对企业监督约束机制的再思考

在传统的计划经济体制下 ,政企不分 ,政府对企业的管理主要是通过行政方式 ,在委派经营者时 ,是由组织人事部门直接任命 ,对其监督约束也主要是行政性的。在市场经济体制下 ,政企要分开 ,政府不再直接管理企业 ,而转向调控市场 ,制订和执行产业政策 ,进行行业规划 ,由企业根据市场需求 ,自主经营。但是 ,改革发展到今天 ,有效的企业监督约束机制一直未能形成 ,导致企业行为基本上处于一种约束无效率状态 ,监督约束机制乏力。因此 ,亟须建立有效的企业监督约束机制     

我国白酒产业发展方式转型研究

加快工业转型升级是我国优化产业结构和转变经济发展方式的重中之重。白酒行业一直以来都是国民经济的重要行业,但是在发展过程中,面临着资源环境约束趋紧、生产要素成本压力加大、国内市场需求下滑、外部竞争激烈等巨大挑战。行业近年的高增长主要是依靠数量扩张,是典型的粗放式发展模式,不仅造成产能过剩严重、质量问题频发、技术创新不足,而且行业中企业体制和机制难以适应国内外市场竞争的需要,行业发展不稳定、起伏波动剧烈。因此,白酒行业迫切需要加快转变发展方式。同时,推进白酒产业发展方式转变也面临着旧体制的依赖症、经营模式滞后、产业组织低效等诸多困境。为此,需要从三个层面着手推进白酒产业发展方式转型。首先,政府需要主动放权,从而为企业和行业改革提供宽松的体制环境和有效的市场环境;第二,在产业层面,需要通过产业政策顶层设计、完善相关公共服务平台等措施推动技术创新和优化产业组织结构;第三,企业需要通过体制改革完善治理机制和治理结构,创新经营模式,为以技术创新为推动力的集约型发展方式转变创造条件,并且借助国际竞争来促进行业发展方式转型。     

互联网平台型企业的竞争与最优市场结构——基于双边市场理论视角

无论交叉网络外部性强度较强还是较弱，自由进入状态下的企业数量总是大于（或等于）使社会总福利最大化的企业数量。当交叉网络外部性强度较弱时，企业过度进入程度随着交叉网络外部性强度的提升而更加严重；当交叉网络外部性强度较强时，企业过度进入程度随着交叉网络外部性强度的提升而减弱。由于激烈竞争拉低企业的利润，市场会出现大量企业退出、合并案例，这在提高市场集中度的同时也将削弱竞争。但是由于交叉网络效应的存在，社会总福利仍有可能提升，监管者对此无需过多干预，通过市场调节的作用，淘汰一批企业，同时做大一批企业，将对社会总福利的提升有利。     

产业政策、地方政府干预与僵尸企业贷款

基于国家发展规划纲要中有关产业发展信息,结合2001-2018年间中国上市公司僵尸企业的识别及与其匹配的贷款数据分析检验我国产业政策对僵尸企业贷款的微观效应.研究发现:选择性产业政策显著增加了银行对僵尸企业的贷款投放,且地方政府干预作为调节变量,明显强化了产业政策对僵尸企业贷款的正向影响;在产业政策和地方政府干预的影响下,银行更倾向于通过中长期贷款和信用贷款救助僵尸企业.因而,优化产业政策评估机制和退出机制设计,减少地方行政的过度干预,有助于释放错配于僵尸企业的信贷资源,推动僵尸企业有效出清.     

信息分散程度与产业政策有效性边界——基于企业投资偏离的视角

虽然每个国家在其特定历史阶段均使用过产业政策,但目前学术界主要关注"产业政策是否有效"的问题,而对于"产业政策的具体作用边界"关注较少。首次基于信息分散程度视角,从公司投资偏离视角评估产业政策的具体作用边界。研究发现:第一,产业政策的引导会导致公司投资偏离其最佳投资规模,但产业政策对公司投资偏离的加剧作用主要在投资机会信息分散程度更高的样本中显著。第二,产业政策引致的投资偏离致使公司投资与同行业投资呈现显著的同步性。作用机制上:由于受到产业政策的引导,公司投资与同行业投资机会敏感性显著提升。以上研究基于信息分散程度考察了中国产业政策在政府与市场主体具有不同信息优势下产生的政策效果差异,揭示了我国产业政策的具体作用边界,也为"有为政府"和"有效市场"的边界提供了理论依据,有助于进一步优化我国产业政策体系。     

环境保护费改税与重污染行业企业杠杆——基于庇古税微观模型的研究

财税体制绿色化是推动生态文明建设、实现高质量发展的重要改革方向，而环境保护税作为体现“绿色税制”的税法，其“庇古税”的运行机制改进是调节重污染行业企业生产选择与杠杆水平的微观原理。基于1356个非金融行业上市公司样本与准自然实验，运用双重差分法实证检验环境保护费改税对重污染行业企业杠杆的影响及其作用机制。实证结果显示，环境保护费改税整体上降低了我国重污染行业的企业杠杆率，并且通过提高政策执行度与促进企业创新发挥作用。环境保护费改税杠杆结构调节的作用在企业产权性质与区位因素中存在异质性。建议继续完善环保税法实施细则与监督机制，厘清执法部门的职责分工，支持重污染行业创新升级，引导地方政府与市场合理配置金融资源，从而实现经济增长与杠杆结构性优化的双重效益。     

一种解决外部性问题的途径探析：政府与公民的共同合作途径——以环境污染问题为例分析

外部性一直是政府在不断寻求解决方法的问题.虽然外部性独立于市场机制之外,外部性问题不能彻底消除,但是仅靠政府自身的努力来解决外部性问题是不完全的.与此同时更需要通过政府与公民(包括个人、企业等利益集团)共同合作来更好地解决外部性问题.本文以环境污染问题为例,对解决外部性问题提出一种途径设想并进行分析.     

战略异质性与现金持有——基于预防动机的实证检验

现金持有作为企业重要的财务决策之一,关于其影响因素的研究,一直是学术界关注的热点问题,然而,已有的研究却在很大程度上忽略了公司战略特征(如战略异质性)的影响。基于预防性动机,本文以2001~2013年中国A股上市公司为样本,系统考察了战略异质性对企业现金持有的影响。研究发现,战略异质性与现金持有水平显著正相关,即与行业战略偏离的程度越大,企业现金持有水平越高。进一步研究发现,非国有企业样本中,战略异质性对现金持有水平的影响更加显著,考虑产品竞争后,这种关系在完全市场竞争样本中更显著,在进一步控制代理问题、内生性和进行一系列稳健性检验后,上述结论仍然成立。本文的研究对于企业完善公司财务决策和优化公司战略具有一定的参考价值。     

信息披露质量对银行风险承担的影响

防风险是当前供给侧结构性改革的重点工作。为了保障金融端供给侧质量,降低模糊市场信号导致的无效供给,需要充分发挥信息披露对银行风险承担行为的约束作用。有鉴于此,本文以2002—2014年中国127家商业银行为研究样本,检验了信息披露质量对银行风险承担行为的影响。实证结果表明,提高信息披露质量有助于约束银行的风险承担行为。具体而言,提高信息披露程度有利于市场参与者感知银行风险,实现对银行风险承担行为的"被动"约束;同时,降低信息裁量程度有利于遏制银行的"主动"风险转移行为。银行竞争对信息披露程度与风险二者关系的偏效应为正,即激烈的竞争环境会强化信息披露程度对银行风险承担的约束作用。此外,国有银行和城商行的信息披露程度对银行风险的抑制作用不显著;城商行的信息裁量程度对风险的影响则比其他银行更突出。     

资本市场开放与企业"脱实向虚":助推器还是稳定器? ——基于"沪港通"的经验证据

资本市场开放加剧还是抑制了实体经济"脱实向虚"一直是政府部门与学术界重点关注的话题.本文以"沪港通"交易制度为准自然实验,运用2012—2016年间中国沪深两市A股上市企业数据,构建双重差分模型,从微观视角考察了资本市场开放对企业"脱实向虚"的影响及作用机理.研究发现,"沪港通"的实施显著抑制了企业"脱实向虚",且该作用在大规模、国有企业以及市场化程度和司法效率较高的地区企业中更为明显.机制分析表明,"沪港通"改善了公司内部治理,有效抑制了企业投机套利动机,强化了境外投资者外部监督作用,提高了股价信息含量和信息披露程度,进而抑制了企业"脱实向虚".进一步发现,有为的政府治理和有效的金融监管在上述传导机制中发挥着关键性作用.上述发现为新时期深层次推进资本市场开放、有序引导经济"脱虚向实"提供了一定参考和借鉴.     

企业循环经济利益实现风险分析与应对

面对日益激烈的市场竞争环境,企业发展循环经济将面临着较大的经济利益风险。市场风险、技术风险、合作风险、制度环境风险等都是影响经济利益实现的重要因素。要首先识别和判断影响企业循环经济利益实现的各种因素;其次,运用AHP层次分析方法确定不同影响因素的敏感度,依据其影响循环经济利益实现的权重大小,并结合我国企业循环经济利益实现的实际情况,提出应对的策略与建议。     

信息产品最优公开度博弈分析

信息产品的信息公开越多, 由于网络外部性, 消费者对信息产品的评价也就越高。另外, 由于竞争对手会进行模仿, 因此厂商制造了自己的竞争对手, 加剧了市场竞争。据此, 我们提出信息产品公开度的概念, 通过考虑信息产品的网络外部性与模仿问题, 利用博弈理论分析了完全信息下信息产品的最优公开度问题, 得出了在双寡头垄断竞争市场上信息产品的信息公开度偏低的结论。     

互联网行业市场支配地位认定研究——以搜索引擎市场为例

互联网行业具有双边市场、交叉外部性等特点,在相关市场界定和市场支配地位等问题上给《反垄断法》的适用提出了新的挑战。本文以搜索引擎市场为切入点,揭示互联网行业支配地位认定时遇到的困境。其次,笔者在梳理和评析不同学者对搜索引擎相关市场界定观点的基础上剖析搜索引擎行业的运营模式和竞争状况,以期准确理解搜索引擎双边市场的本质。最后,笔者提出在我国反垄断法执法资源和司法资源较为有限的现实背景下还是应以界定相关市场为认定市场支配地位的逻辑起点。但鉴于搜索引擎的双边市场、交叉外部性的特征,应当区分不同维度的竞争约束并辅之以SSNIP等界定工具实现相关市场界定。同时,要关注其核心产品的竞争力借助交叉网络外部性实现市场力量传导的风险。     

市场约束机制的前提条件——对央行强化信息披露机制的冷思考

参照新巴塞尔协议,2002年中国人民银行颁布了《商业银行信息披露暂行办法》。然而对市场约束机制过程的分析表明,由于银行公司治理以及相关市场的内在缺陷,中国银行业缺乏让市场约束机制发挥作用的渠道,单单强化信息披露机制并不能有效地遏制银行业的风险。监管当局如果期望通过强化信息披露机制,提高市场约束的力量,必须切实改善国有商业银行的治理机制,并赋予其它市场参与者足够的激励和力量,否则无论信息披露机制多么的完备,银行监管中市场约束机制也难以奏效。     

农村信用社竞争机制研究

长期以来,农村信用社市场竞争机制问题一直没有引起人们的足够重视,这对农村信用社改善经营激励机制、提高自生能力极其不利。要有序开放农村金融市场,培育新的竞争主体,实施市场退出机制;鼓励社际竞争,打破行政区域限制,通过县联社之间的相互竞争和兼并,强化市场约束。另一方面要规范内部竞争;注重激励方式多元化,重视精神激励;建立竞争性高级管理人员市场和劳动用工市场,强化劳动激励。     

自然资本、环境规制与碳金融实践

绿色发展成为我国政府有效缓解生态环境危机与促进经济发展"双赢"的道路选择。应采取有效措施解决经济学上的"外部性"问题,扭转西方工业文明的发展模式,拓展传统意义上"资本"的内涵,重视自然资本在促进经济发展与实现人类福祉共享发展目标的重要意义。自然资本同人造资本一样具有稀缺性,但两者可以实现互补,而不是替代。绿色发展关注人造资本、自然资本的综合投入和平衡协调,特别是对其中稀缺性资本的投入。诚然,自然环境具有公共物品的属性,负外部性问题的存在,以及无序、放任的市场终将造成"公地悲剧"的频繁上演。碳排放交易机制是政府基于市场逻辑解决负外部性问题的办法,结合产权理论做出的环境规制,也是对碳资源资产化的机制探索。现阶段,我国碳金融实践主要是在现货市场发挥作用,初具碳排放交易机制,但暴露出一些不足和缺陷,整个碳金融市场还不成熟。需要进一步完善自然资产的产权制度,提高自然资本增值性,逐步分离自然资源行政管理和自然资源资产管理职能。以完善产权制度为纽带,创新碳金融市场交易规则以及价格形成机制,对于碳金融市场的风险有所预判和应对。     

航空客运市场的风险识别及管理策略研究

航空客运已成为国家经济增长的一个重要组成部分,高投入、高风险、高技术的限制使国内航空公司长期处于竞争不充分的市场结构状态,缺乏市场竞争意识。随着市场全球化以及航空领域的对外开放、国外航空企业的不断进入,加强国内航空企业的客运市场风险管理有助于提高航空企业的管理效率。航空客运市场的系统性和复杂性适合用现象—因子模型来进行客运市场风险识别,按照现象—因子—措施的思路来及时识别现象形成原因,有针对性地采取管理措施提升市场管理效果,是航空公司加强客运市场风险管理的思路。     

软件盗版的经济学分析

网络外部性是软件区别于实物产品的最根本的经济特征,而网络垄断是软件市场所出现的一种新的市场垄断形式,对软件企业的技术创新及其市场营销策略都会产生重大的影响。本文围绕网络外部性与网络垄断,分析了我国在软件版权保护方面所存在的误区,在此基础上提出了我国软件版权保护的政策建议。     

制造业出口市场多元化与产品质量升级：移动互联网牌照发放的准自然实验

移动互联网的快速发展为降低地区间信息壁垒、促进企业多元化出口提供了现实机遇。文章建立了一个包含企业产品质量内生决策和循序搜寻目的地市场的异质性企业贸易模型,并基于2001—2013年中国工业企业和海关进出口匹配数据库以及2009年工信部3G牌照发放的准自然实验,使用双重差分方法检验了移动互联网普及对多元化海外市场开拓活动和企业出口产品质量的影响。结果表明：移动互联网牌照发放通过帮助企业开拓更多发展中国家市场,促进了产品质量升级;移动互联网的产品质量升级效应在质量梯度差异更大的产品、技能劳动密集度和生产效率更高的企业、国内市场竞争更强的行业以及区域的中心城市中更加显著。     

内部控制视角下风险承担对企业避税的影响——基于中国2010—2019年A股上市公司财务数据的研究

利用2010—2019年A股上市企业财务数据研究风险承担对企业避税的影响,深入探究企业内部控制质量提升产生的作用。研究发现,风险承担对企业避税具有显著正向影响,而高内部控制质量能够抑制风险承担对企业避税的正向影响。风险承担对企业避税的正向影响仅在机构投资者持股比例低和融资约束高的企业中显著,内部控制恰能够有效抑制机构投资者持股比例低和融资约束高的企业中风险承担对企业避税的正向影响。此外,研究发现风险承担对企业避税的影响是通过会计信息可比性发生作用的,为相关部门加强税收征管针对性、提升会计信息环境、完善融资服务等提供证据支持。