中国发展股指期货研究

现阶段中国是否应该发展股指期货市场在理论界引起了热烈的讨论，本文结合国外成熟市场以及新兴市场发展股指期货的经验，分析了我国发展股指期货的必要性与可行性以及中国发展股指期货的前景；通过对我国证券市场发展状况的分析，归纳了目前中国发展股指期货市场所面临的主要问题，对建立我国股指期货市场交易制度进行了探讨，并提出了加强股指期货市场监管和建立健全法律体系的一些建议。     

论开展股指期货是我国证券市场发展的必然选择

通过对开展股指期货交易的必要性、可行性全面、客观、深入的分析以及开设股指期货的方案设想的讨论,充分印证了开展股指期货是我国证券市场进一步发展的必然选择.     

浅谈入世与股指期货

随着我国加入WTO的日子日益临近,资本市场对外开放只是个时间问题.而股指期货市场作为资本市场体系中最活跃的领域之一,其完善程度及监管能力必然对我国在全球资本市场中的竞争力产生重要的影响.因此,开展股指期货交易有利于完善我国证券市场的功能与机制,加强我国金融市场的国际竞争力,更好地为国际资本流入提供金融服务,以满足加入WTO后我国金融市场国际化的要求.     

对我国即将推出"股指期货"的思考

中国加入WTO后，中国的金融业正面临着巨大的挑战。金 融市场的国际化趋势给中国的证券市场提出了更高的要求，单一的投资工具已远远不能满足 投资者的需要。为了更好地与国际接轨，参与国际竞争，中国引入创新的金融衍生工具势在 必行。本文就开发中国股指期货的必要性及由此可能产生的问题提出见解。     

国债期货试点失败对推出股指期货的启示

曾经火爆一时的中国国债期货试点失败的经验教训 ,对推出股指期货具有重要的启示和借鉴作用。推出股指期货 ,必须顺应市场的内在要求 ;必须立法先行 ;必须加强风险控制 ;必须建立科学的交易机制和先进合理的交易手段。     

中国推出股指期货的可行性分析

中国股票市场推出股指期货可以完善证券市场的功能体系,有利于培育投资者的成熟度,提高股市与经济运行的关联程度,发挥股市的经济"晴雨表"的功能.中国已有17年股票市场和商品期货市场的管理经验,具备了发展股指期货的条件.只要能充分控制其潜在风险,推出股指期货对整个股票市场而言,都是利好消息.     

现阶段中国推出股指期货的可行性分析

中国股票市场经过十几年的发展取得了一些成绩,已具备了推出股指期货的基础条件和可行性。在现阶段推出股指期货对中国证券业自身有着重要的现实意义,同时,它也是中国“入世”的必然要求。所以,中国应抓住这个难得的历史机遇,适时推出股指期货。     

论我国推出股指期货的必要性

目前,要求推出中国股票指数期货的呼声越来越大,同时,众多的利好也使中国的股指期货呼之欲出。本文首先将简单地介绍股指期货;然后,在我国目前的大环境下分析目前我国推出股指期货的举措是否可行;最后,本文将对股指期货推出后可能给我国金融市场带来的利好面做一个简明的阐述。     

我国推出股指期货现状、问题与发展思路

随着我国金融市场的蓬勃发展和政策方面的扶持,期货开始追寻证券市场的脚步迅速发展,特别是以股指期货为代表的衍生品期货将更具有生命力。本文将分析我国推出股指期货现状和面临问题,并提出股指期货的推出应积极准备,谨慎推出的发展思路。     

股指期货与模糊综合评价

本文重点对选择样本股编制股价指数等问题作了探讨,提出应用模糊综合评价模型确定样本股,以这些样本股编制的股价指数作为股指期货交易的标的。     

股指期货上市对现货市场的影响——来自中国的实证研究

文章运用EGARCH、多元GARCH、GRANGER非因果性检验、CHOW断点检验等计量经济方法,检验了股指期货上市对股票市场波动的效应、对现货中外联合动态关系的影响、期现之间的先行-滞后关系以及股指期货交易行为对现货波动的影响.研究表明,股指期货的引入加大了现货市场的波动,外生的波动事件通过期货交易,加大了现货市场的波动,引入股指期货后,中外股市的联合动态关系有显著改变.     

中国国际短期资本流动与股市波动关系分析

影响中国股市波动因素很多,但随着中国市场的进一步开放、国际短期资本流动规模的不断扩大,一部分国际短期资本流人股市,对股市的影响在不断加深,并具有一些特点。文章采用学术界较为通用的方式即主要根据流动性的强弱对国际短期资本进行了界定;分析了中国国际短期资本流动的动因;通过中国国际短期资本流动和中国股市波动的历史数据分析了二者的特点、关系及影响因素。根据分析结果对中国国际短期资本流动的监管,股市的稳定提出一些政策建议。     

中国股市与债市的信息溢出效应分析

文章将影响股票市场与债券市场的信息冲击分解为6种类型,利用向量移动平均模型考察了中国股市与债市受这些信息冲击的反应特征。研究发现不同信息对两市的收益率、收益波动风险及交易量的冲击具有各自的特征。总体上,这些信息对股票市场的影响要比对债券市场的影响更显著。     

国际股市对上证综指的影响

为了检验国际股市对上海股市的影响,选取2000—2011年国际主要股票市场与中国股票市场日收盘数据,分别假定模型扰动项服从正态分布、学生t分布或广义误差分布(GED),根据极大似然函数值准则和赤池信息准则选择最优的非对称GARCH模型,研究了标准普尔500(SP500)、恒生指数(HIS)、伦敦富时(FTSE)、日经(N225)对上证综指(SSEC)的影响。结果表明:香港市场和英国市场对上海市场均存在正向影响,美国市场与上海市场负相关,香港市场的影响最为显著,日本股市对上海股市不存在明显影响。同时发现上证综指收益率波动存在杠杆效应,利空消息对股市的冲击大于利好消息对股市的冲击。     

中国证券市场低效率的原因及对策研究

本文运用市场有效性理论,说明了证券市场效率的含义,分析了造成我国证券市场低效率的原因,提出了提高我国证券市场效率的措施：１．加强和完善信息披露制度;２．解决国有股、法人股上市流通问题;３．大力培育机构投资者,促进投资主体机构化;４．增加市场有效供给和投资需求,减少市场投机;５．强化证券市场监管体系的建设,提高证券市场的“内在效率”     

权证、股权分置改革与证券市场发展

从股权分置改革、完善市场功能及结构等角度阐述了权证对我国证券市场发展产生的影响.研究表明:权证可以成为上市公司股权分置改革中的对价工具,有助于市场各方合理确定对价;权证为市场提供了多样化的投资工具,有利于提高资本市场效率,优化资源配置;权证为投资者提供了有效的风险管理工具和资产组合手段;最为关键的是,权证的推出为我国证券市场的金融创新奠定了基础.分析了我国证券市场权证的现状及投资价值,探讨了我国证券市场发展权证存在的问题,如证券市场的标的资产规模不足,机构投资者的专业水平与经验不足等,提出了我国证券市场发展权证的对策.     

股指期货高频动态估值研究——以沪深300股指期货为例

相比传统的持有成本估值模型,在考虑实际市场中高频动态信息的基础上提出的高频动态估值模型,有利于投资者在瞬息万变的股指期货市场中对股指期货价格进行更为精确的预测。通过以沪深300股指期货连续合约为例的5分钟高频动态估值实证分析,发现高频动态估值模型的平均估值精确度能够达到99.92%,是持有成本估值模型精确度的14.2倍,且估值误差波动有望降低至持有成本估值模型的8.93%。     

卖空限制、股指期货与我国证券市场完全化

完全市场是所有金融深化、改革和创新的最终目标。然而,我国存在卖空限制的证券市场是不完全的,这导致了风险分担的无效以及社会福利的损失。文章利用金融经济学原理证明了,在我国卖空限制的市场条件下,引入股指期货这种金融创新产品可以促进证券市场的完全化。最后得出结论,股指期货的推出有利于促进我国证券化市场的完全化程度,有利于提高我国金融系统的资源配置和风险分担的功能。      

论我国开设股指期货交易的必要性与可行性

金融期货是现代金融市场中不可缺少的组成部分 ,股指期货是金融期货中的主导品种 ,它的建立是市场经济的必然要求 ,对保护广大投资者的利益、规避股市系统风险 ,丰富投资工具有极大的推动作用。我国目前经济、金融的稳步发展 ,奠定了开设股指期货交易的现实基础。因而 ,开设股指期货既是必要的 ,也是可行的。     

基于跳跃扩散模型的中国股市和期市风险关联研究

采用2006—2007年我国股市大盘股和股指期货标的指数的高频价格数据,建立了基于跳跃扩散的股票市场和股指期货市场的事件风险模型,分析了我国股票市场和股指期货市场的风险溢出效应。我国大盘股和作为股指期货标的的沪深300指数既存在同时的跳跃溢出效应,也存在我国大盘股领先沪深300指数5分钟的跳跃溢出效应,表明我国股市和期市存在极强的风险关联性,进一步为我国股市和期市跨市场监管的机制设计奠定了基础。