谈谈融资融券业务的风险控制

2006年春季美国"次贷危机"开始逐步显现,2007年春爆发,8月席卷美、欧、日等世界主要金融市场,并迅速向亚洲等地区蔓延。次贷危机演变为全面的金融危机。这样的前提下,我国的融资融券业务     

次贷危机对中国经济影响的利弊分析

2007年爆发的美国次贷危机,直接引发了全球金融市场的剧烈动荡,次贷危机向全球范围内扩散的速度也开始加快,此次危机越来越多地受到人们的关注。本文从"次贷"形成的背景、表现出发,分析了次贷危机对中国经济的利弊影响,对我国经济在金融危机中的发展尽到一些绵薄之力。     

基于FIGARCH模型的地产股对金融股市场影响分析

2008年美国金融危机爆发后,房地产市场与金融市场的关系越来越受到人们的重视.本文以地产股指数变化情况代表房地产市场的整体发展趋势,选取中国深圳证券交易所地产股和金融股为研究对象,利用能够兼顾收益与尾部风险相关性测度的FIGARCH模型,探讨中国地产股对金融股波动及收益的影响;并以次贷危机爆发为界将样本分成两部分进行对比分析.结果表明,我国地产股整体行情指数的波动风险和收益对金融股股票均具有显著的正向影响;地产波动风险在危机前的影响大于危机后,而地产收益的影响则在危机后更大.研究结论有助于相关部门制定更合理的调控和监管政策,促进中国股市更健康的发展.     

透过危机看2009年河南经济

刚刚过去的2008年似乎注定了是极不寻常的一年,北京成功举办奥运会、残奥会,神州七号载人航天飞船圆满完成任务,全国人民众志成城战胜了历史罕见的特大自然灾害,就在我们为经济的稳定快速发展振臂,感受个人财富急剧膨胀之时,来自大洋彼岸的金融危机鬼魅般地在国内蔓延开来,尽管河南省经济总体仍保持着平稳较快增长势头,但四季度的统计数据显示,各类经济运行指数已在二季度开始回落,并呈现波动下行趋势。刚刚到来的2009年是新中国成立60周年,也是推进"十一五"规划顺利实施的关键一年,在金融危机迅速蔓延、世界经济严重受损的情况下,2009的经济走向将会如何?     

金融危机下的企业储蓄行为与居民储蓄行为分析

2007年始发于美国的次贷危机波及到全球各经济体,在此次金融危机下中国政府同世界各国政府推行积极的财政、货币政策维护经济运行。在此境况下,国内的企业储蓄和居民储蓄保持上升态势,反映了在危机下经济运行的基本面,但是也呈现了二者对于此次金融危机所作出的不同程度的反应。     

金融危机带来的启示

过去10年，对全球经济危害最大的事件既不是战争也不是自然灾害，而是此起彼伏的金融危机。在过去的十几年间规模较大的金融危机有1994年的墨西哥金融危机、1997—1998年的亚洲金融危机、1998年的俄罗斯金融危机和巴西金融危机、2000年的土耳其金融危机、2001年的阿根廷金融危机和2007年由美国次贷危机引起的全球金融风暴。     

基于多重分形聚类的证券市场指数波动性比较研究

根据反映指数波动多重分形特征的概率函数,分别使用欧式距离函数和退化了的Manhattan距离函数作为广义分形维和多重分形谱两个特殊值的相似性度量函数.在此基础上使用层次聚类方法,通过多重分形特征量之间的相似性对亚洲金融危机和全球金融危机期间全球证券市场24个主要指数的波动性进行比较研究.研究结果表明,与亚洲金融危机相比,在全球金融危机期间,从整体上看,各指数波动的一致性明显降低,许多国家或地区的证券市场开始呈现出独特的波动特征,中国证券市场最为明显;从波动的均匀性看,绝大部分指数波动更加不均匀,并且也呈现出分化的特点;从波动的区间看,绝大部分指数都围绕较高的指数值波动,并且呈现出一定程度的趋同现象.聚类分析的结果为深入分析不同国家和地区证券市场的复杂结构和内部机理提供了新的思路.     

“金融危机”背后

由于美国次贷危机引发的金融危机,使得整个世界的经济都为之波动。失业增加,国民产值下滑,人们对经济信心的丧失等一系列的后果在影响美国的同时,给中国也带来了很大的影响。而中国政府采取了积极地救市方案来应对这场危机,从而希望将危害降到最低。     

两次金融危机下我国能源国际贸易的比较分析

随着全球经济一体化进程不断深化，推动了世界各国家和区域在经济等方面逐渐走向融合。近年来，亚洲金融危机与美国次贷危机的爆发，对世界各国产生了巨大影响，并涉及多个领域，特别是能源领域，我国作为能源大国，加强对我国能源在两次金融危机之后贸易进行分析和比较具有现实意义。本文将对两次金融危机之后对能源贸易的影响与金融危机为我国能源贸易带来的机遇进行分析和研究，并提出我国未来能源贸易发展有效对策，从而推动我国能源可持续发展。     

隐Markov链驱动关联性和波动性的传染分析

本文将隐Markov链对波动性和相关性的驱动分析引入DCC多元GARCH,对波动和相关分析建立起了直接的联系,进而考察次贷危机、欧洲债务危机在主要证券市场间的传染性。研究发现,高波动高相关机制为联动性提供了一种直接的表述方式,且这一机制在危机期间处于支配地位;次贷危机、欧洲债务危机具有传染性,传染期以区间的形式出现,且危机初期的市场在各机制间有较为频繁的转换,不可根据危机事件对样本进行武断地分割;同时,危机的传染在所考察的市场之间具有系统性,应对危机需要各国政策间的协调配合;另外,有证据显示美国次贷市场在2006年年中已显现出问题,有关国家贻误了深入分析和应对危机的时机。     

图的距离标号与频率分配问题

图的L(2,1)-标号问题由频率分配问题归结而来.图G的L(2,1)-标号是一个从顶点集V(G)到非负整数集的函数f(x),使得若d(x,y)=1,则|f(x)-f(y)|≥2;若d(x,y)=2,则|f(x)-f(y)|≥1.图G的L(2,1)-标号数λ(G)是使得G有max{f(v)v∈ V(G)}=k的L(2,1)-标号中的最小数k.本文将L(2,1)-标号问题推广到更一般的情形即L(4,3,2,1)标号问题,并得出了笛卡儿乘积图的λ4(G)的上界.     

The Interaction Effects of Frequency and Specificity of Feedback on Work Performance

ABSTRACT

This study investigated the interaction effect between specificity (specific vs. global) and frequency of feedback (frequent vs. infrequent) on the quality of work performance. Eighty participants were recruited and randomly assigned to one of the four groups: specific and frequent feedback, global and frequent feedback, specific and infrequent feedback, and global and infrequent feedback. A 2 × 2 factorial design was adopted. Participants were asked to work on a simulated order-fulfilling task and attended 24 sessions. The dependent variable was the error rate of the completed tasks. The results showed that more frequent feedback was more effective and specific feedback was more effective than global feedback in improving the quality of performance. Furthermore, an interactive effect between feedback frequency and specificity was found. Specific feedback was more effective than global feedback when the feedback was infrequent, but global feedback was comparable to specific feedback when it was frequent.     

超高频数据的日内效应调整方法研究

日内效应在金融高频数据研究中已被广泛证实,是一种日内周期性运动的动态效应,它影响了以微观金融指标为参数的计量模型的准确估计。基于金融超高频持续期数据,本文首先论述了日内效应调整的重要性,然后引入自适应映射(SOM)的方法对日内效应进行调整。SOM是一种基于神经网络学习的特征提取方法,能够动态识别高维数据中的结构特征,克服了静态调整方法的不足。最后通过建立基于自回归条件持续期模型(ACD)的蒙特卡罗模拟实验,比较了三种日内效应调整方法的效果。模拟结果表明SOM方法在日内效应调整中更为有效和稳定,特别适合大数据条件下的周期性结构分析。     

基于混频数据模型的宏观经济对股票市场波动的长期动态影响研究

股票价格时间序列与宏观经济变量时间序列原始数据的不同频直接导致传统计量模型在处理宏观经济波动与股票市场波动的关系问题中产生模型误设和估计偏误。本文运用混频自回归条件异方差模型从水平值和波动率两个维度实证分析生产者价格指数、居民消费价格指数、宏观经济景气指数及同业拆借利率四个宏观经济变量对股票市场波动的长期动态影响。同时,运用主成分分析提取宏观经济第一主成分并构建一个宏观经济综合指数,进一步探究宏观经济总体状况对股票市场波动的长期影响。研究发现:股票市场已实现波动率显著地放大了股票市场的长期波动。生产者价格指数、居民消费价格指数、宏观经济景气指数的水平值和波动率均对股票市场长期波动产生显著影响;且其波动率维度呈现出较强的持续效应;同业拆借利率仅在水平值维度对股票市场波动长期成分产生微弱影响。宏观经济第一主成分和宏观综合指数的波动率对股票市场波动长期成分均具有显著的正向放大作用,但持续效应较弱;而其水平值对股票市场波动长期成分的影响虽然微弱,但持续时间较长。     

高频数据条件下基于ETF基金的股指期货套利研究

利用无套利区间分析方法,构建了高频数据条件下基于ETF基金组合的股指期货套利模型,并对自有资金投资者及融资融券投资者的期现套利过程进行了分析。实证研究发现中国股指期货市场的正向套利机会多于反向套利机会,期现套利过程中的错误定价率较高,表现出非均衡性;融资融券的费率较高使得该类型投资者的无套利区间较大,而该做空机制的引入在一定程度上抑制了市场的过度套利行为。由于季月期货合约的交易时间相对较长,因此该类型合约的套利机会要多于当月交易的其它类型合约。即使交割日有20%的涨跌幅限制,但交割日当天的平均错误定价率、瞬时套利平均收益率与交割日的前三交易日相比基本相同,但连续套利机会有所增加。     

Satisfaction with Virtual Communities of Interest: Effect on Members' Visit Frequency*

The authors develop a four‐dimensional scale to measure members' satisfaction with virtual communities of interest (VCIs). The dimensions consist of members' satisfaction with member‐to‐member interactions, organizer‐to‐member interactions and organizer‐to‐community interactions, all of which come together on the VCI's site. Using a sample of 3605 members of a VCI, the authors investigated the effect of each satisfaction dimension on members' visit frequency, and the moderating effect of membership duration on the links between the satisfaction dimensions and visit frequency. The results reveal that satisfaction with member‐to‐member interactions, organizer‐to‐member interactions and the community's site has positive effects on members' visit frequency. Members' satisfaction with organizer‐to‐community interactions has no effect on visit frequency. The findings also show that membership duration strengthens two, and weakens one of the linkages between the satisfaction dimensions and members' visit frequency.     

金融高频数据的最优抽样频率研究

首先综述了国内外对最优抽样频率的研究成果,并对各种方法的利弊进行了分析比较;然后结合目前我国股市金融高频数据的特点,提出了一种简便易行的最优抽样频率确定方法,并且基于"已实现"双幂次变差和赋权"已实现"波动估计量进行了研究,分别给出了2个估计量的偏差;最后用深证成指的高频数据进行了实证研究。