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本文对2001-2003年医药类上市公司的债务融资治理效率进行了实证分析,结果表明,负债比例与公司治理效率呈显著负相关关系.债务融资治理失效的主要原因是负债的结构不合理和银行缺乏监控企业的动力,应当采取深化国有银行的公司化改造,加快发展企业债券市场等措施,提高上市公司债务融资治理效率. 相似文献
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文章以中国上市公司为样本,实证检验了上市公司负债融资和投资决策关系.研究结果表明:整体上负债融资具有治理作用;短期负债能有效地约束经理的过度投资行为;公司的资产专用性程度与资本结构呈显著负相关关系. 相似文献
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债务融资是上市公司的一种重要融资方式,其不仅是一种融资工具,而且对上市公司具有显著的治理效应.文章研究结果表明:我国上市公司的长短期债务均具有治理效应,并能够形成可观测的经营绩效;但治理效应的大小受债务期限结构的影响,实证研究结果显示长期债务对可观测经营绩效的作用程度大于短期债务. 相似文献
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文章从不同股权性质下债务结构的约束作用分析出发,以沪深A股上市公司连续8年数据为样本,对不同股权性质下各种类别的债务结构划分与企业的非效率投资行为进行实证分析。结果显示,总的来看债权融资对于民营企业的投资约束性强于国有企业,进一步来看,不同融资性质以及长短期限结构的债权融资都能够对民营企业的非效率投资行为产生约束,且能够导致其投资不足;而对于国有企业而言,这种限制的作用相对微弱,使得国有企业不受约束,更容易出现非效率投资的问题。 相似文献
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由于经济、政治、文化等方面的差异以及历史演进轨迹的不同,不同的国家企业治理结构必然存在差异.美国企业以在证券市场上直接融资为主,其企业治理结构表现为所有者控制的股权约束型治理结构,股东主要通过资本市场对董事和经理进行激励和约束,实行外部监控型企业治理模式;日本和德国企业融资以银行贷款为主,企业控制权集中在债权人即银行手中,其治理结构表现为债权者控制的债权约束型治理结构,股东和债权人对企业进行直接监督控制,实行内部监控型企业治理模式. 相似文献
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上市公司债务融资治理效应的实证检验 总被引:1,自引:0,他引:1
公司融资问题一直是公司财务研究的重点。在债务融资方面,早期的研究主要停留在债务融资的财务效应方面,如对税盾作用、债务破产风险等问题的考察。近年来,西方学者发现,债务融资除了财务效应之外,还应当具有治理效应。债务融资治理效应的研究始于Jensen(1986),他认为债务利息支出的强制性可以在一定程度上抑制管理者的无效率行为,如无节制在职消费、非公允关联交易、过度投资等,从而降低企业的代理成本;同时,负债的还本付息压力亦减少了公司内部人可自由支配的“自由”现金流,降低了管理者的投资能力。近年来,我国上市公司的资本结构、融资方式等 相似文献
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一、我国上市公司债务融资现状
企业融资应首选内源融资,若需要外源融资,应首先举债,然后才是发行股票.这就是来自现代融资理论的"融资定律".大量研究表明,西方发达企业再融资结构的实际情况与融资定律是相符的.上海证券交易所研究报告<中国上市公司的资本结构>(2001)的研究结果显示:发达国家的外源融资中,债务融资比重占有绝对的优势,平均在70%以上.尤其是美国大部分公司已基本停止股票融资,甚至通过发行债券来回购自己的股份,使得债务融资比例超过100%,而股票融资对新投资来源的贡献成为负值. 相似文献
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电力上市企业融资方式的选择 总被引:1,自引:0,他引:1
采用何种方式筹措电力项目建设资金成为研究的热点.文章通过分析电力行业项目特点、融资成本以及企业治理效果,建立了分析电力上市企业融资效率的数学模型-模糊物元模型,并结合桂冠电力进行实证应用. 相似文献
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上市公司融资结构与公司治理分析 总被引:2,自引:1,他引:1
融资结构与公司治理之间有着重要的联系,不同的融资结构决定了不同的公司治理模式和效率.本文拟从不对称信息的角度出发,通过Jensen和Mecking的委托代理理论来说明公司融资结构与公司治理的关系,在此基础上分析我国上市公司治理的缺陷和成因并提出相应的对策. 相似文献
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文章基于2011—2018年沪深A股上市公司数据,采用双向固定效应模型分别对全样本和分样本进行多元回归,探究了数字金融对企业股权融资成本及债务融资成本的影响。研究发现,企业的股权融资成本和债务融资成本不同程度地受到数字金融覆盖广度、数字金融使用深度和普惠金融数字化程度三个指标的影响,债务融资成本的降幅尤为显著。此外,数字金融的广泛覆盖累积的大量融资数据,使得授信程序得以简化,从而有效缓解了融资约束。进一步研究发现,数字金融对不同地区的企业和不同行业的影响机制表现出了差异性,东部地区以及信息技术行业的企业由于股权融资活动较多,因此受益于数字金融的程度更大。 相似文献
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资本结构主要是指企业债权资本与股权资本之间的比例关系.资本结构不仅影响着企业的融资成本和企业价值,不同资本结构的治理效应也日益受到人们的关注.Willamson(1988)认为,股本和债务与其说是融资工具,不如说就是控制和治理结构.我国民营企业多为中小型企业,起步晚,企业治理普遍不完善,以资本结构作为完善民营企业治理机制的切入点来提高民营企业的整体素质与竞争力,与其他改革机制相比成本较低,对企业造成的冲击也较小,对民营企业来说是一种非常适宜的选择. 相似文献
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地方政府融资平台在快速发展的同时也出现了诸多问题,其潜在的债务风险若得不到有效控制,将会对政府信用、财政金融的运行和经济社会等方面带来诸多不良影响.文章对融资平台债务风险进行了理论分析,从逆向选择的角度探讨债务风险成因,构建了信息甄别模型和监督模型来解决逆向选择和道德风险,并从政府、平台和银行主体三个层面提出防范融资平台债务风险的政策建议. 相似文献