双重委托代理下的财务契约安排研究

股权相对或高度集中下的股东异质性特征形成了控股股东与经营者、控股股东与中小股东之间的双重委托代理。财务契约是企业契约的核心内容，双重委托代理下财务契约安排的主要内容有：利益相关者理论是理论基础，资本结构是客观基础，财务控制权和财务收益权对称安排、财务共同治理和相机治理相结合是基本原则。     

委托代理的最优契约安排

本文研究代理人的努力信息和市场的行情信息在委托人、代理人、仲裁人之间不同分布时委托代理的最优契约安排及其效应。与帕累托最优时的保险性合同条款相比,(1)在可观察可证实情形下,最优契约安排是设置以固定工资支付最大努力且具有强制效力的保险性合同条款;该情形的最优契约安排因信息完全对称而效率最高。(2)在不可观察不可证实情形下,最优契约安排是设置在固定工资的保险性合同条款的基础上增列产出分成的激励性合同条款;该情形的最优契约安排因信息完全不对称而效率最低。(3)在不可观察但可证实情形下,最优契约安排是设置除固定工资的保险性合同条款加产出分成的激励性合同条款之外再加进对有意偷懒则罚、额外努力则赏的赏罚性合同条款,该情形的最优契约安排因信息部分对称、部分不对称而效率折中。     

双重委托代理、股东优势与管理层激励契约--对食品类上市公司的实证研究

针对近期频发的食品安全事件,提炼了食品企业治理机制的双重任务、双重委托代理与股东优势三大特征,并构建了双重委托代理模型,探析对管理者的激励契约设计,并使用食品类上市公司的面板数据进行了实证检验。研究表明：食品企业普遍建立了与财务绩效相联系的薪酬激励机制;政府监管机构尚未对食品企业建立与安全绩效相关的正向激励机制;股东优势的存在,会降低股东激励系数变化幅度,增大政府监管机构负向激励系数变化幅度。     

委托-代理关系下的最优契约——契约补偿、私人利得与股东保护间的均衡

传统公司治理都和股东与管理者间的利益冲突有关。1976年Jensen和Meck-ling提出股权分离学说,认为管理者倾向于自身效用最大化而不是股东价值最大化。本文拟运用具体的分析框架,从研究道德风险和逆向选择的代理问题入手,来重新审视关于价值转移的争论。     

委托--代理关系下基于权益资本利润率的企业最优资本结构分析

确定最优资本结构是现代企业经营决策的一项主要内容,然而影响企业最优资本结构的因素有很多,尤其在所有权与经营权分离并具有委托-代理关系下的企业更是如此.由于所有者与经营者信息不对称,为了使所有者期望收益最大化,通常的做法是将经理的报酬与投资利润率联系起来,但这种方法没有考虑企业资本结构所带来的经营风险.本文认为,将经理的报酬与权益资本的利润率相联系是必要的;另一方面,经营者所付出的成本不单单包含经营的风险成本,还包含经营者的努力成本,但在经典的委托-代理模型中,经营者的努力成本只包含经营者因激励而付出的努力成本(简称为"动力努力成本")而没有包括因负债经营而付出的努力成本(简称为"压力努力成本")是不全面的,本文认为,将经理因负债经营而付出的努力成本纳入委托-代理模型是较全面的.     

基于委托代理理论的高校科研经费管理问题研究

高校科研经费管理活动中,项目委托单位、高校和项目负责人三方之间彼此构成了委托代理关系。本文使用博弈论中的委托代理理论作为分析工具,应用于科研经费管理的实际问题,分析了项目委托单位、高校和项目负责人各自追求的目标具体内容以及彼此掌握的信息。而他们彼此目标的不一致和信息的不对称正是导致科研经费使用过程中“道德风险”问题爆发的原因,这与委托代理理论的规律相符。并依据该理论从限制、激励和劝诫三个角度为高校科研经费管理提出具体解决建议。     

金融合约理论述评

就金融合约理论主要解决什么问题,以及金融合约主要采用了哪种现代经济理论方法,把金融合约理论分成代理成本模型、非对称信息模型、控制权模型,并分别从传统资本结构和金融合约理论两个层次进行了述评。     

基于委托代理理论的团购网站与供应商的激励研究

运用委托代理理论,设计了以团购网站为供应链核心企业的激励机制,讨论了团购网站对供应商的激励机制问题,得出以下结论：团购网站能力越强,付出的努力水平越高;供应商能力越强,越会更加努力地工作;团购网站给予能力越强的供应商越多的激励。     

基于委托代理理论的打假模型

市场经济发展过程中各方信息不对称导致大量假冒伪劣产品的出现,不仅扰乱市场秩序,而且严重影响人民生活.本文在信息不对称条件下建立一个委托代理模型,研究了假冒伪劣产品从厂商流向销售商,再从销售商流向消费者的监管问题.结合激励机制和惩罚机制,给出一定假设前提下的最优合约设计,防止假冒伪劣产品进一步流入市场,以期为政府工商部门及电商平台的打假工作提供参考.     

基于委托代理理论的腐败综合治理研究

腐败的严重后果直接影响政治、经济、意识形态等领域,对国家的整体发展产生致命的危害,反腐倡廉迫在眉睫。论文首先对国内外文献进行了梳理,着重揭示了腐败产生的根源和类型,然后以翔实的数据为基础剖析了我国反腐现状及主要问题,最后基于委托—代理理论提出了国家廉政体系构建策略,以实现对腐败的综合治理。     

委托代理理论下应急物资库存成本控制

运用委托代理理论方法研究了政府委托应急物资生产企业管理应急物资库存后,存在道德风险时,政府如何激励企业努力降低应急物资库存成本的问题。首先分析不同情形下政府与企业的库存成本构成,继而假设政府利用招标机制将应急物资的采购和库存管理一体化操作,建立满足企业参与约束及激励相容约束条件的政府期望效用最大化模型。最后用遗传算法进行仿真计算,结合算例分析政府和企业在不同情形下的收益与成本,结果表明实施激励可明显增加政府的期望效用。     

委托-代理关系下第三方物流中的激励机制研究

根据委托代理理论,模型化第三方物流中物流服务外包方与物流服务提供商之间的委托代理关系,分析了第三方物流中由于信息不对称而产生的道德风险问题及其激励机制设计问题。并通过对物流服务外包方代理成本和物流服务提供商激励报酬强度系数影响因素的进一步分析,指出构建物流服务提供商激励机制必须反映物流服务提供商的特质、外部环境条件的变化以及外包方代理成本等因素的影响。     

论民主政治中的委托—代理关系

与经济活动中的委托—代理模型一样,在民主政治中客观存在着委托—代理关系,由于激励不相容、信息不对称和权责不对等,代理人可能采取追求自身利益的机会主义行为,从而产生权力变异、腐败滋生、效率低下和内部人控制等问题,损害委托人的利益。因此,改革代议民主制的思路包括:进行良好的宪政安排,建立完善的激励、监控和沟通机制,将代议民主制与直接民主制适当地结合起来,等等。     

股权结构与企业技术创新动力——基于双重代理理论的上市公司实证研究

文章基于双重代理理论,以2007年中小企业板披露研发数据的86家上市公司为研究样本,对股权结构与企业技术创新动力关系进行实证研究。研究发现,在控制了其他因素的影响后,股权集中度与技术创新动力有显著的正相关关系,而第一大股东持股与技术创新动力负相关;股权制衡与技术创新动力负相关,即第二大股东持股不利于企业技术创新;高管-股东代理削弱了股权结构对企业技术创新动力的影响。     

基于进化博弈框架下的企业所有权结构安排分析

是"非人力资本所有者拥有企业所有权"还是"人力资本所有者拥有企业所有权"的问题研究已经成为企业所有权理论研究的前沿.最有效率的企业所有权安排就是企业的剩余控制权与剩余索取权的对称匹配,这是理论界的共识.而两者是否对称匹配取决于要素所有者的谈判势力的对比.人力资本所有者占主导的企业所有权安排将是一种趋势.