动量效应的存在及形成机制研究

动量效应一直是金融学界争论的焦点.这种异常现象的存在对市场有效性假说形成了有力的挑战.自从Jegadeesh和Titman (1993)提出动量效应现象以来,国内外进行了大量的研究.在总结动量效应在国内外存在性研究的基础上,从传统金融理性视角、行为金融视角和奈特不确定性视角三个层面研究了动量效应的形成机制.     

沪深股市指数效应的行为金融学解释

指数效应是证券市场的一个异常现象.在有效市场理论的框架下,对指数效应的解释总是存在一些不足.而行为金融理论(Belaavioral Finance Theory)从投资者的认知,行为以及情绪角度分析其对金融决策,金融产品的价格及金融市场发展趋势的影响,从噪声交易假说和投资者情绪假说角度合理地解释了该现象.以沪深300和上证180指数调整的样本股为研究对象,检验个股在调整前后的异常收益率和异常交易量,得出指数效应显著存在的结论,并用行为金融理论解释其成因.提出指数效应的应用、保护中小投资者和完善监管等方面的建议.     

农民的非理性环境行为及其归因

农民在采取环境行为时不是完全理性的,他们是有限理性的环境行为者。从社会成本和长期效用出发,农民的非理性环境行为是指那些破坏或不合理利用环境的行为。造成农民非理性环境行为的原因,存在经济学、社会学等多种解释角度,如以社会心理学中的归因理论为解释视角,这些行为是农民自身、社会环境和自然环境本身三者作用的结果。     

股市投资者行为特征及其对股票价格波动的影响评述

随着金融学研究的深入,越来越多的与现代金融理论解释不一致的现象被暴露出来,成为金融学的"未解之速".源于心理学、社会学和人类学的行为金融理论在一定程度上加深了这方面的研究.在变幻无穷的证券市场上,由于受投资心理的影响,投资者的行为并不一定是完全理性的,而是呈现出有限理性的特征.他们的一些非理性行为,如从众行为、对股市政策或消息的过度反应,以及操纵股价行为,常常造成股票价格的异常波动,产生非理性泡沫,对股市本身的发展和投资者的合法权益都造成损害.     

中国证券市场反向及动量投资策略的实证研究

从行为金融学的角度出发,以中国沪深两市2003年1月至2014年12月所有上市A股数据为样本,并将形成期与持有期分别设定为3个月、6个月、12个月、36个月、60个月,共构成25种投资方案,在更广阔的研究范围内,用实证研究的方法考察反向投资策略和动量投资策略在中国证券市场上是否适用。结果表明,在中国股市中存在明显的反转和动量现象,且赢家组合主要表现为显著的长期动量现象,而输家组合表现为显著的反转现象。指出中国证券市场并不是一个有效的市场,在中国证券市场中采用反向及动量投资策略是可以盈利的。     

基于行为金融的中国股市波动非对称性研究

股票市场波动特征的研究,对于利用金融衍生品管理投资风险具有重要意义.行为金融的发展为研究股票市场的波动性提供了新视角和新方法.投资者是否理性是传统金融理论与行为金融理论的重要区别.从投资者非理性角度分析,过度自信、羊群行为和处置效应是中国股票市场非对称性波动的主要原因.通过引入行为金融前景理论中的价值函数,修正EGARCH模型,并以上证A股指数为样本进行了实证检验.结果表明,中国股票市场的波动非对称性显著存在,同等程度的利好信息的影响更大.     

房地产市场中"买涨不买跌"的行为经济学分析

以行为经济学中的预期理论和启发式认知偏向理论为基础,分析了房地产市场中购房者由于“参照点效应”产生的收益损失心理以及由于“启发式认知偏向”导致的羊群行为,从微观角度对房地产市场中“买涨不买跌”的现象作出合理解释,为购房者理性买房、房地产开发企业制定营销策略、政府平抑房地产价格提供参考。     

房地产市场中“买涨不买跌”的行为经济学分析

以行为经济学中的预期理论和启发式认知偏向理论为基础,分析了房地产市场中购房者由于“参照点效应”产生的收益损失心理以及由于“启发式认知偏向”导致的羊群行为,从微观角度对房地产市场中“买涨不买跌”的现象作出合理解释,为购房者理性买房、房地产开发企业制定营销策略、政府平抑房地产价格提供参考。     

基于启发式认知偏向的税收显著性研究评述

随着行为经济学研究的深入,经济学家们从启发式认知偏向的角度出发,提出了税收显著性概念,由此修正了传统的税收模型,并将对税收显著性的研究结论运用到税制设计中.运用启发式认知偏向对税收理论进行修正所取得的进展,主要体现在以下几个方面:(1)在研究方法上,初步运用了实验研究,对税收中存在的各种现象和效应进行了考证和分析;(2)在研究视角上,将启发式认知偏向结合运用到税收理论中来,对一些传统理论无法解释的现象给出了新的有效解释;(3)在政策研究上,根据理论研究的最新结论,对实际的政策制定提出建议.这一研究也存在需要进一步完善的地方:从税收显著性的视角研究最优税收的文献尚未形成一个研究体系;针对纳税人不完全理性的理论研究比较广泛,但与税收理论的结合程度还比较低.     

行为金融理论的应用:重要异象探讨

为了对充斥于现实金融市场的标准金融学无法解释的大量异象给出更加合理的解释,并且对实践起到指导作用,尝试从实证的角度研究解释行为金融学所谓的市场异象,并且得出了有实证支持,角度新颖且与标准金融学理论相左的结论。相对于传统的标准金融学,行为金融学对投资者理性的设定和市场现象的研究更加符合实际,所以具有更加重要的理论和实践意义。     

实物期权理论及其在投资项目评价中的应用

本文介绍了实物期权的概念及其定价理论,并将其与金融期权进行比较,然后运用该理论对某投资项目作出了分析,以将实物期权这一新的适用于不确定状态下的投资理论运用于项目评价领域。     

基于BP神经网络的供应链绩效评价模型

应用平衡计分卡理论为供应链绩效建立平衡计分卡,可以从财务,客户满意度,内部业务流程,学习、成长性四个方面构建供应链绩效评价指标体系。利用BP神经网络建立供应链绩效评价模型,该模型能较好地避免传统方法人为选取权值和相关系数过程中的主观性和不确定性。     

行为金融学的投资者风险偏好探析

行为金融学是在质疑经典金融理论关于投资者具有理性预期、风险回避和效用最大化的行为特征的前提假设中产生的。面对金融市场的异常现象,行为金融学引入心理学、行为学和社会学的研究成果与范式,指出投资者在面对不确定性进行决策时,由于个体认知方式与价值判断的不同,往往表现出不同的风险偏好而偏离经典金融理论的前提假设。因而投资者并不总是理性的,其行为经常出现非贝叶斯法则预期、风险追求和期望值的多样性。行为金融理论关于投资者风险决策偏好不完全理性的观点将为我国不够成熟的证券市场防范风险,健康有序地发展提供理论基础和管理对策的支持。     

现代投资组合理论最新进展评述

现代投资组合理论是现代金融理论研究的起源和动力之一。经典资产组合选择模型用预期收益率的方差来度量,并同时基于一系列的前提假设。从现代投资理论组合的经典假设入手,沿着逐一放松经典假设这一线索,可以对现代投资组合理论的发展脉络作一个梳理。学者们对经典假设的放松使模型更为接近现实,贝叶斯投资理论、奈特不确定下的投资组合理论以及家庭资产配置理论等研究都取得了丰富成果,大大发展了传统理论。但目前实践运用和理论研究的差距还很大,如何将理论研究成果应用于金融业界实践,是当前亟待解决的问题。     

行为金融学理论发展研究概述

20世纪80年代以来行为金融学逐渐兴起,传统金融理论受到严峻的挑战。阐述行为金融学产生的背景及其基本观点,重点分析行为金融学的核心理论——前景理论和有限套利理论,概括出行为金融学的六大主要理论模型。     

论投资者决策行为模式中的倾向效应

行为金融研究发现,投资者的决策行为并非完全理性,“倾向效应”普遍存在于个人投资者和投资专业人士中。了解“倾向效应”及其心理动因具有积极的现实意义。