行为金融学与我国的股票市场

行为金融学在当前学术界是被广泛关注的一个新焦点。本文从行为金融学对股票投资者行为以及对股价波动的分析中得出结论:即我国的股票市场是低效的。     

股票市场理论与股票价格行为

对于股票市场价格行为的解释一直是金融投资领域中不断争议的热点问题.主流的有效市场假说对股票价格行为的解释不断受到来自实践的挑战,80年代以来,理论界发展了一些股票市场理论,从非静态均衡和非线性的角度来解释股票价格的复杂行为.本文就是对建立在数理分析基础上的当今主要股票市场理论的综述.     

期权市场散户对价格预测能力的检验

机构投资者与散户是期权市场上的两大交易主体。通常认为机构投资者是信息交易者,而对于散户是否具备对价格预测的能力则有待研究。参考Cao等(2009)对限价委托簿信息挖掘方法,利用台指期权(TXO)日内高频数据,可以检验台指期权市场散户对未来价格的预测能力。研究发现,台指期权市场散户具有对未来价格显著预测信息,而且其揭示档不同位置信息含量存在差别。作为新兴市场的代表,台湾期权市场的投资者类型结构与中国大陆非常相似。因此,这一研究结论对中国大陆改善期权市场运行机制具有现实的参考意义。     

行为统计套利模型在中国股票市场中的应用

结合行为金融和统计套利的方法,既从行为金融的角度对中国股票市场进行了分析,又使用了国外较为流行的统计套利方法进行了实证分析。本文通过在一定投资条件限制下构建最优股票组合并实施行为统计套利策略,对中国股票市场的动量效应进行了实证研究,并验证了行为统计套利投资策略可以带来超额收益。     

行为金融：理论、模型与展望

作为当代金融理论中最具生命力的一个分支,行为金融学是20世纪80年代刚刚兴起的一门学科,它是在经典金融理论与实证不断背离的困境中产生的.其理论框架由心理学认知偏差理论、期望理论和行为金融理论模型与投资策略三部分搭建.行为金融学注重投资者决策心理多样性的研究,为金融理论与实际沟壑的弥合提供了一个新的研究视角.     

羊群行为对股票市场的影响及对策分析

“羊群行为”是指大量投资者在某段时间内集中买入或卖出相同或相似股票的一种模仿行为。非理性的羊群行为会导致市场不稳定,而基于理性分析的羊群行为有稳定金融市场价格的作用？我国股票市场体现着明显的羊群行为特征。我们应大力发展以开放式基金为代表的机构投资者,强化提高机构投资者的素质和投资能力,加强对上市公司违规行为的监管,加强资本市场深层次的制度改革,提高信息透明度,同时提高对中小投资者的教育。     

中国证券市场上的异象与行为金融解释

随着金融市场上各种异象的累积,有效市场假说(EMH)和资本资产定价模型(CAPM)的权威地位已开始动摇。投资者并不是以理性的态度做出决策,其行为不仅受到自身固有的认知偏差影响,同时还受到外界环境的干扰。文章论述了中国证券市场上的一些异象,并从行为金融学的角度给出了解释。     

行为金融、噪声交易与中国证券市场主体行为特征研究

噪声交易的存在构成了金融产品交易的一部分 ,实证研究表明 ,中国证券市场主体的噪声交易过度问题相当严重 ,表现在机构投资者对股价的操纵、中小投资者的盲目跟庄等方面。中国证券市场主体过度噪声交易的原因是存在体制性缺陷。为此 ,应加强对证券市场的监管 ,减少人为因素造成的噪声交易。     

基于中国投资者行为偏差的DHS模型修正

行为金融理论在金融理论中所占的地位越来越重要。行为金融模型中较为典型的有BSV模型、DHS模型、HS模型和BHS模型。本文基于DHS模型 ,在一个截面市场中 ,给出包括投资者保守性偏差和以归因偏差为条件的过度自信偏差的一个行为金融学模型。本文认为 ,BHS模型所引入的投资者变化的风险厌恶和本文截面模型所引入的投资者有偏预期之间在解释累积市场和截面市场偏差现象时存在相互作用     

经理行为与企业业绩关系模型研究

在研究经理报酬激励的文献中 ,经常提到要避免经理的短期行为、激励经理付出长期努力来增强企业的长期竞争力。但将其以模型的形式表述并加以分析的文献却很少 ,有的文献提出的模型形式也较为复杂。本文在委托——代理理论框架下 ,通过研究经理的努力选择对于企业业绩的影响问题 ,按照经理行为性质不同 ,重新提出了一种既简单又实用的经理行为与企业业绩的关系模型。     

基于市盈率、预期和供求关系的股价行为动态分析模型

针对现有股票价格模型的局限性,提出一个基于市盈率、预期及供求关系的股票价格行为动态分析模型。本模型考察市盈率、预期对股票市场供求关系的影响,探讨股票价格行为与投资者对公司未来每股收益的预期之间的关系,分析现行市盈率及动态市盈率与投资者普遍认可的合理市盈率之间的偏差对上述关系的影响,得出股票价格是在投资者对公司未来每股收益不断预期和矫正,以及对现行市盈率、动态市盈率与他们认可的合理市盈率之间偏差的不断判断和调整的基础上和由此导致的供求力量的作用下,围绕市场普遍认可的合理市盈率而上下波动的结论。     

我国股票市场与货币政策关系的实证研究——基于VAR模型的分析

运用向量自回归(VAR)分析方法对我国股票市场股价指数与货币政策之间的关系进行了实证分析。研究发现股价指数对市场利率及货币供应量M0、M1有着较为显著的影响,而我国的货币政策对股价指数的影响则十分有限。目前我国还不具备运用货币政策来调整股价的能力,但可以培育运用货币政策影响股价的能力,并密切关注股票市场波动。     

大数据视域下高校精准资助模式构建研究

高校精准资助是"精准扶贫"思想在高校领域的具体实践,对于提升高校扶贫的精准性提供了新的理念与路径。大数据具有信息采集和分析优势,能够为资助方提供充足的信息,为资助形式的多样化提供事实依据,以及为资助效能的提高提供技术条件。为了实现优化高校精准资助模式的目标,应当在系统论思想的指导下,着眼于制度的整体性,注重内部的协调性,从框架设计、制度保障、技术路径和联动机制等四个方面进行理论模型的构建与制度的创新。     

法先王与中国传统治道范式的构建

法先王是中国传统社会权威治道范式。它向往三代的王道理想,崇尚血缘伦理的王权秩序,尊经崇古而又面向现实。法先王以对逝去的历史的理想化诉求为核心构建治道范式,以确立哲学境界层面上的社会理想来表征自己的范式效应,以超越性的意义整合显现其独特价值,成为中国传统政治的灵魂。     

我国上市公司股利政策与股权关系探讨

对企业股利政策理论的历史发展进行回顾,从MM的股利无关论到KUM ARR的“噪音信号传递”理论,概括了我国上市公司分红现状,结合股权结构对上市公司分红的动因进行分析,根据我国证券市场股权的现状及国有股的减持实践,提出完善企业股利分配和股权结构的几点思路。     

中小企业法人治理结构现状分析和对策

通过对 1 1 5户中小企业法人治理结构的调研 ,分析了中小企业“三会一层”运作的现状和存在的问题 ,并从理顺资产委托—代理关系、实现股权多元化、完善激励和约束机制、防止“内部人控制失控”等方面入手 ,探索了中小企业法人治理结构不能正常发挥市场效能的外部体制性因素和制度内生性因素 ,提出了实现股权多元化等相应的对策     

福建省农业贷款对农林牧渔总产值影响的实证分析

采用福建省1995-2009年农业贷款和农林牧渔总产值的数据,运用协整和误差修正模型,对二者的关系进行实证检验。结果表明,农业贷款与农林牧渔总产值之间存在着长期均衡关系。根据协整模型,福建省农业贷款增加1个单位,农林牧渔总产值将同方向变动1.9683个单位。在协整回归的基础上建立了农业贷款与农林牧渔总产值的误差修正模型,结果显示误差修正项系数为负,符合相反修正机制,且调整量是前一期偏离幅度的1.0577倍。通过格兰杰因果关系检验,在3年内农业贷款是农林牧渔总产值的格兰杰原因,但是农林牧渔总产值并不是农业贷款的格兰杰原因。     

针对生物识别信息的刑法保护:现实境遇与完善路径——以四川“人脸识别案”为切入点

当前生物识别信息在我国社会中的运用呈现逐年递增的趋势.生物识别信息具备本体特殊性和社会特殊性,这决定了其具备与普通公民个人信息不同的重要性,应受到刑法的特殊保护,但我国既定刑事立法对生物识别信息并未进行任何形式的特殊保护.可运用实质解释的方法,在不违反罪刑法定原则的前提下,充分利用两高《解释》第5条中第1款第10项和第2款第4项这两个兜底条款,将"侵犯生物识别信息5条及以上"认定为"情节严重",将"侵犯生物识别信息50条及以上"认定为"情节特别严重",由此降低针对生物识别信息原本的入罪和法定刑升格的数量,最终实现对生物识别信息的特殊刑法保护.     

西部地区农业投资支出对农村居民消费需求的影响研究——基于1978—2008年面板数据实证分析

利用凯恩斯收入决定模型和消费模型,通过面板数据构建误差修正模型,分析我国西部地区农业投资支出对农村居民消费需求的影响效果。研究表明,我国西部地区农业投资支出对农村居民消费需求影响效果过低,未能达到刺激农村居民消费需求的作用,建议进一步疏通西部地区农业投资渠道,增强三农信息传播广度与深度,改革农业行政机构,降低农林水利事业费投入比重。