关于我国外汇储备规模的研究与分析

外汇储备是衡量一国综合国力的主要指标之一,肩负着调节国际收支、稳定汇率的重任。截至2006年2月底,我国外汇储备规模为8537亿美元,位居全球第一。庞大外汇储备在带来诸多好处的同时,也反衬着国内经济失衡的持续。因此,有必要对我国外汇储备的规模问题进行深入的审视,根据国际国内实际情况确定客观、适度的外汇储备规模,化解我国外汇储备过高、低效的矛盾。     

外汇储备规模、汇率与货币国际化——基于日元的实证研究

本文研究了外汇储备规模、汇率与货币国际化之间的关系。理论研究表明,一国货币的国际化程度与本币汇率水平和汇率的波动率负相关,外汇储备规模对货币国际化的影响取决于外汇储备的相对规模,当外汇储备规模低于最优规模时,外汇储备规模增加降低了该国货币国际化程度;当外汇储备规模超过最优规模时,外汇储备规模增加能够提高该国货币化程度。日元的实证研究验证了理论假说,且日本外汇储备规模的增加降低了日元国际化程度,本文认为外汇储备规模对日元国际化的抑制是由于日本外汇储备"不足"而非外汇储备规模"过度"。     

最优外汇储备规模理论的一个新探索

本文以汇率为核心变量,通过引入双均衡模型来研究一国长期的最优外汇储备的规模.外汇储备由一国的外部收支决定,但仅仅为实现外部平衡而确定的外汇储备是否就是最优的呢?本文通过定义一国经济增长方式的差异界定了内部均衡的概念,并证明了内部均衡和外部平衡并不总是能同时达到.那么,一国若要维持长期稳定的增长,就势必需要兼顾内外双重均衡,这就影响了最优外汇储备规模的决定.最优外汇储备规模即是实现双重均衡时的储备规模,或者是外部失衡可维持前提下经济持续增长所对应的储备规模.     

我国高额外汇储备的负效应及对策研究

在开放经济条件下,外汇储备是考察一国对外经济关系的重要指标.近年来,我国外汇储备快速增长,尤其自2002年以后呈现超速增长态势.根据国际上外汇储备适度规模理论,我国外汇储备无论从总量还是增量来说,都已超出国际公认的常规标准.分析了我国这种高额外汇储备对宏观经济所带来的负面影响,包括加大人民币升值压力,加剧国内通货膨胀压力,影响货币政策的调控,不利于宏观经济平衡,增大了储备风险和汇率风险等.提出了扩展外汇资金运用方式,调整外汇储备的币种结构,完善公开市场业务等应对策略.     

我国外汇储备适度规模的分析和测算

近年来,我国外汇储备增长迅速,引发了学术界对外汇储备规模是否适度的激烈争论.根据外汇储备需求理论,在对影响我国外汇储备的经济因素进行分析的基础上,运用协整理论对长期均衡外汇储备规模进行了测算.研究结果表明,2000年以前外汇储备相对不足,而2000年以后外汇储备超出适度规模,而且过剩差额有逐渐增大的趋势.对影响外汇储备规模的短期动态调整过程进行的实证研究结果显示,我国外汇储备在短期中主要受到上期实际规模与长期均衡水平差额、外商直接投资规模、国际收支变动率和汇率浮动程度等因素的影响.     

如何看待我国外汇储备的适度规模

如何看待我国外汇储备的适度规模于强保持适度的国际储备，对于一国平衡国际收支、维持本国货币在国际市场上的资信、干预外汇市场，维持本国汇率的稳定，具有十分重要的意义，也是一国金融政策的重要辅助手段。对国际储备问题，我国历来十分重视，但国际储备规模应保持在...     

我国外汇干预机制有效性探讨

由于制度背景的特殊性,我国外汇干预无法通过利率、资产组合和预期机制对汇率稳定产生倍增效应.相反,由于内外经济周期非一致性和干预目标过于狭窄,市场收益变化反而引起国内资产结构的逆向调整,加大了人民币失衡压力.最后,央行通过大规模直接干预的方式实现了人民币汇率稳定,却导致外汇储备过快增长.受央行资产结构和债券市场规模等因素约束,外汇占款投放的人民币没有被完全冲销,存在较大缺口,并对基础货币预期增长目标和内部均衡形成越来越大的冲击.因此,人民银行要尽快转变被动的干预方式,扩大汇率波动的目标区间;同时,要加强金融市场建设,促进政策之间的协调,发挥市场机制的作用,最终实现干预成本的最小化.     

我国外汇储备对广义货币供给影响的实证分析

我国近几年来外汇储备规模的大幅度增长对我国货币政策的独立性形成了巨大的挑战,运用协整检验、Granger因果关系检验等时间序列数据检验方法对外汇储备、人民币兑美元汇率和广义货币供应量M2进行实证分析,结果显示三者具有长期的协整关系,而且存在外汇储备对汇率、汇率对货币供应量的单向因果联系。对此,我国应该加大对外汇储备的管理,适当放松对汇率的管制,抑制外汇储备的快速增长,增强货币政策的独立性。     

我国外汇储备的适度规模分析

适度的外汇储备规模对一国经济的稳定和均衡发展具有特别重要的意义.在借鉴国内外各种研究外汇储备适度规模的理论和分析方法的基础上,先对近年来我国外汇储备实际持有量进行回归,探讨影响我国外汇储备需求的主要因素,再采用非均衡的分析方法,通过建立我国外汇储备需求的动态调整模型,推导我国外汇储备基本需求模型,并对我国外汇储备的基本需求进行测算.     

双顺差对货币政策有效性影响的实证分析

运用计量分析方法,对我国1994—2009年外汇储备与货币供应量M2、外汇占款及基础货币的相关关系进行实证研究,结果表明,双顺差引致外汇储备的大量增长是导致M2增长的原因,外汇占款已经成为央行供应基础货币的重要渠道之一,而国际收支双顺差最终会造成货币政策的有效性降低。