组织学习、社会资本与公司创业——江苏与广东新兴企业的实证研究

在总结国内外学者有关组织学习、社会资本和公司创业研究的基础上,概括了它们之间相互关系的6个代表性模型,并通过江苏和广东两省的676家新兴企业的问卷调查数据进行了验证.结果表明,组织学习、社会资本和公司创业相互促进,但这些相互促进关系在新兴企业发展的不同阶段发挥不同的作用.在早期企业比较侧重于利用式学习、强关系和渐进式公司创业之间的促进关系;而在中期企业则倾向于在原有促进关系的基础上尝试探索式学习、弱关系和激进式公司创业;经过不断地调整,在后期各种因素之间的相互促进关系逐渐清晰和明显,并达到平衡.     

国外公司创业投资中组织间学习研究述评

公司创业投资中,组织间学习的研究打开了公司创业投资价值创造机制的"黑箱"。不同类型的学习及社会互动是公司创业投资中组织间学习的关键机制,而知识产权保护、吸收能力、相关度、社会网络和社会资本是公司创业投资中组织间学习的重要影响因素。基于此,对未来的研究方向进行了探讨。     

“人心”哲学

1954年4月,稻盛和夫和7位志同道合者借贷300万日元做资本,用一家公司的仓库做厂房,建立了京陶公司。而今京陶公司的资本已超过400亿日元,国内外职工约2万人。在创业初期,稻盛和夫一无资金,二无经营常识。稻盛和夫说他依赖的是“人心”,公司     

规制成本和资源禀赋对地区居民创业意愿的影响

地区开展商业活动的成本和资源禀赋对居民创业意愿有显著的影响,引入规制成本这一测量地区居民开展创业活动由政府规制所引发的成本负担变量,利用全球创业观察项目数据,对地区规制成本与居民创业意愿的关系进行回归分析,探讨在规制成本一定的情况下,影响地区居民创业意愿的资本因素.实证分析发现规制成本显著降低居民的创业意愿,但对居民的生存型创业意愿影响不大.在剔除规制成本的影响后发现,金融资本高的地区居民有较高的创业意愿,并且会更多地从事机会型创业,人力资本和技术资本对居民创业意愿有正向影响,而技术资本禀赋越丰富的地区,居民越不可能进行生存型创业.     

杨致远 还能走多远

在一个破旧的车库中创建出国际性巨型网络公司，杨致远实现了自己人生的闪电跨越和角色的精彩转换；面对着IBM、时代在线等资本大鳄向初生的雅虎张开血盆大口，杨致远曾表现出了一个创业元老的英勇和矜持。而如今，当雅虎已经光芒不再并且遭遇微软帝国数百亿资本的疯狂包抄与围剿，今年刚好40岁的杨致远恐怕又面临着艰难的方向性抉择。     

并购成败的关键——分众并购框架：1＋1=？

并购的本质，不是为了买那些看起来很庞大的资产，而是买一个企业的经营模式、行业前景和核心团队。分众并购框架，本质是买框架在高档公寓电梯广告的经营模式。而买模式的背后，是对管理团队和行业前景的看好。盛大并购韩国Actoz公司招致亏损，核心原因是没有买到高科技创业型公司最重要的资产——核心创业团队。 凯雷等财务投资者，投资逻辑是低买高卖，他们成功，首先不是基于对公司的成长性分析，而是基于对购买成本的控制。这就是凯雷手握长线资本，逢低吸纳徐工时，被质疑低估徐工价值的原因。     

击鼓传花——谈风险投资、网络公司与二板市场

击鼓传花是中国历史悠久 的一种游戏：一群人围成一圈，一个人在圈外击鼓。随着鼓声，一朵（束）花在这圈人中传递。当鼓声突然停止时，花传到谁的手上，谁便要表演一个节目。对于多数的不善表演的人而言，花传到了他的手上是自己运气不好，在他们看来，击鼓传花是风险的转移过程。在花传到他们手上以前，他们已经有了明确的退出战略：将花尽快地传到下一个人的手上。 在退出战略问题上，风险投资与击鼓传花有着惊人的相似。风险投资介入创业企业，如网络公司，并不是为了长期控制企业，追求长期稳定的资本收益，而是追求资本增值。而资本增…     

高管灵性资本对提高企业创新绩效的影响

对高管灵性资本、创业导向和环境动态性影响创新绩效的作用机制进行研究的结果表明:高管灵性资本对企业创新绩效有显著的正向影响;环境动态性正向调节高管灵性资本与创新绩效两者之间的关系;创业导向是高管灵性资本与创新绩效之间的完全中介变量;环境动态性与高管灵性资本的交互作用,通过创业导向的中介作用影响创新绩效,具体表现为有中介的调节作用。     

致有志互联网创业的年轻人

经常会有人间我：究竟应该怎么创业？ 我强烈建议至少在第一次创业的时候，找几个经验互补的共同创办人以降低创业风险。但如果你是公司唯一的创办人，最好在确定创业方向没有错的前提下，把想法再和周围的一些有经验或者有智慧的朋友交流一下，以防出现被忽略的重大风险或细节。当收集了这些反馈后，如果仍然觉得想法可行，那么我建议你做的第一件事是去雇佣一个行政人员，因为在公司成立之初，     

高管灵性资本与创业绩效的关系研究

从整合高管灵性资本和组织合法性视角,探讨高管灵性资本对创业绩效的影响以及组织合法性在高管灵性资本和创业绩效间的中介作用。研究选取创业企业高管和其创业绩效为研究对象,利用我国长江三角洲地区122份创业企业的调研数据,并运用多元层次回归方法对研究假设进行验证。研究结果表明:高管灵性资本对创业绩效和组织合法性具有正向影响,组织合法性在高管灵性资本和创业绩效之间起部分中介作用。这一中介模型说明了企业高管可以通过提升灵性资本水平进而提高组织合法性,为企业成长、发展和壮大提供原动力。     

高新技术—创业资本系统的创生过程分析——毁损解策略情形

从系统论角度研究高新技术产业与创业资本产业的相互依赖、相互制约、相互促进的互动关系是十分必要的。从微观视角来看,可以把由高新技术创业企业(企业家)、创业资本家和创业资本组成的系统称为高新技术—创业资本系统。而创生是高新技术—创业资本(HTVC)系统演化的始点,实际上就是企业家与创业资本家互相寻找的过程。在模型假设条件下,尽管企业家采取对抗解策略,但是若至少存在一创业资本家采取毁损解策略,那么HTVC系统肯定不能创生。     

风险资本对企业代理成本的影响：公司治理的视角

  由于信息不对称和不确定性程度更高,通常创业型中小企业的代理成本更严重。风险资本作为创业企业的主要股权投资者,区别于其他类型机构投资者,积极参与被投资企业公司治理,对公司创始人大股东和管理层实施监督和激励,为保护其自身利益,风险资本有能力和动机缓解代理冲突。         基于信息不对称理论和委托代理理论,通过分析风险资本的双重治理角色,从公司治理视角考察风险资本对企业两类代理成本的影响。以2004年至2013年中小板和创业板上市企业为研究样本,形成一个非平衡面板数据。利用多元回归方法中的固定效应模型,检验风险资本利用公司治理机制降低企业代理成本的有效性,并进一步考察家族企业对风险资本影响企业代理成本的调节效应。         研究结果表明,①依据两类代理成本测量,风险资本支持的企业代理成本更低。②风险资本通过持有股份比例和董事会席位比例降低代理成本。③创业家族企业调节风险资本对代理成本的影响,风险资本深度参与非家族企业公司治理,对代理成本的降低作用更加明显。④采取更换代理成本测量指标和区分风险资本与私募股权等方式进行稳健性检验,上述结果依然成立;利用工具变量法、Heckman两阶段和双重差分方法克服潜在的内生性问题,结论保持不变。         基于风险资本投资于创业企业的特点,分析代理成本的表现形式,论证风险资本对企业可能产生的两类代理成本的影响机制,发现风险资本可以有效监督创始人和职业经理人,研究结果对风险资本如何控制代理成本以及上市企业如何优化治理结构具有参考意义。     

金融素养、社会资本与居民创业行为——基于CHFS2015数据的实证

创新创业是我国社会发展的动力之源,随着金融市场不断发展,居民金融能力的提升有利于促进创业,同时创业行为也受到社会资本的影响。基于中国家庭金融调查(CHFS2015)数据,构建金融素养和社会资本评价指标,运用probit模型实证研究金融素养、社会资本对居民是否创业及创业绩效的影响。研究发现：金融素养和社会资本都会显著促进居民的创业选择和创业绩效,且社会资本存在着调节作用,金融素养对居民创业行为选择的促进作用会随着社会资本的增强而减弱。     

女性创业动机及创业资本述评

女性创业在经济发展中的作用已经引起世界各国的重视,并且越来越受到政府和学术界的关注。在影响女性创业的众多因素中,创业动机和创业资本对创业产生最为直接的影响。因此,以创业动机和创业资本为主题进行梳理,将更直接的把握女性创业的内在规律。     

创业能力、突变创新与风险资本融资关系——基于中国高新技术企业的实证研究

本文通过建立一个概念模型论证了企业家创业能力、企业创新类型与企业获得风险资本融资之间的关系,并考虑了市场导向与突变创新的交互作用对企业获得风险资本融资的影响,同时采用高新技术企业多行业的大样本数据验证了我们的模型。分析结果表明,企业家创业能力对获得风险资本融资具有显著正向影响,突变创新能够促进企业获得风险资本融资,企业家创业能力对突变创新也有正向影响。市场导向的调节作用表现在,市场导向进一步增强突变创新与风险资本融资之间的正相关关系,这反映出风险资本在选择投资项目时更加注重企业突变创新与市场导向的结合。     

关于创业投资退出渠道的优劣比较分析

创业资本的退出渠道的选择会受到国家和地区、创业资本的来源、资本市场的发育程度等因素的影响,不同的创业资本退出渠道,其资本收益水平以及风险性存在很大差异。因而,各种退出机制都存在各自的优劣。     

最佳资本结构、债务期限结构与公司收益的相关性研究

本文选择2003年——2004年非金融类上市公司数据为样本，对我国上市公司的资本结构、债务期限结构与公司收益的相关性进行了实证研究。发现：（1）我国上市公司存在最佳资本结构，在达到最佳资本结构前，每股收益与之正相关，达到最佳资本结构后负相关。（2）短期负债所占比例与公司收益呈显著负相关关系，短期负债所占比例越低，公司收益越高。这为债务期限结构的税收理论提供了证据支持，而与代理理论相悖。（3）资产规模对公司收益有显著影响：资产规模越大，公司收益越高。     

打破僵局--民营企业如何进行第三次创业

我国民营企业的第三次创业已经提上日程。从上世纪90年代末期开始到未来相当一段时期内,民营经济面临新的挑战,民营企业需要再一次创业。第三次创业的核心问题将是为企业奠定可持续发展的基础,引入智力资本,完善产权制度改造,建立现代企业制度,通过运用资本等工具实现更高层次的规模经济。在知识经济时代将企业置于符合潮流趋势的发展环境中,寻求良好的发展速度和质量,这对于大型民企的进一步发展具有现实意义。在第三次创业中,其核心之一是企业股权的再造和真正到位。浙江万向集团已经在公司内部实行了员工持股制度,老总鲁冠球认为:在企业…     

资本自由化、内部资本配置与代理成本

本文从外部制度环境和内部资本配置两个角度,对创业企业代理成本影响因素展开大样本实证研究.研究结果表明,区域的资本自由化程度越高,创业企业的代理成本越低,其中由降低政府干预程度和产权制度创新构成的资本自由化因素作用最为明显.研究还发现,创业企业的内部资本配置对代理成本有着重要影响,具体表现为:1)拥有个人资本或外商资本的创业企业代理成本显著低于拥有国家资本的创业企业,并且外商资本比例或个人资本比例越高,代理成本越低;2)短期负债率的提高能有效降低以营业费用率为表征的代理成本,但却提高了以管理费用率为代表的代理成本,显示现阶段我国债权人治理效应仍然存在一定的局限性.这部分结果在一定程度上也为资本自由化进程对创业企业治理影响机理提供了证据.本文的研究为未来金融改革方向、创业环境政策制定及国有创业企业产权多元化提供了一定的实证依据.     

创业资本市场投资商羊群行为研究

金融市场投资者行为是引致市场波动的基础力量,作为金融市场体系重要组成部分的创业资本市场,创业投资商行为也是决定市场稳健发展的重要因素。通过构建计量模型,基于美国创业资本市场1995年第1季度～2008年第1季度投资交易量的面板数据,实证研究创业资本市场中投资商行为及对创业资本市场的影响。研究结果表明,美国创业资本市场中的创业投资商在投资过程中存在较为明显的羊群行为,投资商的羊群行为不仅助推了市场繁荣时期泡沫的生成与累计,还加速了市场衰退期泡沫破裂的进程;创业投资商对高科技行业投资时的羊群行为度明显高于其他行业,退出波动对投资的强化机制的作用是显著的。研究结果对中国创业投资引导基金的运作、创业板市场的推出和创业资本市场的监管具有重要的启示意义。