建立适合国有企业的经营者激励模式

一、现代企业中的代理问题 现代企业产权关系的主要特征就是所有权和经营权的分离,随着两权的分离,企业内部就产生股东和经营者之间的委托--代理关系.在这种关系中,由于委托人和代理人都是"有限理性"的"经济人",双方无可避免地存在着由于目标不一致而产生的利益冲突.冲突产生时,代理人为追求自身的利益而损害委托人利益,便产生了代理问题.     

非对称信息下融资委托代理契约的设计

委托代理关系的本质是委托人为实现自己的目标,设计一套契约激励和约束机制,使代理人与委托人的利益尽可能地趋于一致,最大限度地增进委托人的利益.由于信息不对称的存在,在委托代理关系中则产生了道德风险,这使得委托人在授权的同时采取相应的监督机制和激励机制,代理人在进行信息搜集和同融资机构议价时能够选择符合委托人利益的努力水平.     

从公司治理的角度谈我国公司制企业内审组织机构设置

一、内审组织机构与公司治理的关系公司制企业的两权分离产生了“代理人”问题,其实质是信息不对称。公司为经营者经营,经营者掌握的公司信息和所有者相比具有信息优势,在经济学上称为代理人,所有者不具有信息优势称为委托人。委托人和代理人都是追求自身利益最大化的“经济人”,具有不同的目标函数。所有者的目标函数是通过财产的经营管理达到利润(效用)最大化,而经营者的目标函数是报酬最大化(这里的报酬包括工资、奖金以及其他货币和非货币收入)。在合约不完全及行为不可观察环境下,由于信息分布的不对称,就会出现“代理人”问题。公司治…     

二手房代理激励模型及拓展

委托-代理问题是信息经济学的理论问题,是因委托人与代理人之间的信息不对称而引出的问题。拥有私人信息的参与人称为代理人,是具有信息优势的一方;不具有私人信息的参与人称为委托人,处于信息弱势。当代理人具有私人信息,而委托人无法完全监控代理人的行动时,委托人把某项任务     

经营者股票期权激励机制的效应分析

对经营者的激励问题源于现代企业制度的两权分离，即所有权与经营权的分离，企业对经营者是一种委任制，所有者与经营者是一种委托代理关系。为了确保代理人为委托人的利益而尽力尽责地工作，这就需要建立一套激励约束机制来促成代理人的合理行为，最大限度地增加委托人的效用。由于委托人的目标与代理人的目标总是不能完全一致，在信息不对称和外部性的情况下，有可能产生代理人的不负责任等行为，即代理成本。现代企业中，董事会代表股东的利益，谋求企业的长远发展，而经营者主要是追求个人利益最大化。因此，现代企业的关键问题是要以最…     

关于委托——代理之间的目标取向——基于一个监察博弈模型的分析

由于资本与管理能力的分离,产生了代理成本问题,一方面是代理人的工资和待遇,另一方面是由于两者的目标不完全一致,而且由于信息的不完全和不对称,产生了代理人的行为可能会有利于代理人所追求的目标而损害到委托人的利益,本文拟用信息经济学中的监察博弈模型来说明在追求目标一致上怎样使得两者都有各自的效用最大化。     

销售人员激励的委托代理模型

随着市场竞争的不断加剧,公司在销售方面的投入越来越大.特别是销售人员数量的增加和销售人员对风险的不同态度给销售管理工作带来了新的问题:如何根据销售人员的对风险的不同偏好来激励销售人员使其努力工作.在信息经济学中,把拥有私人信息的一方称为代理人(Agent),把不拥有私人信息或者拥有信息少的一方称为委托人(principa1).在公司和销售人员的博弈中,当销售合同签订后销售人员(代理人)的努力水平是私人信息而公司(委托人)不知道.本文运用委托代理模型研究销售人员的激励问题,销售人员的道德风险问题,以期对公司决策提供依据.     

我国国企改革过程中委托代理机制问题研究

一、我国国企改革过程中委托代理机制的现状 　　委托代理理论是信息经济学的核心内容,是过去30多年里契约理论最重要的发展之一.它是20世纪60年代末70年代初-些经济学家深入研究企业内部信息不对称和激励问题发展起来的.委托代理理论的中心任务是研究在利益相冲突和信息不对称的环境下,委托人如何设计最优契约激励代理人.……     

经济增加值（EVA）：一种新的企业业绩评价方法

在现代化大生产条件下,企业所有权和经营权的分离使得所有者与经营者之间形成了一种以契约为基础的委托代理关系。对企业管理的目标,委托人总是希望实现股东财富最大化,而代理人总是希望实现经理人员财富最大化。与此同时,在委托人和代理人之间的委托——代理关系中,两者所获得的信息量是不等的, “信息不对称”的存在一方面使得股东无法真正了解企业的实际经营业绩,确定代理人的合理报酬,另一方面又会影响管理者进行正确的决策。     

风险投资中分阶段投资的作用研究

文章研究风险企业家面临不完全市场和风险投资家面对企业家道德风险及项目不确定性时分阶段投资的作用.在文章的模型中,分阶段投资发挥着控制投资风险和解决不对称信息问题两方面的作用,通过运用参数函数,将分阶段投资和一次性投资作比较,我们发现分阶段投资所独具的性质,当分阶段投资和收益分享合同合并使用时,将是单纯运用契约控制代理问题的有效补充.     

国有投资公司实施财务控制问题

实施财务控制的必要性在法人治理结构下,出资人与经营者的利益并不都是一致的。出资人作为所有权代理者,是企业的核心利益主体,追求的是所投资企业的资产保值增值,以及企业利益的最大化;而经营者的目标则往往是为了追求个人利益的最大化,这就和出资人的目标发生了冲突。并且由于经营者相对于出资者,同资产的联系更为紧密,对企业经营情况更为了解,这就为他们偏离出资者和公司利益,获取个人以及小团体利益提供了机会。如果企业忽视出资者的权益,利益过分倾向经营者,就可能使国有资本遭受严重侵蚀和流失。因此,在所有权与经营权的分离的情况下,…     

不完全信息下委托--代理理论中的代理成本

企业的代理成本主要由两方面原因产生,信息不完全与代理人的绝对风险规避度.本文利用博弈论中的委托-代理理论构造了一个参数化的委托-代理激励模型,在信息不对称的情况下分析了客观随机扰动θ,代理人的绝对风险规避度p,代理人努力的成本系数b和委托人对代理人的奖励比例系数r四个因素对代理成本的影响.     

关于经营者业绩评价的博弈分析模型

根据信息经济学的观点,股东与经营者之间形成了委托—代理关系,由于委托人与代理人目标取向的差异,以及委托人监督信息的不对称性,说明委托代理关系中天然地存在委托人与代理人激励的不相容性。正是因为股东与经营者之间必然存在上述的信息不对称和激励不相容问题。因此,要控制     

上市公司高管薪酬与公司业绩的相关性研究——基于信息技术业的面板数据分析

一、引言为了尽量降低代理方以牺牲委托方的利益为代价来追求个人私利的道德风险行为,在公司治理背景下,委托方往往需要对代理方进行必要的监督和以业绩为基础的激励。这就引发了一个令人非常感兴趣的问题     

企业经营业绩评价的新思路——经济增加值

在现代化大生产条件下,公司的所有权和经营权发生了分离,公司的所有者与经营者之间是一种以契约为基础的委托代理关系。基于“经济人”的假设,委托人和     

从美国审计的发展看我国企业监督

一、审计的产生以及会计质量、审计和企业管理的发展状况 (一)对审计的需求 18世纪工业革命促使了资本市场的形成以及所有者与经营管理者的分离,企业中存在着众多的委托代理关系,然而由于契约双方的信息不对称导致了契约的不完备性,为代理人利用信息优势欺骗委托人提供了可能.委托人和代理人是两个不同的利益主体,他们之间的利益存在着一定程度的冲突,委托人欲使自己的效用最大化,必然要求代理人为其努力工作,而代理人却有着自己不同的效用函数,其出发点是使自己的效用最大化.从而产生了管理者的机会主义行为.这些又最终为独立审计创造了市场,一些企业自愿雇佣审计人员审计管理层业绩.但美国政府一直没有出现对企业审计的硬性规定,仅仅在股票交易财务报告规则的指引下上市企业仍然能够正常运行.然而,1929年证券市场崩溃,美国国会认为部分原因应归结于缺乏对投资者和债权人进行保护的有意义的财务报告要求.同时他们认为除非公众恢复对金融市场的信心,否则整个国家的经济条件将不会得到改善.1933年证券法和1934年证券交易法的颁布表明了国家对此的关注.     

浅谈企业财务统计信息失真的成因与对策

一、企业财务统计信息失真的原因分析 1．企业治理结构的缺陷是财务统计信息失真的诱因。现代企业制度的基本特征是所有权与经营权相分离。在“两权分离”的情况下，股东、债权人、经营者之间构成了委托代理关系。他们为了各自的利益，人为地操作财务统计信息，导致其严重失真，使企业账上的利润有可能是虚构的，难以反映企业的真实业绩。另一方面，法人治理结构的一元化模式，使权利过分的集中在内部人员手中，弱化了企业内部的监督作用。在这样一个不完善的委托代理关系和法人治理结构下，企业的信息不真实也就自然发生了。     

违规上市公司治理结构的实证分析

上市公司违规是一种损害投资者利益的行为,本质上是一个代理问题.本文通过实证分析结果发现,违规上市公司和未违规上市公司在公司治理结构上并无显著差异,并由此推断公司治理结构并不是导致上市公司违规的主要原因,提出至少在当前条件下,上市公司违规的有效治理并不能依赖于上市公司治理结构的完善.     

我国上市公司治理之对策

股权结构不同会导致不同委托代理问题,因此,主要的公司治理问题就不一样,采取的解决措施也是不同的.在股权高度分散的公司,主要的治理问题是所有者与管理者的利益冲突,而在股权高度集中、存在控股股东的情况下,主要的治理问题是大股东对小股东的侵害.根据这个原理提出解决我国上市公司所出现的问题的对策.     

约束经营者"道德风险"的博弈分析

一、"道德风险"的诱因分析 委托代理理论认为,由于存在信息不对称,契约总是不完全的.如果信息不对称出现在确立契约之前,会产生"逆向选择(adverse selection)"问题;出现在确立契约之后,又存在"道德风险(moral hazard)".在投资者与经营者两权分离条件下,经营者作为代理人与投资者确立的经营契约是不完全的,存在事后信息不对称,难免产生"道德风险"问题.因此对经营者的"道德风险"加以约束就有重要的实际意义.