建立与完善我国证券市场退出机制的思考

中国证监会发布的《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》,对连续三年亏损的上市公司,就暂停上市、恢复上市和终止上市的条件、法律程序、信息披露、处理权限等事宜做出了详细规定。主要以《实施办法》的颁布为起点,探讨了我国退市体制中存在问题,分析了目前我国上市公司退市的障碍所在。同时,也对我国在实施退出制度中应采取的措施提出了一些建议。     

创投机构声誉、减持退出收益与公司业绩的影响效果——基于我国创业板制造业上市公司的实证分析

本文选取创业板上市公司为样本,实证创投机构声誉、减持退出行为收益与上市公司经营业绩的影响效果。研究发现:有创投参投的上市公司其经营业绩并未能明显优于无创投参投的上市公司,创投减持退出并未造成上市公司业绩显著下滑,创投机构减持行为与参投上市公司的业绩无显著关联;创投机构会发生聪明投资者的择时减持行为,借此获取超额减持收益;不同声誉创投机构退出行为的自我约束效力不同,高声誉创投机构减持退出行为更加理性。?更多还原     

建立我国上市公司退出机制的构想

建立我国上市公司退出机制,不仅是完善我国证券市场制度建设的客观需要,而且是治理我国股市中绩劣股的有效措施.本文在分析境外成熟证券市场上市公司退市经验的基础上,提出建立我国上市公司退出机制的构想.     

试论我国民营企业上市融资的制度性障碍

本文认为行政化的资本市场和赶超式的发展战略使我国的股票市场演变成为一种为国有企业服务的“隐性担保契约”。要解决阻碍民营企业上市融资的“逆向选择”现象,必须解除政府的隐性担保契约;矫正股票市场的功能定位;建立健全上市公司的退出机制;增强股票市场监管部门的独立性。     

论证券市场腐败及其治理

证券市场的腐败 ,破坏了证券市场的信用基础 ,造成普遍的信用缺失 ,加剧市场的过度投机 ,阻碍市场优化资源配置功能的发挥。证券市场一切问题的产生 ,最终源于上市公司股权结构不合理 ,公司内部治理结构不健全 ,以及证券市场监管体系不完善。治理证券市场的腐败 ,必须立足根本 ,规范上市公司股权结构 ,完善上市公司和券商内部治理结构。而全面落实股票发行上市核准制 ,坚决实行退出机制 ,健全证券市场监督体系 ,建立证券市场民事责任损害赔偿制度 ,排除既得利益阶层的干扰 ,则是消除证券市场腐败的重要条件。     

私募股权投资最优退出策略选择研究——基于精炼贝叶斯均衡下信号传递效应视角

由于首发公开上市(IPO)减持退出方式极大拥塞,借道"参投公司被上市公司并购"的私募股权创新退出进入实务.依据我国证券市场制度环境成本、并购价值估计和信号传递效应,研究私募股权风险概率下无差异博弈均衡价格形成的机理,分析私募股权"选择支持企业IPO还是被并购"最优退出方式的行为选择策略,明确私募股权投资企业的最优IPO退出价格和并购退出条件下的收益空间.     

中国风险投资退出机制研究

风险投资的退出机制在整个风险投资体系中处于核心地位。面对中国风险投资的退出现状 ,借鉴国外风险投资退出的主要方式 ,结合中国风险投资的实际 ,提出了符合中国风险投资市场的风险投资退出机制 ,如建立二板市场、发展 OTC柜台交易市场和地区性股权转让市场、建立健全风险企业破产清算机制、鼓励和引导高科技风险企业到海外上市等     

论上市公司的退市机制

建立上市公司退出机制,是规范发展证券市场的重大举措,是保证上市公司总体质量的必要途径,也是证券市场发挥优胜劣汰功能的必然结果     

论我国主板退市制度的完善——兼评《关于完善上海证券交易所上市公司退市制度的方案》

我国现行主板退市规则存在退市标准单一且缺乏操作性、退市程序冗长、上市公司缺乏申诉权利、股票退出渠道不畅等问题.《关于完善上海证券交易所上市公司退市制度的方案》对主板市场的退市标准、退市程序、风险警示制度、退出渠道等诸多方面进行了改革,但仍存在退市标准过于宽松、退市程序乏善可陈、重新上市标准有失公平、退市整理期实际意义有限等问题,有待进一步完善.     

风险投资退出方式的比较分析

风险投资作为金融扶持高新技术产业发展的重要工具 ,属于高风险、高回报的投资行为 ,获利性退出是风险投资的最终目标。风险投资的退出机制是风险投资存在和发展必不可少的条件 ,便捷的资金撤出机制是风险投资成败的关键。风险投资的退出方式主要有首次公开上市、并购、回购、清算等。不同的退出方式其资本收益水平和风险性存在很大差异。     

上市公司最优激励约束机制设计研究

针对目前我国国有上市公司激励约束机制的现状,实证分析了34家ST上市公司激励约束机制存在的问题,并指出激励约束机制的失衡是导致上市公司高管机会主义行为的重要原因,最后提出了建立上市公司高管激励约束的均衡机制措施.     

我国创业投资退出通道设计

退出机制是创业投资体系中的核心机制.通过对国内外创业投资实践中的几种主要的退出方式的比较和研究,根据我国目前的国情,提出了适时建立创业板市场、有效利用现有主板市场直接或间接上市、推陈出新,建立规范的场外交易和产权交易市场,采用灵活多样的退出方式、积极引进海外创业投资,并利用海外市场退出的策略,建立一套适合我国国情的具有多层次的、互补性的、可操作性的创业投资退出通道的立体化系统.     

我国创业投资退出通道设计

退出机制是创业投资体系中的核心机制。通过对国内外创业投资实践中的几种主要的退出方式的比较和研究 ,根据我国目前的国情 ,提出了适时建立创业板市场、有效利用现有主板市场直接或间接上市、推陈出新 ,建立规范的场外交易和产权交易市场 ,采用灵活多样的退出方式、积极引进海外创业投资 ,并利用海外市场退出的策略 ,建立一套适合我国国情的具有多层次的、互补性的、可操作性的创业投资退出通道的立体化系统     

基于持续改进的绿色证券机制研究

上市和再融资是企业做优做强和快速发展的重要途径,而良好的环境表现是企业得以上市融资的基础保障。构建完整的绿色证券机制是上市公司环境监管的有效手段,其在实践中对于重污染企业的上市以及再融资已经起到规范和约束作用,但对企业上市之后的环保工作尚未提出持续改进的要求。基于持续改进的理念,构建了绿色证券的持续改进模式,以切实促进上市公司环保工作的不断完善。     

关于国有资产从上市公司退出方式的研究

根据国有经济“有进有退”的战略调整目标,国有资产从上市公司退出是当前国有经济政策的首要问题,国有资产从上市公司退出应按其先后次序划分,分级分批地有选择地进行。为减少对二级市场的冲击,本文就国有资产从上市公司退出的方式进行必要的研讨。     

我国风险投资的退出机制研究

风险投资对促进我国高新技术的产业化有着极其重要的意义 ,而风险投资的退出机制则是风险资本能够循环产生利润的关键 ,是风险资本实现收益和减小损失的重要途径。目前国外的风险投资退出途径主要有上市、并购、回购及清算四种 ,我国要借鉴美德等风险投资发展的经验和教训 ,并结合自身的实际情况建立健全适合我国风险投资发展的退出渠道。     

完善退市机制规范证券市场

退市机制是证券市场持续发展不可缺少的一环节.我国证券市场退出机制不到位成了影响证券市场健康持续发展的障碍.目前我国在完善退市机制方面,应采取如下对策(1)建立场外交易市场,实现上市公司平稳退出;(2)落实法律责任,保护投资者利益;(3)完善民事赔偿制度,建立股本保险制度;(4)完善信息披露制度,加大惩罚力度;(5)完善监管体系,加速证券市场的市场化进程.     

中国上市公司独立董事独立性研究

在上市公司中引入独立董事制度的目的,是希望这一新体制能够完善上市公司的公司治理结构,规范上市公司的运作,保护中小股东的合法权益。但事实上,这项新制度并没有起到预期的效果,独立董事的独立性作用没有得到应有的发挥。在独立董事制度的实行过程中,出现了由大股东操控任免、信息不对称、激励方式不规范等问题。要解决以上问题,强化上市公司独立董事的独立性,可以通过建立独立董事行业自律体系、健全独立董事的生成和退出机制,以及激励和约束机制等措施来实现。     

风险投资退出时机的五大关系剖析

风险投资退出应该注意五大关系:风险投资退出时机与产业周期的关系;上市时机与风险投资公 司的关系;上市时机与风险企业的关系;退出时机与退出方式的关系;风险投资退出时机与市场活跃度的关 系。     

电力上市公司IPO抑价模型与询价机制分析

电力上市公司IPO抑价水平反应股票定价的合理程度,本文选择每股收益、上市首日大盘指数、上市换手率、发行数量的自然对数、上市发行日差作为影响IPO抑价的变量构建模型,在此基础上分析新股发行询价机制存在的问题。