企业规模与资本结构：基于中国上市公司的实证研究

企业规模与上市公司资本结构的关系与企业所处的行业有关,影响程度也因行业不同而有很大差异。行业特征不仅影响了企业的资本结构,还进一步影响到企业规模对资本结构的影响方式和影响程度。企业规模对资本结构的影响并不稳定,在某些年份这种影响非常大,而在大多数年份中并不显著。企业规模远不足以解释同一行业内企业之间资本结构的差异。     

中国民营上市公司资本结构治理效应研究

资本结构理论是现代财务理论的重要理论之一,20世纪70年代,随着公司治理理论的提出,人们对资本结构理论研究的重点开始转移到对公司治理效应的研究上来,形成了资本结构的公司治理结构学派,取得了丰富的研究成果.阐明中国民营上市公司的股权结构和债权结构中存在的问题,提出优化中国民营上市公司资本结构、提高公司治理效率的方案.     

中国“T”族上市公司资本结构实证研究——一种确定最优资本结构的新思路

文章将为中国上市公司寻找最优资本结构提供一种思路和方法,即通过规避最差资本结构转而寻找到最优或者次优资本结构。同时从定量的角度证明了"T"族上市公司资本结构与最差资本结构的联系,最后为"T"族上市公司的资本结构划分了"三色"预警线帮助企业避开这种最差资本结构。     

企业不同生命周期阶段的资本结构——基于中国上市公司的实证研究

目前有关我国企业在不同生命周期阶段的资本结构尚无定论,论文将企业划分为高速成长期、成长期(复兴期)、成熟期和衰退期,对我国上市公司不同生命周期阶段的资本结构进行了实证研究.结果表明,我国上市公司不同生命周期阶段的资本结构受到股市繁荣与否的影响.当资本市场低迷时,企业的负债比率在成长期高,在成熟期和衰退期降低;反之企业的负债比率在成长期较低,在成熟期和衰退期升高.高速成长期、成长期、成熟期的企业资本结构具有显著的差异,但是成熟期与衰退期的资本结构不具有显著性的差异.通过建立回归模型和协方差模型,求解出企业最优资本结构.并与样本公司的债务比率均值进行比较,从而在经验上验证了股市的持续低迷使企业不同生命周期阶段的资本结构产生了扭曲的现象.     

西方新资本结构理论：一个关于文献的综述

资本结构理论所研究的基本问题是企业资本结构与企业价值的关系。西方经济学界围绕这一基本问题展开了全面深入的研究,形成了许多不同的资本结构理论。20世纪70年代以来,随着信息经济学、委托代理理论等现代分析工具引入资本结构分析,资本结构理论研究获得了新的发展,一系列解释资本结构问题的新观点便应运而生,其流派众多,具有代表性的理论有以下几种：代理成本理论、信号传递理论和优序融资理论等。     

我国上市公司资本结构动态调整研究

实证检验了中国上市公司最优资本结构的存在性,认为我国上市公司不可能立即回归到其最优资本结构,只能部分地缩小与之的差距以获得最佳绩效或最大价值。进一步通过部分调整模型检验了影响资本结构调整的其他因素的有效性和显著性。研究发现,中国上市公司每年以大约45％的速度向其最优资本结构靠拢,对更长时间间隔的调整模型估计证明了中国上市公司的确每年以固定速率向最优资本结构连续调整,说明了以固定效应方法估计的部分调整模型能有效描述我国上市公司资本结构的调整行为。     

我国房地产上市公司资本结构影响因素研究

文章针对我国房地产企业整体资产负债率偏高、融资渠道过于单一的现状,在对资本结构相关理论分析的基础上,以房地产上市公司作为研究对象,采用多元回归分析的方法,对我国房地产上市公司的资本结构现状和影响因素进行深入研究,并根据实证分析结论,对我国房地产企业资本结构优化途径提出具体建议。     

我国上市公司资本结构分析

上市公司资本结构优化关系到国民经济的发展,同时也关系到自身价值和股东财富的创造。我国上市公司资本结构优化既受国家宏观经济政策、资本市场发育程度、行业性质、债权人和信用评估机构的态度、税收、金融市场变动等宏观因素的影响,也受企业规模、获利能力、企业成长性、资产担保价值、企业所有者和经营者以及股东大会和董事会的态度等微观因素的制约。我国上市公司股权结构、债务结构均存在一定问题且具有明显的股权融资偏好。应通过完善我国债券市场、股票市场,构建有效信号传递机制、健全上市公司退市和破产制度,加强上市公司和中介机构的相关制度建设,合理确定负债比率,加强上市公司融资成本内部化等策略,优化上市公司资本结构。     

公司治理机制对资本结构的影响——基于中国上市公司的实证研究

公司治理效率、资本结构的合理性以及两者之间的关系直接影响到公司价值的实现.本文对我国上市公司治理机制对资本结构的影响以及相应的市场反应进行了理论分析和实证研究.研究结果表明,在我国上市公司不同的公司治理变量对资本结构都有着十分重要的影响,公司治理对资本结构的影响基本符合债务控制理论描述,但某些指标的影响与理论分析不同.造成这种现象的原因主要是我国上市公司有着区别于西方公司的特殊股权结构以及不发达的资本市场.最后,本文针对我国上市公司的实际情况提出了相关的政策建议.     

上市公司资本结构影响因素的实证分析

据31家相关公司2000-2004年财务报告,对我国农业类上市公司资本结构的实证分析表明:资产状况、收入质量、成长性、国有化程度和公司规模对企业资本结构的选择有显著的影响,同时农业类上市公司的资本结构存在不合理状况。     

资本结构的公司特征影响因素及其评价模型——来自中国上市公司的经验证据

运用资本结构理论,利用主成分和多元回归分析法,以我国上市公司为样本,实证研究了公司的控股股东结构、公司规模、盈利能力、成长性、资产结构、股权流通性、收入变异程度、非负债税盾和所得税等公司特征因素与其资本结构之间的关系,得出公司负债税盾与其负债水平正相关等七个重要结论;运用实证研究成果,建立我国上市公司资本结构的综合评价模型,并运用该模型求解出最优资本结构区间.     

新资本结构理论综述

随着资本结构研究的深入,理论界进一步放宽MM定理的基本假设。以Jensen,Myers,Ross,Leland,Harris,Hart等学者为代表的新资本结构理论引入最新的研究方法,对资本结构展开分析。本文按照新资本结构理论发展的历史轨迹,全面评述了资本结构理论中最为重要的各种理论,同时系统地描述了各有关理论的基本内容。     

我国上市公司盈余管理动机及治理对策研究

上市公司的盈余管理已经成了我国资本市场上的一个十分普遍的问题,也是一个社会公众尤其是上市公司的投资者十分希望加以治理和规范的紧迫问题。本文以盈余管理的动机作为切入点,着重对我国上市公司的行为进行了系统的分析,并在此基础上提出了若干治理对策和建议。     

宁夏上市公司资本结构的影响因素分析

现代资本结构理论表明,公司资本结构确实影响公司价值。本文以宁夏上市公司为样本,选取1999—2003年间的各项相关资料,为寻求优化资本结构的途径,通过实证分析,找出了影响宁夏上市公司资本结构的主要因素:盈利能力下降、企业规模扩张及股权错位。     

基于代理理论的公司资本结构约束与激励研究

文章在对公司资本结构分析的基础上，研究了代理理论框架下的资本结构优化机制，认为债务机制、管理者激励和替换机制对我国当前的资本结构优化具有重要意义。     

湖南省上市公司资本结构状态研究

以湖南省的上市公司为整体,对其资本结构及其变化特点进行了研究,结果表明,从1995年到2001年期间,其资产负债率呈下降趋势,而且下降的幅度超过全国平均水平,而从实证研究的结果看,湖南省上市公司资本结构与其盈利性之间不存在显著关系。     

我国上市公司资本结构调整行为研究

以620家中国上市公司1998-2005年间财务数据为样本,对其资本结构动态调整行为进行实证研究。通过采用固定效应方法对部分调整模型进行估计,验证了该理论对中国股票市场的解释能力。结果表明我国上市公司的确以每年大约40%的速度缩小真实值与目标值之间的差距,调整的方式主要是通过负债的变动。公司其他的特征变量如资产收益率、资产折旧率、公司规模和股权结构等都对动态调整过程有显著的影响。