基于广义矩方法的我国通货膨胀福利成本估计

本文在货币效用模型(MIU)框架下研究我国通货膨胀福利成本问题,理性经济人的动态最优化选择行为产生了一组随机非线性欧拉方程.利用这些方程,在稳定状态下推导出估计通货膨胀福利成本的方法.实证分析以欧拉方程为基础,利用广义矩方法(GMM)估计模型参数,进而估计出我国1995-2012年的通货膨胀福利成本.我们发现名义利率比通货膨胀率对通货膨胀福利成本的影响更大,在低通货膨胀水平,通货膨胀率对福利成本的影响更大.本文阐述的估计通货膨胀福利成本的方法的优势在于能够同时考虑通货膨胀率和名义利率两个变量的影响,而传统估计方法只能利用名义利率作为持有货币的机会成本变量来估计通货膨胀福利成本.     

货币政策对通货膨胀率的影响研究

2006年以来,我国通货膨胀压力加大,央行为稳定物价水平、抑制通货膨胀,采取了一系列的货币政策。如提高法定存款准备金率、提高名义利率和通过公开市场业务回笼基础货币等政策。文章结合中国的历史数据、分析了在货币市场和产品市场均衡时我国的货币政策对通货膨胀率的影响,并在此基础上提出了控制通货膨胀的政策建议。     

中国通货膨胀与经济增长关系的再估计

文章在货币增长模型基础上研究中国通货膨胀与经济增长的关系,协整分析和ECM模型结果发现:货币供应量是促进长期经济增长的要素,在长期内通货膨胀率与经济增长呈负相关关系,通货膨胀是引起长期经济增长变化的原因.因此降低通货膨胀率有助于提高长期的经济增长率.     

我国通货膨胀带来社会福利损失的计量研究

文章借鉴西方通货膨胀福利成本理论,利用Bailey的消费者剩余方法,用半对数和双对数形式的货币需求函数对我国通货膨胀带来的福利成本作了实证研究,得出有关我国通货膨胀福利成本的数据,希望能舛我国的财政、货币政策提供有益的参考.     

货币因素在具有泡沫的戴蒙德模型中的应用

文章对具有泡沫的戴蒙德模型进行扩充,通过货币的交易媒介功能将货币因素引入模型中,在肯定了泡沫对实体资本具有挤出效应,使经济恢复动态均衡的前提下,指出:泡沫的发展需要货币支持;货币供应的增加会促进泡沫发展;但通货膨胀对泡沫具有稀释作用;并且在不同货币供应水平下,名义泡沫会出现多重均衡--这具有重要的实践意义,可以通过控制通货膨胀水平,使原来不处于鞍点路径上的泡沫水平稀释到最优的程度.     

我国通货膨胀决定因素的计量分析

本文对我国总需求因素、货币因素和生产成本因素对通货膨胀的影响进行计量研究。通过测算菲利普斯曲线的动态变化,本文认为产出缺口对我国通货膨胀的影响呈现稳定下降的趋势,这说明总需求对我国通货膨胀的拉动效应在减小。本文选择了对通货膨胀具有重要影响的货币因素和产品购进价格因素,利用NBER方法分别计算合成指数,并将得到的合成指数与反映工资成本的指标共同引入扩展的菲利普斯曲线中,模型计算结果表明,货币因素和生产成本对物价具有显著的推动效应。因此,本文认为,在当前我国紧缩的货币政策背景下,产品购进价格尤其是工资成本的上升是通货膨胀率居高不下的决定性原因。     

基于ARCH类模型的我国通货膨胀率波动性分析

通货膨胀和通货紧缩总是在经济中交替出现,在不同阶段通货膨胀率的波动程度也有差异.文章利用GARCH、EGARCH和TGARCH模型对我国通货膨胀率的波动特征进行了实证分析.结果表明正态分布下的GARCH和t分布下的EGARCH模型拟合效果较好,外部冲击对通货膨胀率的波动具有持久性影响.     

关于中国货币需求稳定性的研究

文章采用允许存在结构性突变的单位根检验及基于ARDL模型的协整分析方法,对转型期中国的货币需求稳定性进行了深入研究.分析结果表明实际的货币需求量、实际国民收入、利率与通货膨胀率之间存在长期均衡关系:实际货币需求依赖实际国民收入的变化,表明交易需求是实际货币需求的重要组成部分;利率对实际货币需求的长期影响比较显著,但影响幅度较小;通货膨胀率对货币需求显著影响.     

非线性协整检验与“费雪效应”机制分析

本文分别在线性Engle-Granger协整模型和非线性指数平滑迁移自回归误差修正模型 (ESTAR-ECM) 的框架下,对我国名义利率与通货膨胀率序列进行了长期均衡关系的检验。发现线性协整模型不能捕捉到我国名义利率与通货膨胀率的长期均衡关系,而对于ESTAR-ECM模型,无论利用商业银行1年期贷款利率还是7天期银行间同业拆借利率作为名义利率的代理变量,均证实名义利率与通货膨胀率具有长期稳定的均衡关系,表明“费雪效应”在我国是成立的。但由于“费雪效应”系数小于1,表明名义利率与通货膨胀率之间仅存在弱的“费雪效应”。其意义在于,我国利率政策对稳定通胀预期、抑制通货膨胀具有一定的正面效应,但由于利率对通货膨胀反应不足,导致完全依靠利率政策控制目前较高的通货膨胀有一定的困难。     

长期约束下的核心通货膨胀率的估算

为了消除异质性和暂时性外部冲击对物价变动的影响,核心通货膨胀率概念被越来越多的人接受和使用。文章基于Quah and Vahey(1995)的方法与模型,以自然率假说和货币中性理论为基础施加长期约束,使用拓展的三变量发现核心通货膨胀SV率A相R模型来估计我国的核心通货膨胀率,分析了我国核心通货膨胀率的变动规律和趋势,并对CPI有更好的长期拟合作用。SVAR     

对货币供给量与通货膨胀率关系的再认识

文章针对我国连年货币供给量的快速上涨并没有产生严重的通货膨胀的现象,对1994年第1季度至2011年第1季度的季度数据分别从线性协整模型和门限协整模型的视角对货币供给量增长率和通货膨胀率之间的关系进行考察.经线性协整模型检验的结果表明仅有MO的增长率与通货膨胀率有关;而经门限协整模型的检验结果可知,M0、M1和M2的增长率与通货膨胀率之间均存在门限协整关系.     

中国通货膨胀率与外汇储备变动关系的实证检验

文章通过对1997年以来中国外汇储备与通货膨胀关系分阶段进行实证分析显示:1997～2007年通货膨胀率的短期变化对通货膨胀率与外汇储备形成的长期均衡的偏离反应灵敏。但1997～2002年,外汇储备的增长并不是通货膨胀率变化的重要因素,通货膨胀率的持续走低是外汇储备变动的重要原因;2003～2007年,外汇储备的快速增长对通货膨胀率具有正向效应,表明长期以来外汇储备的累积已对通货膨胀形成一定压力。     

原油价格、流动性与我国的通货膨胀

 国际市场原油价格变动对我国通货膨胀具有一定影响的同时流动性过剩仍是一个不可忽视的问题。为了明确影响我国通货膨胀的因素,本文选择广义货币供应量,产出、国际原油价格和通货膨胀率等变量运用CVAR模型方法对影响我国通货膨胀的因素加以分析。经验分析结果表明：我国具有稳定货币需求关系和菲利普斯曲线;原油价格对我国通货膨胀具有长期影响,但是影响我国通货膨胀的更为重要的因素是流动性过剩和经济过热。     

显性和隐性通货膨胀相互关联的研究

文章通过实证分析揭示了显性、隐性和综合通货膨胀率之间的相互作用的动态关系,分析了显性和隐性通货膨胀形成的机理和类型,指出了我国2009年以来CPI持续走低与货币供应急剧增长之间的严重背离的情形是显性通货紧缩与隐性通货膨胀并存的表现,其实质是商品总供求失衡与货币供求失衡的集中体现。     

货币供给、出口和需求冲击对通胀的影响分析

文章在凯恩斯有效需求理论的基础上,构建了消费增长率、投资增长率、净出口增长率和货币供给增长率对通货膨胀的影响函数,并通过BSVAR模型的估计和预测,分析各个要素对通货膨胀率的冲击性影响.结果表明:消费冲击和投资冲击对通货膨胀的影响存在短期和长期效应,消费对通货膨胀的冲击要大于投资对通货膨胀的冲击;净出口当期在一定程度上也可以反作用于通货膨胀压力;货币政策滞后性和非政府性资金融通过大,在一定程度并没发挥货币政策短期作用.文章认为现阶段的通货膨胀主要来源于投资过热;合理规制金融机构的融资渠道发展可以增强货币政策的时效性.     

养老金个人账户受通货膨胀风险影响的测算

个人帐户的通货膨胀风险是由于通货膨胀率与记帐利率非同步变动引起的,因此通过计算某个人帐户基金的两个比值,即在无通货膨胀情况下的累积额与发生通货膨胀下的累积额之比和无通货膨胀情况下的理论现值与发生通货膨胀下的现值之比,来预测通涨风险的大小。文章根据此原理建立精算模型对个人账户养老金受通货膨胀的作用机理进行了定量分析研究,并运用模型对影响结果进行精确测算。     

非对称效应视角下通货膨胀影响因素的实证探析

文章在非对称效应计量模型的基础上,通过对通货膨胀率、GDP增长速度、货币供应量M2增长速度、经济景气指数、消费者信心指数等相关变量间相关性的分析,发现:通货膨胀率P与GDP增长速度g、货币供应量M2增长速度m、经济景气指数j以及消费者信心指数x等变量间长期存在较为稳定的均衡关系;同时也发现,通货膨胀率P与GDP增长速度g、货币供应量M2增长速度m、经济景气指数j以及消费者信心指数x等变量间也存在较为显著的Granger因果关系.     

中国通货膨胀率路径的波动性测度

通货膨胀和通货紧缩在一定时期呈现出交替变化的特征,且在通货膨胀期间通货膨胀率有更强的波动性.文章拟对中国大陆通货膨胀率路径的波动性特征、形成机理及变异性测度进行实证分析.根据分析结论,提出抑制通货膨胀的途径和对策.     

政府花费、税收和随机经济增长

本文考虑货币发行,并将政府花费引入到生产函数和效用函数中,建立了连续时间随机内生经济增长模型.通过随机最优化方法,确定了均衡状态下的消费——财富比,期望经济增长率,通货膨胀率,货币增长率以及货币资本的份额,.并讨论了政府花费、税收和随机扰动对经济增长的影响。     

我国货币需求的协整与误差修正模型

文章运用协整和误差修正模型对1996～2006年间我国的货币需求函数进行了实证研究。研究结果表明,从长期看,实际货币余额M1、M2与实际GDP、实际利率、预期通货膨胀率具有协整关系,与股市市值不具有协整关系;从短期看,货币需求存在向均衡水平调整的动态机制,但调整速度较慢。文章对这些结论给出了解释。