人民币均衡汇率的实证分析

利用ERER模型,以汇改为分界点分两个区间段对我国1997年～2006年间的人民币均衡汇率进行了测算.结果表明,在此期间,人民币实际汇率和均衡汇率之间始终存在一定偏离.2005年汇改以后,这种偏离程度逐渐减小,但仍有差距,目前人民币升值仍有较大空间.     

人民币均衡汇率的实证研究

本文在Edwaids（1994）、Elbadawi（1994）ERER模型的基础上，结合Williamson（1985，1994）FEER模型关于均衡汇率影响要素的结论，构建了人民币均衡汇率影响要素的误差修正方程，通过人民币均衡汇率与实际经济要素（国民收入、贸易条件和技术进步等）和货币因素（通货膨胀率、利率差）的协整与误差修正机制的分析，发现货币因素对人民币均衡汇率波动的短期效应要大于实际经济要素的作用，而人民币均衡汇率本身也存在一定的稳定机制，实际经济要素在人民币均衡汇率的长期变动趋势方面具有重要的决定作用。     

人民币实际汇率变动对我国贸易收支的影响——主要市场双边贸易收支的实证研究

近年来,我国出现了一方面人民币兑美元和日元实际汇率均升值,而中美贸易呈现顺差持续扩大的趋势,中日贸易则出现逆差持续扩大的趋势;另一方面人民币兑美元实际汇率升值,兑欧元实际汇率贬值,但中美与中欧双边贸易均呈现贸易顺差持续扩大的趋势.这与传统的"J"曲线效应理论相矛盾,形成了所谓的"中国贸易收支之谜".本文采用非平稳时间序列的协整分析方法探讨了人民币实际汇率和贸易收支之间的长期均衡关系,认为"中国贸易收支之谜"的原因在于:中国商品的国外实际汇率弹性与外国商品的国内实际汇率弹性具有显著差异,同时中国商品的外国实际收入弹性与外国商品的实际收入弹性也具有显著差异.导致这一情况出现的深层原因是中国与三个主要贸易伙伴的经济发展水平存在显著差距;此外,欧美等国对华高科技产品出口限制政策也是其对华贸易逆差增长的原因之一.     

人民币基本均衡汇率研究

1990年代兴起的基本均衡汇率研究较购买力平价理论有更大的合理性。在对基本均衡汇率理论进行分析后构建了人民币基本均衡汇率的理论模型 ,并就人民币对美元汇率运用人民币基本均衡汇率模型进行实证分析 ,最终得出人民币汇率并不存在明显高估或低估的结论。     

人民币升值与中美贸易失衡的实证分析：1980--2005

通过公式计算了1980—2005年的人民币实际汇率错位程度,并通过协整检验,分析了1980--2005年人民币汇率错位和实际汇率的波动对中美进出口的影响。实证结果显示,人民币汇率错位和实际汇率波动会影响中国的进出口,人民币升值会减少中国出口,但也会减少中国从美国的进口。     

从均衡实际汇率理论看我国汇率制度建设

从均衡实际汇率理论分析汇率制度,认为人民币汇率应更加弹性,以适应转轨过程中的经济冲击。同时,也要设置汇率浮动的区间,以避免汇率超调和市场的非理性行为带来的消极影响。     

人民币实际汇率波动对我国出口贸易影响的实证分析

本文选取1996～2009年中国出口总额的月度数据作为研究样本,并以2005年7月"汇改"作为分界点,分别研究在不同的"汇率制度"下,人民币实际汇率波动对我国出口贸易的影响。为使研究结果更具现实意义,本文以中国对美国的分类出口额为例,研究了人民币兑美元实际汇率波动对不同类别的出口商品的影响。研究结果显示,"汇改"前后,人民币实际汇率波动对我国出口贸易的影响具有很大的区别,同时不同类别的出口商品受汇率波动的影响程度是不同的。     

人民币名义汇率与实际汇率的理论及实证分析

我国自1994年实行汇率并轨以来,实行的是"有管理的浮动的汇率政策"。1997年亚洲金融危机中,中国顶住压力保持人民币不贬值,受到世界各国称赞。影响人民币名义汇率和实际汇率的因素有国内的财政政策、贸易政策、货币政策等,购买力平价不能解释人民币汇率的变动。近几年来,中国依然面临要求人民币升值的巨大国际压力,人民币升值总的来说弊大于利。     

人民币实际汇率波动与中国从美进口

采用现代经济计量学的GARCH（1,1）模型、Engle-Granger两步协整检验和误差修正模型等对汇率波动对中国从美进口的影响进行研究,实证研究表明：中国从美进口长期收入效应和价格效应存在且较弱、汇率波动效应不存在;中国从美进口误差修正机制存在且较强;中国从美进口短期价格效应和汇率波动效应存在且较弱;美国政府通过人民币升值和增加浮动性来增加对华出口和向中国转嫁次贷危机不利影响的效果是非常有限的。     

金融危机后人民币汇率与中国股票价格关系实证研究

随着资本市场和外汇市场的改革,我国金融领域的市场化程度得到极大地提高,外汇市场和股票市场的互动关系也日益受到国内学者的关注与重视。结合当前全球金融危机背景,文章通过协整分析、运用Granger因果检验对汇率与股价的相互关系进行了实证研究。实证分析结果表明：我国金融市场上汇率变动对股票价格有明显的作用,呈现负相关关系,而股票价格变动对汇率没有显著影响。     

1978—2007年人民币行为均衡汇率的实证研究

行为均衡汇率理论是均衡汇率的测算方法中影响较大的一种理论。依据行为均衡汇率测算方法,以中国1978—2007年度数据,运用向量误差纠正研究技术,对人民币实际有效汇率与贸易余额占GDP比重等经济基本因素时间序列之间的协整关系进行了实证检验。研究表明人民币实际有效汇率虽然在相当长一段时间内处于低估的状态,但随着经济基本因素的改变,目前它已经十分接近于均衡汇率水平。     

贸易开放、实际汇率与居民就业——来自中国制造业部门的经验证据

基于贸易开放下劳动力市场动态均衡框架．通过引入外部冲击及不确定性．分析了实际汇率对就业的影响。研究表明：实际汇率通过出口价格、出口份额变动、进口成本等渠道对居民就业产生影响。以中国制造业部门为例。发现人民币实际升值将导致制造业就业的下降。而制造业出口份额及投资水平的提高会部分地抵消这一影响。鉴于贸易部门生产率的提高和资本流入可能引发人民币实际升值．进而影响国内居民就业．故须引起高度重视。     

汇率的宏观经济均衡分析法和人民币均衡汇率分析

考察人民币是被"高估"还是被"低估",必须有一个参照标准,而这个参照标准就是人民币均衡汇率.当前人民币升值的压力主要来源于国际舆论、我国经济的外部状况(国际收支的双顺差及外汇储备的大量增加)和人民币汇率制度安排,人们在评判人民币汇率时过多地关注到我国经济的对外表现,却普遍忽视了我国经济的内部运行状况.运用汇率的宏观经济均衡分析法考察我国内外部经济均衡的实际状况,发现我国现在正处于一个两难境地:从对外部门来看,人民币面临升值的压力;而从对内部门来看,内部经济态势对人民币升值有明显的制约和影响.人民币若选择现在升值,有利于外部均衡,但会恶化内部经济状况;人民币若贬值,有利于内部均衡,但会恶化外部均衡,并要承受更大的国际舆论压力.所以,基于我国目前内外部经济的整体发展状况来看,保持人民币汇率稳定是解决两难困境的最好办法.     

汇率变动对日本贸易收支影响的实证研究

通过汇率变动对日本贸易收支影响的协整分析,发现实际有效汇率升值会引起日本的贸易顺差减少,但是汇率升值对日本贸易收支的影响不是十分显著,贸易收支的变动还要受到其他各种因素的制约。     

人民币现实汇率失调对中国就业的影响

测算人民币现实汇率对均衡汇率的偏离程度,考察人民币现实汇率失调对中国就业的影响。研究结果表明,自2003年以来人民币现实汇率确实出现了一定程度的低估,1994年至2008年间的汇率失调水平显著影响了中国就业规模的扩大和就业结构的变化。人民币现实汇率低估会扩大我国城镇就业规模、降低第一产业就业比重、提高第二产业就业比重,转移大量农村剩余劳动力到第二产业就业。因此,需深化人民币汇率机制市场化改革,探索建立以均衡汇率为参照系的汇率目标区制度;贯彻扩大内需的战略方针,大力扶植第三产业发展,促进产业结构升级。     

均衡汇率的理论发展与人民币均衡汇率测算方法

在开放经济条件下,汇率水平适当与否,对一国经济的和谐发展具有十分重要的作用。而有关均衡汇率的讨论正是关注如何估算和评价一国的合理的汇率水平。近年来,人们对均衡汇率定义进行了全新的解释,并且提出了一些计算均衡汇率的新方法,其中既有优点也有不足。在对人民币均衡汇率的测算方法的比较中,行为均衡汇率(BEER)方法具有明显的优势。在对人民币均衡汇率研究中,建立动态调整模型,适当加入微观变量应成为今后理论与实证分析的发展方向。     

中国货币政策汇率传导有效性的实证分析

汇率是货币政策传导的重要渠道之一,但由于各国的汇率制度和市场健全性存在较大差异,汇率传导的有效性也就不尽相同。在对中国2000-2004的数据进行实证分析后可以得出结论:在单一盯住美元的汇率制度下,不仅货币供应量变动对汇率变动的传导,而且汇率变动对工业增加值变动的传导都不是很有效的。     

人民币均衡汇率理论和政策新框架的再拓展——基于内部均衡和外部平衡的分析

本文是"均衡汇率理论和政策新框架的再探索"一文的进一步发展。在已经建立的基于内部均衡的人民币均衡汇率理论框架下,引入外部平衡约束,进而将模型拓展到基于内部均衡和外部平衡同时实现的长期均衡汇率模型,即"尖峰模型",并给出了尖峰模型的运用原理。