基于主成分分析的企业经营绩效评价研究——以水电上市公司为例

将主成分分析应用于水电上市公司绩效评价.在简要介绍主成分分析方法后,对11家水电上市公司2004-2006年的绩效进行了评价分析.通过分析导出了影响企业绩效的几个主成分分量,并建立了绩效评价模型,根据计算得出相应的评价值,最后对样本公司的绩效进行排序和综合评价,并依据评价结果提出了建议.结果表明,主成分分析是进行企业绩效评价的有效方法.     

国有股减持与我国国有上市公司治理结构的完善

本文以股权结构与性质———公司治理结构———治理机制———公司行为———公司绩效为理论框架 ,探讨了我国国有上市公司特有的股权结构和性质对其治理结构、治理机制、行为和绩效的决定性影响 ,得出了只有通过国有股减持的方式改变股权结构和性质才能从根本上改变和完善公司治理结构的结论。同时就国有股减持的几个基本问题作分析探讨 ,提出了看法。     

自主性信息披露与公司绩效——基于上市公司治理调查的实证研究

公司治理信息披露具有内外两种制度的约束和动力.从强制性治理和自主性治理两个方面考察公司信息披露与公司绩效之间的关系.通过对2006年928家上市公司的实证研究,发现上市公司自主性信息披露水平的提高与公司绩效显著正相关,从而为自主治理有助于公司业绩的提高提供了证据.进一步研究自主性信息披露影响公司业绩的原因,发现"公司是否积极开展投资者关系管理工作,是否制定投资者关系管理工作制度"与公司绩效ROA在5%水平上显著正相关.     

公司治理与企业绩效——基于中国经验的社会学分析

基于676家上市公司1997—2007年间的面板数据及对上市公司高管、独立董事、基金经理和证券分析师等的深度访谈资料,分析公司治理和企业绩效之间的关系,揭示在中国制度背景下与代理理论的预测颇为不同的公司治理与企业绩效的关系模式。而所谓"最佳"公司治理做法是在特定社会、政治、文化等制度环境下各种复杂社会力量和利益群体进行"建构"的结果,其作用的发挥很大程度上取决于是否契合所在的制度环境,并不存在普适的"最佳"公司治理模式。基于中国经验的社会学实证研究,为解构这一世界性公司治理迷思提供了新视角和证据。     

高管薪酬与公司绩效敏感性的实证分析

本文以2005年中国证监会颁布的新的《企业财务报告披露准则》为界点,对这一强制性法规颁布前后高管薪酬与公司绩效敏感度的变化进行了实证分析。研究发现,在上市公司高管薪酬得到强制披露后,代表公司绩效的指标与高管的薪酬表现出显著正相关,且与2005年前比较相关性有所提高。这说明颁布有关薪酬的准则、法规条文能够改善高管薪酬与公司绩效的敏感度,从而改善公司治理问题。研究结论为我国颁布有关高管薪酬法规改善上市公司的治理水平提供了经验支持。     

“国退民进”下的企业绩效及治理结构实证研究

在中国,"国退民进"是1978年改革开放之后的一种理论与实践.经过30年的努力实践,社会获得了发展.人民得到了实惠.但是从公司层面来看,公司民营化以后企业绩效是否改观,治理是否得到有效改善,尚未达成一致的认可.本文试图从上市公司角度出发,通过财务指标法来讨论上市公司从国有转为民营前后的变化,考察上市公司从国有转为民营后经营绩效是是否有所改进,治理结构是否得到完善.     

转型经济环境下的中国经理管理防御问题探析

在现代市场经济条件尤其是转型经济环境下,传统的代理理论在研究股东与经理人之间关系时由于忽略了经理在公司治理中具有管理防御行为,而使得公司治理绩效、企业融资方式等陷入理论与实践的脱节。实践证明,对经理人管理防御进行研究,不仅能有效提高公司治理效率,而且对新资本结构理论解释中国上市公司的融资偏好也是一种有效的补充。因此,需要增强以公司董事会为主的内部监督,建立并完善职业经理人市场,强化公司负债治理功能,制定合理的经理股权激励,建立适度的股权制衡,建立对经理人管理防御动机的管理体系。     

股权分置改革中的控制权交易绩效:行业差异与成因分析

股权分置改革以协商方式实现了上市公司控制权的重新配置,而控制权交易则是上市公司控制权动态配置的过程.以1997～2004年间上市公司控制权转移案例为样本的实证研究表明:股权分置改革试点以来上市公司控制权转移对公司绩效的影响存在行业差异,并且这一差异主要是由股权集中度的变化引起的.股权分置改革通过不断降低上市公司的股权集中度,实现了公司控制权格局的重新安排,间接地起到了优化上市公司治理结构、促进其治理效率改善的作用.     

股权结构、多元化与公司绩效

本文通过对2000-2002年长江三角洲地区上市公司的股权结构,多元化和公司绩效之间关系进行了实证分析。结果表明:多元化和公司绩效呈显著的负相关关系;国家股比例、股权集中度和多元化呈显著的倒U型曲线关系;流通A股比例和公司多元化呈U型曲线关系;法人股比例和公司多元化关系不显著。上市公司的股权结构影响其多元化行为,进而影响公司绩效,从这个角度来说,优化上市公司股权结构才是目前完善公司治理的核心。     

江西上市公司治理结构研究

公司治理是现代企业制度建设的重要部分,一般认为良好的公司治理能够降低企业代理成本,有利于企业绩效的提高.本文总结了公司治理的研究成果,通过分析江西上市公司的治理与绩效,得出当前江西省上市公司的现状,并对其未来发展提出建议.     

融资约束、治理结构与上市公司经营绩效——基于Panel-VAR模型对中国制造业的实证研究

文章采用Logit-元回归、主成分分析和判别分析等方法分别测算了融资约束系数、治理结构系数以及经营绩效系数,并在此基础上利用Panel-VAR模型实证了中国制造行业230家公司融资约束、治理结构与经营绩效的关系,结果表明:首先,就融资约束而言,上市公司所面临的融资约束程度的下降能明显地改善其经营绩效,也即融资约束的资本结构论在本文中得到支持而没有证据表明代理成本论可以成立;再者,在治理结构中,前十大股东持股比例、独立董事比例与上市公司经营绩效负相关,而董事会人数、前三名高管薪酬与上市公司经营绩效正相关;最后,对当前经营绩效产生最大影响的因素,既不是融资约束也不是治理结构,而是上年度的经营绩效水平,这反映出了上市公司在经营发展过程中的延续性和稳定性等特征.     

基于公司治理因素的上市公司并购动机分析

以公司治理新论为基础,从公司治理的角度研究上市公司并购动机,包括股权结构、资本结构、管理层等方面存在的问题以及与并购动机的相互关系,揭示我国上市公司并购的深层次原因,同时为进一步分析上市公司并购相关影响因素做准备。提出只有切实加强公司治理,才能从治理因素上优化和规范我国上市公司的并购行为,真正提高并购绩效。     

公司治理风险预警模型构建及其效果检验——基于中国国有企业民营化改制上市公司的经验证据

本文选取2003～2008年中国国有企业民营化改制上市公司中具有违规记录的公司作为研究样本,同时选取与这些违规公司同行业、资本规模接近、年份对应且总体数量相等的民营上市公司作为参照样本,就公司治理风险预警模型构建及其效果检验这一研究主题进行了探讨。实证研究结果表明,本文基于一定公司治理风险评价指标而构建的Logistic回归公司治理风险预警模型的总体预警效果较好,且因部分公司治理风险评价指标鉴于信息渠道的限制而未被纳入实证研究过程,该公司治理风险预警模型的拟合度尚存在提升的空间。本文在提供一种公司治理风险预警研究方法及研究过程的同时,亦为中国国有企业民营化改制上市公司改善与优化治理的制度设计与策略选择提供了经验证据。     

论机构投资者介入上市公司治理

机构投资者凭其所持股权介入上市公司治理 ,通过改善公司治理、提高公司绩效 ,可以促使股价上涨 ,从而使机构投资者获利 ,这对于完善我国上市公司的法人治理结构具有重要意义。规模经济效应与学习曲线效应使机构投资者介入公司治理的收益大于成本 ,而且机构投资者监督上市公司是一种纳什均衡     

上市公司独立董事比例选择研究

作为董事会治理的重要组成部分,独立董事制度在现代企业发展中发挥着越来越重要的作用。本文首先基于独立董事比例比较了其他国家的几种董事会结构类型,然后对独立董事比例影响公司绩效和公司战略的已有研究作了简要梳理,进而结合中国上市公司的特殊情况探究了上市公司独立董事比例的选择问题。     

财务杠杆、大股东持股与公司价值——一项基于联立方程的经验分析

大量的理论研究表明,股权结构、债务结构和公司价值之间存在着相互作用,为了探寻对中国上市公司大股东治理的有效机制,优化上市公司资本结构,解决资本结构与治理绩效的内生性问题.本文在实证分析方法上突破现有的研究模式,把公司价值方程与股权结构和债务结构决定方程结合构建了联立方程组,对联立方程组2SLS的检验结果显示,实证结果的可靠性和稳定性得到改进.     

环境绩效信息披露质量与公司治理结构相关性的实证研究

公司环境绩效信息是企业可持续经营能力的重要体现,而公司治理结构作为旨在促进企业经营绩效提高的制度安排,通过影响对管理层环境绩效信息披露行为的监管力度,进而影响其披露的质量.文章以重污染行业上市公司2008-2009年社会责任报告为研究样本,从公司治理的角度实证分析了影响环境绩效信息的因素,并针这些影响因素提出了完善公司治理结构,提高环境绩效信息披露质量的政策建议.     

股权结构与公司绩效的实证研究

我国上市公司存在着特殊的股权结构。为了进一步考察上市公司的股权结构与公司绩效的关系,本文选用2002年上市公司的财务报表作为数据窗口,建立了比较具有说服力的回归模型。本文提出以公司综合绩效指标LQ作为独立变量,用横截面回归法分析股权集中度对公司价值的影响,研究具体的股权比例与公司绩效的关系,兼考虑行业因素、成长机会和公司规模对绩效的影响。本文最后就得到的回归分析的结果提出了一些具有实际操作性的建议。     

我国上市公司控制权市场治理效力研究——基于股权集中度的固定效应面板分析

公司控制权市场的治理效力最终体现为公司绩效的改善.本文借助固定效应面板分析方法对我国上市公司控制权交易中股权集中度与公司绩效的关系进行了实证研究.研究发现,控制权的转移可能对公司绩效构成正向、负向的影响,也可能对公司绩效不构成显著影响,关键取决于公司股权集中度的状态及其变化,控制权转移所形成的适度集中的股权结构最有利于公司绩效的改善.本文的研究为后股改时期保持适度集中的上市公司股权结构对于资本市场建设的重要性提供了理论依据.     

我国上市公司控制权转移与财务绩效关联研究

作为公司治理的核心,公司控制权转移效率对于资本市场有较大的影响.文章选取2006-2008年实际控制人发生变更的153家上市公司作为研究样本,研究了上市公司控制权转移对财务绩效的影响,并在此基础上对影响控制权转移绩效的主要因素进行了分析.