宏观金融预警系统:警源与警兆分析

构建宏观经济预警系统不能仅靠宏观实业预警 ,还必须构建一个良好的宏观金融预警系统。宏观金融预警系统的关键是寻找金融警源 ,分析金融警兆。前者有内生与外生之分 ,后者有外向性与内向性之分。本文旨在剖析两类金融警源的表现 ,构建金融警兆指标系统 ,并与国内外的研究成果进行横向比较。分析表明 ,中国宏观金融的运行尚处于安全状态     

辽宁省零售业与物流业协调发展研究

采用2006~2014年辽宁省零售业与物流业的相关数据,运用耦合度模型分析了两大产业的协调发展关系,研究结果表明:辽宁零售业与物流业耦合协调度指数处于提升阶段,发展速度较快,但是整体协调度较低,目前处于初级协调阶段;零售业与物流业综合评价指数呈波动性发展,2006~2008年物流业评价指数高于零售业评价指数,2009~2011年两大产业发展基本一致,2012~2014年两大产业之间表现为交叉波动发展.     

制造业产业转移驱动产城融合发展的评价研究

构建中国省域制造业产业转移系数,基于面板分位数方法测算多阶段制造业产业转移对工业化和城镇化融合发展的影响系数,采用耦合模型对基于产业转移的工业化和城镇化协调度进行测度,研究表明:(1)产业转移系数对工业化和城镇化在各阶段的融合发展具有显著影响,且影响回归系数为负,表明产业转出有利于促进多阶段工业化和城镇化融合发展,并随着地区工业化和城镇化水平提高而不断扩大;(2)产业转移系数对城镇化的影响大于对工业化的影响,因此产业转移有利于对城镇化前期滞后情况的改善,进而促进工业化与城镇化协同发展;(3)基于产业转移的工业化和城镇化协调度总体处于高度和极度协调状态,且整体协调度水平随着时间发展向高度和极度协调水平集中,产业转移有利于产城融合发展。     

金融开放对中国系统性金融风险的影响研究

本文基于金融开放下系统性金融风险形成机制的理论分析,采用金融压力指数法对2009年1月至2020年9月中国系统性金融风险指数进行测度发现,金融开放过程中我国系统性金融风险呈现螺旋上升态势且金融系统脆弱性风险较为突出.此外,通过构建TVP-SV-VAR模型对金融开放与风险各组成部分之间的联动关系进行了实证研究.结果表明,金融开放与汇率波动风险和债务违约风险存在长期正向关联,而与金融系统脆弱性风险和宏观经济波动风险基本呈负向关联.同时,这种联动具有非线性特征,并且在短期、中期和长期存在显著的时变性和异质性.其中,金融开放对汇率波动风险存在显著的长期影响,对债务违约风险的影响正在逐步衰减,而对金融系统优化和宏观经济稳定的倒逼作用也在日益强化.因此,应着重强化汇率风险敞口管理和宏观审慎管理,不断优化金融体系结构与外债结构.     

边疆民族地区群体性事件预警指数的构建

以县级区划为单位,两年中两次调查了云南省27个县(市)1811户家庭的社会态度,通过项目分析、探索性因素分析和验证性因素分析,得到了群体性事件的社会预警模型,该模型包括6个维度,22个指标,相应调查问卷的内部一致性达到0.763。运用基于熵权的模糊综合评价及K均值聚类方法,构建了××年云南省边疆和少数民族地区的群体性事件社会预警指数,能够区分不同预警警级,对受调查各县(市)预警指数及预警警级进行判定。该年云南省边疆少数民族地区的群体性事件的社会预警平均指数为0.5506,处于中警区;该年抽样调查的16个县(市)中,有1个处于重警区,8个处于中警区,6个处于轻警区,1个处于无警区。采用多种效度检验验证了所构建的社会预警指数的科学性与有效性。     

中国数字普惠金融的发展现状及收敛性研究——基于logt检验方法的考察

文章基于2011-2020年中国数字普惠金融指数,采用数理统计方法从时间和空间两个维度梳理了中国数字普惠金融的现状,并采用logt检验方法分别考察了中国数字普惠金融指数及其三个一级分指数的收敛情况.结果 表明,在样本考察期间,数字普惠金融指数总体呈现上升趋势,但存在较大的地区差异,表现为东部、中部、西部依次递减趋势.从分类指数来看,覆盖广度指数、使用深度指数和数字化程度指数均呈现上升趋势,但覆盖广度指数和使用深度指数存在较大的地区差异性,而数字化程度指数的地区差异较小.数字普惠金融指数、覆盖广度指数以及使用深度指数在全国范围内趋于收敛,而数字化程度指数总体不收敛,但存在俱乐部收敛趋势,且东部地区和中部地区收敛于一个俱乐部,西部地区收敛于一个俱乐部.     

广西城乡经济互动发展定量综合评价实证研究

运用层次分析法对广西1995年--2007年城乡经济互动协调度进行测评,结果显示：互动协调度发展趋势是先上升后下滑再回升;广西城乡经济互动协调度处于勉强协调以下状态。要提高广西城乡经济互动协调度,可采取以下措施：以建设“西南出海大通道”为契机,完善城乡基础设施建设;坚定不移地走城镇化道路;加大财政金融对农村的投入力度;重构政府与市场的关系。     

中国上市企业财务稳健性状态变迁及宏观经济效应

基于中国上市企业破产距离的分布特征考察1996年1月-2020年9月沪深A股全部上市企业财务稳健性的波动特征,结果表明,中国上市企业的财务稳健性与宏观经济景气波动密切相关,并且在高、中、低稳健性状态之间呈周期性运动规律。虽然处于适度稳健性状态的概率最大,但从适度稳健性向高稳健性或低稳健性变迁的概率非常相近,需要高度注意防范企业财务风险和违约风险。进一步地,通过中国上市企业财务稳健性的宏观经济效应脉冲模拟分析,发现其财务稳健性变动对经济波动和经济增长率的冲击影响存在轻微的非对称性特征,但状态依赖性极为明显,当前整体处于低稳健性状态。构建“双循环”的新发展格局离不开高质量的金融服务。提高企业财务稳健性、营造稳定的金融环境应是进入全面建设社会主义现代化国家的时代背景下推进企业改革创新和经济转型升级的首要任务。     

亚洲金融危机以来中国金融管理的改善及走势

亚洲金融危机虽已离去,但它留给世人的经验教训及启示却是不能遗忘的。危机以来,中国经济发展虽然也受到较大影响,但依然保持了持续、稳健的运行态势。这主要是由于中国政府采取了比较恰当的宏观调控与管理的政策措施。进入新世纪,面对经济全球化和加入WTO的紧迫形势,中国金融政策与金融管理仍然存在着不适应性,需要继续深化推进,其基本走向是：(1)加快金融改革;(2)加强和改善金融监管;(3)gl导和鼓励金融创新;(4)有效防范和化解金融风险。由此实现在21世纪初中国经济与金融的持续较快发展和稳健有效的运行。     

中国对发达国家与金砖国家股市波动溢出效应研究

通过分阶段构建MGARCH-BEKK模型,来研究中国股市改革对发达市场中的美国、英国、德国和法国,以及对金砖国家股市的联动影响,主要探讨其波动溢出和冲击传导效应。研究结果表明,在中国股市的扩张阶段,各国股市之间尚处于割裂状态。在规范发展阶段,中国股市的波动会受到美国和欧洲市场的单向波动冲击和溢出影响。在新兴市场中,中国股市的波动会直接传导到金砖各国家,其中印度对各国股市波动的反应更敏感。在中国金融自由化进程中,中国股市波动与美国和欧洲市场,以及金砖各国存在双向的溢出效应。但总体上,中国股市对发达市场的影响作用还较弱,而对新兴市场的波动溢出效应更为显著。     

资本市场系统性风险的监测与度量——基于金融压力指数的视角

在全面学习境内外机构编制金融压力指数监测系统性风险的基础上，梳理中国资本市场高风险时期列表，并通过ROC检验来筛选对高风险时期敏感的基础指标，构建了更好地反映中国资本市场风险特征的金融压力指数。本研究构建的资本市场金融压力指数能够匹配从资本市场角度监测系统性风险这一应用场景，并且该指数在2015年6—8月股市异常波动时期、2016年1月熔断机制导致短期流动性枯竭时期、2019年中美贸易摩擦加剧时期及2020年2月新冠疫情冲击资本市场时期均突破预警线，具有较好的实证效果。     

基于窗口参比Malmquist指数的农村金融支农效率分析

基于窗口参比Malmquist指数法,采用全国31个省市2009—2016年的面板样本数据,实证检验了全国农村金融支农效率。研究发现:(1)农村金融支农的全要素生产率整体是下降的,但有不断改进的趋势;(2)农村金融支农的全要素生产率下降既有技术变化的因素,也有效率变化的原因;(3)绝大多数省市农村金融仍处于规模效率状态;(4)全国四大区域农村金融支农效率差异较大,东部、西部、中部及东北地区技术变化指数依次递减,且每个区域各省份之间也存在差异。因而,有效提升农村金融支农效率,必须强化技术创新,提高农村金融要素的集约化利用效率,立足服务农村经济发展需要,多维度推动农村金融供给侧结构性改革。     

中国的房地产周期及其与信贷周期的交互影响动态

解绑房地产对经济发展的桎梏是新发展阶段下释放内需潜力、培育发展动力的先决条件。基于TVP-FAVAR模型构造房地产周期指数,从时域和频域双重维度对中国房地产周期的波动特征及其与信贷周期之间的影响动态展开系统分析。研究结果表明:首先,中国房地产市场整体呈现出以3—4年为主的周期波动,但2016年后开始呈现出周期弱化且下行持续期延长的新特征。其次,房地产周期与信贷周期的交互影响主要集中于低频长周期成分且存在明显的状态依赖性特征,在房地产周期处于繁荣阶段时,其对信贷周期的正向反馈效应较为突出,而在房地产周期处于紧缩阶段时,信贷周期对房地产周期的逆向调控效应则更为明显。因此,立足于新发展阶段,房地产调控需更加关注多尺度周期的叠加特征,构建长短期差异化的房地产调控机制,增强后疫情时代的房地产市场韧性,实现全体人民“住有所居”。     

旅游经济与生态环境协调发展时空分异研究——以山东省沿黄九市为例

旅游经济与生态环境的协调共生对于实现黄河流域生态保护和高质量发展具有重要意义。依据山东省沿黄九大旅游目的地城市的旅游业发展现状及生态环境相关数据,构建旅游经济和生态环境评价指标体系,结合熵值法和耦合协调度模型分析该沿黄九市的旅游经济和生态环境指数的时空演变特征及耦合协调度水平。结果显示：山东省沿黄九市旅游经济指数和生态环境指数在2008—2017年整体上都呈现出波动变化且变化幅度不大;旅游经济和生态环境综合评价值围绕0.38水平线上下波动,以滨州的上升最为明显;旅游经济和生态环境的平均耦合协调度在0.5—0.7,处于转型阶段,且生态环境滞后于旅游经济发展。因此,逐步形成旅游经济同生态环境协调共生的发展态势,是推动黄河流域旅游目的地城市协调可持续发展的关键。     

次贷危机期间股票市场收益与人民币汇率关系研究

本文建立了基于资本流动的汇率决定模型,利用时间序列VAR模型与CHOW检验,从股票市场与外汇市场的协整关系视角,来研究次贷危机以来人民币汇率波动与两国间股票市场收益的相互影响关系,得出结论:虽然我国资本帐户尚处于未开放状态,但中国股票市场与美国股票市场的收益差与人民币实际汇率之间存在稳健而又明显的协整关系。其协整方程变量间的协整系数稍大于发达国家。中国所保持的高速经济增长率与我国对资本项目的严格控制,使得跨国流动资本对中国股票市场要求更高的风险溢价是系数较大的两个主要原因。考虑到两变量之间波动的放大效应,汇率与股票市场间相互的大幅波动,会加大我国的金融不稳定性,我们建议在进一步推动金融体制改革和汇率市场化进程的基础上,可以根据适当时机,扩大汇率浮动的区间,逐步放松资本账户管制。     

论金融自由化与宏观金融风险的相关性

本文依据构建的中国金融自由化指数和宏观金融风险指数,通过协整检验发现中国的金融自由化与金融风险存在长期均衡关系.伴随着中国金融自由化进程的推进,宏观金融风险不仅没有上升反而有所下降,长期来看金融自由化每提高1％,宏观金融风险降低1.09％.这一结果表明:中国金融自由化的成绩是值得认可的,制度环境的不断改善特别是法律实施力度的加强,可以削弱金融自由化对金融系统运行的负面影响,避免金融风险的积聚和金融危机的发生.     

国家经济安全能力的财政金融:2013年监测与2014-2015年预警

基于经济安全本系统的研究方法,财政金融安全分为安全条件和安全能力两个维度,安全条件衡量我国财政金融领域所面临的外部风险,安全能力衡量我国财政金融领域应对外部风险的能力.文章以财政金融与国家经济安全能力间的关系为起点,构建我国财政金融安全能力的监测预警框架.基于此框架,对2013年和2014-2015年我国财政金融安全能力作出监测和预警,结果显示当前我国财政金融安全能力处于基本安全区间,其中2013年安全得分监测值为76分,2014-2015年预测值分别为77、79分.但同时也存在一些问题,诸如国债市场规模较小,商业银行不良贷款率趋于上升以及资本充足率仍有待进一步提高.     

我国创业板市场与中小板市场动态相关性研究

创业板市场与中小板市场的有效区分是创业板市场进一步改革的主要障碍之一,然而,自创业板市场开设以来,二者表现出较强的趋同性,那么,对二者进行有效区分就显得非常重要。本文旨在研究创业板指数编制以来,创业板市场与中小板市场之间的动态相关性;研究样本期间为2010年6月1日至2012年5月31日,并采用Engle(2002)提出的DCC-GARCH模型进行分析;研究结果表明:(1)创业板市场与中小板市场都存在明显的ARCH效应,即两指数日收益率波动存在条件异方差;(2)创业板市场与中小板市场静态相关系数和动态相关系数均较大,表明两市场间的相关性较强;(3)除个别时点外,创业板市场与中小板市场动态相关系数处于稳定的区间据此我们认为创业板市场与中小板市场合并是资本市场进一步改革的方向.     

中俄贸易相关性研究

在回顾和分析中俄贸易发展历程的基础上,借助贸易结合度、出口产品相似度指数和贸易专门化指数分析等对中俄贸易相关性进行研究,可以得出以下结论：一是中俄贸易联系较为紧密,中国对俄罗斯的贸易升势明显,这从一个侧面反映了中国产品竞争力较强,而俄罗斯的贸易结构改变不大。二是两国产品处于不同的竞争优势区间,基本不存在相似的出口产品,互补性明显。三是中俄贸易结构呈产业间互补状态,这种互补是双方贸易发展的重要推进因素。     

邮轮产业与区域经济发展耦合协调度实证分析——以三亚市为例

邮轮产业是以海洋旅游综合业态呈现出来的新兴产业,其对区域经济发展带动作用日益凸显.本文选取2008-2016年三亚市邮轮产业与区域经济发展的相关数据,采用耦合协调度模型分析两者的协调程度.研究结果表明:三亚市邮轮产业与区域经济发展协调度在上下波动中逐步提升.2008-2011年总体处于失调状态,2012-2016年总体处于协调状态,目前两系统仅处于初级协调状态.三亚市应采取相应的对策,促进邮轮产业与区域经济发展的耦合协调度得到进一步的提升.