持基激励对基金经理投资行为的影响分析

随着证券投资基金业在中国资本市场重要性的提升,基金管理公司的内部激励已越来越受到众多学者的关注。文章从委托代理理论出发,分析了基金行业存在的委托代理关系,构建了持基激励模型。在信息不对称的条件下,持基行为对基金经理的努力水平、风险选择水平以及基金业绩的影响进行研究。研究发现基金经理持基行为可以提高基金经理的投资水平,提高其信息获取能力,从而降低基金的风险,提高基金的收益率。在此基础上,利用2010年1-10月份基金管理公司自购的有关数据对持基激励的效果进行了分析并提出了建立持基激励的相关建议。     

增聘基金经理对我国开放式基金业绩影响的实证研究

截止2010年4月12日,我国共有开放式基金523只,其中有169只基金的经理人多于一人,由多经理管理的开放式基金数占到所有开放式基金总数的32.3%.通过比较样本基金在增聘经理前后一年的业绩发现,增聘基金经理不但不能够提高基金的业绩,反而会导致基金业绩下降;另一方面,增聘基金经理虽然能够降低基金的非系统风险,却提高了基金的总风险.同时,增聘基金经理就意味着增加基金管理费用,因而基金管理公司进行的增聘基金经理的行为并不理性.     

我国基金经理个人因素对业绩影响的实证分析

在本文中,我们将多元回归分析的方法来对我国开放式基金的基金经理个人特征因素对业绩影响进行建模分析。研究发现,基金经理的任期、学历、年龄等因素对基金的收益率影响较为显著。     

基金经理“老鼠仓”违规行为监管的法律思考

针对基金经理在基金运作的监管中存在的问题,从近几年频频发生的基金＂老鼠仓＂违规交易行为入手,采用理论与实际相结合的研究方法,在分析基金经理的法律地位及应承担的信赖义务的基础上,提出以基金运作中涉及的各方主体的角度,完善对基金经理的法律监管,从而净化基金市场,保护基金持有人的合法权益。     

基金经理人力资本特征对基金业绩影响的分析与研究——以开放式基金为例

在文献回顾与分析的基础上，以开放式基金为样本，对基金经理群体的特征作了定性分析；采用定量分析的方法，展开相关分析和回归分析，从而构建研究模型。研究发现基金经理的从业时间、任期和学历与基金业绩显著正相关，而年龄对基金业绩并没有显著影响。     

基金经理人力资本特征对基金业绩影响的分析与研究 ——以开放式基金为例

在文献回顾与分析的基础上,以开放式基金为样本,对基金经理群体的特征作了定性分析;采用定量分析的方法,展开相关分析和回归分析,从而构建研究模型.研究发现基金经理的从业时间、任期和学历与基金业绩显著正相关,而年龄对基金业绩并没有显著影响.     

经理行为的激励方式与国有企业激励机制的改革

现代公司经理行为的激励方式包括来自所有者的协议性激励、来自经理市场的声誉和职业升迁激励、经理自我激励等三个方面。我国国有企业现行激励机制存在着弊端,主要表现为三个方面:第一,货币报酬偏低、在职消费模糊;第二,声誉、职业升迁激励异化;第三,经理自我激励泛滥。因此,国有企业激励机制需要进行如下改革:1.激励机制的建立要与国有企业的目标定位、分类改革相结合;2.完善协议性激励机制;3.加快经理市场的建设。     

投资者行为侵蚀、基金经理努力和基金业绩

近年来,共同基金已经成为居民家庭实现多元化投资的重要工具,对于居民财产性收益的稳健增长大有助益,基金业绩的驱动因素也随之成为学术界关注的热点话题.以2004—2017年中国441只共同基金作为研究样本,实证检验了投资者行为侵蚀、基金经理努力对基金业绩的影响.研究发现,共同基金的业绩不仅取决于基金经理的努力,还受投资者行为的影响.具体而言,中国共同基金投资者的申购和赎回行为会对基金经理非自由裁量交易产生影响,在控制基金投资者申购和赎回行为的影响下,基金经理的自由裁量交易对基金业绩将产生正向影响.研究结果表明,在中国共同基金市场,投机者和短视基金投资者的行为会对基金经理的努力产生侵蚀.因此,应加强基金投资者教育,增强基金投资者互动和信息沟通等,最大限度地减少基金投资者行为的不稳定影响,以提高基金业绩的可持续性.     

基于板块效应的基金经理羊群行为实证研究

本文结合股票市场的板块效应,构造了HBI指数去刻画市场中基金经理的羊群行为,并采用五个市场中常用的影响因素解释羊群行为.本文研究发现中国资本市场羊群行为确实存在,根据板块效应做出的羊群行为分析证明了中国股票市场具有羊群效应.通过指标分析可以看出基金管理人的行为很类似,这样基金公司作为机构投资者不仅没有起到稳定资本市场的作用,反而放大了系统性的风险.政策建议方面本文提出应该改善基金市场环境,增加市场的有效性,另外基金公司本身应该增加研发能力,构建有自己特点的产品和风格.     

利润分享对经理行为的影响

本文讨论公司治理的参与人包括股东和经理情况下,经理分享利润和不分享利润情况下对经理工作努力水平和报酬水平的影响。用股东和经理的收益函数代替效用函数,选用满足单调似然特征和凸性条件的产出概率分布函数,把股东和经理行为模型化为可求解的委托-代理模型。对模型求解发现,在经理分享利润情况下,如果经理努力边际负效用高会导致较高的经理的激励工资,当经理分享利润比例较高和激励工资增幅较大时,能够激励经理更加努力工作。      

基金经理激励：关于委托投资组合管理研究的评述

证券投资基金是委托投资组合管理的一种重要形式。基金经理作为基金运作的核心人物,很大程度上决定着基金业绩及投资人的利益,因此基金经理激励是基金委托组合管理制度的内在要求。本文综述了与基金经理激励相关的委托投资组合管理研究四个方面的内容,包括基金经理投资行为的解释、基金经理激励的线性激励契约特征的研究、对称与激励费用契约对经理人风险选择的影响研究以及相对业绩对基金经理风险承担行为的影响研究,并针对目前研究中存在的问题,提出今后应更加注重其投资行为的影响机理及相关基金管理机制的研究。     

国际贸易中的企业社会责任问题分析

在国际贸易中,企业社会责任的推行常常被视为国际贸易壁垒中的社会壁垒,成为我国企业出口产品通往欧美等发达国家市场的又一巨大障碍。但笔者主张正面看待企业社会责任问题,强调企业社会责任为提升我国劳工权益保障带来的积极推动作用。企业社会责任与贸易挂钩的做法已成为不可逆转的国际趋势,我国要想在国际竞争中站稳脚跟,亟需转变企业经营理念、增强责任意识、积极参与国际标准的制定、完善《劳动法》及配套法规并加强执法力度、建立企业社会责任评价体系、提升劳工权益保障水平。     

论我国证券投资者保护基金赔偿程序的完善

建立证券投资者保护基金制度的目标是为了更好地保护投资者,尤其是中小投资者的权益,而我国当下在该制度的设计上存在着“重实体、轻程序”的现象。就程序的外在价值与内在价值而言,完备、科学、公正的程序设计不仅能够保障证券投保基金赔偿制度目标的实现,而且有利于节约“交易成本”,提高制度效率。从比较法的视角观之,我国的证券投保基金赔偿程序在公正性、科学性与效率诸方面存在着制度缺陷。     

吉林省对外贸易的影响因素与对策研究

近几年吉林省对外贸易发展迅速,但却存在着总量低、进出口不平衡、出口商品结构不尽优化、各市州发展不平衡、对外贸易伙伴相对集中和加工贸易发展缓慢等问题。解决这些问题,应加快市场经济体制的建设,为外贸发展提供健康的制度环境,并发挥比较优势,扶持具有比较优势的劳动密集型产业发展。同时优化出口产品结构,丰富出口产品品种,推进贸易市场多元化,提高出口产品质量,进而加快长吉图开发开放先导区建设。     

贸易自由化进程中并购效应的模型分析

在贸易自由化对并购影响进行考察的基础上,可以发现,贸易自由对于潜在的并购者来说有两种意义:受到保护的市场中的低效企业此时更容易被并购;对相对低效企业进行的并购变得越来越缺乏吸引力,不能实际地融合在一起,或者如果已经融合在一起的话,就出现了(资源的)耗散。无论在哪种意义上贸易的自由化都会激发并购活动的发生,但其中并不是都符合整个社会的利益。     

外贸英语函电考试分析及改革初探

《外贸英语函电》是一门集理论、实践为一体综合性很强的实用课程。然而,目前我们对该课程的考核却基本上是静止的、僵硬的,很难适应这门课程特点,从而也不能够适应社会对外贸专门人才的需要。对其现有考试模式进行改革,使之处于一种动态过程之中,具有重要的现实意义。     

我国财政国库管理体制中激励相容制度的合理安排

文章联系委托代理理论,对我国财政国库管理制度进行了研究,指出在现行财政国库制度中,既存在确定的代理收益,也存在着一定的委托代理问题,并着重对委托代理问题中的激励不相容问题进行了分析,提出了按照公共部门经济条件下我国财政国库制度本身特点做出合理制度安排的建议。     

论高校校务公开

在民主与法制的时代背景下,校务公开是高校管理工作者听到的强烈呼声,但是传统的思想观念使我们对校务公开的目的认识不足。校务公开是依法治校、民主办学的重要和非常有效的手段,其根本目的是办好学校。［     

贸易协定对我国出口波动影响的实证研究

本文在综合分析国内外对出口波动研究的基础上,建立适于研究我国出口波动的实证模型,运用我国与25个贸易伙伴国1984-2010年的面板数据,对贸易协定对我国出口波动的影响进行了实证分析.研究结果表明,我国加入WTO及与贸易伙伴国建立区域贸易协定可以显著降低我国的出口波动,而伙伴国加入WTO对我国出口波动的影响并不显著;同时,贸易竞争力、经济增长的稳定性也是影响我国出口波动的重要因素.     

从通辽地区看汽车维修行业发展问题

汽车维修企业没有向汽车工业企业那样形成国际联盟,但技术、管理的国际化是必然的趋势。尤其是加入WTO以后,这种趋势必然打破现有的零散的无序状态,促使企业必须进行彻底的革命。汽车修理行业将出现具有一定规模的,设备及技术力量先进的,人员素质较高的,有现代管理理念的服务型企业。