中国资本市场改革法律问题研究

<公司法>和<证券法>两部在资本市场中具有基础性作用的法律的修改对我国资本市场法律制度的完善具有十分重要的意义.<证券法>中证券发行与交易制度的根本改革,使得我国资本市场逐渐摒弃了以前的单一的交易市场、单一的交易方式、单一的交易品种模式.以前的这些制度严重影响我国资本市场实现良性运作.现在,取而代之的是多重交易市场、多种交易方式和多样化交易品种等与资本市场国际化相契合的国际化市场格局.多层次资本市场法律制度的合理构建需要改变资本经营理念,改善政府在资本市场中的监管职能,并完善我国资本市场的民事法律责任机制.     

论连续交易与企业竞争

随着我国经济体制改革的深化,采用连续交易形式的企业作为市场的交易主体,为谋求自身的发展,将采用什么样的竞争形式来立足市场?企业竞争机制在连续交易条件下如何被扭曲,以及连续交易是否必然导致企业联合?本文对以上问题采用交易费用学派的观点谈谈我们的看法。 一、连续交易的优点 从市场体制的运行规则上看,最抽象的交易方式有两种:相对型交易和市场型交易。所谓相对型交易是指特定的买者和卖者依据自身的利益讨价还价、谈判签订契约,并按契约规定执行的交易。这种交易最明显的特点是避开竞争性市场。市场型交易则是指特定的市场上有无数的买者和卖者依据交易物的价格、数量和质量进行的竞争性交易。加入时间因素后,又可把交易区分为一     

我国证券市场的发育态势及改革取向探讨

一 经过10多年的改革,目前我国证券市场的状况如何? ——证券市场已具雏形,但市场规模拓展不够,交易网络不够健全,交易方式过于单一。 目前我国的证券市场还只能说处于起步阶段。主要表现在:一是市场覆盖范围小,结构不合理。虽然有一定数量、规模的证券问市,但上市证券品种少,数量小,并且较分散。二是交易网络不够健全,虽然我们已尽可能在城乡设立了较多的交易代办点,但目前的证券交易网络还远远适应不了人们转让买卖的需要。三是交易方式过于单一。证券市场比较发达的国家,证券交易方式灵活多样,如有现货交易、期货交易、信用交易和期权交易等等,我国目前只开办了现货交易,这不利于形成活跃的证券市场。 ——证券市场机制开始运作,并已发挥了一定的功能和作用,但调节的力度不足,     

市场生成及演变机理研究

市场的生成演变是有其内在规律的,它既反映一个国家经济发展、社会繁荣和人民生活水平发展程度和提高程度,同时又受诸多因素的制约.笔者认为,社会分工和商品生产的发展是市场产生和发展的前提和基础;交换、交易费用和交易方式是导致市场发展和扩大的关键要素;产权明晰是市场发展的保证;社会经济制度对市场发展起着重要的促进作用;交易组织是市场存在的主要形式,社会文明与发展促进了各种类型和形态市场的竞争、组合和更迭状态.为了避免市场自然发育的漫长性和政府组织市场的盲目性、主观性,培育与开发市场的问题在我国实践中被提出来了.     

谈谈国债市场上的回购交易

谈谈国债市场上的回购交易刘学俊目前，国债的回购交易在全国方兴未艾，广大投资者对此产生了较为浓厚的兴趣，但是，对这种交易方式的基本原理、信用风险、作用及回购交易与其它国债交易方式的关系，尚不十分了解。本文作一解释和分析，试就此问题作些探讨。一、国债的回...     

近代西北羊毛贸易中的歇家

近代以来,随着天津开埠通商,西北地区的羊毛等畜牧业产品开始大量出口。在羊毛出口的促动下,明清以来在西北民族地区曾普遍存在的歇家开始蜕变并转型成为"中间商人":他们既是蒙藏民族羊毛出口贸易的代理人,又是联系天津客商的纽带,"中间人"的角色决定了他们在西北羊毛市场中交易模式的特性,而行商和坐商两种类型的歇家,共同支撑起近代西北羊毛的流通市场。     

借鉴期货交易机制优化水资源配置--基于水单的南水北调水市场交易模式研究

为缓解我国北方的水资源危机,南水北调中线、东线工程已经启动,因此,建立与之相适应的水市场交易模式显得越来越迫切了。为实现南水北调水市场的规范化、组织化和现代化,借鉴期货交易机制,提出了一种全新的水单交易方式,该方式具有很强的现实性和可操作性。     

诚信的经济伦理价值

诚信是对经济主体行为的一种规范要求，诚信内含经济关系中的等价原则、公平原则、守信原则等功利伦理精神。诚信具有降低交易费用的经济功能；诚信作为制度安排提供了交易的秩序；诚信作为交易的宏观手段有利于提高社会资源配置的效率；信用交易方式的出现带来了市场交易的变革。     

国际服务贸易发展趋势与我国战略选择——以北京、上海和广州为例

国际服务贸易在发展规模和速度、交易内容和交易方式上都呈现出新的发展趋势.在此背景下,我国中心城市的服务贸易发展面临着一定的机遇与挑战.基于此,我国中心城市应着力从政府、协会和企业三个层面加快战略调整,以促进服务贸易更好更快地发展.     

正式制度与非正式制度之间的互补--评钱滔对于永康民间票据市场案例的研究

钱滔的"交易制度、交易费用和交易方式--永康民间票据市场研究"一文,以真实丰富的案例,揭示了正式制度与非正式制度之间的关系,揭示了非正式制度是如何演化出来的.     

中介——交易网络及其代理困境

市场交易中交易成本与交易时滞的存在,使交易收益在一定程度上受到减损。市场中介的基本功能就是降低交易成本、缓解交易时滞,以提高市场整体的交易效率。中介为了实现这一基本功能,开辟"出价—要价"机制,成为市场交易信息的集成者,并展开交易匹配,将其所面对的市场交易组织起来。市场信息集成者角色使中介能够展开交易代理业务,委托人对中介进行声誉激励有效地维持了中介以非交易方式获得的财货控制权在交易中的良好实施。中介的交易匹配行为使一个以中介为核心组织起来的交易网络得到观察,其代理行为则使得在时间维度上持续存在的交易网络的部分属性变得易于理解,更为重要的是,对这些属性的观察和理解,可能架设起一座有助于跨越市场与计划两个理论之间的桥梁。     

完善金融信用的几点思考

据资料统计,西方国家所有商业贸易的90％系采用信用方式进行,只有不到10％的贸易采用现汇结算。而反观我国的现状,信用交易方式仅占所有交易的20％左右,现汇交易达到80％。由此看来,完善我国信用体系已是当务之急,特别是在我国加入世贸组织后,更要树立信用意识,以保证金融业健康发展。 一、金融信用的概述 什么是金融信用?金融信用是指银行借贷或商业上的赊销、赊购,是与市场经济和货币流通紧密联系的经济范畴,它是商品生产、货币流通、市场贸易发展到一定阶段的产物。在西方,信用最早产生于美国,从20世纪60-80年代的20多年间,美国制定     

近代中国西北地区的羊毛出口贸易

羊毛出口所得是我国近代西北地区农牧民的一项主要收入来源。当时,西北羊毛主要销往美国,而天津是出口量最大且比较稳定的口岸,西北羊毛从产地运至天津,其间交易程序、贸易路线和运输方式几经变更。影响西北羊毛出口的因素较多,仅从经济角度分析,主要有国内外对羊毛的供需状况、税负增减、交通和贸易方式的变动等。羊毛出口贸易对促进近代我国西北地区的经济发展起到了很大作用。但历史经验表明,西北地区要改变落后状况,求得经济发展,不仅要靠自身的努力,还须依赖同中东部省区经济上的协调配合。     

推动数据流通交易：要素市场细分和基础制度建设

数据流通是推动数字经济发展、实现数据价值释放的重要途径，但数据交易面临的隐私泄露和信息不对称问题阻碍了数据流通。随着技术进步，隐私计算有效解决了数据交易中的隐私问题，使得数据要素交易实现“可用不可见”，数据所有权交易转变为使用权交易。基于数据要素的两权分离，从减少数据交易信息不对称程度的角度分析发现，数据要素市场细分能够改善交易的组织形式和交易方式，形成区域与行业间网格化的数据交易市场结构，并通过促进数据市场有效分工、减少交易成本、循序渐进形成市场化定价等方式来实现交易双方的帕累托改进，促进数据交易。目前，数据要素市场化配置还不完善，需要进一步拓展数据流通途径，促进数据要素用权交换和市场化流通，充分利用数据要素的使用价值，助力高质量发展。     

我国上市公司关联交易政府监管效果研究

非公司关联交易是控股股东对中小股东利益侵占的主要途径之一,对关联交易的治理是各国资本市场面临的一个重大问题。法律体系的不完备性为证券市场中政府监管发挥作用提供了空间。近年来,我国证监会、财政部等监管机构出台了一系列规范上市公司关联交易行为的政策法规。其所涵盖的监管措施主要集中于:名称界定、价格规制、数量规制、信息披露、公司治理、违规措施等几大方面。将关联交易监管措施对上市公司关联交易行为的影响进行实证检验,结果发现,上市公司同第一大股东关联交易发生额与监管程度显著正相关,上市公司对控股股东资金借出及净借出的数额与监管程度显著负相关。也就是说,在监管环境日益强化的背景下,关联交易依然是上市公司及其控制股东偏好的交易方式,关联交易监管措施可以在一定程度上抑制大股东通过关联交易实施的利益侵占。     

量化投资的发展及其监管

量化投资是一种以数据为基础、以模型为核心、以程序化交易为手段的交易方式,具有交易量巨大、持仓时间很短、总体收益稳定等特点。它起源于投资组合理论,随着投资管理技术、计算机技术得到发展,以及金融市场逐步成熟之后,量化投资在20世纪80年纪得到迅速发展。量化投资在我国还处于起步阶段,存在着创新能力不足、资金规模不够集中等问题,我国量化投资未来的发展方向主要为期现统计套利和基于大数据的量化分析。因此,量化投资要想在我国得到有效发展,就必须进行风险控制、加强金融监管。     

我国企业债券市场分割问题研究

自企业债券发行以来,我国企业债券市场保持较快的发展速度,2012年银行间和证券交易所两个市场的发行规模超过6万亿元。但总体来看,由于长期以来受经济体制和市场环境等方面的影响,我国企业债券市场总体上发展曲折、市场化进程较慢,在发行、交易程度等诸多方面上存在不同程度的分割现象。我国企业债券市场发展的首要问题是统一债券市场的发行标准和程序,进而建立统一合理的监管体制;改变计划性的企业债券管理体制和市场分割状况,完善市场化的企业债券发行制度和统一的交易机制,是未来我国企业债券市场走向繁荣的必由之路。     

中国商品流通市场合约化的过程

所谓市场合约化,是指资源配置的交易方式由命令服从的计划或强制方式转化为平等自愿交易的合约方式。也就是说,整个社会的资源配置不是由计划控制下的强制命令来实现的,而是通过交易当事人自愿达成协议的一个个合约安排来实现的。这种通过一个个合约关系来改变市场交易活动中的资源配置的方式就是市场合约化的过程。中国社会主义市场经济体制的建立就是通过市场合约化过程来完成的。     

浅析电子合同的效力问题

合同在当今社会经济交往中起到举足轻重的作用。随着网络的普及产生了无纸化的电子交易这一新型的交易方式,新型的交易方式产生了无纸化的电子合同这一新型的合同形式。电子合同的自身特点又产生了电子合同法律效力认定的问题。解决电子合同的法律效力问题对电子交易的正常发展将具有不可忽视的法律意义,同时对社会经济交往更有着深远的影响。     

我国碳交易法律促导机制研究

气候变化背景下,我国面临巨大的减排挑战,同时也面临碳市场快速发展的历史机遇。顺应节能减排领域对碳交易市场化的法律需求,发挥法律在碳交易市场创建、交易规则形成、市场规模扩张、交易平台构建、交易形式创新等方面的制度优势,是当前我国碳交易市场化进程中的基本途径。同时也是充分利用我国巨大的减排潜力所形成的交易影响力,在国际碳交易市场化进程中发出＂自己的声音＂,发挥我国在低碳发展中＂后发优势＂的重要保障。因此,探讨法律在碳交易市场化进程中对碳交易市场创造、交易技术保障、物质保障、制度保障、交易平台、碳权保护等市场化环节中的基础性促导和保障作用,具有较强的理论价值和实践意义。