股票期权不能“无土栽培”

现代企业制度区别于传统企业的地方在于所有权和经营权分离 ,需要在所有者与经营者之间形成一种相互制衡的机制 ,即公司治理结构 ,对企业管理和控制。公司治理结构是现代企业制度中最重要的架构 ,一个现代企业能不能搞好在很大程度上取决于它的治理机构是否有效。股票期权是在治理结构中对经营管理人员的约束—激励机制以及薪酬结构的安排 ,目的是使经营者的报酬与企业的经营绩效相联系 ,把经营者的利益与公司的长远利益联系起来 ,减少公司的代理成本 ,形成激励相容的机制。股票期权目前在我国试行应具备什么样的条件呢 ?本文拟对这一问题进…     

经营者股权、非流通股权和公司绩效——对中国上市公司的实证分析

许多学者证明内部人股权和公司绩效之间存在非线性关系,并且把内部人股权看作经营者股权。本文结合中国上市公司的特点,认为应该从广义上理解内部人股权的概念,把非流通股都看作内部股。通过对深市上市公司的分析,本文发现经营者股权和公司绩效之间没有显著的关系。国家股和法人股等与公司绩效显著正相关。一定比例的非流通股可以促进公司绩效,而非流通股比例过大,则会使公司绩效降低。企业应该逐渐降低非流通国家股和法人股的比例,提高经营者股权,以发挥经营者的积极性和管理能力。     

内部控制、高管权力与并购绩效——来自中国证券市场的经验证据

本文分析了内部控制与高管权力的相互作用关系及其对并购绩效的影响,利用中国上市公司数据,运用结构方程模型进行了实证分析.研究发现,内部控制对并购绩效具有显著的正向影响,而高管权力与并购绩效负相关,并且内部控制与高管权力之间存在反向的相互作用关系.当高管权力缺乏制衡时,并购成为高管实现个人收益的手段,而企业本身并不能实现预期的并购价值,内部控制是针对高管权力的制衡机制,对并购绩效的实现具有重要作用.     

探索式创新、利用式创新与绩效:战略和环境的影响

本文基于397家中国企业的样本数据,对探索式创新、利用式创新与企业绩效之间的关系进行了实证研究,着重考察了探索式创新、利用式创新的内部匹配关系以及这两类创新行为与企业战略和环境的外部匹配关系。结果表明,两类创新行为分别对企业绩效有直接的正向影响,两类创新行为之间的内部匹配对绩效无显著影响,两类创新行为与企业战略和环境竞争性的外部匹配关系对绩效有显著影响。     

企业市场战略与非市场战略的整合模式及其绩效影响

本文考察了企业市场战略与非市场战略整合的行为模式及其绩效表现。主要结论:第一,本文实证地识别出了企业战略整合的三种行为模式,即事项整合、战略互动与战略协同,其中战略协同是一种内部整合模式,而事项整合与战略互动是两种外部整合模式;第二,进一步实证地发现了三者间的关联性。其中事项整合对战略互动、战略互动对战略协同以及事项整合对战略协同均存在显著性的正向作用;第三,战略整合模式与企业绩效总体上存在显著的相关性。其中事项整合对市场绩效不存在显著影响,对经营合法性存在显著的负向影响;战略互动与战略协同均只对市场绩效存在显著性影响,而与经营合法性不存在显著相关性。     

公司内部治理机制与会计信息质量研究

公司治理包括内部治理与外部治理,两者互为联系、相互依存,都与会计信息质量问题密切相关.本文着重对公司内部治理结构进行解剖,分析股权结构的不合理和权力制衡,及其与通用会计准则执行的行为选择的互动关系,同时结合中国上市公司实际阐释公司内部治理结构与会计信息质量之间交互关系.     

中国上市公司董事会行为与公司绩效关系实证研究

以2005年中国证券市场公布的指标股为研究样本,用董事会会议频率表示董事会行为,实证分析了董事会行为的决定因素以及董事会行为与前期、当期和后期公司绩效之间的关系.研究表明,独立性越强的董事会将导致较高强度的董事会行为,内部所有权和董事会行为在规范管理方面存在替代性,股权制衡有助于产生积极的董事会行为,而外部董事的声誉激励制度和机构投資者制度对董事会行为的作用还有待进一步加强;董事会行为与前期经营绩效显著负相关,与当期和后期绩效显著正相关,两者之间存在显著的内生关系,而董事会行为的决定因素在内生关系中起着重要的作用.     

电力企业资产结构与经营绩效的实证研究

对于电力企业而言,优化资源配置、完善内部资产结构对企业长期发展有重要意义。本文以沪深股市40家电力上市公司的年报数据为样本,通过多元回归分析发现电力上市公司流动资产比率、固定资产比率与经营绩效负相关,无形资产比率与经营绩效不存在显著相关性。研究结果表明我国电力上市公司资产结构不尽合理,没有发挥对经营绩效应有的贡献作用。     

股权分置改革下股权结构与公司绩效的实证研究

本文利用192家上市公司3年的面板数据,对股权分置改革下我国上市公司股权结构与公司绩效的相关性进行了实证分析.首先通过因子分析确定公司绩效指标.接着分别从股权构成、股权集中度及股权制衡度3个方面考查股权结构与公司绩效的关系,结果表明,公司绩效与国有股比例、第一大股东持股比例呈显著的U型关系,与流通股比例负相关,与前五大股东持股比例、股权制衡度正相关.     

国有企业改革重在建立制衡机制

<正> 所调制衡机制,实际上就是用一套规范的组织制度和工作程序来协调企业内各个利益主体之间的关系,平衡各方面的利益。按照西方著名经济学家布坎南公共选择理论中的人与人之间利益冲突分析方法分析,在现代企业中,所有者、经营者和职工思考的角度、追求的目标、获得利益的方式存在差异,如果没有规范的制衡机制就     

现代企业制度的缺陷与经营者激励报酬计划安排

现代企业制度所具有的经营权与所有权“两权分离”的特征促进了经济与社会的发展。但是,正是由于“两权分离”,导致现代企业制度的组织缺陷——代理问题以及由此而产生的内部人控制现象。激励机制是现代企业制度的重要组成部分,经营者激励报酬计划安排(包括业绩基础和激励报酬类型)有助于将企业经营者从单纯的支薪阶层转向分享(风险)阶层。     

我国上市公司高管人员过度自信与投资决策的实证研究

基于行为公司金融视角,本文对我国上市公司高管人员过度自信的现实表现及其与企业投资决策的关系进行了理论分析和实证检验。研究表明:(1)在实施股权激励的上市公司中,四分之一左右的高管人员具有过度自信行为特征。(2)同适度自信行为相比,高管人员过度自信行为不仅与投资水平显著正相关,而且投资的现金流敏感性更高。(3)过度自信高管人员投资的现金流敏感性随股权融资数量的减少而上升。(4)在我国上市公司特有的股权安排和治理结构下,过度自信高管人员在公司投资决策中更有可能引发配置效率低下的过度投资行为。     

企业组织中人力资本道德风险因素分析

基于市场里的企业是“一个人力资本与非人力资本的特别合约”的观点,就人力资本的道德风险问题进行了研究。认为影响人力资本道德风险的因素主要有诚实履行合约后的正常收益、道德风险行为被发现的概率、贴现因子、道德风险行为的额外收益以及道德风险行为被发现后的次优收益。并且以预期收益为目标建立了数学模型,分析人力资本道德风险行为动机与影响因素之间的关系,提出了相关的激励、约束及协作策略。最后,讨论了随机因素的影响。     

基于双重声誉的国企经理长期激励最优组合研究

本文在委托-代理理论框架下,以委托人的目标（企业长期业绩的最大化）为立足点,研究国企经理人的各种行为特征和长期激励的最优组合,建立了国企经理人双重声誉激励和股票期权激励的组合模型。本文充分结合了我国国企经理人的特点,把政治声誉模型化,在股票期权报酬形式下,研究了双重声誉（政治声誉和市场声誉）对经理人的长期激励效果,即经理人声誉影响系数最优水平和分享利润比例最优水平。并在此基础上系统分析了经理人的行为选择特征、最优激励程度以及声誉影响系数的影响因素,为经理人的长期激励提出了参考建议。     

从扩展的激励-贡献模型看我国企业所有制对雇佣关系的影响

本文运用基于激励—贡献理论的四分法雇佣关系模式理论分析了我国企业所有制类型对企业所采用的雇佣关系模式的影响,并比较了传统国有企业、外资企业和民营企业在对经理人员提出的期望和提供的激励方面存在的差别。实证分析结果表明:(1)运用激励—贡献四分法雇佣关系模式在我国雇佣关系研究中具有可行性;(2)组织中心型的雇佣关系是当前各种所有企业雇佣关系的主导模式;(3)在对经理人员提供的职业化管理行为方面,传统国有企业显著低于非国有企业,但是在对经理人员具有良好的工作态度方面,传统国有企业显著地高于非国有企业;(4)在为经理人员提供的发展性报酬方面,传统国有企业显著低于非国有企业,而在为经理人员提供的物质性报酬方面,传统国有企业和民营企业都显著低于外资企业。     

消费者异质需求下企业环境创新行为演化模拟与分析

企业环境创新对于从根本上解决环境问题,实现可持续发展具有重要意义。随着环境问题的日益严峻,消费者对产品环境属性的异质偏好有可能成为企业环境创新的重要驱动力。本文基于消费者异质需求视角,运用计算实验方法,构建具有不同创新态度、创新偏好和可支配资金的异质企业主体,以及对产品价格、质量、环境属性具有不同偏好的异质消费者主体,模拟消费者产品选择及企业环境创新过程,并通过个体消费者异质需求的变化反映市场需求的动态演化及其对企业环境创新行为的影响,探索绿色需求对企业环境创新行为影响的内在机理及演化规律。实验结果表明,消费者对产品属性的异质偏好影响企业环境创新绩效;虽然短期内环境创新行为不利于企业提高经济绩效,但当绿色需求水平较高时,环境创新引起市场结构变化,环境创新企业通过先动优势实现环境绩效与经济绩效的"双赢";由于企业环境创新风险与绿色需求水平显著相关,为推动企业环境创新,政府在采取必要的激励或补贴政策的同时,更应引导消费者重视产品环境属性,以推动企业持续的环境创新行为。以上研究对于揭示异质需求下企业环境创新行为的自组织演化规律具有重要的理论意义,可为政府系列政策措施的出台提供科学依据。     

生态智慧型企业共生体行为方式及其共生经济效益

本文以生态智慧型企业共生体为研究对象,在给出生态智慧型企业概念和生存条件的基础上,详细阐述了生态智慧型企业共生体的四种行为方式,并进一步总结出四种行为方式之间的相互关系.继而,对生态智慧型企业共生体的共生经济效益进行分析并给予经济学解释,并采用建立数学模型的方法对企业共生体的互利共生机制进行研究,以求为企业在复杂多变的商业生态系统中提高抵抗能力和可持续发展能力提供一些有益的建议.     

复杂环境下企业适应性领导行为研究

竞争环境的复杂性要求企业领导行为具有较强的适应性。在复杂适应系统刺激-反应原理的基础上,构建复杂环境下企业适应性领导行为模型,指出在政府、市场、企业等组织内外部环境因素作用下,企业的适应性领导行为由文化识别、知识管理、风险管理和协同创造4个方面构成,并对员工绩效、组织承诺和员工满意度等领导有效性指标产生影响。在问卷调查的基础上,采用因子分析、相关分析、层次回归和逐步回归等方法对调查数据进行统计分析。实证研究结果表明,企业适应性领导行为对员工绩效、组织承诺、员工满意度等结果变量有不同程度的影响;企业文化、领导-成员交换关系与企业适应性领导行为和领导有效性存在相关关系,并且作为调节变量对企业适应性领导行为与领导有效性之间的关系起调节作用。企业应从适应性领导行为层面和调节变量层面加强管理,构建有效领导行为机制,提高环境变化中的领导有效性。     

企业所有者与经理人委托代理关系中最优激励报酬机制研究——兼论企业产业类型与业绩报酬的关系

为解决企业委托代理关系中经理人的道德风险和逆向选择问题,企业所有者必须设立一套最优激励报酬机制来激励和约束经理人的行为,使其从自身的利益出发采取对企业最有利的行动。最优激励报酬机制由固定收益、信息租金、风险收益、激励收益和经理人市场价格五部分组成。经理人的业绩激励收益与企业的产业类型相关。     

人工智能时代企业管理变革的逻辑与分析框架

人工智能作为社会发展和技术创新的产物,已经成为新一轮科技创新和产业变革的核心驱动力,正在对世界经济、社会进步和人民生活产生极其深刻的影响。人工智能的商业应用会改变企业内部运作和生产经营的过程,为企业管理带来了诸多挑战和变革机遇。本文结合人工智能的特征与发展趋势,从管理对象、管理属性、管理决策和管理伦理四个方面对人工智能时代企业管理变革的逻辑进行了梳理,得出如下推论:第一,人工智能时代,被管理者将出现越来越多的"人工智能员工",以"社会人"为中心的管理理论和管理手段的适用性降低,如何管理"人工智能员工"以及协调人类员工与智能机器人的关系将对管理者提出挑战;第二,人工智能时代,管理属性不仅包括管理理论的科学性、管理实践的艺术性,还包括管理过程的技术性;第三,人工智能时代,将出现一批优秀的技术管理者,此时,技术管理者指的不是管理技术的人,而是掌握智能技术的管理者;第四,人工智能时代,管理者的决策环境得到优化,管理活动中的决策准则将由"满意决策"过渡为"最优决策";第五,人工智能时代,管理手段的智能化发展可能会加剧管理效率和管理伦理的冲突,管理者必须提升管理道德,经营过程中强化社会责任的履行;第六,随着人工智能技术发展,政府、社会团体和行业协会有必要从政策、法律与行业标准等多个方面构建人工智能发展伦理的多层次约束机制。