浅谈我国投资者“盈走亏守“策略及其对市场的影响

我国中小散户投资者具有"盈走亏守"的错误性投资思想和策略.其原因主要是投资理念幼稚、投资理论薄弱、对"投资成本"认识错误等.这种投资策略对投资市场的影响主要是负面的,投资者对此应当具有相应的认识和对策.     

商业银行信贷市场羊群行为范式及其效应

建立了不完全信息下商业银行信贷投资决策模型,简要分析了如果一个信贷投资者对于自己的投资决策没有把握时,那么明智的做法是与其他信贷投资者保持一致,且其结果将导致商业银行信贷市场羊群行为不可避免的形成;并结合我国高校信贷实际情况,说明忽视私有信息的从众贷款行为,是单个银行信贷投资者短期内"有效"的最优决策,但从长远角度来看,无论对整个商业银行信贷市场还是对单个银行的信贷配置,均是"无效"的选择.     

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无论是投资国内市场,还是投资国外市场,不论是投资一般商品,还是投资金融商品,投资的基本策略是一致的,在更为复杂的外汇市场上尤为如此。各人投资的策略虽有不同之处,但有一些是基本的,如下面的策略总结,对各种投资者来说,都有相当的参考价值。     

国际投资法国民待遇中的“相似/相同情形”考察

国际投资法国民待遇原则的主要内容为:外国投资者在一国的投资,享有的待遇不得低于相似或相同情形下本国投资者所享有的待遇。国民待遇是投资东道国赋予外国投资者的一项权利,该权利属于相对性权利,其具体内容依赖于国内投资者的权利享有状况。因此,只有明确相应的"国民",才能适用相应的"待遇",而"国民"的认定则是国民待遇原则适用的第一步。国际投资协定和投资争端解决实践大多采纳"相似/相同情形"作为界定"国民"的标准之一。而何为"相似/相同情形",不同投资协定存在不同表述,而投资仲裁机构之间也存在不同理解。本文从投资协定与争端解决实践出发,对现有阐述"相似/相同情形"的典型模式予以总结,并在此基础上形成具体化上述概念的方法,期望在理论和实践上对该问题的理解有所启发。     

中国与上海合作组织成员双边投资条约投资争议解决机制分析——以ICSID管辖案件范围为例

中国与俄罗斯双边投资条约允许投资者与东道国之间投资争议提交"解决投资争议国际中心"(ICSID)仲裁方式解决,并突破了"限于征收补偿额争议"的声明范围.鉴于中国在上海合作组织成员国中的投资状况,中国与其他成员国的双边投资条约应借鉴中俄投资者与东道国投资争议解决机制条款加以修订.     

论“一带一路”沿线“投资者-东道国”争端解决的路径与机制

伴随"一带一路"倡议的全面实施,地缘高风险及宗教、法律冲突将催生大量"投资者-东道国"类型的投资争端。我国与沿线国家间的双边投资条约,大多以"岔路口"条款确立了"投资者-东道国"争端解决路径。此种解纷路径的缺陷凸显,难以适应保护我国沿线投资者利益的现实需求。应及时修改条约,限制东道国救济的适用,形成以国际仲裁、调解为主,临时仲裁为辅的争端解决框架。鉴于ICSID与沿线投资争端解决的契合性不高,我国亦可牵头设立"一带一路国际投资争端解决法庭",构建契合该区域的多元化争端解决机制,继续引领该区域投资法规则的建构。     

基于多因素权重模型的证券投资者交易动因的研究

分析中国证券市场投资者交易动因的影响因素,可构建一个"影响证券投资者投资倾向的多因素权重模型(MWMIB)"。通过154家证券营业部的4858位投资者的问卷调查数据,对我国证券投资者的投资倾向进行实证检验,结果表明:尽管证券投资者总体对我国证券市场的宏观环境评价较高,但普遍对市场政策、上市公司的质地和信息的披露等方面持消极态度,投资意愿不高,证券市场政策干预的特征较明显。     

最惠国条款适用国际投资争端解决程序的利弊分析——以投资者母国为视角

最惠国条款是国际投资条约的核心条款之一,对国际投资的自由化有着非常重要的作用。与此同时,现代大量国际投资条约中规定了"东道国—投资者"争端解决程序,这种程序在不同的投资条约中内容不同,且在东道国和投资者之间存在巨大分歧,由此产生了最惠国条款能否适用于国际投资争端解决程序的问题。从国际条约法的理论来看,投资者母国和东道国在国际投资条约中规定了最惠国条款的目的是为了促进缔约国各方的利益,而非减损其利益。从投资者母国的角度来审视最惠国条款扩大适用于国际投资争端解决程序的国际仲裁实践,对投资者的母国而言弊大于利。这将严重影响投资者母国对其所签订的投资条约中承担法律义务的理解和合理判断,甚至违背了其缔约的本意。因此,除非缔约国在条约中明确规定此种适用,否则最惠国条款的适用范围不应包括投资争端解决程序。     

国际投资仲裁中“投资者的期待”原则

"投资者的期待"是源于国内法中的"合理期待"而越来越多地适用于国际投资仲裁中的一项重要原则.国际投资仲裁庭经常援引"投资者的期待"作为裁定东道国违反公平与公正待遇和间接征收条款的依据.从相关国际投资仲裁案例中可以发现,尽管"投资者的期待"原则在间接征收和公平与公正待遇诉讼请求下均有涉及,但是国际仲裁庭在处理公平与公正待遇诉求时对该原则做出了更为宽泛的解释.     

股权结构对创业板上市公司R&D投资的影响

本文以2010年底前在创业板上市的公司为研究对象,手工收集这些公司2010年至2012年研发投资数据,考察实际控制人持股、机构投资者持股对企业研发投资的影响。研究发现:我国创业板上市公司RD投资与控股股东持股比例呈现出先下降再缓慢上升的"U型"关系,机构投资者持股比例与企业的研发投资显著正相关。研发投资具有风险大、周期长的特点,本文的研究结论说明,由于存在控股股东与中小股东之间的代理冲突,控股股东追求短期回报会降低企业的研发投资,另一方面,发挥机构投资者对控股股东的制衡作用对企业研发投资具有积极的促进作用。     

购买滚动型理财产品有何讲究

2011年年末,由于监管层叫停了1个月以下的短期理财产品,导致市场上以1天、7天、14天等期限为一个投资周期的滚动型理财产品盛行,投资者只需购买一次,在不赎回的情况下,产品到期后投资本金会自动滚人下一投资周期,既满足了流动性的需求,也满足了高于银行储蓄回报的投资理财需求。不过,越来越多的银行推出滚动型理财产品,投资者在选择时也没那么简单,不同银行的产品存在不同的交易规则,投资者在选择之前,还是要先对滚动型理财产品做一下了解。     

年底双探底买房还是买股

股市，一直跌；楼市，有点冷。2012年投资者发现，以往能顺利“生钱”的几个门道，似乎都不太奏效。股市和楼市，向来是中国资本市场和投资者最受关注的两大元素，在这样的背景下，投资人的存款更适合投资炒股，还是投资房产？     

如何投资写字楼？

虽然如今写字楼市场火热，但对许多投资者来说还是一个陌生的领域，写字楼不同于一般的投资方式，注重的是其长期投资回报，写字楼应该如何进行投资呢？又该女昨牌正确的投资项目呢？     

个性特征对投资能力的影响

从投资者调查问卷的结果来界定投资者的投资能力,通过投资者教育提高投资能力来规避风险,根据2007年中国证监会及国信证券的调查数据进行实证分析,讨论投资者的不同个性特征如何影响其投资能力,并且分析这一关系是否存在学历差异、收入差异及入市时间的差异。研究发现,学历、收入及入市时间是影响投资能力的关键因素,高收入及入市时间长的投资者投资能力具有一定的成熟性,而未入市或入市时间短的低收入投资者的投资能力较差。这些经验发现可以为我国投资者教育的开展提供可靠的实证依据。     

投资者-国家仲裁中"法庭之友"的参与

＂法庭之友＂是英美法系国家国内法庭的重要参与者,也已引入国际法。但是在投资者—国家仲裁中,法庭之友的参与还是最近几年的事情。根据北美自由贸易协定（NAFTA）、解决投资争端国际中心（ICSID）仲裁规则、双边投资条约（BIT）及自由贸易协定（FTA）中及NAFTA仲裁庭和ICSID仲裁庭的仲裁实践对法庭之友不同程度的授受,以及国际上非政府组织（NGO）的蓬勃发展,可以预期,在投资者—国家间投资争端仲裁中＂法庭之友＂的参与将成为普遍现象。这有助于投资者—国家争端解决机构注意被忽视的东道国公共利益,从而提高其裁决的正当性。     

证券市场的模糊投资组合模型

投资组合的选择在实际中有着广泛的应用背景。自Markowitz的"投资组合的选择"发表以来,关于投资组合的选择问题的研究引起了极大的关注,并取得了丰硕的理论成果。结合模糊数的概念和线性规划的理论,能够更加科学地给出证券的期望收益,并合理地考虑到投资者的具体情况,从而为证券投资者的决策提供了一个新的途径。     

ICSID公约退出的法律影响探讨

ICSID公约第72条中的"同意"应被解释为不可撤销的"单方同意"。玻利维亚、厄瓜多尔和委内瑞拉在通知退出ICSID公约前于双边投资保护条约或促进投资国内立法中所作的受ICSID管辖的"普遍同意"即便在这三国的退出行为生效后仍能被外国投资者接受,从而达成两者间"同意仲裁的合意",ICSID据此拥有管辖权。但基于平衡退出国与外国投资者的利益考虑,应将有权按照ICSID公约下仲裁或调解程序提交ICSID管辖的外国投资限定为在东道国退出生效前已进行的投资。部分拉美国家退出ICSID公约的行为对ICSID保护国际投资作用的发挥影响有限。有关拉美国家应采取积极主动举措,以期改变目前在国际投资争端解决事项上共同所处的被动局面。     

论企业投资者投资行为合规化治理制度的构建

投资者投资营利性企业是为了获得投资回报和通过企业发展增长社会财富。投资者投资行为合规指向是企业经营资格和企业经营过程合乎法律法规等国家正式规范和习俗、惯例等非正式规则。这也是企业投资者投资行为合规风险点识别标准。企业投资者投资行为合规风险点确定后,建立企业投资者投资行为合规制度应以风险防范为目标,建立企业合规组织,赋予合规组织以调查权力、接收举报违规权力,其首先保证企业经营资格和经营内容合规,其次是建立企业投资者内部行使投资者权利合规程序,包括股东会议事规则、权力运行程序、小股东权利保护、企业解散清算等权利。     

外资参股：“战略投资”还是”财务投资”？--基于商业银行综合价值能力的分析

引进外部战略投资者参股国内银行的经营是近年来我国商业银行改革过程中出现的重要现象,但境外投资者是否扮演了"战略投资者"的角色,则一直存在较大的争议。立足于中国银行业的改革与开放宏观经济背景构建综合价值能力指标体系,并以此对我国12家主要商业银行的短期绩效与长期发展能力等进行评估,在此基础上,进一步验证境外投资者参股对商业银行各方面绩效的影响。结果表明,我国商业银行近年来的综合绩效改善主要源自国内的经济增长、货币化程度的提高以及国有商业银行的股份制改革。外资参股在一定程度上促进了商业银行短期效益的提升,但相应弱化了银行的长期发展能力,而从总体上来看,境外投资者的参股更具有短期的"财务投资"色彩,而并没有起到战略投资者应有的作用。     

关于深化证券投资者教育的思考

面向个人传播投资知识经验,培养技能、提示风险、告知权利保护及途径、倡导理性投资、提高素质的证券市场投资者教育的深化,有利于培养理性投资主体,保护投资者利益,改善市场信息不对称。我国证券市场投资主体大众化、信息披露的诸多不规范与国际化的发展现实,与投资者教育的较低层次,均要求深化投资者教育,并需要市场管理层、市场中介机构、自律性组织与新闻媒体及相关社会组织、还有投资者的共同努力与积极参与。