我国上市公司治理结构与战略绩效的相关性研究

本文研究了我国上市公司治理结构安排的现状与代表公司战略绩效的公司价值指标的关系。在105家上市公司的相关资料基础上,具体考察了公司治理结构的股权结构、高层管理人员持股、两职兼任与分任、董监事会规模等几个方面对于公司相对价值和公司价值成长能力的影响。结果表明,我国上市公司的治理结构与公司战略绩效间存在一定的相关关系,但总体相关度低。这对于从提高公司战略绩效角度认识和改善我国上市公司的治理结构可以提供一些有益的启发。     

我国上市公司治理结构与公司绩效的关系

公司治理结构对公司绩效有着十分重要的影响。本文选取截至2008年12月31日在上海证券交易所上市的516家公司2008～2010年平均数据为样本,运用SPSS18.0统计软件提取公司治理结构主成分,建立多元线性回归方程,分析公司治理结构变量与公司绩效变量的关系,提出完善公司治理结构,提高公司绩效的建议。     

上市公司股权结构与公司价值关系的探讨

本文在对股权结构与公司绩效关系进行理论分析的基础上，描述了我国上市公司股权结构的现状及特征，对股权结构影响上市公司价值的因素进行了分析，并提出优化融资结构，完善资本市场的具体措施，以使上市公司完善治理结构，进而保证公司取得良好的经营绩效，提升公司价值。     

中国矿业类上市公司治理机制与绩效的研究

本文重点剖析了国有企业的治理机制特点,并选择了中国103家矿业类上市公司2008年的数据,采用多元线性回归分析方法,对影响矿业类上市公司绩效的因素进行了实证分析,找出对公司绩效有显著影响的治理因素,帮助中国矿业类公司推进治理机制改革。     

最终所有权性质、治理机制对企业绩效的影响研究

以 2003 年中国上市公司为样本,根据最终所有权性质的不同将上市公司分为国有控股、民营控股以及外资控股三类,并选取相关变量对各治理机制变量与企业业绩变量进行多元线性回归分析,发现民营控股上市公司中公司治理变量及控制变量对企业绩效的解释力度大于国有控股上市公司;当综合考虑各治理变量并研究其与绩效的关系时,治理机制变量之间会产生相互影响,但这种影响并不会导致各治理机制变量与企业绩效的关系在本质上改变;在国有控股和民营控股两类上市公司中与企业业绩之间存在显著相关关系的治理机制变量.研究结果为完善中国上市公司治理结构、提高企业业绩提供了经验证据.     

上市公司绩效与资本结构关系的实证研究——以房地产上市公司为例

关于公司绩效与资本结构关系的研究,中外历来众说纷纭。由于资本结构有其行业差异性,而房地产行业又是近两年我国热点的支柱行业,本文对我国房地产行业上市公司的资本结构的现状及因素进行了分析,用2003年至2007年的数据对资本结构与公司绩效的关系进行了实证研究,证实了优先融资理论关于偿债能力与总资产负债率呈显著的负相关关系。并得出资本结构与公司绩效呈负相关关系的结论。     

经营能力、协调治理与企业绩效:基于中国数据的实证研究

在解释企业绩效差异性时,无论是委托代理理论还是能力理论都存在一定的片面性。而结合治理机制与经营能力以探讨企业的竞争力,可以为深入理解企业的性质和成长差异性提供更为丰富的解释。本文立足于企业家要素,以能力理论和委托代理理论为基础,并基于国内283份企业数据,从经营能力和协调治理机制的单因素、多因素以及它们的相互作用三个方面统计检验了企业绩效差异性的渊泉。本文的研究结果表明,当对经营能力、协调治理分别进行考察时,这些因素的不同指标都在一定程度上影响到企业的绩效;当对这些因素进行综合考察时,经营能力的贡献则明显高于治理因子的作用;经营能力与协调治理之间存在较弱的互补性,并且这种作用主要体现为改进市场潜力而不是投资净收益。     

资本结构治理效应:中国上市公司的实证研究

资本结构影响公司治理的结果最终会体现在公司绩效的变化上。本文通过对1992-2004年间我国上市公司资本结构影响公司绩效的实证分析发现:资产主营业务净利润率、经营费用率和资产利用率三个指标比股票价值能更好地解释资本结构对公司绩效的影响;国家股比例对公司绩效的负向影响越来越不显著;法人股比例和负债融资比例对公司绩效有不显著的正向影响等。这些结论表明,完善资本结构是完善我国上市公司治理结构从而提高公司绩效的重要途径之一。     

董事会制度安排、多元化经营与公司绩效

在考察多元化经营与公司绩效关系的基础上,通过构建"制度-行为-绩效"分析框架,以寻求董事会制度安排对这种关系的解释。结果发现:多元化经营导致公司价值折价,但这种价值折价在各年的表现形式不一样;董事会会议频率、独立董事比例以及二职合一与多元化经营决策呈显著正相关关系;董事持股比例与公司进行多元化经营的概率呈负相关关系。进一步的解释是,董事会会议频率和独立董事比例是通过影响多元化经营决策,从而影响多元化经营公司绩效的主要因素。     

机构投资者异质性、企业产权与公司绩效——基于股权分置改革前后的比较分析

本文利用2003-2009年有机构持股的A股上市公司为样本,基于不同的企业产权,利用两阶段最小二乘模型研究了不同类型的机构投资者在股改前、股改中对公司绩效的影响。首先讨论了以基金为代表的国内机构投资者和合格境外机构投资者(QFII)与公司绩效的关系,发现基金持股与公司绩效之间存在显著的正向关系,表明基金持股有助于提高公司绩效,而QFII对我国上市公司绩效没有影响。然后,研究了股权分置改革对机构持股与上市公司绩效关系的影响,以及股权分置改革前后,产权性质对机构持股与上市公司绩效关系的影响。结果显示,国有产权性质和股改过程这两个因素对以基金为首的国内机构投资者在提高公司绩效方面有不利影响,而对还未介入我国上市公司治理的QFII的投资行为没有明显影响。     

关于公司治理与绩效关系研究的文献综述

公司治理问题历来是我国学者重点研究的课题。国内外大多研究指出公司治理与公司绩效是呈现正相关关系。其中某些治理维度,例如股东持股比例、董事会规模、管理层激励等与公司治理又呈显著相关关系。从国内外的文献可以看出,对公司治理实践的研究主要集中于治理结构层次的研究。总之,研究的结果均表明公司治理实践对公司绩效有着明显的指导作用。     

公司治理与资本结构对上市公司价值创造能力综合影响的实证研究

董事会特征、股权结构、资本结构、公司财务、公司价值等都是不可直接观测的潜变量,为定量研究其内在关系带来了挑战。本文在分析公司治理与资本结构对上市公司价值创造能力影响机理的基础上构建结构方程模型,通过因子分析对潜变量进行计量,通过路径分析讨论潜变量之间的依赖关系,并建立上市公司价值创造能力影响因素的综合分析框架,从整体上评估董事会特征、股权结构、资本结构、公司财务等因素对上市公司价值创造能力的直接和间接影响效果。结果表明:董事会特征与股权结构对上市公司价值创造能力的直接影响都不显著,只是存在间接影响;资本结构既存在直接影响,也存在间接影响;公司财务存在直接影响;进一步,按照对上市公司价值创造能力总体影响程度大小依次排序为:资本结构、股权结构、公司财务、董事会特征。     

影响中国上市公司经济附加价值因素的实证研究

本文以我国沪深两市A股上市公司为研究对象,采用因子分析和多元线性回归模型,对影响公司经济附加价值的因素进行了实证分析。研究结果表明,公司自身的资本结构、盈利能力、资产规模、发展潜力、资产管理水平以及所处行业的整体报酬等因素对经济附加价值具有正相关关系,无形资产对经济附加价值有微弱的负相关,而存货管理水平对经济附加价值的影响不显著。文章最后分析了这些结果产生的可能原因,并对公司努力提高经济附加价值提出了一些改进建议。     

公司并购绩效与公司边界:交易费用的视角

公司并购重组是重新确定公司边界的一种有效机制。本文充分整合产权理论、交易费用经济学、影响成本理论以及公司并购协同效应理论,推导出影响公司边界的若干因素,确定出影响公司并购绩效的主要潜在因素,再在此基础上建立一个分析公司并购绩效与公司边界的综合性理论框架。结果发现,资产专用性、影响成本与公司并购协同效应都将对公司边界的调整和公司并购绩效产生决定性的影响,而且这个影响的大小又取决于治理结构、融资工具以及组织结构等诸多因素。     

董事会对家族企业绩效影响的实证研究

本文采用2007年的数据,研究家族企业董事会与绩效的关系。结合国内外关于家族企业董事会的研究,建立线性回归模型,对家族上市公司的董事会和绩效的相关性进行研究。结果显示:家族董事与企业治理绩效呈负相关关系而独立董事规模对治理绩效的影响效果不显著,依据研究的实证结果,本文从完善公司治理结构角度,为提高我国家族上市公司的绩效提出了建议。     

管理层持股与公司绩效:经验证据及我国未来研究方向

自Berle和Means提出股权结构与公司绩效的关系命题以来,国内外学者就管理层持股与公司绩效的关系进行了大量的理论推演与实证分析,但因变量定义和样本选择等方面的差异,目前尚未形成令人信服的一致性结论。基于我国的现实国情,对两者关系的研究应将管理层持股的内生性、股权性质和公司特征等因素纳入分析框架;同时,应跳出“股权结构--公司治理--经营绩效”的传统研究范式,构建一个完整的财务会计学分析框架。     

经理报酬影响因素的结构方程模型实证分析

本文使用结构方程模型部分验证了经理报酬水平与影响它的基准因素、治理因素和权变因素等之间的结构关系，发现对经理报酬水平起决定作用的主要是宏观方面因素，包括公司所在地区、公司上市时期以及公司体制特征等；而微观治理因素和经理人力资本因素则不显著。模型拟合结果表明，经理报酬水平是影响公司所在地区、上市时期两因素与公司绩效之间关系的中间变量。     

股权集中度与公司价值关系假说的检验:一个案例研究

本文基于对“烟台发展”股权演变与其价值互动关系的考察．分析了大股东持股动机、第一大股东持股比例及其与第二大股东持股比例、第二大股东和第三大股东合计持股比例之间的差距对公司治理结构、管理团队、战略等因素的影响．进一步检验了股权集中度与公司价值关系的不同观点．认为控股股东的持股动机是影响公司价值的重要因素。第一大股东持股比例比前三大股东合计持股比例对公司价值的影响更具解释力．而且第一大股东持股比例与公司价值之间呈正相关关系或左半倒U型关系．第一大股东与第二大股东之间的持股比例以及第一大股东。与第二大股东、第三大股东合计持股比例之间的差距对公司价值具有显著影响作用。     

董事会治理评价、治理指数与公司绩效实证研究

在优化中国上市公司董事会治理评价指标体系的基础上,对上市公司董事会治理状况进行指数化评价,并对董事会治理评价指数及其与公司绩效的关系进行实证分析.实证结果显示,董事会治理质量趋于改善,独立性有所增强,但整体治理指数仍然较低;行业因素、控股股东性质对董事会治理产生重要影响,即行业的竞争性越强董事会治理质量越高,当控股股东为职工持股会和民营企业时董事会治理指数较高;不同董事会治理机制间存在替代效应,董事会治理水平的提高对公司绩效产生显著的正向效应,由于替代效应的存在,单一董事会治理机制与公司绩效间的关系缺乏显著性和一致性,但作为一个整体,董事会治理质量的改善显著地提高公司绩效.据此提出改善中国上市公司董事会治理的政策建议.     

公司治理环境、治理行为与治理绩效的关系研究——基于中国电信产业演进的证据

本文将公司治理环境、治理行为及治理绩效间关系这一研究问题寓于作为复杂经济系统的中国电信产业演进和改革过程之中,通过事件分析和时间序列分析方法的结合运用,在搜集中国电信产业1949年-2009年、中国移动通信集团公司1997年-2007年发展数据以及对其进行案例研究的基础上,得出以下结论:中国公司治理环境和治理行为的发展过程遵循间断均衡演进规律;中国公司治理行为呈现对治理环境的整体跟踪与滞后效应,并积极应对环境变化,对环境产生影响;治理环境与治理绩效具有密切关系,公司治理结构和机制的完善以及战略能力的提升是治理缋效提升的前置因素.