“十五”时期国债发行规模的实证分析

国债发行规模适度与否,主要受两方面因素制约,一方面是政府的财政承受能力,另一方面是承购者的应债能力或国民经济的承受能力。从我国近年国债发行的实际情况看,已经达到了较大的规模,国债依存度较高,财政的还本付息压力沉重。因此,“十五”期间在确定国债发行规模时,应适当放慢国债数量的增长速度,主要考虑财政功能的发挥,并注意压缩财政赤字。     

国债发行对居民消费影响的动态弹性分析——基于可变参数模型的实证研究

采用基于状态空间方程的可变参数模型对我国1981—2011年间的国债发行对城乡居民消费影响的动态弹性进行了实证检验。结果表明:我国国债发行对于农村居民消费的影响不显著。对于城镇居民而言,长期来看国债发行对其有正向的引致效应;但从短期看,国债发行量的迅速增加对城镇居民消费支出产生了一定的负向替代效应。弹性系数的变化趋势表明,我国国债发行对于城镇居民消费的影响程度不大且出现阶段性减小的趋势。接下来的基于可变系数的面板数据模型检验解释了其中原因,即我国国债发行仅对城镇居民中收入最高群体的消费产生了显著的正向引致效应,而对大多数群体的消费影响很小。因此,为了刺激居民消费需求以扩大内需,应该改变原有的主要面向机构投资者的国债发行方式,尽量避免国债发行规模的剧烈变化对消费产生负面影响。     

完善国债发行管理的思考

完善国债发行管理的思考帅秋菊，蓝建华一、国债发行中存在的问题当前，我国国债发行主要包括凭证式国库券和无记名国库券两种形式，其存在以下几方面问题。１、国债发行引起储蓄存款下降，如上饶县地区某县，１９９５年３月１日开始发行国债，时过一个月城镇储蓄存款仅增...     

论我国资本市场发展的主要转向

我国资本市场的规范发展需要进行较大的调整 :(1 )国债市场需从体制建设上进行完善 ,设立常设发行机构及保持国债筹资独立循环的国债资金运用机构 ,并且国债发行的对象应从以居民个人为主转为以金融机构为主。 (2 )股票市场需要改变其赌博性 ,增加投资性 ,保持合理的投机性存在 ,现实的出路是提高股民素质和扩大市场容量。 (3)借贷市场的规范要求是尽快使我国的商业银行适应市场化经营的环境。 (4)产权市场的发展必须转为以企业自主交易为主 ,限制政府的直接行政干预行为。     

国债经济运行方式与财政平衡

国债经济属于信用经济的组成部分。国债经济运行 ,从运动过程整体看 ,是国债发行、流通、偿还周而复始地运转过程。分析国债经济运行方式与财政平衡的关系 ,实质上就是研究国债发行、流通转让、偿还方式对财政平衡的影响 ,提出可供选择的财政政策参考 ,推动国债市场发展和国民经济发展 ,巩固财政收支平衡     

对我国国债发行市场化进程的思考

一、我国债券发行市场化的演进改革开放以来,政府财政收入开始缓慢增长,但大规模的经济建设又使财政支出迅速增加,财政赤字连年增加,政府财力不断下降,为了改变这种状况发行国债成为必然趋势。1.发行方式以行政摊派为主的时期。1981年为了弥补财政赤字,为重点建设筹资开始恢复发行国债。发行方式为行政摊派,即通过财政部及下属各级行政部门,以零售的方式分销给最终购买者。1981年至1984年国债发行有很大的局限性。其一,国债发行沿袭的是低利率政策,即使对个人发行的国债,其利率也低于同期银行存款利率0.5～2个百分点,而这时国债的流动性不如…     

中国国债回购市场现状、问题及发展

90年代以来我国国债发行和国债回购交易迅速发展，产生了良好的作用。但我国国债回购市场发展中还存在着较多问题如缺乏完善的证券法规、回购交易行为不规范、证券回购交易期延长等，必须针对现存问题采取相应的对策措施．     

我国国债规模的实证分析

从1981年起,我国重新开始发行国库券,这对于推动我国经济发展起了一定的作用。但是,国债的规模应有一定的限度。在我国,国债规模究竟多大才算合适,这是当前人们普遍关注的问题。本文打算对我国国债规模的发展状况进行初步的实证分析,以便进一步理解我国国债规模的总体状况。国债规模,指的是一个国家的国内债务规模。在本文中,国债规模被界定为三个方面的内容,国债的发行规模,每年到期国债的还本付息规模,国债的累积余额规模,这三个方面     

对改进国债工作的几点思考

对改进国债工作的几点思考兰敏，黄英，徐先明国债，是国家依据自身的信用原则，以发行债券的形式举措的各种债务，即国家所欠的内外债务。我国在１９５９一１９８０年经过２０多年的“既无内债，又无外债”的国债空白时期后，自１９８１年恢复发行国债以来，为国家筹集了...     

国债政策对经济增长的作用机制——基于金融发展的计量检验

改革开放以来,投资成为中国经济增长的有力支撑点,并逐渐形成以投资带动的经济增长模式。这一模式的形成,国债政策发挥了重要作用。国债作为一种金融产品,其发行和交易的前提条件是金融机构的建立、金融体系的健全,并通过金融发展渠道发挥对经济增长的作用。理论分析与实证检验都表明,“国债政策—金融发展—经济增长”渠道对我国经济增长所起作用是十分重要的。要充分发挥国债在我国经济增长中的作用,就必须大力完善金融体系,促进金融发展。     

略论国债市场

一、现阶级国债市场中存在的问题 1、我国国债发行的宏观调控能力较弱。我国国债经过十几年的发行已具有一定的规模,主要是用于弥补财政赤字,平衡财政收支和解决国家建设资金的不足,基于把发行国债作为应急弥补措施的指导思想,致使国债发行呈现这样几个特点:①在整个80年代,我国国债的发行几乎是通过计划分配强制摊派。②国债期限结构不科学。目前我国的国债绝大多数是3年或5年的。按国际上较为通用的期限标准划分,我国仅仅运用了中期债券。这种单调的国债期限构成,不便于投资者的多方选择,难以满足社会公众对金融资产期限多样化的需要。这种期限结构造成到期债券和与此相应的还本付息过多地集中于某一特定时期,使财政不胜     

凭证式国债发行中存在的问题与对策

一、凭证式国债发行中存在的问题 凭证式国债从无到有,直至当前成为我国国债市场上的重要品种,这是一个较大的进步,是对国债市场的有力推动。任何新兴事物的起步和发展都必然伴随着矛盾与问题,都需要不断改进与完善,凭证式国债也是如     

中国国债规模:现状与趋势

一、国债规模的现状分析１９８１年我国恢复发行国债,当年的国债发行量仅为４８．６６亿元。而到了１９９４年,国债发行量便超过了１０００亿元。１９９７年国债发行量又突破了２０００亿元。如果单纯从国债规模的绝对数量考察,我国的国债规模似乎已经“失控”。但评价...     

对国债发行与公开市场操作关系的理论思考

在我国的金融体制改革研究中,一个较为流行的政策主张是改革国债发行机制,增加国债的发行量和品种,增加短期国债的发行比重,以便为公开市场操作提供更为坚实的市场基础。这种主张从根本上忽略了我国的国债与西方货币理论中作为公开市场操作对象的政府债券的区别。以促进公开市场操作为目的的国债发行机制改革不但不能完善公开市场操作,反而会使财政负担加重,增加通货膨胀风险。本文认为发展货币市场和票据市场,加强再贴现工具的运用是一个比较好、也比较现实的选择。     

按照社会主义市场经济的要求 健全完善我国的证券市场

按照社会主义市场经济的要求健全完善我国的证券市场吴玉莲，任卫东一、我国证券市场发展状况（一）国债市场。国债市场迄今为止是我国证券市场中发行量最大、交易量最多的子市场。除基本建设债券的发行主体是国家专业投资公司和有关部门外，大多数国家债券的发行主体为财...     

优化期限结构:国债发行的"着力点"

优化国债期限结构对于适应不同财政需要配置资源、均衡还债付息负担、调整整个社会需要的水平,配合央行操作公开市场都具有重大意义.当前,我国国债期限品种单一,主要集中于中期国债,对上述几个方面都带来不利影响,应该在今后发行国债中,适当加强短期及长期国债的品种结构.     

正确认识与管理国债

我国政府自1981年开始恢复发行国债以来,国债规模不断扩大,1994年首次突破千亿大关,1995年高达1537亿元。国债发行规模的趋势,引起了社会各界普遍的关注。 一、中国国债具有重大的历史与现实意义 现代社会的任何国家都在发行国债,其目的是促进国民经济的健康发展。在中国,国债的作用与意义尤为重大。 1.国债是支持改革、弥补赤字的主要手段。中国经济改革的深入,基本上是以财政的“减税让利”为代价的,这势必造成财政赤字     

关于国债发行若干问题的思考

我国从1981年起恢复发行国债以来,对国家经济建设的巨大作用是无可非议的。然而,对十年来国债的发行进行深层次的反思,笔者认为还有以下几个问题亟待改进。以便更好地发挥国债为进一步改革开放,发展经济服务。 一、利率问题 近几年来,国库券利率明显高于储蓄利率,这也是引起国债热的一个因素。1989年后银行储蓄利率不断下调,国债利率没有围绕储蓄利率变动,使差额不断加大。如1990年国库券利率为14％,而同期储蓄利率为10.08％,仅1990年和1991年两年发行的国库券,在现行储蓄利率不变的情况下,中央财政要多支出20亿元利息,况且储蓄利率有再下调趋势。致使储蓄搬家,浪费社会劳动,     

我国国债规模及国债政策取向新探

国债规模评估的国际通行指标有较大局限性,借鉴这些指标并从金融资源配置效率、国债贡献率、国债应债能力等更广泛的角度进行分析,可以认为我国仍有扩大国债发行的空间。但鉴于近年我国宏观经济运行的新态势,原来的国债政策取向必须进行改革和调整,国债发行规模应当控制,国债功能应实现复归,国债资金投向应当转变。     

国债如何变现

随着凭证式(二期)国债分阶段的陆续发行,市民手中持有的国债数额越来越多。我国目前发行的国债为记名国债,不能更名、不能流通转让,如果买了国债后短期内又急需用钱,该怎么办呢?解决这种燃眉之急有两种办法:一是到银行直接提前兑取;二是到银行将国债办理质押贷款。 凭证式国债的优点之一就是变现方便。投资者购买国债后如需变现,可随时到原购买网点提前兑取。提