信息过度结构机理与品牌信息原理

在过度信息市场环境下,信息的生成和获得较为容易,信息的识别和认同则相对困难,市场信息处于有效与无效的复杂环境生态."信息过度"体现为二元并存的结构形态,其结构运行的机理形态可以细分为同质性/差分性结构形态、易得性/难识性结构形态、偶成性/突险性结构形态和名效性/品识性结构形态.从市场信息角度解构,品牌竞争首先体现为品牌信息的竞争,而品牌信息竞争则基于顾客的信息识别、认同和消费.为此,品牌信息原理主要包括品牌信息定位原理、品牌信息生成原理和品牌信息传播原理.     

过度信息市场环境下企业网站的品牌竞争策略

互联网信息环境、市场竞争信息过度和需求信息过度的相互作用,导致过度信息市场环境的形成,市场从信息短缺时代"信息发现"的困难到信息过剩时代"信息识别"的困难,使企业网站也进入了顾客(用户)认知识别、点击浏览和潜在购买的过度竞争形态。由此,企业网站品牌竞争策略,要基于顾客的识别和忠诚,实施个性化、功能化和形象化等定位策略;同时,还应实施差异化域名、识别系统和网上网下组合等传播策略。     

金融市场中的“羊群行为”的博弈分析

通过对金融市场中一种特殊非理性行为——"羊群行为"的分析,说明投资者投资行为受信息环境、市场环境的影响,即盲从他人或者过度信赖舆论,进而忽视了自身的信息的行为。并分析研究将如何避免或减少这种行为的产生和对金融市场的不良影响。     

我国企业集团内部资本市场有效性研究

我国内部资本市场具有优化融资渠道,催化产业整合以及改进公司治理的功能。但是由于信息不对称以及代理问题的存在,我国的内部资本市场同样也存在严重的过度投资,利益侵占和低效率补贴的负面效应。本文针对产生这些负面效应的根源,提出了提高上市公司治理水平、加强外部市场环境建设的相关建议。     

基于过度信息市场环境的城市品牌经营

城市经营的行为性信息过度和环境性信息过度,亦即竞争信息过度和需求信息过度的相互作用,形成了城市经营的过度信息市场环境。过度信息环境下的城市品牌经营要做到:如何提高信息的针对性、特色性和有效性,以减少信息生成、传播的盲目性、趋同性和平淡性问题;如何提高信息的适用性、经济性和价值性,以减少信息接收、传递的宽泛性,以及表面性和浪费性问题。要解决好这些问题,城市决策者首先要完成从"产品导向"向"市场导向"的理念转变,并以公众和消费者需求为经营决策中心,以城市品牌定位为经营战略核心;其次,要完成城市经营的品牌定位、突出品牌气质和形成独特品牌风格;最后,要做好城市品牌经营的企业家精神培育、企业家成分构建和充分发挥发企业家功能。     

过度反应对称周期研究——国际证券市场实证

过度反应作为行为金融学的重要命题,对有效市场假说提出了严峻的挑战.国内外学者的研究主要是针对证券市场是否存在过度反应进行的实证检验.文章引入了反转系数(rever-sal eoefficient),定量地分析不同证券市场过度反应的对称周期性特点.券市场过度反应的对称周期由长到短依次为:中国市场、日本市场、英国市场和美国市场.进而比较了不同市场对极端坏信息反映效率的差异.     

过度自信、过度悲观与均衡资产定价

在金融市场中,新的信息会引起市场的波动,但信息对市场价格的冲击却各不相同。我们基于两种较为常见的非理性心理现象(过度自信和过度悲观)建立了一个新的资产定价模型。这一模型表明当两种投资者的比例变化时,市场上风险资产的均衡价格也会发生较大的变化。在特定的情况下,市场上的投资者作为一个整体会表现出不同的行为特征,从而可以部分解释市场对新信息在不同情况下反应。     

伟大的博弈需要有力的监管

如今金融机构逐利冲动直接导致金融市场成为最盛行“丛林法则”的地方，各家智力、财力乃至手腕的比拼，既提高了市场效率，也导致了机构逐利神经因过度刺激而过度发育，乃至胜者为王成为被膜拜的“公理”，市场规则逐渐被矮化、市场良知逐渐被淡化     

住宅房地产市场特征及需求影响因素研究

住宅产业是一个关联度很大的产业,其健康发展可以支撑和带动整个国民经济的发展,但其过度的、脱离经济基础的增长就有可能危害房地产业发展,反而可能影响整个国民经济。因此本文主要研究了住宅房地产市场特征及需求影响因素,以期能够对住宅房地产市场的研究提供相关的信息。     

基于过度自信的交易量驱动因素建模研究

基于信息模型框架引入过度自信假设构建理论模型,在考虑信息结构环境的基础上建立状态依赖过度自信模型,从信息流动机制和微观机理的角度分析市场历史收益和交易量之间的关系。根据理论结果提出了私人信息冲击对交易量具有正向作用以及历史收益和交易量呈正相关的两个假说,随后基于中国证券市场的实证检验进一步验证了相关理论假说的正确性。     

法治政府:发挥市场决定性作用的关键

<正>发挥市场的决定性作用,就必须排除政府对市场的过度干扰,同时又需要政府做好服务工作和保障工作,创造良好的市场环境并提供有效的社会保障。因此,以法律的形式界定政府与市场的边界,并用法律程序、法律规则矫正政府随时可能出现的越位、缺位和错位,就显得至为重要。     

集合竞价透明度提高对市场流动性的影响——基于中国股市开盘的实证研究

运用上海A股股票的交易数据,采用事件研究法分析了开盘集合竞价由封闭式改为开放式后市场流动性的变化。通过面板数据回归,检验了开盘交易量比率和连续竞价市场的买卖价差、市场深度、流动性比率和弹性的变化。实证结果表明：在开放式集合竞价机制下,交易者参与开盘的积极性明显提高,连续竞价开始后15min内的市场流动性明显减少。根据不N的交易者对信息揭示的反应不同,得到如下结论：实行开放式集合竞价开盘不仅吸引了更多的交易者参与交易,提高了开盘价格的信息效率,而且缓解了交易者对开盘信息的过度反应。     

信息认知偏差、有限竞争与资产定价

基于市场微观结构理论，在Kyle型做市商市场中，假设知情交易者对私人信息的实现值存在认知偏差，研究知情交易者的交易策略、相互竞争及资产定价结果，并比较有认知偏差与无认知偏差时交易者策略行为和资产定价结果的差异。通过贝叶斯更新理论和投影定理求解模型，发现信息认知偏差在一定范围内，市场存在唯一完美贝叶斯均衡，且：(1)理性知情交易者仅基于其私人信息进行交易，非理性知情交易者既基于私人信息，还基于其与理性知情交易者的认知偏差进行交易；(2)理性知情交易者对共享信息的交易强度、期望交易量、期望收益均大于(小于)过度悲观(乐观)认知的非理性知情交易者；(3)过度悲观(乐观)的认知偏差下，市场流动性、资产价格发现效率小于(大于)无认知偏差下的市场流动性和资产价格发现效率。同时，进一步探讨认知偏差与资产定价泡沫的关系。     

中国股市中信息反应模式的实证分析

本文在Hong和Stein(1999)信息扩散假说的基础上,集中研究中国股票市场中的短期反应不足和过度反应。实证结果表明中国股票市场对不同类型的信息有不同的反应方式。对于影响所有股票的收益率的宏观经济变化、行业相关政策变动等市场共同信息,股票的收益率存在过度反应现象;对于公司层面上的个股特定信息,股票的收益率存在明显反应不足。同时投资者对正面信息与负面信息的反应模式也有截然的区别,投资者对正面市场信息(利好)存在明显的过度反应,故在市场利好信息到达时,采用反向策略更为有利;由于投资者惜售的“处置效应”的影响,导致对市场利空信息的反应不足,在较短期内尤为明显。     

弹簧振子理论及对上海股市的实证研究

有效市场假说隐含了一个重要的假设前提:市场是如此有效,以至于任何新发生的信息事件,都能在瞬间传播到市场的各个角落,并且市场在同一瞬间就能对该信息做出理性、“正确”的反应,使证券价格在信息事件发生后立即达到了新的均衡.这个假设在现实的资本市场中是根本不存在的,因为信息的传播和市场对信息的反应都要有个过程.为了对有效市场假说进行改进,也便于对证券市场效率进行数量化度量,提出了弹簧振子理论,该理论将有效市场理论框架下的随机游走模型的检验由一阶深化到二阶;在弹簧振子理论下,可以用同一个方程统一表述弱有效市场和次强有效市场的证券价格波动,而且可更好地解释股市中的“过度反应”、“不足反应”等现象,以及在无信息情况下股市突然出现的“井喷”和“崩盘”现象.     

房地产市场分析报告的基本组成及常见格式

房地产市场分析报告是对房地产市场信息收集、分析和加工整理之后写成的书面报告。一份高水准的房地产市场分析报告，能够揭示房地产市场的内在规律，预测房地产市场的发展趋势，     

投资者非持续性过度自信与股市反转效应

与欧美市场普遍存在的中期动量效应所不同,我国股市表现出显著的中期反转特征。基于我国市场投资者结构与行为特征,本文构建了信息质量模型,系统研究了投资者在非持续性过度自信行为模式下股票市场的反转效应,利用分析师关注度与资金流向分别表征市场的信息质量与投资者行为,实证检验了模型的预测。结果表明:(1)投资者的非持续性过度自信行为是我国股市整体表现中期反转特征的主要原因;(2)信息质量越低,投资者对新消息的过度自信越强,其非持续性过度自信程度越高,股票的反转效应越明显。这一结果为我国提高信息披露质量、完善市场结构、加强分析师队伍和机构投资者的建设提供了理论与实证支持。此外,结合分析师关注与资金流向,反转策略能够有效获得市场超额收益。     

基于企业内部市场的竞争合作网络：特征及其构建

竞争与合作是企业内部市场交易主体之间的两种基本关系,过度强调竞争会破坏企业的分工合作特性.本文认为,采用内部市场机制的企业,需要建立一种基于价值创造过程的、由各类主体和运行机制构成的、具有全息式信息传递功能和动态演进特性的竞争合作网络.     

资本市场的发展需要高质量的会计信息

会计信息作为连接企业投资者与资本市场的桥梁和纽带,是投资者决策的最主要依据。随着全球化、信息化的新知识经济时代的到来,我国资本市场环境发生剧变,传统市场体制正经受严峻挑战。资本市场的发展特别需要哥质量的会计信息,不断健全和完善会计信息质量体系,为使用者提供真实、有效的信息资料,才能适应新形式下资本市场发展的要求。     

竞争者调研

对于企业管理者来说,深入了解市场结构和市场竞争的性质非常重要。在市场调查方法和技术中,人们常常采用战略性市场调研,为企业管理者提供市场竞争环境的信息,竞争者调研就是战略性市场调研方式中的一种。