中美上市公司融资偏好及其原因

不同的融资偏好形成了企业不同的资本结构,进而可以反映出企业的经营状况和公司治理情况。从内部融资、债权融资和股权融资等方面可以看出中美融资结构的差异。美国上市公司融资偏好形成的原因主要是成熟的资本市场、分散的股权结构和科学的约束与激励体制。而中国上市公司融资偏好形成的原因主要有融资成本、资本市场、股权结构和公司治理结构。据此,结合我国的具体情况,可以从政府、投资者、上市公司三方面进行改进和完善。     

我国上市公司债务资本结构研究

与传统的企业融资理论及西方发达市场经济国家的融资实践相比,我国上市公司的融资行为是反常的,由此形成的债务资本结构也是扭曲的.其形成原因与我国现有的融资机制、上市公司股权结构以及资本市场的投资者质量有关,上述债务资本结构造成企业资金严重浪费和内部治理结构弱化等不良影响.因此,优化上市公司债务资本结构的主要途径是增加债务融资,强化企业内部治理;允许国有股和法人股上市流通,完善资本市场功能;提高投资者质量等等.     

我国上市公司资本结构现状的实证分析

资本结构的选择不仅影响上市公司的融资成本和市场价值 ,而且与企业的治理结构密切相关 ,在一定条件下 ,股权结构决定着公司的治理结构。资本结构效应概括起来主要有“财务杠杆效应”和“治理效应”两种。然而对我国上市公司资本结构现状进行分析的结果表明 ,目前我国上市公司资金来源以股权融资与流动负债为主、公司规模与资本结构并不完全相关 ,资本结构的两种效应均较弱。但这应该是在既定的制度框架和市场环境下的一种“理性”选择。     

论我国企业资本结构的优化与相机治理

资本结构问题是公司理财的核心问题,资本结构的安排实际上就是企业控制权的安排,它不仅直接决定着公司控制权掌握在谁手中,而且决定着公司控制权在不同主体之间的配置格局,公司治理结构模式的选择和融资决策事关企业的运营效率和对股东权益的保障程度,有助于实现资本结构的优化。本文以市场时机资本结构理论为依据,探讨了我国企业资本结构的优化和相机治理结构、融资方式的配置问题。     

江苏省民营上市公司资本结构与绩效关系的实证研究

以江苏省代表性的民营上市公司为研究对象,研究其资本结构和绩效关系问题。研究结果表明,现阶段的江苏省民营上市公司的资本结构处于较低水平,应该通过发展企业债券市场,优化江苏省民营上市公司的治理结构和绩效评价体系,强化破产机制和退市制度,鼓励优质民营上市公司通过多种渠道融资等途径,进一步提高公司绩效。     

浅谈我国上市公司财务监督体系的构建

公司的财务监督体系是公司治理结构的重要组成部分,一个设计科学、运转有效的财务监督体系对于提高公司会计信息质量具有重大意义,从而有利于我国资本市场完善和国民经济的健康发展。本文在对发达国家公司治理的成功经验分析基础上,结合我国国情,从融资结构、公司治理结构、财务监督组织体系等三个方面分析了我国上市公司财务监督体系乏力的原因,进而提出改进内部财务监督体系的建议。     

我国上市公司的融资结构及其治理效率研究

上市公司融资实质上是公司剩余控制权与剩余索取权重新配置的过程,融资方式的选取直接影响公司相关经济主体的利益和行为,并最终影响公司治理的效率,因此,合理的融资结构是公司有效治理的基础。我国上市公司在免费资本幻觉的驱使下表现出强烈的股权融资偏好,形成了重股权、轻债权的融资结构,在目前我国证券市场低效、控制权市场欠发达、融资制度不健全的情况下,这种融资结构加大了股东与经理人之间的利益冲突,降低了公司的治理效率。因此,加强债券市场建设、完善股市融资制度、建立良好的信用评级和信息披露制度是规范我国上市公司融资行为、改善其治理效率的重要手段。     

中国创业板市场上市公司的聚类分析——基于MATLAB的不同财务指标实证研究

创业板市场作为多层次资本市场的重要组成部分,对于完善资本市场结构、促进高科技企业和中小企业融资、提高上市公司治理水平等方面具有重要作用。根据目前中国创业板市场上市公司的偿债能力、经营能力、赢利能力和未来发展潜力,计算了355家上市公司的资产负债率、流动比率、净资产收益率、营业收入增长率、总资产周转率等九项基本财务指标,并通过MATLAB软件进行聚类分析。研究表明,中国创业板市场上市公司的行业、产业分布有明显的不均衡性;中国创业板市场上市公司大致可以分为三类;中国创业板市场上市公司的基本财务指标具有较强的相似性。     

中小企业境外上市融资效果研究——基于如家快捷酒店的案例分析

融资问题始终是制约中小企业发展的重大问题,中小企业强烈的股权融资需求与股权融资市场容量有限之间的矛盾迫使中小企业把目光转向了境外资本市场,尤其是以支持中小企业发展为主的境外创业板市场。在综合分析现有理论的基础上,以如家快捷酒店在美国纳斯达克上市为例,从其境外上市的融资规模、融资后资产结构与资本结构变化、公司治理改善状况等方面,系统研究了企业境外上市的融资效果。研究发现,企业境外上市能够有效克服融资约束,改善财务结构,完善公司治理,提高公司价值。     

我国上市公司资本结构优化问题探讨

企业资本结构的战略决策对企业的发展至关重要。当前,我国资本市场正在不断发展和完善,以上市公司为背景的企业资本结构研究对进一步推进企业的健康发展有着极大的裨益。反之,失败的企业资本结构会造成企业的财务损失甚至导致公司的破产。本文将从财务,产权制度,融资体制,债务约束机制和经营者报酬激励制度五个方面浅析如何优化企业资本结构,进一步推进资本市场的发育和完善。     

优化我国上市公司资本结构

由于我国企业的经济制度和融资环境与国外存在着一定的差异,我国的上市公司的资本结构呈现与西方的"融资优序理论"不同的特点,即资产负债率普遍偏低,上市公司更偏好股权融资。本文通过分析这种融资结构的成因,提出改进融资环境和调整资本结构比例的对策,以图提高资本市场的融资效率,促进企业改革和改善企业治理结构。     

我国上市公司资本结构及融资顺序解析

由于我国企业的经济制度和融资环境与国外存在着一定的差异,我国的上市公司的资本结构呈现与西方的"融资优序理论"不同的特点,即资产负债率普遍偏低,上市公司更偏好股权融资。本文通过分析这种融资结构的成因,提出改进融资环境和调整资本结构比例的对策,以图提高资本市场的融资效率,促进企业改革和改善企业治理结构。     

健全公司治理结构迎接WTO的挑战

我国企业在加入ＷＴＯ后，面临着重大的发展机遇和挑战。企业能否抓住机遇，迎接挑战，其关键之一在于其治理结构是否健全，是否有效率。公司治理结构是现代企业制度的核心。我国上市公司治理结构不健全是影响其绩效的主要因素。本文首先讨论了公司治理结构及有效性的含义，然后重点从股权结构、股权滥用、内部人控制、资本市场无效率等方面分析了我国上市公司的治理失灵，提出了健全上市公司治理结构的一些政策措施。     

我国上市公司资本结构影响因素研究

资本结构及其优化是公司理财中的重要问题.企业作为一个理性的、追求利益最大化的个体,其资本结构的选择问题已经是企业财务研究的核心之一.通过分析上市公司本身特征和外部环境对资本结构的影响,提出通过树立资本结构战略管理观念、建立完善的公司治理结构和法人治理机制、注重利用资本运营等措施来提高企业的获利能力.     

融资结构与公司治理结构

融资结构与公司治理结构是现代企业理论中的两个重要问题。本文通过融资结构和治理结构相关性的探讨 ,以及对我国上市公司融资结构特征的分析 ,指出了上市公司融资结构现状产生的治理结构问题 ,并提出了完善公司治理结构的对策和建议     

资本结构、市场约束与公司治理

建立在资本市场基础上的公司资本结构不是一个简单的财务问题。公司治理与资本结构有着内在的逻辑关系。公司的资本结构决定了公司的外部市场约束结构进而影响公司的治理结构。由于我国资本市场的不规范,国有银行对公司的债权约束无效,股东特别是国有股股东对公司的股权约束无效;我国上市公司融资的股权偏好是公司行为市场约束失效的集中体现;银行业的民营化与国有股的减持与流通是提高公司外部市场约束的基本前提。     

我国上市公司资本结构分析

上市公司资本结构优化关系到国民经济的发展,同时也关系到自身价值和股东财富的创造。我国上市公司资本结构优化既受国家宏观经济政策、资本市场发育程度、行业性质、债权人和信用评估机构的态度、税收、金融市场变动等宏观因素的影响,也受企业规模、获利能力、企业成长性、资产担保价值、企业所有者和经营者以及股东大会和董事会的态度等微观因素的制约。我国上市公司股权结构、债务结构均存在一定问题且具有明显的股权融资偏好。应通过完善我国债券市场、股票市场,构建有效信号传递机制、健全上市公司退市和破产制度,加强上市公司和中介机构的相关制度建设,合理确定负债比率,加强上市公司融资成本内部化等策略,优化上市公司资本结构。     

创业板上市公司财务治理初探

我国市场经济快速发展,市场中涌现出一大批中小型成长型、高科技的企业,这些企业在快速发展的过程中迫切需要融资来发展壮大,伴随我国资本市场不断完善,2009年9月,在中国资本市场历经十年沧桑的创业板终于尘埃落定了,为大量中小型企业提供融资平台.然而创业板上市企业在发展过程中由于公司所有权和经营权的分离,公司治理和财务治理问题应运而生.如何对创业板上市公司的财务分配和规范,对创业板上市公司的财务治理的种种问题进行分析,从公司财务和法人治理的的角度,进行初步思索、探索,指引并中小型企业的创业板上市之路.     

资本结构、股权结构与公司控制权市场

公司控制权是一项有价值的资产,公司控制权的争夺对促进社会福利增加、保护中小股东利益、完善公司治理等都具有重要意义。公司控制权争夺主要指它的内容、方式及其与资本结构的关系,特别是股权结构对我国上市公司控制权市场的影响。为充分发挥控制权市场的积极作用,我国必须做好优化上市公司股权结构、规范职业经理人市场、完善相关法规等方面的工作。     

我国上市公司股权融资偏好所反映的公司治理结构问题

指出我国上市公司存在明显的股权融资偏好现象,利用资本结构理论重点分析了这种融资偏好背后所反映的公司治理问题,表明我国上市公司过度偏好股权融资是其治理结构方面存在内部人控制和一股独大问题的必然表现.提出了用股权制衡的方法改善我国公司治理的建议.