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在分析认股权证特性及其影响因素的基础上,同时考虑现金分红和股权稀释效应,运用类似期权定价理论,推导出认股权证的定价模型,并结合实际例子,进行了泡沫度分析。 相似文献
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分数布朗运动下B-S权证定价模型的修正 总被引:2,自引:0,他引:2
分析证券市场的有效性,指出其线性范式与现实市场状况并不符合。传统的金融学认为证券收益率服从对数正态分布,而大量的实证表明收益率分布与正态分布相比有"尖峰胖尾"特征,具有分形结构。在此基础上剖析了传统B-S权证定价模型的不足,结合分形市场中的分数布朗运动,提出了基于分形理论的B-S股本权证定价模型,考虑了股本稀释效应。由于股本权证定价模型需要已知企业股权价值及其波动率,但企业价值是权证价格的函数。基于此,运用数值方法以股票价格和波动率来估计企业价值波动率,并给出了在实际运用中的案例。 相似文献
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传统的现金流贴现模型,忽略了当前及近期内不产生现金流却具有潜在创造价值的资产的价值,因而难以对保险费进行有效的计量。本文将保险合同视作一份欧式看跌期权合同,而将保险费相应的看作是看跌期权的价值,然后用期权定价模型来计量保险费,这将为合理的确定保险费提供参考价值。 相似文献
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文章构建了修正的B-S模型,为我国权证进行了理论定价,并考察了权证市场价格与 理论价格之间的偏差.为了克服经典B-S模型自带假设对定价准确性的限制,使用调整后EMA模型对标的证券历史波动率的计量进行了改进并运用格点搜索法确定了最佳衰减因子,同时比较了EMA模型与调整后EMA模型在对历史波动率进行估算时的有效性. 相似文献
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文章在经典B-S模型的基础上引入了交易费用和连续支付的红利,对期权定价公式进行了进一步研究,并且给出了存在交易费用和连续红利时的期权定价公式.通过马钢权证和云化权证的实例分析,进一步说明有交易费用和连续红利存在对期权价格的影响,并对结果进行简要的分析. 相似文献
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实物期权定价模型在建筑项目投资决策中的应用 总被引:1,自引:0,他引:1
文章采用实物期权定价模型中的B-S和二叉树模型对建筑项目投资决策进行比较分析,通过案例,详细说明了实物期权在建筑项目投资决策中的应用方法,弥补了传统投资决策方法的缺陷和不足,使建筑项目投资决策更加科学合理. 相似文献
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股票增值权是上市公司对管理层实施股权激励的重要做法之一,在我国大型国有控股境外上市公司中普遍采用。文章以期权定价模型Black-Scholes为基础,根据股票增值权的特性对模型中的相关变量进行修正,使其运用于股票增值权的定价。 相似文献
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研究表明利率序列具有长记忆性,故本文使用分数布朗运动代替经典CIR模型中的几何布朗运动,构建分数CIR模型,并通过欧拉离散对分数CIR过程进行路径模拟。由于分数布朗运动的非马尔可夫性和增量不独立,无法使用极大似然估计和马尔可夫链蒙特卡洛方法对分数CIR模型进行参数估计,故本文引入间接推断估计法,并通过蒙特卡洛模拟证明该方法的可行性。本文使用间接推断估计法对我国银行间同业拆放利率数据进行实证分析及样本外预测,将经典CIR模型、分数O-U过程、分数CIR模型的拟合轨道与真实轨道进行分析对比,得出分数CIR模型更适用于描述具有长记忆性的利率序列。本文重点研究一种用于分数CIR模型的参数估计方法,未来将继续探究其他参数估计方法并对比这些方法的有效性和稳健性。 相似文献
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中国上市公司现金持有与股权结构的实证研究 总被引:1,自引:0,他引:1
文章从公司治理角度,以中国上市公司为样本,对企业现金持有与股权结构关系进行理论分析与实证研究.结果表明,第一大股东持股比例与公司现金持有量显著正相关,而前五大股东持股比例之和与现金持有量负相关.国家股比例与现金持有量关系不显著,法人股比例与公司现金持有量显著负相关,流通股比例与公司现金持有量正相关. 相似文献
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挂钩型产品作为一种新兴金融衍生产品,其定价与挂钩的标的资产有着密切的关系,同时还受金融市场的环境影响.由于购买者很难通过复杂的条款判断真实的收益水平,为此,文章考察具体的股权挂钩型理财产品,对比风险中性环境与Knight不确定环境下股权挂钩型产品的定价问题,采用matlab作图分析各参数对定价的影响.针对投资者对Knight不确定性不同的偏好态度,提出相应的指导性意见. 相似文献
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文章在分数次布朗运动模型下用二次近似定价法推导美式看跌期权价格的近似公式,然后对二次近似定价法进行改进,得到另一种不同的二次近似定价法,最后通过数值计算,用显式差分法比较两种近似法的准确性。 相似文献
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牛熊市下认购权证定价的实证研究 总被引:1,自引:0,他引:1
文章选取沪深两市当中横跨牛市和熊市的钢铁行业认购权证为样本,运用时间序列相关方法实证研究了B-S模型、投资者情绪对认购权证的定价影响,结果发现:无论是在牛市还是熊市中,B-S定价模型对中国证券市场中的认购权证定价均有一定的适用性.但其定价的效果要受到投资者的情绪影响,在牛市中投资者的乐观情绪使实际价格较于理论价格高估,而在熊市中投资者的悲观情绪则使之表现为低估,投资者情绪对权证的定价具有着正向的影响. 相似文献
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本文基于人民币兑美元1994年4月以来的实际汇率月度数据,运用包含二次多项式时间趋势作为B-S效应代理变量的ESTAR模型和ARB-STR模型,研究PPP向其长期均衡调整的非线性均值回复特征。模型中的B-S效应表明实际均衡汇率在1994至2000年间持续贬值而在2001年后持续升值,并且这种升值趋势在近期已经趋缓。脉冲响应分析显示,冲击越大实际汇率的均值回复速度越快,实际汇率对正负向冲击的调整行为具有非对称性,人民币被低估时的均值回复速度要比被高估时更快;另外,相对于西方发达国家而言,由于我国汇率形成机制的不同和央行的频繁干预,致使外部冲击对DY实际汇率的影响效应更加持久,因而其半生命周期较长。最后,我们简要的阐述了相应的政策建议。 相似文献
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文章通过分析环境责任保险的期权特性,应用B-S模型的假设条件,B-S微分方程以及由其推导的欧式看涨期权和欧式看跌期权,将B-S模型调整为适用于环境责任保险费率厘定的方法。文章选取具有代表性行业—石油化工行业的数据为样本,使用MATLAB对该样本进行了单样本k-s检验,验证该样本满足B-S模型重要假设。据此利用调整后B-S模型推导了我国石油化工行业的环境责任保险费率,并对结果做出了分析。 相似文献
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中国上市公司股权结构与现金股利政策的实证研究 总被引:15,自引:0,他引:15
本文通过阐述股利政策的股权结构理论,结合中国上市公司股权结构特点,采用多元线性回归和二次函数非线性回归两种实证分析方法,考察2001-2003年间上市公司股权结构对现金股利政策的影响.实证结果表明我国上市公司第一大股东持股比例与现金股利存在"U型"关系,第二大股东持股比例与现金股利成反比,上市公司存在控股股东利用现金股利政策转移现金的现象,股本规模及股权相对集中度对现金股利没有影响. 相似文献