高科技创业企业融资中的金融啄序

高科技创业企业已成为高科技产业发展的重要推进力量。为了研究高科技创业企业的融资行为,详细讨论了融资结构理论中的金融啄序理论,并在此基础上对高科技创业企业进行了问卷调查研究。问卷研究结果显示高科技创业企业的融资行为总体上遵循了金融啄序理论,但在企业成长的婴儿期与金融啄序理论有一定出。文章解释了差异产生的原因并给出了相关建议。     

中国上市公司的融资优序异象与行为金融市场时机理论

我国企业的经济制度和融资环境与国外存在着一定的差异，从而我国上市公司的融资顺序呈现出与西方的“融资优序理论”不同，即先股权融资，再短期债务融资，后长期债务，内源融资比例很低。引进行为金融学中的市场时机理论分析我国上市公司的这种融资优序异象很有价值。     

高科技创业企业融资的比较

通过对高科技创业企业从风险投资公司融资和从银行融资的成本及所得到的支持进行比较 ,得出高科技创业企业更应该从风险投资公司融资的结论。     

政府行为、金融环境与区域创业差距——基于中国省际面板数据的实证分析

中国作为一个正处于转型过程中的发展中国家，创业活动类型和创业环境都与成熟市场经济国家存在很大差异，经济体系中呈现"强政府、弱市场"的资源配置格局，金融市场化尚不完善。研究中国的区域创业差距问题必须基于中国目前转型经济条件下的特殊背景。文章旨在解决以下两个问题：政府行为和金融约束对中国区域创业差距产生了怎样的影响?中国转型背景下政府行为和金融市场的特殊性是否会对中国区域创业产生不同于成熟市场经济的影响?文章在研究框架上对流行的创业折衷框架进行修正，创新性地引入政府的行政规范程度、非税负担变量和宏观流动性约束变量，建立省际面板数据模型，实证分析了政府行为和金融约束对中国区域创业差距的影响。研究结果表明：政府管制程度的提高，无论对生存型创业还是机会型创业都将产生抑制作用；信贷环境方面，在目前金融市场化尚不完善的背景下，银行信贷资金在中国整个企业融资体系中仍然占据主导地位，信贷约束的放松和信贷可获得性的增强对中国的机会型创业行为产生显著的促进作用。     

数字金融对初创企业创新模式选择的影响机制

数字金融是互联网信息技术与传统金融业态结合的新产物,对初创企业的融资行为和技术创新均会产生重大影响。基于2012—2021年北京大学数字金融发展指数和创业板、新三板上市创业公司数据,实证检验和讨论了数字金融对初创企业创新模式选择的影响机制。研究发现：数字金融显著促进了初创企业的激进式创新,抑制了渐进式创新;机制分析发现,数字金融通过促进初创企业金融化,拉动了激进式创新,挤占了渐进式创新。进一步考虑初创企业外部环境后发现：初创企业所处行业的高科技密集度加强了金融化对激进式创新的促进作用,但对金融化与渐进式创新的关系没有产生显著影响;宏观经济政策不确定性则弱化了金融化对初创企业激进式创新的促进作用和渐进式创新的抑制作用。     

大学生创业融资研究综述

国外对创业融资的研究以资本结构理论为主线，为我国大学创业融资的研究提供了理论观点和研究方法。国内对大学生创业融资理论和实践的研究主要集中于创业融资需求与供给、创业融资渠道、创业融资风险、创业融资支持体系等几个方面。     

中国上市公司的融资优序异象与行为金融市场时机理论

我国企业的经济制度和融资环境与国外存在着一定的差异,从而我国上市公司的融资顺序呈现出与西方的“融资优序理论”不同,即先股权融资,再短期债务融资,后长期债务,内源融资比例很低。引进行为金融学中的市场时机理论分析我国上市公司的这种融资优序异象很有价值。     

创业股东特征、融资模式与新创小微型企业绩效

中小企业融资难是制约其生存和发展的主要问题。以两家科技型中小企业作为研究目标,从信用场域的视角探索了制度创业行为对企业股权融资的作用机制。通过对两家已获得两到三轮股权融资的科技型中小企业的调研,发现制度创业行为对企业建立和扩展信用场域有推动作用;而企业信用场域的建立对于获得资本信赖并成功进行股权融资起到中介作用。研究构建了“制度创业–信用场域–股权融资结果”关系模型,以信用场域为中介变量,解释了企业制度创业与股权融资的连接过程,给同类企业如何更有效地与资本对接带来一定的启示。     

我国农村科技型企业创业资金需求与供给研究

农村科技型企业对农村经济的发展有着积极的导向作用。然而资金问题已成为阻碍其成长的重要因素。在不同阶段,创业的特点与风险不尽相同,因此对资金的需求也不一样。文章从农村科技型企业创业不同阶段的资金需求特征入手,分析了其在创业融资中遇到的问题,指出目前我国农村科技型企业创业融资比较理想的模式是以政府为主导,并引导各项金融资源与农村科技创业相结合,以此满足农村科技型企业创业各阶段的融资需求。     

社会资本、民间借贷与新生代农民工创业

新生代农民工难以通过正规金融途径进行创业融资,其创业筹资较为依赖民间借贷。社会资本具有共享信息、分担风险、平滑消费以及改善决策等作用,可以促进民间借贷。通过对新生代农民工社交网络的特点进行理论分析并基于河南、黑龙江两省765份新生代农民工的调研数据进行实证研究,发现拥有较多社会资本的新生代农民工更容易获得民间借贷,从而更可能进行创业行为。     

小企业债务融资的成本偏好：来自铜陵的经验证据

小企业信息的意会知识特性和不同金融制度安排的不同信息获取和实施机制，内生地决定了非正规金融的低交易成本。在正规金融的融资安排中，地方性金融机构融资的交易成本通常低于全国性金融机构。小企业融资偏好的市场选择行为表明，融资的直接成本不是决定小企业融资偏好的最主要因素，而交易成本在小企业融资偏好决策中影响甚重。     

居民金融素养对家庭创业决策及其回报的影响研究

利用2013年和2015年中国家庭金融调查数据(CHFS进行两期面板分析,通过对居民金融素养与家庭创业决策和创业回报关系的研究发现,金融素养的提高增加了家庭选择创业的概率,并显著增加了家庭的创业回报。从家庭财富和融资约束两个角度分析了金融素养影响创业的传导机制,金融素养水平的提高增加了家庭财富,同时改善了家庭创业面临的融资约束,尤其是增加了家庭正规渠道贷款可得性。以上研究结论为理解金融素养与家庭创业的关系提供了实证证据,其政策含义在于政府应重视居民金融素养的提高,利用不同途径普及金融知识,激励家庭创业和推动就业市场稳定。     

社会网络在创业融资中的作用机制——基于上海新创企业的经验分析

交易费用昂贵、信息不对称严重和创业计划未来的高度不确定性造成创业融资活动中资金供需双方的交易困难。经济学者以契约设计为主线的理论不能完全解释创业融资现象,而社会网络理论提供了互补的新的理论手段。文章通过文献研究提出了社会网络作用于创业融资的三个理论假设,并对上海的24家新创企业的81个研究样本进行了统计分析,认为社会网络作用于创业融资的机制是以专有信息为基础,以人际信任为核心,以自利动机和利他动机并存为表征的综合作用机制。      

社会网络在创业融资中的作用机制——基于上海新创企业的经验分析

交易费用昂贵、信息不对称严重和创业计划未来的高度不确定性造成创业融资活动中资金供需双方的交易困难。经济学者以契约设计为主线的理论不能完全解释创业融资现象,而社会网络理论提供了互补的新的理论手段。文章通过文献研究,提出了社会网络作用于创业融资的三个理论假设,并对上海24家新创企业的81个研究样本进行了统计分析,认为社会网络作用于创业融资的机制是以专有信息为基础,以人际信任为核心,以自利动机和利他动机并存为表征的综合作用机制。     

金融知识对城乡居民创业活动的影响

本文利用中国家庭金融调查数据,从创业决策和创业绩效的角度,实证检验了金融知识对居民创业活动的影响及其传导机制。研究表明：(1)金融知识水平的提高显著促进了居民参与创业,且这一促进效应对东部和西部地区的农村居民更为明显;(2)金融知识并不能显著改善居民创业绩效,但可以通过改善正规渠道融资偏好和风险态度推动居民参与创业;(3)正规融资渠道偏好和风险态度在金融知识影响创业决策的过程中起部分中介作用,在影响创业绩效的过程中仅风险态度起中介作用。政府应高度重视普及金融知识,缩小城乡居民金融知识水平差距,这有助于增强居民风险意识,激发民众创业活力,推动我国金融市场和城乡劳动力市场平稳运行。     

金融科技发展对提升城市创业活跃度的影响研究

创业活动是稳就业、稳增长的关键因素,对于推动我国经济社会高质量发展具有重要意义,金融科技的发展则为提升城市创业活跃度注入了新的力量。文章从理论层面剖析了金融科技发展对城市创业活跃度的影响机理,并利用我国280个城市多年面板数据对二者之间的关系进行了实证检验,研究发现：第一,基准回归结果和稳健性检验结果均表明金融科技发展对城市创业活跃度有着显著的正向影响;第二,进一步研究表明这种影响效应在城市规模、行政地位和地理区位等方面存在异质性;第三,机制检验结果表明,金融科技发展会通过提高金融服务效率及降低融资成本对城市创业活跃度产生积极影响,且降低融资成本的中介作用大于提高金融服务效率;第四,金融科技发展对城市创业活跃度的影响存在双门槛效应,且超过门槛阈值后其对城市创业活跃度的促进作用更强。据此本文提出藉由金融科技提升城市创业活跃度的对策建议。     

正式制度与企业融资:前沿理论述评

企业融资能力是影响一国金融市场发展乃至经济增长的重要因素之一,制度环境对企业融资能力的动态影响更是目前众多交叉学科关注的焦点.企业融资曾一度是西方国家公司金融理论的研究范畴,制度作为既定的外生变量,在企业融资行为中始终扮演静态角色.而法律、政治力量等制度因素对融资行为的动态影响,吸引了众多经济学家、金融学家以及法律学者,这一前沿领域的文献大量涌现,主要涉及制度指标构建、实证模型、比较分析等.我国经济虽已取得飞速发展,但法律、金融等制度建设较发达国家仍显薄弱.对这一领域最新研究成果的梳理与分析,将对我国法律、政治与金融体制改革起到一定的积极作用.     

金融素养、创业培训与农民创业决策

从金融知识、金融能力、金融意识三个维度设计农民金融素养测度指标体系,引入创业培训,依据计划行为理论阐释创业培训调节作用下金融素养影响农民创业决策的理论逻辑,并采用陕西省908户农户调查数据,实证探究了农民金融素养的创业效应及创业培训对金融素养影响农民创业决策的调节作用。研究结果表明,农民金融素养具有创业效应,即金融素养水平的提高既可显著增加农民当前创业概率,也显著提升非创业农民未来创业倾向;金融知识对农民当前创业决策的影响程度依次大于金融意识和金融能力,而金融意识对非创业农民未来创业决策的影响程度依次大于金融知识和金融能力;且金融素养越高的农民越倾向于成为有雇员的创业者。研究还发现,创业培训在一定程度上增强了金融素养对农民创业决策的促进作用,但对两者关系的调节作用并不显著。据此提出通过多渠道提高农民金融素养水平、优化农民创业培训体系建设等提升农民创业发生率的政策建议。     

高科技企业衍生创业的伦理困境研究

创业伦理困境影响创业者及其组织的道德认知，干扰创业决策并最终决定企业发展。高科技企业衍生创业是高科技成果商品化中不同要素主体相互作用的复杂过程，涉及包括母体企业在内的多个利益相关者，“创业”“衍生”“高科技”等特征使新企业更容易遭遇独特的伦理困境。在衍生创业实践中，以“创业向善”理念为导向，从创业者个人、创业企业组织和制度系统层面寻找伦理困境的对策，有助于促进高科技衍生企业走出伦理困境实现持续成长。     

中小家族企业融资行为研究综述

由于具有强烈的控制权偏好和风险规避倾向,中小家族企业的融资行为一般被认为比较符合新优序融资理论,即企业偏好内源融资,在外源融资中偏好债权融资.实证研究表明,内源融资是中小家族企业的主要资金来源渠道,并且家庭与企业资金流动灰色区域的存在使得大量家庭资源免费为企业所用;债权融资是中小家族企业外源融资的主要方式,研究者们对中小家族企业和非家族企业的财务杠杆率、融资可得性以及融资成本进行了大量的对比研究,其结论并不一致;虽然中小家族企业较少进行股权融资,但是一些国家在中小企业板上市的家族企业及其经营业绩还是引起了学界的关注.