跨境资本流动管理政策有效吗?——基于71个新兴和发展中经济体的实证分析

全球金融危机后,包括宏观审慎管理在内的跨境资本流动管理政策引起了国际社会的关注,但此类政策的有效性还有待进一步验证。本文采用倾向得分匹配法,基于71个新兴和发展中经济体2000—2017年的数据,检验了跨境资本流动管理政策对资本流动、汇率、信贷以及外债等的影响。实证结果表明,大部分跨境资本流动管理政策在降低FDI流入、抑制有效汇率升值和降低短期外债比重方面效果显著,但也有一些政策会促进有效汇率升值和国内信贷扩张;跨境资本流动管理政策在调控跨境资本流入和流出时具有不对称效应:对跨境资本流入管理的有效性大于资本流出;资本流动管理政策仅在短期内有效,持续时间通常在1至3年,国际金融局势变化也会导致部分政策效果迥异。因此,跨境资本流动管理政策仅可作为相关政策的补充,新兴和发展中经济体只有加强跨境资本流动监测、加快经济结构调整及健全金融市场等,才能维护金融体系平稳。     

服务业FDI与我国服务业结构优化:机理分析与实证研究

本文首先就流入我国的服务业FDI对我国服务业结构优化作用的传导机制进行了定性研究,研究表明:我国服务业FDI通过资本补缺效应、技术外溢效应、竞争与示范效应和收入增加效应促进了服务业结构的优化升级.然后利用定量分析的方法对前面的理论进行检验和分析,结果表明:服务业FDI对我国服务业结构的优化作用主要是通过技术进步效应和收入增加效应两个渠道来实现.在此基础之上,本文提出了相关的政策建议.     

外资持续流入的宏观经济效应及其对策研究

针对我国现阶段外资持续流入的现状和成因,集中分析了外资持续流入的宏观经济效应及政策约束,明晰了我国现期货币政策调控所面临的总量矛盾和结构性失衡等两大困境,并提出了我国外资流入调控的短期对策和中长期政策建议。     

我国资本市场融资方式再选择

从我国资本市场融资格局出发,介绍了企业融资方式选择原理,分析了我国资本市场融资股权偏好的成因及其不利影响,提出了从严掌握股权融资条件、提高资本配置效率等矫正市场融资格局及融资方式的政策建议.     

国际资本流入管理政策框架研究——基于新兴市场管理经验

［摘要］近年来，国际资本持续流入新兴市场，推高了资产价格，也抬高了增长预期。对流入国而言，尽管资本流入会为其带来益处，但也对其宏观经济金融稳定形成威胁。本文对新兴市场资本流入特点、对宏观经济的影响、应对措施进行了分析并提出政策建议。     

国际资本流动与我国经济增长:1984～2005

国际资本流动对经济增长有正面效应和负面效应。对于我国而言,从短期来看,国际资本流动促进了经济增长;从长期来说,经济增长吸引外资流入,又让外资流入推动经济增长。现阶段,我国应该给予外资国民待遇,有利于我国经济持续、稳定和健康发展。     

国际资本流动与我国经济增长：1984～2005

国际资本流动对经济增长有正面效应和负面效应。对于我国而言，从短期来看，国际资本流动促进了经济增长；从长期来说，经济增长吸引外资流入，又让外资流入推动经济增长。现阶段，我国应该给予外资国民待遇，有利于我国经济持续、稳定和健康发展。     

汇率政策调整对我国就业影响的分析

针对我国目前下岗、失业的现状 ,通过分析贸易收支效应及国民收入效应对就业所产生的作用 ,以及资本流动对就业的影响 ,提出了适当地运用汇率政策的调整来扩大我国的就业机会 ,缓解就业压力 ,并通过一系列实证分析进一步表明汇率与就业之间的相关性     

农村人口老龄化与农业生产的效应机制

从劳动力供给效应、资本要素替代效应、土地规模转换效应三个方面构建农村人口老龄化影响农业生产的分析框架,基于中国家庭追踪调查数据,分析了农村人口老龄化对农业生产的影响及效应机制。研究发现,农村人口老龄化通过劳动力供给效应、资本要素替代效应抑制了农业生产,但通过土地规模转换效应促进了农业生产。上述三种效应叠加后,农村人口老龄化导致农业产出水平下降0.77%,劳动生产率下降1.19%,土地生产率下降0.69%。上述研究结论,不仅丰富了老龄化对农业生产领域的经验研究,也为应对老龄化对农业生产带来的不利影响提供了方向和思路。     

资本流入、实际汇率与我国经济的结构性不平衡——基于TNT模型的研究

通过贸易品和非贸易品(TNT)模型研究资本流入对我国资源进行重新配置的机理,从对我国实际汇率的结构分解中发现,贸易品价格变动是构成我国实际汇率波动的主要因素,资本流入对我国经济部门的结构性影响体现在大幅提高了非贸易品价格;而贸易部门中加工贸易部门较一般贸易部门获得了更多的发展机会,这带来了我国经济的结构性不平衡。应当理性对待资本流入,适时改变引资战略。     

贸易网络中心性对国际证券资本流动的影响研究——基于全球市场的经验数据

基于1990—2019年全球131个国家(地区)的进出口贸易等数据构建贸易网络中心性测度指标,采用面板回归模型实证检验贸易网络中心性对国际证券资本流动的影响效应。结果表明：贸易网络中心性水平提升,该国国际证券资本(净)流入将受到抑制;抑制作用的机制通过影响股票和债券的国际投资得以实现,次贷危机期间及发达国家所受到的抑制效果更趋明显;抑制作用的强弱受各国的股市波动率、银行业发展水平和贷款风险溢价等因素影响,套利因素将促使资本经由处于贸易网络中心的国家流到边缘国家。我国应结合贸易网络中心优势产生的外部影响力和控制力,优化政策体系,提高国际证券资本配置效率。     

浅析外来直接投资对华经济的负面影响

世界各国的经济增长,离不开国际间的资本流动(包括直接投资和间接投资.).资本的流入在给东道国带来经济增长的同时,却也给其以负面影响.外国直接投资对我国经济的负面影响主要是外国直接投资对我国经济稳定、宏观经济政策的影响以及与我国引进外资初衷的差异.     

资本管制能够起到防火墙的作用吗?——来自新兴经济体跨国面板数据的证据

通过改进OECD的Share指标,测算18个新兴市场经济体2004～2009年的资本项目开放度,分析此轮资本管制在控制资本流入规模、调整资本流入结构上的效果,估算结果显示:资本管制对资本流入结构的影响更为显著,资本管制将显著降低非直接投资私人(短期)资本在资本流入总量中所占的比例,并能有效限制资本流入总量。同时,资本管制强度与直接投资资本流入的规模及其占资本流入总量的比例均呈现出显著的正相关性。这些证据显示,资本管制基本能够起到防火墙的作用。     

全国货币市场与资本市场关系理论研讨会召开

全国货币市场与资本市场关系理论研讨会于2 0 0 1年 3月 2 4日在中国人民大学举行。本次研讨会由中国人民大学财政金融学院和中国人民大学金融与证券研究所 (ＦＳＩ)共同主办 ,研讨的主题是“货币市场与资本市场的关系及银行信贷资金流入股票市场的管理政策”。来自国家机关、科研单位、金融证券机构、高等院校的专家、学者和有关负责同志共 60余人参加了研讨会。中国人民大学金融与证券研究所 (ＦＳＩ)向会议提交了主题研究报告《我国货币市场与资本市场关系研究———关于信贷资金流入股市的管理政策》。与会专家对ＦＳＩ提交的主题报告给…     

FDI与我国国际收支变动趋势研究

外商直接投资(FDI)是直接进入一国从事生产经营活动的股权投资,它对一国的国际收支有着直接的影响。而FDI对于一国的国际收支的短期影响主要集中在资本流入量、投资收益率、利润汇出量和贸易盈余量等方面,短期内我国的资本流入和贸易盈余引发了国际收支的双顺差;FDI出现了自我循环的格局。从长期看,资本流入量的递减具有必然性,贸易盈余要受贸易条件变化影响,FDI引发国际收支的负效应是有可能的,但不必然;关键要看维持什么样的FDI结构和贸易政策,而从长期内资本市场开放和汇率机制的市场化趋势看,FDI对国际收支的影响将会减弱,并为资本市场体系所包容,其对于国际收支的负效应或危机将被资本市场所融化。     

金融资源错配与技术进步偏向性研究

金融资源错配不仅影响全要素生产率,而且对技术进步的方向产生影响。金融资源错配对技术进步偏向的影响主要表现在两个方面:一方面,政府的行政干预导致金融资源错配,进而使技术进步偏向资本;另一方面,资本要素价格扭曲导致技术进步偏向资本。金融资源错配致使我国技术进步偏向资本从而产生三种宏观经济效应:国民收入分配中劳动要素的收入份额不断下降,工业部门产能过剩,产业结构失衡。我国有必要进行要素市场化改革、银行体制改革和金融供给侧结构性改革,以缓解这三种宏观经济效应对经济可持续发展的不利影响。     

空间经济学视角下的我国FDI区位选择——空间计量分析

［摘要］本文在对空间经济学中自由资本垂直联系模型进行修改的基础上,采用2001-2010年全国各省市的平均数据,运用空间计量经济学的方法研究了我国FDI的区位选择问题。分析结果表明,人力资本、基础设施水平、市场规模、对外开放程度以及外资集聚度与FDI之间具有正向的相关关系。劳动力成本对FDI的流入呈现负相关关系,但是这种负向效应却并不显著。当地工业发展水平却与FDI的流入呈负向相关关系。分析结果还显示相邻省域之间存在着空间关联效应。     

资本账户双向开放下的长期经济平衡增长

我国资本账户开放日益深入，厘清资本账户开放的经济效应对实现经济健康可持续发展具有重要意义。基于TVP-SV-VAR模型和分位数回归模型，将前沿的经济在险增长研究框架引入资本账户双向开放的经济效益研究中，从金融稳定的视角深入探讨资本账户双向开放对长期经济平衡增长的影响。研究表明：（1）随着资本账户流入与流出的非同步开放，流入开放政策对经济增长的影响程度越来越小，而资本账户流出开放成为打通资本账户开放对经济增长促进机制的关键点；（2）双向资本账户开放会导致金融稳定性下降，但金融稳定对经济增长的影响则没有特定的模式；（3）资本账户双向开放对经济增长下行风险具有正向的直接影响，但会通过降低金融稳定性间接地加剧经济增长下行风险，且后者的影响程度更大。     

经济集聚、空间溢出与农民增收

运用1998—2013年我国省级面板数据,在构建经济集聚对农民收入的理论分析框架的基础上,运用空间计量经济学测度经济集聚对农民收入的直接效应、间接效应以及总效应。研究结果表明:我国各省农村家庭人均纯收入在不同的空间关联模式下,具有显著的空间依赖性和空间异质性,存在低水平聚集的现象。控制工业化率、资本劳动比以及人均农业总产值等变量,邻接权重和经济权重下经济集聚对农民收入在区域内部、区域间及总溢出效应均具有显著正向影响。稳健性检验结果表明:东部地区需谨防工业化虹吸效应的不利影响,中西部地区需保障区域内部合理的经济结构比例、降低技术外溢的区域间距离。     

论中国外资政策的调整——基于激励政策效应的角度

通过对东道国投资激励政策效应分析可知,激励政策不是FDI流向的决定因素,外资流入对促进东道国经济发展具有不确定性,中国新一轮的外资政策调整对中国真实的外资流入规模不会有大的影响,却有利于利用外资目标的实现,有利于利用外资质量的提升,有利于优化中国的产业结构和行业结构.