证券组合投资与证券选择的研究

证券投资者最关心的问题是投资收益率的高低和投资风险的大小。由于证券投资收益受证券市场众多因素的影响，因而可以将其看作随机变量，我们可以利用一定时间内某种证券收益率的数学期望与方差分别来衡量该种证券的获利能力和风险。诺贝尔奖得主Markowitz提出的证券组合优化均值方差模型奠定了现代证券组合理论基础。理论和实践均表明，通过组合投资确实能减少证券投资的风险。一、组合证券投资优化模型设投资者选择了n种证券，其收益率分别为Ri（i—l，2……n）为随机变量，其数学期望与方差分别为r；（i—l，2……n）及a；‘（i—1，2……     

β值证券组合投资灰色决策模型

任何机构和个人进行证券投资前,都要计算和预测证券在一定时期的收益,而描述这种收益常用的是预期收益率,同时还要考虑风险的存在.因此,证券的预期收益率和风险是投资分析的重要指标.β值证券组合投资决策模型和均值-方差模型相比具有需要确定的参数少、计算量小、风险选择参数更具合理性的优点,有的文献是在证券组合中不含有无风险资产和允许卖空的条件下研究β值证券组合投资决策模型的;考虑到证券组合中应允许包含无风险资产,而且在现实的证券市场上卖空常常受到限制,提出了允许持有无风险资产的β值证券组合投资决策模型.其实这两种模型都是假定某一投资期内预期收益率和风险均为已知的常数,但并不符合实际情况.因为在现实的证券市场中,由于诸多不确定因素,如政治因素、经济因素、社会因素、国际证券市场等因素的影响,导致证券投资的预期收益率和风险具有"部分信息已知,部分信息未知"的"贫信息"不确定性,所以在证券投资时,投资者应考虑到这种区别于"随机不确定性"和"认知不确定性"的"贫信息"不确定性.鉴于这种原因,本文考虑预期收益率和风险为贫信息不确定性的允许持有无风险资产的β值证券组合投资灰色决策模型.     

组合证券投资决策方法新探

证券投资是指在证券发行市场或交易市场上购买有价证券，以利息、红利或证券升值等形式取得收益的一项经济活动。一、组合证券投资的意义证券投资者最关心的问题是投资收益率的高低及投资风险的大小。由于投资收益率受证券市场波动的影响，因而可以将其看作是一个随机变量...     

统计方法在证券投资风险分析中的应用

文章探讨了对证券投资的收益率和风险进行估计的一般方法:通过分析收益率与风险存在着线性相关关系,得出了高收益必然伴随着高风险的结论;求出一种证券的收益率与整个证券市场收益率的线性回归直线,为投资者进行风险分析奠定了基础;探讨了通过组合证券投资的途径降低投资风险的一般方法。     

证券投资所得税制异化对证券市场影响的实证分析

文章通过观察我国证券投资所得系列差别税收政策实施后沪深股市指数的走势,利用Shapiro-Wilk进行证券市场实施差别税收政策的收益率的检验.统计结果显示证券投资所得的差别税收政策的实施对证券市场股价指数的影响不同.     

单指数模型的稳健回归及实证

文章针对投资组合理论中经典的夏普单指数投资组合模型,引入了稳健统计的思想,将稳健回归方法应用到该投资组合模型,降低了证券市场中证券收益率历史数据中因短期内重大利好或利空导致的超高或超低收益率离群值对投资组合决策的影响,并结合我国证券市场的特点,对沪市A股市场进行了实证分析,得到了证券投资组合的有效前沿.     

组合证券投资的风险分析与最优选择问题

证券投资是在证券发行市场或交易市场上购买有价证券,以利息、红利或证券升值等形式取得收益的一项经济活动。由于证券市场是进行证券买卖的场所,受多种不确定因素的影响,因而可能给投资者带来收益或意外的损失,使收益具有不确定性,这就是证券投资的风险。在证券市场中,股票的期望收益率与风险有密切的关系,在通常情况     

统计方法在组合证券投资决策中的应用

统计方法在组合证券投资决策中的应用□文＼安徽财贸学院马永开，杨桂元证券投资是指在证券市场上购买有价证券，以利息、股息或出售面利的形式取得收益的一项经济活动。一、组合证券投资的意义证券投资者最关心的问题。是投资收益率的高低及投资风险的大小。由于投资收益...     

套利定价理论下的证券组合投资决策模型研究

一、引言均值方差模型是H．M．Markowitz在1952年提出的，设投资者面对n种证券，证券i的收益率为ri，预期收益率为E（ri），风险为＝D（ri），假定投资者在证券i上的投资比例为Xi，则：X1＋X1＋…＋xn＝1；证券组合：rp=x1r1＋x2r2＋…＋xnrn；证券组合的预期收益率为：E（rp）＝x1E（r1）＋s2E（r2）＋…＋xnE（rn）；风险为D（rp）＝（x1，x2…xn）·V·（x1，x2，…xn）T，其中V为协方差矩阵。Markowitz提出的模型为：1976年，S．A．RoSS和R．Ro11提出了套利定价理论（APT），它假定证券i的收益率ri是由以下因素模型生成：其…     

证券组合投资的目标规划模型研究

文章通过对证券组合投资的预期收益率和投资风险进行综合定量分析,建立了证券组合投资的预期收益率和投资风险的目标规划模型,通过确定合适的证券组合的投资比例,可使证券组合投资的预期收益率和投资风险达到投资者满意的程度,这对投资者具有指导意义,最后给出了该模型的应用分析.     

论不确定性决策与证券投资基金的发展

如何克服市场不确定因素给投资决策带来的风险就成为证券投资决策中一个必须关注的重大而关键的问题。本文试图撇开市场不规范和违规操作等因素,专门就证券投资基金发展的内在经济活动及其对证券市场运行模式的影响作一些探讨。一、引言近年来,在证券市场中,证券投资基...     

组合证券投资风险最小化模型研究

组合证券投资风险最小化模型研究①杨桂元马永开唐小我ＡＢＳＴＲＡＣＴ①国家教委优秀年轻教师基金资助项目。ＢａｓｅｄｏｎｇｅｎｅｒａｌＭｉｎｉｍｉｚｅｄＲｉｓｋＭｏｄｅｌｏｆＣｏｍｂｉｎｅｄＳｅｃｕｒｉｔｉｅｓｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ,ｔｈｅａｕｔｈｏｒｓｓ...     

基于全球证券投资网络的中国金融影响力测评

金融市场的国际影响力是一国综合国力的重要组成部分，到目前为止，对一国金融市场的国际影响力进行系统性测评的指标体系还没有形成。本文基于国际货币基金组织（IMF）协调证券投资调查数据库公布的全球双边证券投资头寸数据编制了2017年6月“国家（地区）×国家（地区）”形式的全球证券投资头寸表，并以该表的数据为基础模拟了全球证券投资网络。然后采用社会网络与马尔可夫链分析方法，编制了金融影响力指数，系统考察了中国在全球证券市场的直接与潜在金融影响力。研究发现：全球证券交易以美国、卢森堡、英国、日本、法国、德国等发达国家为中心，中国金融影响力在全球排名第17位，尚未进入全球证券决策的核心，但已经成为全球证券市场中一支不可或缺的力量。     

金融证券价格指数体系三维一体研究

一、问题的提出笔者认为,经济指数体系大致上可分为两类：一是各种普通商品和劳务价格指数体系,对此类指数体系已有很多研究;二是金融证券价格指数体系,主要由股价指数、基金价格指数和国债价格指数等构成,国内对这一指数体系研究甚少,有些甚至是空白。因此,本文研...     

对证券投资基金的比较分析

 证券投资基金的出现是我国证券市场发展的结果。自1998年以来,已经有6家基金上市交易。成立基金的初衷是增加市场中机构投资者。向市场导入稳健的投资理念,同时通过专家理财提高投资收益率,推动市场的健康成长。那么,如何评价基金的积极作用,基金的操作到底怎样,新基金应当从旧基金学习什么如何改进？我们试作一些具体分析,同时避免先入为主的某些成见。     

税收对投资的影响分析

税收是我国财政收入的主要部分,也是政府投资主体筹资的主要渠道。一方面,国家通过增税或减税来调节消费和投资,实现对社会经济的宏观调节;另一方面,根据国家投资支出计划,从收入中划定相应的资金,应用财政拨款或拨改贷等形式将资金供给企业等其他投资主体,影响企...     

证券公司失败预警研究

 内容提要：一系列国内外证券公司（投资银行）的失败危机表明,及早有效地对证券公司（投资银行）的失败进行预警极为重要。本文在借鉴国内外建立企业失败预警模型的理论和经验的基础上,以我国证券公司为研究对象,将证券公司财务失败界定为证券公司破产或被证券监管部门采取风险处置措施,选取了24家财务失败证券公司和24家财务健康证券公司为样本,有针对性地选取和设计了一系列指标,对比应用了Logit方法、Probit方法和判别分析方法,最终选用Logit方法成功建立了证券公司失败预警模型。     

On the arbitrage price of European call options

We show that in a discrete price and discrete time model for option pricing, specifically that given by the Cox–Ross–Rubinstein model, the arbitrage price of a European call option can depend on parameters other than volatility (the standard deviation of the log asset price). We provide two theorems to illustrate this phenomenon. Our first theorem considers two securities with the same volatility so that at a specified time n₀, with probability near 1, the two securities are equal. If their call options differ, both the discounted securities will be martingales. Our second theorem considers two securities with the same volatility so that at times n = 0, ..., N ? 1 the securities are equal with probability near 1. If their call options differ, one of the discounted securities will be a martingale and the other discounted security will be a supermartingale.     

基于因素模型的协高阶矩矩阵估计及其应用研究

在高阶矩投资组合中,使用传统样本估计方法会产生较高估计误差和模型设定误差。本文在多因素模型的基础上,给出一种改进的协高阶矩估计方法,分析了基于多因素模型压缩估计量的渐进一致性。蒙特卡洛模拟表明,多因素压缩估计量在有限样本中具有更小的平均绝对误差、根均方误差以及更高的平均绝对改进百分比,有效提高了协高阶矩矩阵估计的精度;即使在样本观测量比资产数目少时,估计的协高阶矩矩阵精度都会有较大提高。基于2005年6月至2019年5月沪深300成分股的高阶矩投资组合实证发现,多因素压缩方法与其他估计方法相比,在年化收益率上可以获得4.7%~32.8%的提升,最大回撤能够下降3.7%~18.3%,表明使用多因素压缩估计方法构建的投资组合有更大的可能获得更多货币效用增益,以及面临亏损时,产生的最大亏损更小。该方法有助于金融机构或理性投资者在进行投资组合时减小投资损失,获得更好的投资回报。     

厦门民营企业的效率评价

作为国民经济中最为活跃的组成部分,民营经济已成为推动厦门市经济发展的重要力量,民营经济在解决就业、增加税收、促进产业竞争、方便生活等方面都起到了积极作用,但民营企业发展过程中也存在诸多亟待解决的问题：企业规模小、技术人才少、企业融资难、科技投入不足等,这些都制约了厦门市民营企业的发展壮大。本文运用DEA数据包络分析、累积概率分布等方法,比较分析了厦门市民营企业的产业绩效。