国际石油期货价格与现货价格动态关系的实证研究

国际石油价格新一轮的大幅上升和剧烈波动引起各方对国际石油期货价格与现货价格动态关系的广泛关注。利用误差修正模型对纽约商品期货交易所四种WTI期货价格与现货价格之间的动态关系进行实证研究,可以估算出期货价格对现货价格的影响,揭示了期货市场在国际石油价格发现中的作用。国际石油期货价格和现货价格之间存在长期稳定的均衡关系,但是期货价格单方面引导了现货价格,期货市场在价格发现中处于绝对的主导地位。     

DCE与CBOT豆油期货市场与现货市场动态关系分析

国外期货价格与国内期货价格之间的动态关系反映了期货市场的运行效率。基于Johansen协整分析、因果关系检验以及脉冲响应等计量方法对国际CBOT豆类期货市场与国内DCE豆类期货市场的传导关系、传导路径、传导效率等进行了深入的分析。结果发现:国际豆类期货价格对国内豆油期现货传导作用比国内豆类期货价格更强;DCE豆油现货价格与CBOT豆油期货,DCE大豆1号期货价格与DCE豆油现货价格之间存在长期协整关系,而与CBOT大豆期货、CBOT豆粕期货、DCE大豆2号期货以及DCE豆粕期货价格之间并不存在长期协整关系。     

基于VEC模型的股指期货与现货价格关系研究

介绍了VEC模型及其相关部分理论,并在此基础上研究了我国的沪深300现货市场和股指期货的价格关系。通过Granger因果关系的检验、协整性的检验、脉冲响应函数分析和方差分解的分析发现:沪深300现货价格和股指期货价格之间存在着单向的Granger因果关系,且股指期货的价格引导现货价格,期货冲击引起的波动幅度大于现货冲击。     

玉米期货和现货价格关系的实证研究

价格发现和风险规避是期货市场的两大功能,套期保值是规避风险的主要手段。期货价格和现货价格的长期均衡以及相互影响是套期保值实现的基础,也是期货市场存在和发展的核心问题。通过研究2014年5月26日—2015年9月1日玉米期货和现货的数据,利用Eviews 6.0进行单位根检验、协整检验以及格兰杰因果关系检验,得出玉米期货价格和现货价格之间存在长期均衡关系的结论,其中玉米期货价格和现货价格有双向引导作用。同时,期货价格对现货价格具有预期作用,验证了期货市场的价格发现功能。     

聚氯乙烯期货价格与现货价格传导关系实证研究

摘要：以大连商品交易所期货品种聚氯乙烯为研究对象,利用单位根检验、协整检验、脉冲响应函数、ECM等技术方法分析我国PVC期货价格和现货价格的动态关系。研究结果表明,PVC的期货价格是现货价格的Granger原因,具有单向传导关系。短期来看,PVC期货价格对现货价格有动态修正作用;长期来看．PVC期现价格之间存在协整关系,期货市场在价格发现中处于主导地位。脉冲冲击效应函数图表明,现货价格对期货价格的冲击强度低于期货价格对现货价格的冲击强度。     

我国棉花现货、期货及电子交易市场价格动态关系研究

采用Johansen协整检验、Granger因果检验、VECM模型、脉冲响应函数与方差分解对我国棉花现货、期货、电子交易3类市场的价格进行比较研究。结果表明:3类市场价格长期存在较为一致的波动趋势,保持比较稳定的均衡关系;3类市场价格之间均存在显著的双向引导关系,但引导程度并不相同,棉花期货价格对棉花现货、电子交易市场价格的影响处于主导地位,反之则影响有限,并且现货价格对期货价格的影响比电子交易市场价格对期货价格的影响要大得多;现货价格对电子交易市场价格影响大于电子交易市场对现货的影响。     

基于非线性结构的铜期货与现货价格关系的实证检验

在期货价格与现货价格间存在非线性结构的条件下,由于传统的线性格兰氏因果关系检验对其非线性因果关系甄别能力弱,因而无法准确判断它们之间的真实关系.本文以上海期货交易所合约铜与现货铜为研究时象,采用修正的Baek-Brock检验方法对我国铜期货价格和现货价格之间的非线性因果关系进行实证研究.实证结果表明铜期货价格和现货价格之间存在双向的非线性因果关系,两者之间并不存在绝对的领先与滞后关系.鉴于价格序列之间的非线性关系可能由于信息流引起,因此,采用EGARCH模型分别对铜期货价格与现货价格序列进行波动率过滤,结果发现经过调整后的价格序列之间仍存在双向的非线性因果关系.     

沪深300指数期货与现货市场的动态关联性研究——基于2010年4月16日以来的高频数据

自从沪深300指数期货自2010年4月16日正式上市以来,其与现货市场的动态联系引起了监管层和投资者的广泛关注。论文使用双变量VECM-BEKK-GARCH模型,基于5分钟日内数据研究了沪深300期货价格与现货价格之间的引导关系,以及两市场间的波动溢出情况,发现无论长期还是短期价格发现能力,沪深300期货价格上都要领先现货价格,而且沪深300指数期货与沪深300现货市场之间存在双向的波动溢出效应。并从市场微观结构的角度,揭示了期货、现货市场信息效率差异的原因。     

我国鸡蛋期货价格发现功能的实证研究

通过利用相关性分析、协整检验、格兰杰因果检验、向量自回归VAR模型以及在此基础上的脉冲响应函数分析等方法对大连商品交易所鸡蛋期货市场的价格发现功能进行实证研究。结果表明:鸡蛋期货价格与现货价格之间存在协整关系,期货价格具有良好的价格发现功能;存在期货价格和现货价格的双向格兰杰引导关系;鸡蛋期货市场的价格发现功能中,期现货二者相互影响,现货价格影响作用更大,期货市场价格发现功能有待进一步加强。     

中国食糖与世界食糖价格相互关系的实证分析

通过对我国食糖期货价格、现货价格与世界食糖期货价格之间的计量分析,对我国食糖期货价格的功能发挥进行研究。运用Eviews软件的协整检验、VAR模型、格兰杰因果检验、脉冲响应以及方差分析等方法,研究国内食糖市场与世界食糖市场之间的相互关系。得出:我国食糖期货价格和世界食糖期货价格与我国食糖现货价格之间均存在协整关系;世界食糖期货价格是我国食糖期货及现货价格的格兰杰原因。世界食糖价格对我国食糖期货价格的贡献率在60%左右,我国食糖期货价格对现货价格的贡献率在45%左右。我国食糖期货价格与世界食糖期货价格之间,与现货价格之间存在长期稳定的关系。短期来看,世界食糖期货价格的变动会影响我国食糖期货价格以及现货价格的变动。长期来看,我国食糖期货价格形成的主要原因仍在自身,而我国食糖现货价格形成的主要原因则是我国食糖期货价格。     

中国农产品期货价格发现功能的实证研究

本文以大连商品交易所大豆和玉米期货价格为例,对中国农产品期货价格的发现功能进行了实证研究。实证表明:对价格进行建模时,结构突变是不可忽视的因素。忽视结构突变将得到大豆和玉米期货价格无关的错误结论。在考虑结构突变的情况下,Johansen协整检验发现大豆和玉米期货价格存在长期协整关系,从而得出了中国农产品期货间存在价格发现机制的结论。     

粮食期货与现货市场价格波动溢出效应

以小麦、稻谷、玉米和大豆为例,选取2009—2016年的相关日度价格数据,运用BEKK-GARCH模型考察了我国粮食期货与现货市场间的价格波动溢出效应。结果显示：我国粮食期货与现货市场之间存在价格波动溢出效应,但溢出程度在不同粮食品种之间有差异。主粮作物小麦、稻谷和玉米期货对现货价格的溢出效应较弱,非主粮作物大豆期货对现货价格的溢出效应较强,四个粮食品种现货对期货价格的溢出效应均较弱。分析表明：由于我国在调控粮食市场的思路和力度上对于主粮作物与非主粮作物存在较大差别,从而造成了四个粮食品种期货与现货市场间价格波动溢出效应的差异。     

中美豆油期现货市场国际关联性及动态预测研究

期货市场国际关联性主要通过同一期货产品在跨国跨市场的期货价格互动关系上体现出来。通过利用协整检验、动态预测、方差分解和脉冲响应函数等技术对中美豆油期货市场的关联性研究发现：大连、芝加哥交易所豆油期货价格和中国豆油现货平均价格之间存在长期均衡关系，总方差中来自于大连、芝加哥期货市场舜口中国豆油现货市场分别为52％、38％和10％。在世界豆油期货市场中，大连商品交易所的影响力与权威性都比芝加哥商品交易所更大和更强。     

核证减排量现货市场与期货市场的价格发现

作为全球碳市场第二大组成部分的CDM市场正在迅速发展。由于CERs交易市场仍是新兴的碳排放权交易市场,目前尚未发现对该资产现货市场和期货市场的价格发现的相关研究。使用向量误差修正模型和公共因子模型对CERs现货市场和期货市场的价格发现功能进行了分析,并使用脉冲响应函数和方差分解对公共因子模型的实证结果进行了验证。研究结果表明:CERs现货价格和期货价格之间存在长期稳定的均衡关系,期货价格是现货价格的Granger 原因,并且目前数据表明CERs现货市场的价格发现功能较弱,而期货市场的价格发现功能较强,即期     

中美玉米期货市场风险溢出效应研究

为研究中美玉米期货市场风险溢出效应的方向和大小,选取2006年1月4日至2017年5月31日大连商品期货交易所和芝加哥商品交易所中的玉米主力连续价格以及央行外汇中间价的日数据为样本数据,并将样本期间分为3个阶段,借助平稳性检验、相关性检验,采用EGARCH-GED模型、VaR模型和格兰杰因果检验来研究两市玉米期货的风险溢出效应。研究发现,中美两国玉米期货市场的风险存在正相关性,且在金融危机期间风险相关性明显增强并存在双向的风险溢出效应;在金融危机之前,美国玉米期货市场对中国玉米期货市场有风险溢出效应。     

期现货市场对现货价格引导关系研究——以中、加菜籽油期货为例

期现货市场对现货价格的引导关系反映期货市场价格发现功能的发挥程度,现代农产品价格体系的建立不仅包括现货市场,还关系到农产品期货市场作用的发挥。本文结合与加拿大的参照对比,采用协整检验、格兰杰因果检验和方差分解方法分析我国菜籽油期现货价格和加拿大油菜籽期现货价格的关联性,得到结论如下：中加市场上期现货价格存在长期均衡关系,且期货价格单向引导现货价格;相比加拿大,中国现货市场价格变化来自期货市场的影响在长期比自身现货市场的大;中国现货市场受国际影响小。     

我国国债期货与现货价格动态关系研究

目前,我国国债期货市场正处于起步阶段,国债期货市场的价格发现、风险规避和套期保值等功能是否充分发挥其作用尚不明确,因此有必要对此进行研究。国债期货的再次推出,不仅是对我国金融市场的完善,更是为现货市场的发展保驾护航。为探究国债期货与现货价格之间的动态关系,选取国债期货交易真实数据并构建VAR模型和ECM模型进行研究,发现我国国债期货市场与现货市场价格都较多依赖旧的自身信息,而对同期的新信息反应比较弱,两种价格之间联系并不紧密,各自对对方信息变化反应强烈程度与反应缓慢程度不同,期货价格对现货价格的影响缓慢表现出来且影响较小。因此从长期来看,扩大国债规模、增加国债现货交易和加强期货交易制度的建设,才能使国债期货与现货市场紧密联系,互相引导。     

农产品价格波动中的金融化因素分析——以大豆、食糖为例

基于2007年1月至2016年12月的相关月度数据,以大豆和食糖为例,通过ARDL模型分别从长期和短期对影响国内农产品现货价格的金融化因素进行了系统测算。结果表明,通货膨胀因素、国内期货价格、货币供应量和国际现货价格是影响国内大豆现货价格的主要金融化因素;国内期货价格、通货膨胀因素和国际现货价格是影响国内食糖现货价格的主要金融化因素;汇率和能源价格对二者的影响均不明显。最后,从改善宏观经济环境、规范期货市场发展、健全农产品进口风险防控体系、关注品种间差异等方面提出了应对农产品金融化的对策建议。