基于声誉及信息操纵考虑的基金经理持股策略演化博弈研究

基金经理运用声誉及信息操纵来获得超额利润的现象频发已严重阻碍了中国证券市场的健康发展,因此明晰其中的博弈演化机理以减少基金经理道德风险的发生具有较高的研究价值。本文通过数理模型从声誉及信息操纵两个维度研究了基金经理持股策略演化博弈过程。研究发现,如果非明星基金经理树立声誉的净收益大于市场平均收益,那么经过长期演化博弈,具有有限理性的明星基金经理选择继续维护声誉策略,非明星基金经理选择建立声誉策略。当强势明星基金经理信息操纵的收益小于信息操纵的成本时,无论外部投资者是否监督,有限理性的强势明星基金经理均会选择如实披露信息的策略。当外部投资者监督的收益小于监督的成本时,外部投资者选择不监督策略;当外部投资者监督的收益大于监督的成本时,外部投资者的策略选择依赖于强势明星基金经理的策略选择,强势明星基金经理选择信息操纵策略的概率越大,外部投资者越可能选择监督策略。     

基金经理在多大程度上影响了基金业绩?——业绩与个人特征的实证检验

本文实证检验了中国公募基金经理的任职时间、性别、学历、从业经验、海外背景、专业证书等因素与其所管理的基金业绩之间的关系。研究结果发现在我国基金市场发展的初始阶段,与一般的基金经理相比,经验丰富的基金经理获得了更高的投资收益率;虽然自2003年后情况相反,但在另一方面,经验丰富的基金经理也更加注重风险控制;硕士毕业是大多数高收益基金经理的一个特征,然而拥有博士学位的基金经理的收益水平却较低,同时风险控制能力较好;此外,是否有海外背景、是否拥有职业资格证书、性别与基金的业绩没有显著持续的关系。     

对我国实行经理股权激励的理性思考

一、经理股权激励的必要性与意义在现实生活中，由于企业经营的复杂性、不确定性和交易人的有限理性，股东与经理所订立的契约总是一个不完全契约，即契约总会有漏洞，有空子可钻。在信息不对称的情况下，股东无法全面了解经理的行动，而且经理还可以利用其信息优势来逃避监督，所以试图对经理的任何一项决策都进行有效的监督在实践中是不可能的。这样，就给决策留下了很大的自由空间。另一方面，股东和经理所追求的利益目标也往往不一致，股东希望实现企业市场价值的最大化，从而获得更多的投资回报和剩余收入，而经理所追求的是自身人力资…     

企业营销生产力测评的研究发展与回顾

对企业营销生产力的测量和评价是营销学科一直难以解决的问题.在我国,随着市场竞争的不断加剧以及企业营销投入的不断增长,对营销生产力的测评也逐渐受到营销经理和相关学者的重视.本文从国外相关文献回顾入手,结合国内相关成果,探讨了营销生产力的概念内涵及其测评理论与指标.     

激励在企业高层经理人员中的运用

人才竞争是现代企业关注的焦点,企业高层经理人员是现代企业的核心人物,他的决定性作用意味着降低经营成员的激励而导致的效率损失高于降低生产成员激励而导致的效率损失,由于企业高层经理人员活动的重要性和不易监督性,对其的激励就成为一个非常重要并棘手的问题。这表明应当采取一些有效措施来对企业高层经理人员进行激励。     

经理行为偏差与企业绩效激励指标的确定

股东在面对具有行为偏差的经理时,如何设计剩余收益作为激励指标,以促使双方的目标一致,一直是学界和实务界关注的一个问题。如果股东继续沿用传统的基于公司资本成本率计算得到的剩余收益,将使得损失厌恶的经理投资不足,过度自信的经理投资过度。为了改进投资决策,股东需要针对不同行为特征类型的经理设计较公司资本成本率更低或更高的激励相容资本成本率,以有效激励经理做出符合股东利益的投资决策。     

铁路施工中劳动安全管理问题初探

高铁的飞速发展和既有线路的多次提速都为铁路营业线和邻近营业线的施工安全提出了更高的要求。为了确保铁路施工作业人员的人身安全,劳动安全问题一直是施工作业的一个防控重点,这是因为施工人员身处铁路高危作业环境下,稍有不慎就会造成人身伤亡。各基层站段为此都投入大量精力,加强监督检查,但多年来人身伤亡事故却像是挥之不去的梦魇始终困扰着人们。     

邓小平对马克思主义历史决定论的运用与发展

马克思主义历史决定论是辩证决定论在历史领域里的运用，它的核心内容是承认历史发展的客观规律性。认为人类社会的发展是必然性和偶然性相统一，合规律性与合目的性相统一的“自然历史”过程。历史事件是不能完全重复的，但决定历史发展的内在动因都是贯彻于人类始终的社会基本矛盾，而生产力又是人类社会存在和发展的最终决定力量。一种新制度能够代替旧制度的根本原因是它能够容纳比旧制度更高的生产力。社会主义制度的巩固和成熟，也必然表现在它比历史上一切制度具有更高的生产力和劳动生产率。马克思主义历史决定论如同其他马克思主义…     

集团公司经理阶层约束机制浅说

现代企业制度两权分离的结果，使得企业所有者能够或不得不通过委托经理阶层代理行使企业经营管理权，甚至一定的投资决策权。在实际运营操作中，股东不可能介人公司经营管理活动，董事会、监事会的作用相对有限，公司实际控制权落入了经理阶层手中，因此，如果说董事会、监事会仍以企业“守夜人”自居的话，那么这个“守夜人”不应该是睡着的“守夜人”。它应该睁大眼睛对经理阶层实施约束。1．经理市场约束经理市场是对经理阶层能力评价、监督和筛选的一种社会化机制，它给经理人员以不断晋升的可能和被取代的压力，对经理人员的实际能力…     

名刊要览

技术和工作 创新是进步之源，然而它却总是以牺牲人们的工作为代价。工业革命时期，纺织工人被机器彻底取代，过去30年，数字革命使得很多中等技术工作消失。很多人相信技术进步会让世界变得更好。虽然创新消灭了一些工作，但也创造了更多更好的工作，更高的生产力让整个社会变得更富有，而富裕起来的人需要更多的产品和服务。保持乐观是正确的，但是对受波及的工人而言，     

设备维修管理模式的发展探析

当今的科学技术越来越发达,随着科技水平的不断提高,人们对设备的需求量也逐渐地增加.设备是现在企业生产中必不可少的,也是企业为人们提供服务的物质基础,随着社会的发展,社会生产力也有了更高要求,以前是以人为主要的生产力,现在将逐渐向设备转变,企业设备的好坏对企业的影响将起着相当大的作用,因为它直接关系着企业效益的好坏.随着科技的进步,设备也越来越先进,越来越更加的精密,生产上的性能也越来越高,因此为了维护设备的性能以及管理模式,本文就针对设备维修管理模式的发展情况进行了探析与研究。     

基于讨价还价的私募基金机制比较研究

作为私募基金的主要形式，有限合伙制具有比公司制更高的激励作用，原因可能是两者在契约设计上的不同。本文引入讨价还价模型对公司制与有限合伙制进行分析，求解了两种机制下的均衡契约。研究发现，股东(或有限合伙人)和经理(或普通合伙人)之间的博弈等价于包含外部选择的讨价还价博弈，当经理保留收益不断提高，有限合伙制将逐步取代公司制。进一步地，有限合伙制将给出更高的分成比例，进而实现更高的激励，更有效地利用人力资本。     

“入世”与效率工资论

<正> “入世”对中国工资制度的冲击 劳动成本低是我们过去一直引以为荣的观点。但过去的劳动成本低是按“人头”来计算的劳动力便宜,这并不意味真正的优势,因为便宜的劳动力往往等同于低生产力,生产成本可能更高。只有生产力本身高工资又低的情况下,才可以说劳动力成本低。如果生产力不高,工资再低,那也不是优势。我国企业过去真正享有的优势是对高质量的人才支付低的价格:即所谓“价廉物美”。中国加入WTO后,所谓“价廉物美”的人才不会再有。     

关于企业集团会计的探讨

企业集团是在社会生产力高度发展的情况下适应现代生产力和市场经济要求而演化的一种企业组织形式,是由多个法人企业组成的经济联合实体。我国企业的集团化趋势越来越明显,极大地影响了我国经济发展的模式和国民经济的结构,同时间接地影响了企业的财务政策以及经营模式。因此如何完善集团会计监督问题显得更为重要。本文将企业集团的会计监督作为研究的一个重点,主要对当前企业集团会计监督存在的问题进行分析,通过创新企业集团的监督模式,改善企业会计监督的内外部环境等来解决困扰企业集团发展的瓶颈。在为企业提出建议的同时,也希望能够对我国其它企业集团加强会计监督起到借鉴作用。     

国企内部人控制争论

<正> 关于内部人控制的含义学术界现有两种标准:格罗斯曼——哈特标准与米尔洛罗姆——罗伯特标准。本文把企业经理人员在事实上掌握了企业的剩余控制权与剩余索取权的现象称为内部人控制。多年来国有企业改革的一个思路是“放权让利”,将剩余索取权和经营决策权从政府转移给企业,结果使企业的监督成本迅速上升,政府难以对企业实施有效的监督,企业经理人员实际占有的剩余份额远远超过政策上规定和统计上显示的份额。     

成败在于沟通

不管你是在主持一个会议,进行一次评估,还是在作报告,成败的关键都在于你的沟通能力。有些话听起来绝对正确,比如,经理对职员们说:“我们必须尽力地改善所有员工的出勤率。”或者说:“永远要给顾客更高一等的服务。”但实际证明效果并不理想。这就需要管理者深谙沟通的技巧。     

完善我国公司经理权制度的法律思考——从应然性的视角出发

经理权是现代公司组织机构权力链条中的重要一环,因而公司经理权耕度具有十分重要的地位。但公司经理权作为一种特殊的民商事权利在我国现行法律中并没得到很好体现。本文从考察各国有关经理权的法律规定入手;对公司经理权的概念,特征及我国经理权制度的立法现状与缺陷进行了深入细致的探讨,并对我国公司经理制度的完善提出了一些观点。     

女性经理人的理财经

我为什么要理财?理财的最高境界是什么? 在事业和家庭中扮演着双重角色的女性经理人们,随着职位越高,薪水越高,随之而来的是心理和身体双重压力的增大。女性经理人们,为了将来的生活和家庭,正在用年轻提前透支自己的健康和美丽!如何将现在的资产最大化的保值和增值,来规避通货膨胀和资产缩水的风险?如何未     

建筑工程质量监督档案管理

建筑工程的档案不仅能够记录整个建筑工程的施工过程,而且对以后建筑工程的施工起到了借鉴和参考的作用。随着城市化建设的不断加快,人们对建筑工程质量监督档案的管理提出了更高的要求,相关人员必须要严格确保档案管理工作的规范性、真实性以及准确性,提高建筑工程档案管理的质量。本文就建筑工程质量监督档案管理展开了初步的讨论,希望以此来对建筑工程档案的管理工作提供借鉴。     

企业家队伍建设的思考

<正> 一、改革过时思维方式,调整人们的价值取向 “以官为上”、“重官轻商”的社会价值取向,严重的阻碍了企业家自身价值的体现和对社会的贡献。长期以来,我国对企业的管理实施的是相似于行政部门的管理,肯定厂长经理的成绩时,基本上采取的是把他调整到级别更高的厂(公司)或政府、党委部门担任官员。这种思维方式和管理办法显然不符合市场经济的一般原则,不利于企业家价值的体现和企业家的形成,