎样的影响?由于历史原因,针对中国上市公司内部人交易行为的研究相对较少。文章研究了2008年1月至2009年8月期间1 386只股票内部人交易对股票流动性的影响。研究发现在中国证券市场上,虽然跟随内部人进行交易并不能获得超额收益,但内部人交易行为并没有显著降低股票的流动性。这和许多学者的研究结果很不相同,根据分析我们认为这可能是由于中国证券市场上外部中小投资者热衷于跟风炒做的行为造成。     

资产评估价值咨询功能的经济学分析

以交易费用理论为基础,在一系列假设的前提下,利用博弈论方法论证得出:交易费用的存在是资产评估价值咨询功能产生的重要原因之一。在此结论的基础上,总结出了资产评估价值咨询功能的两条重大经济学意义,即资产评估价值咨询功能的产生节约了交易费用;资产评估价值咨询功能的产生提高了资源配置的效率。     

基于价值链视角的营运资金管理

企业管理以财务管理为中心,而财务管理又以资金管理为中心。资金作为企业运营成败的关键,如何保持顺畅流通及保值增值是学术界乃至实务界共同关心的课题。当前形势下,资金管理仍是众多企业面临的一个难题。本文将价值链管理思想引入到企业的营运资本管理中,从价值链视角探讨资金管理的新模式,为下一步的研究打下理论基础。     

论知识资本理论与传统资本理论的矛盾性

知识资本概念是我国理论界为了解释当代高新技术企业高收益的原因而从西方国家引进的一个概念。但这一概念引进后存在着研究对象界定、企业知识价值实现、与传统资本理论关系等问题，因此需要对企业生产与交换过程中知识的作用进行深入地分析与研究，对知识主体及知识价值的实现进行探讨，由此进一步研究知识资本理论的价值。     

供应链环境下基于顾客需求响应的过程质量模型研究

供应链作为一个系统,整合了包括从原材料的获取一直到最终顾客交付之间的一系列的业务活动。其基本目标是在核心企业的主导下,在正确的时间按正确的数量将正确的产品交付给顾客,并保证总成本最小。为了保证整个供应链系统所有构成都能有效运行,本文开发一个基于顾客需求响应的过程质量模型(Process Quality Reaction Customer Model,PQRCM),通过测量、评估、改进和控制,为实施和改进供应链系统的质量规划提供了一种结构化的方法。     

供应链中的合作与模式匹配的研究

以往对供应链的讨论 ,视角往往是割裂的 ,专注于某个片段 ,某个环节的优化 ,得到的效果只不过是促使供应商、制造商和销售商之间争夺本来就因为不正确的个体策略而减少的整体价值。本文在整体的、合作的基础上审视供应链 ,提出改善合作以及正确地选择与产品相适应的供应链模式 ,将使价值产生持续增长。     

有关全球价值链理论的研究综述

企业的价值创造是通过一系列活动构成的,大致分为基本活动和辅助活动两类。这些相互关联的生产经营活动,构成了一个动态过程,即价值链。全球价值链理论的核心内容是动力模式,包括生产者驱动型和采购者驱动型两种。全球价值链可分为三大环节:技术环节、生产环节、营销环节。在知识经济时代,全球价值链上经济租的产生源泉正由有形活动转变为无形活动。根据全球价值链中各行为主体之间协调能力的高低,将全球价值链的治理模式划分为:市场型、模块型、关系型、领导型、层级型五种。这五种模式的选择主要由交易的复杂性、可标准性和供应商的竞争能力三方面所决定。全球价值链的产业升级模式主要有四种:工艺流程升级、产品升级、功能升级和链条升级。通常的产业升级都是循序渐进的变化过程。     

供电企业业务流程分析的价值链模型

政企分开和电力市场化改革,供电企业原有的经营模式受到严重挑战。本文通过分析供电企业的特点建立了供电企业的价值链模型,按照价值链对业务流程进行分析,找出供电企业业务流程中存在的问题,给出相应的改进建议,以便于供电企业更好地适应市场竞争。     

价值链及其优化理论研究评述

文章对价值链及其优化理论研究进行了评述,阐明了价值链理论已从原先的聚焦实体形态价值链到现在的聚焦知识形态价值链,并且随着社会分工的细化,价值链管理的范围由企业内部逐渐扩大到企业外部.另外,还指出了学者们已经认识到从知识角度开展企业价值链优化的研究对企业保持持续竞争优势更加有效,然而目前缺少对这方面比较深入的研究,而且大部分研究都局限在对企业内部价值链活动的优化上,缺少对企业外部价值链优化的关注.     

从资金链角度看财务公司的金融功能对企业集团发展的作用

资金链对企业的正常运营有着十分重要的作用。本文在分析了金融对企业资金链产生的作用的基础上,提出了财务公司金融功能的发挥对维护企业正常运营所起的作用。     

供应链纵向联贷联保融资模式与策略研究

针对中小企业融资难的现状,提出供应链纵向联贷联保融资模式。在银行下侧风险控制模式下,分析资金约束企业对于依靠自有资金与联贷联保融资的决策选择,提出选择联保模式的条件以及联贷联保对企业还款违约率的影响。研究表明联贷联保融资模式有利于提高供应链利润,降低银行贷款风险。